【正文】 將項目分成若干可獨立估算的環(huán)節(jié)或部分，對各環(huán)節(jié)或部分采用不同的估算方法估算投資，各環(huán)節(jié)的投資合計，就是項目總投資。 ? 當規(guī)模的擴大是靠增加尺寸相同的設備數(shù)量來實現(xiàn)時，規(guī)模指數(shù)應取 ~。 ? 表達式： ? 判別準則： IRR ? i0，項目可行 ? 計算公式： .0)1()()(0=+?= ?=?nttt IRRCOCIIRRNPV )()()()(nmmnmm iNPViNPViiiNPViIRR+??+=58 動態(tài)評價指標 —— 內部收益率 ? 經(jīng)濟含義： 項目投資的盈利率，是項目壽命期內沒有回收的投資的盈利率。主要受資金結構、風險和通貨膨脹的影響，根據(jù)國外經(jīng)驗，基準收益率應高于貸款利率 5％左右為宜。 這 100元就是現(xiàn)值 ， 一年后的終值 。實現(xiàn)利潤的總額也相同，但每年數(shù)額不同，具體數(shù)據(jù)見下表： 年末 A方案 B方案 0 10000 10000 1 7000 1000 2 5000 3000 3 3000 5000 4 1000 7000 20 ?單利 ： 只計本金利息，而利息不計利息。 20％，時間 3～ 5月，花費占 ％～ ％ 11 詳細可行性研究 ?任務 ：對工程項目進行深入技術經(jīng)濟分析，重點是對項目進行財務評價和國民經(jīng)濟評價。 對項目給社會帶來的各效應進行全 面系統(tǒng)的分析，辨視投資項目對社 會的影響因素，確定各種效應及影 響因素的量和質，從而判別投資項 目優(yōu)劣的一種方法 社會評價 項目評價的三個層次 7 可行性研究 ?可行性研究階段 ?可行性研究步驟 ?可行性研究方法 ?可行性研究內容 8 項目投資決策前對項目進行技術經(jīng)濟論證的階段。LOGO 4 項目可行性研究與評估 1 ?概述 ?現(xiàn)金流量圖和資金的時間價值 ?項目經(jīng)濟效果評價指標 ?項目現(xiàn)金流量的測算 ?獨立和互斥方案經(jīng)濟效果評價 ?項目評估 項目可行性研究與評估 項目論證2 概述 可行性研究 是指在工程項目投資之前，在深入調查研究和科學預測的基礎上，綜合研究項目方案的技術先進性和適用性，經(jīng)濟的合理性和有利性，以及建設的可能性，從而為項目投資決策提供科學依據(jù)的一種論證方法。 5 ? 項目評價的三個層次 ? 可行性研究 概述 6 財務評價 從國民經(jīng)濟整體角度計算項目需 要國家付出的代價和對國家的貢 獻，以考察投資行為的經(jīng)濟合理 性 經(jīng)濟評價 從企業(yè)的角度，按照現(xiàn)行市 場價格來計算項目的效益與費 用，從而確定項目的可行性， 并對項目的資金籌措進行分析 。 ?要求 ：投資及成本估算177。 例：有一個公司面臨兩個投資方案 A， B，壽命期都是 4年，初始投資也相同，均為 10000元。 27 例 ：定期一年存款 100元 ， 月息 ， 一年后本利和 。 51 靜態(tài)評價指標 ——投資收益率 全部投資額利息折舊與攤銷年利潤全部投資收益率 ++=權益投資額折舊與攤銷年利潤權益投資收益率 +=全部投資額稅金年利潤投資利稅率 +=資本金利潤率 =年利潤 /資本金 投資利潤率 =年利潤 /總投資 （ 利息率、收益率、利潤率的區(qū)別） 52 —— 凈現(xiàn)值 NPV = 現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值－現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值 其中折現(xiàn)率 i為行業(yè)基準收益率（又稱最低期望收益率和目標收益率）。 ).,/( niPAPCAC ?=?==ntt tiFPCOPC0),/( ?57 動態(tài)評價指標 —— 內部收益率 IRR： INTERNAL RATE OF RETURN 內部收益率是使凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率 。 ? 當規(guī)模的擴大是靠增加設備的規(guī)格來實現(xiàn)時，規(guī)模指數(shù)應取 ~。 設施投資 =建筑造價建筑面積（或容積） 注意： 1）不同類型的建筑應分別估算然后累加； 2）單位建筑造價應選類型相同、時間相近的同一地區(qū)或鄰近地區(qū)建筑造價。 研究的要素有時間性 ， 隨時間而發(fā)展 ， 根據(jù)其時間規(guī)律 ， 對未來進行預測 。 87 例 y（冷飲銷量） x（氣溫） 用線性或非線性函數(shù)把這些點表示出來 根據(jù)歷史資料描出若干散布點，構造一個線性函數(shù) y a bx= + a， b稱為回歸系數(shù) 來近似地代表二者的因果關系。 