【正文】 （ A/P， i， n） _____資金回收系數(shù) （ capital recovery factor） (1+i)n 1 i (1+i)n ( )A Fii n=+ ?????????1 1( )F P i n= +1而 于是 = P（ A/P， i， n） i = (1+i)n 1 A (1+i)n P 42 某工程項(xiàng)目一次投資 30000元，年利率 8%， 分 5年每年年末等額回收，問每年至少回收多少 才能收回全部投資 ? 解： A=P (1+i)n –1 i (1+i)n = (1+)5 1 (1+)5 30000 = 7514（元） 43 某新工程項(xiàng)目欲投資 200萬元 ， 工程 1年建成 ， 生產(chǎn)經(jīng)營期為 9年 ， 期末不計(jì)算余值 。 23 單利與復(fù)利的比較 ? 我國銀行對儲(chǔ)蓄存款實(shí)行級差單利計(jì)算 例：某年某月定期存款利率 存款種類 3個(gè)月 6個(gè)月 一年 二年 三年 五年 年利率 % ? 我國銀行對貸款實(shí)行復(fù)利計(jì)算 例：年利率 %復(fù)利計(jì)算，存兩年 10000元本金到期可得本利和為 10000（ 1+)2 = 若按兩年單利 %計(jì)算 ,存兩年定期本利和為 10000（ 1+2 ) = 10486 24 按單利 計(jì)算 ， 相當(dāng)于只計(jì)息不付息 ， r i mc= = ? =1% 12 12%例：存款 100元，每月計(jì)息一次，月利率為 1％，求一年后的本利和。 10％，時(shí)間幾個(gè)月至 2年花費(fèi) ～3％，花費(fèi) ～ 3％ 12 ?開始階段 ?調(diào)查研究階段 ?優(yōu)化與選擇方案階段 ?詳細(xì)研究階段 ?編制可行性研究報(bào)告 ?編制資金籌措計(jì)劃 可行性研究步驟 13 ?價(jià)值分析方法 靜態(tài)分析方法：投資回收期、投資收益率、借款償還期。 ? 對投資額的估算177。 ? 到 60年代，經(jīng)過一些工業(yè)化國家的應(yīng)用、總結(jié)和提高，形成一門集自然科學(xué)、經(jīng)濟(jì)科學(xué)、管理科學(xué)為一體的綜合性學(xué)科。 ? 聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織： 1978年《工業(yè)可行性研究手冊》、 1980年《工業(yè)項(xiàng)目評價(jià)手冊》 4 可行性研究的發(fā)展 ? 1981年國務(wù)院第 30號文件把可行性研究作為建設(shè)前期工作中一個(gè)重要技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證階段，納入基本建設(shè)程序，作為編制和審批項(xiàng)目任務(wù)書的基礎(chǔ)和依據(jù)。 30％，時(shí)間 1～ 3月，花費(fèi)占總投資的 ～ ％ ? 機(jī)會(huì)研究要解決兩個(gè)方面的問題，一是社會(huì)是否需要，二是有沒有可以開展的基本條件。 動(dòng)態(tài)分析方法：動(dòng)態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值法、內(nèi)部收益率法、獲利能力指數(shù)法 ?決策分析方法 ?風(fēng)險(xiǎn)分析方法 可行性研究分析方法 14 ?總論 ?項(xiàng)目背景和發(fā)展概況 ?市場分析 ?投資條件與項(xiàng)目選址 ?技術(shù)方案 ?環(huán)境保護(hù)與勞動(dòng)安全 ?企業(yè)組織和勞動(dòng)定員 ?項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度安排 ?投資估算與資金籌措 ?財(cái)務(wù)分析 、 國民經(jīng)濟(jì)與社會(huì)效益分析 ?結(jié)論與建議 可行性研究分析內(nèi)容 15 可行性研究分析作用 ?作為項(xiàng)目投資決策的依據(jù) ?作為向銀行申請貸款的依據(jù) ?作為向有關(guān)部門、企業(yè)簽訂合同的依據(jù) ?