y a bx= +91 現(xiàn)在的 關鍵問題 在于： 擬合的曲線在多大程度上代表這些點 。 因此在以后的運行期中， 貸款本息的償還也不作為現(xiàn)金的流出 ?，F(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇，甲方案須投資 20230元，使用壽命為 5年，采用直線法計提折舊， 5年后設備無殘值。 ?價格的可比性 財務分析采用市場價格，國民經(jīng)濟分析采用影子價格；微觀工程經(jīng)濟分析采用市場價格，宏觀工程經(jīng)濟分析采用影子價格。 112 例：有 6個可供選擇的獨立方案，各方案初始投資及各年凈收入如下表所示。 116 例 A： 500 300 300 B： 600 370 370 100 70 70 BA 117 設 i0=10% 說明 B方案多用 100單位投資是有利的 ， B比 A好 。 ?研究主體及目的不同 注：項目評估重點對項目進行不可行研究。 :58:5512:58Mar2324Mar23 1故人江海別，幾度隔山川。 12:58:5512:58:5512:583/24/2023 12:58:55 PM 1成功就是日復一日那一點點小小努力的積累。 , March 24, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 2023年 3月 24日星期五 12時 58分 55秒 12:58:5524 March 2023 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強不息。勝人者有力，自勝者強。 2023年 3月 24日星期五 下午 12時 58分 55秒 12:58: 1楚塞三湘接，荊門九派通。 2023年 3月 下午 12時 58分 :58March 24, 2023 1行動出成果，工作出財富。 概括起來，主要從 技術角度、經(jīng)濟角度和社會角度 三方面來進行評估。 120 解 10年， 25年的最小公倍數(shù)是 50年， 在此期間方案 1可重復實施 4次，方案 2為 1次。 ?差額凈現(xiàn)值。 109 例：兩個獨立方案 A和 B，其初始投資及各年凈收益如下表所示，試進行評價和選擇。假定所得稅率 40%。自有資金的現(xiàn)金流量表主要是從投資者的角度來考察項目的贏利能力。 若 r=64%，說明什么？ 92 S檢驗 ( )knYYSniii??=?= 12?Yi — 第 i個觀察值 — 第 i個回歸值 iY?n — 統(tǒng)計數(shù)據(jù)的個數(shù) k — 參數(shù)個數(shù) 在一元線性回歸方程中，參數(shù)為 a、 b，所以 k=2 S值越小越好，通常以 S和 的比值 S/ 測定回歸方程誤差的大小，如果 S/ 15%就認為 S檢驗通過。 設實際值 yi與線性函數(shù) y值的誤差為 ? i iy y= ?i=1,…, n 則 y a bxi i= + + ?希望誤差越小越好 因誤差有正負，不好計算大小，為消除正負影響，故取其平方和最小 ( ) ( )? ?? i i i iy y y a bx2 2 2= ? = ? +???平方和越小越好 89 對 a， b求導 ( )( )? ??? ??ii iii i iay a bxbx y a bx222 02 0????= ? ? ? == ? ? ? =?????????解之有 ( )( )ax y x y xn x xby x x yn x xi i i i ii ii i i ii i=??=???????????????? ?? ? ?? ?2222290 亦可寫為 a y b xbx y x yx x xi i ii i= ?=???????? ?? ?2x y, 為平均值，因此等號右邊為已知 這樣， a， b就可以求出來了。 移動平均數(shù)法 84 這種方法考慮到遠近數(shù)據(jù)的差異，把它們分別乘以不同的指數(shù)，以使預測值受近期影響較大，遠期影響較小。 ? 折舊 不列入經(jīng)營成本是為了避免重復計算（固定資產(chǎn)投資已作為費用進入項目計算） ? 按規(guī)定 流動資金借款利息 列入財務費用中，在全投資現(xiàn)金流量表中，全部投資均假定為自有資金，因此經(jīng)營成本中不包括此項，在自有資金現(xiàn)金流量表中，專設有借款利息支付一項，因此也不列入經(jīng)營成本中。 (1+R1+R2+R3) ? IRR的唯一性問題。 .)1()39。年利率5%，從現(xiàn)在起每年年末應等額存入銀行多少錢 ? 解 : A= F (1+i)n 1 i = 5000 (1+5%)5 1 5% = 5000 = 905（萬元） . 4等額支付系列償債基金公式 40 等額支付系列資金回收現(xiàn)金流量圖 0 1 2 3 ………………. n1 n 年 P A A A ………………. ？ =A A 41 =