作為初步設(shè)計(jì)、施工準(zhǔn)備的依據(jù) ?作為申請建設(shè)施工的依據(jù) ?作為項(xiàng)目企業(yè)組織管理工作的依據(jù) ?作為編制項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃的依據(jù) ?為項(xiàng)目建設(shè)提供基礎(chǔ)資料數(shù)據(jù) 16 現(xiàn)金流量圖和資金時(shí)間價(jià)值 ?現(xiàn)金流量圖 ?資金時(shí)間價(jià)值 ?單利和復(fù)利 ?名義利率和實(shí)際利率 ?資金等值計(jì)算 17 現(xiàn)金流的測算 ? 現(xiàn)金流出：項(xiàng)目所有的資金支出 . ? 現(xiàn)金流入：項(xiàng)目所有的資金收入 . ? 現(xiàn)金流量：項(xiàng)目系統(tǒng)中現(xiàn)金流入和流出的貨幣數(shù)量 . ? 凈現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之差。 解： 按 復(fù)利 計(jì)算 ， 相當(dāng)于計(jì)息且付息 ， ( ) （元） =+?=F( ) ( ) （元） 1212 =+?=+?= ciF %1=ci m =12 i = % （ 實(shí)際利率） （ 名義利率） 25 m（ 一年內(nèi)的 ） 計(jì)息期數(shù) 名義利率 mir c=ici F PP=?實(shí)際利率 其中 實(shí)際計(jì)息期利率 按復(fù)利計(jì)算一年內(nèi)的利息額與原始本金的比值，即 26 ?現(xiàn)在值（ Present Value 現(xiàn)值） ： 未來時(shí)點(diǎn)上的資金折現(xiàn)到現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)的資金價(jià)值。 期望投資收益率為 12％ ， 問每年至少應(yīng)等額回收多少金額 ？ 例 ： 0 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1 P A ]1)()([)(200)9%,12,/)(1%,12,/(200991=?+++== PAPFA萬元 44 等額支付系列現(xiàn)值公式 P (1+i)n 1 i (1+i)n 0 1 2 3 ………………. n1 n 年 P=？ A A A ………………. A A = A（ P/A， i， n） =（ P/A， i， n） — 等額支付系列現(xiàn)值 系數(shù) = (1+i)n 1 i (1+i)n A 45 例：某項(xiàng)目投資，要求連續(xù) 10年內(nèi)連本帶利全部收回，且每年末等額收回本利和為 2萬元，年利率 10%，問開始時(shí)的期初投資是多少？ 解： P = 2 （ 10%， 10 P/A， ） = （萬元） 等額支付系列現(xiàn)值公式 46 資金的等值計(jì)算 ?已知現(xiàn)值 P求終值 F F = P（ 1+r)n = P (F/P,r,n) ?已知終值 F求現(xiàn)值 P P = F （ 1+r)n = F (P/F,r,n) ?已知年值 A求終值 F F = A[（ 1+r)n –1]/r=A (F/A,r,n) ?已知終值 F求年值 A A = Fr/[（ 1+r)n –1] = F (A/F,r,n) ?已知年值 A求現(xiàn)值 P ?已知現(xiàn)值 P求年值 A ( )( ) ),/(111 niPAPiiiPAnn=?+ +?=47 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)指標(biāo) ?靜態(tài)指標(biāo) 投資回收期、投資收益率 ?動(dòng)態(tài)指標(biāo) 凈現(xiàn)值、凈年值、費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值、內(nèi)部收益率、動(dòng)態(tài)投資回收期 48 ——投資回收期 就是從項(xiàng)目投建之日起，用項(xiàng)目各年的凈收入將全部投資回收所需的期限 . ? 判別準(zhǔn)則 : Tp?Tb ,項(xiàng)目可以考慮接受 . ? 指標(biāo)的缺點(diǎn)：沒有反映資金的時(shí)間價(jià)值；不能全面反映項(xiàng)目在壽命期內(nèi)的真實(shí)效益；不能用于方案擇優(yōu)。(0tntt iCOKCINPV?=+??= ? ?54 動(dòng)態(tài)評價(jià)指標(biāo) —— 凈現(xiàn)值 ? 凈現(xiàn)值指數(shù)（ NPVI）： kp－項(xiàng)目全部投資的現(xiàn)值 ? 凈現(xiàn)值函數(shù)（ NPV與折現(xiàn)率 i之間的關(guān)系） 55 動(dòng)態(tài)評價(jià)指標(biāo) —— 凈年值 NAV ? 表達(dá)式： ? 經(jīng)濟(jì)含義：投資項(xiàng)目產(chǎn)生的收益在補(bǔ)償 了包括投資在內(nèi)的全部費(fèi)用和獲得的基準(zhǔn)收益率后，每年還有 NAV的凈收益。 59 例：某項(xiàng)目方案凈現(xiàn)金流量如下表所示，設(shè)基準(zhǔn)收益率10%，用內(nèi)部收益率確定方案是否可行。 f k Km:主體專用設(shè)備投資總額 R1：建筑費(fèi)用系數(shù) R2：安裝費(fèi)用系數(shù)不清 R3：其它費(fèi)用系數(shù) f k：綜合費(fèi)用系數(shù) 主體（專項(xiàng)）工程投資比例估算法： K=Ke ? 攤銷費(fèi) （例如技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)包括許可證費(fèi)，專利費(fèi)，設(shè)計(jì)費(fèi)等），在引進(jìn)技術(shù)項(xiàng)目投產(chǎn)前支付的，作 待攤銷費(fèi)處理 ，于項(xiàng)目投產(chǎn)后一次或分幾次引入生產(chǎn)成本。 指數(shù)平滑法 公式 ( ) ? ?1,0 11 ??+= ?+? ??? iii yyyyi? +1為下期預(yù)測數(shù) yi、 yi?分別是本期實(shí)際值和預(yù)測值 ( )y y y? ?= + ? = ? + ? =8 7 71 51 0 7 0 3 47 7 50? ? . . .例：取 ，則 8月份的預(yù)測值為 ? = 0 7.注意： ?越大，預(yù)測值越重視近期數(shù)據(jù) 85 按數(shù)據(jù)排列規(guī)律導(dǎo)出趨勢模型，進(jìn)行外推計(jì)算，得出預(yù)測結(jié)果 趨勢外推法 預(yù)測值 86 研究預(yù)測對象 y與影響因素 x之間的因果關(guān)系 回歸分析法 大概思路： 根據(jù)觀測值得到散點(diǎn)圖，用線性或非線性函數(shù)把這些點(diǎn)的大致規(guī)律描述出來。 近似函數(shù)建立了。 YYY93 例 某地區(qū) 1989—1993年農(nóng)村市場的實(shí)際商品銷售量與農(nóng)業(yè)產(chǎn)值見表， 1994年農(nóng)業(yè)產(chǎn)值預(yù)計(jì) 300億元，使用回歸分析法預(yù)測 1994年農(nóng)村市場銷售量。 97 98 ? 全部投的凈現(xiàn)金流量 =利潤 +折舊 +銀行利息 ? 自有資金的凈現(xiàn)金流量 =利潤 +折舊 還本。計(jì)算各方案凈現(xiàn)金流量。 年末 方案 0 1－ 10 A － 300 68 B － 300 52 110 解： NPVA＝ 300+68(P/A,15%,10)= NPVB＝ 300+52(P/A,15%,10)= NPVA 0, NPVB 0，則 A方案可接受， B方案應(yīng)予拒絕。 △ NPV=NPVA— NPVB≧0 ，則投資大的方案。 50 40 30 20 10 方案 1 0 2200 12023 12023 12023 12023 12023 方案 2 50 0 25 1000 40000 40000 10000 10000 121 68510元 總現(xiàn)值 40170 每年支出 1700 第四次再建