【正文】 :58:5512:58Mar2324Mar23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。 :58:5512:58:55March 24, 2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 可見 i0是關鍵 。 107 獨立方案經濟效果的評價 ?完全不相關的獨立方案評價 ?有資金約束的獨立方案評價 108 完全不相關的獨立方案評價 獨立方案的采用與否，只取決于方案自身的經濟性，即只需檢驗它們是否能夠通過凈現(xiàn)值、凈年值和內部收益率等絕對效益評價指標（ 絕對經濟效果評價 ）。 ?自有資金的現(xiàn)金流量表 是以投資者自有資金為計算基礎，只將投入項目的自有資金作為現(xiàn)金流出。然后根據(jù)回歸函數(shù)進行預測。 ? 設計概算法 單位建筑造價投資估算方法 70 . 2 流動資金的估算 ? 擴大指標估算法 ? 分項詳細估算法 71 擴大指標估算法 一般可參照同類 生產企業(yè)流動資金占銷售收入、經營成本、固定資產投資比例，以及單位產量占用流動資金比例的比率來確定。（單位投資的凈收益） ? IRR與盈利的關系： 盈利越多， IRR越大。 終值與現(xiàn)值可以相互等價交換 ，把一年后的 100元的折算過程就是折現(xiàn) ： 1 = + = 1 P F ni = + 12 100 28 ?一次支付終值公式； ?一次支付現(xiàn)值公式； ?等額支付系列終值公式； ?等額支付系列償債基金公式； ?等額支付系列資金回收公式； ?等額支付系列現(xiàn)值公式； 29 0 1 2 3 ………………. n1 n 年 F=? P 30 公式推導 ： 設年利率 i 年 末 年末利息 年末本利和 0 1 2 3 ┇ n ( )iiP +1( )i i1 2+( )P i in1 1+ ? ( )iPPiP +=+ 1( ) ( ) ( )P i P i i P i1 1 1 2+ + + = +( )P 3+( )P i n0Pi┇ ┇ 31 F = P(1+i)n (1+i)n =（ F/P， i， n） _____一次支付終值系數(shù)（ Compound amount factor , single payment） 即 n年后的將來值為： = P（ F/P， i， n） 32 例 ：某工程現(xiàn)向銀行借款 100萬元，年利率為 10%，借期 5年，一次還清。 選擇出最優(yōu)（或滿意）方案 ，并提出研究結論，為正確進行投資決策提供依據(jù)。 3 可行性研究的發(fā)展 ? 可行性研究起自 30年代的美國，初次用于對田納西流域的開發(fā)和綜合利用的規(guī)劃，取得明顯經濟效益。 ?內容 ：市場、原材料及投入、廠址、經濟規(guī)模及主要設備選型。 ?折現(xiàn)（ Discount 貼現(xiàn)） ： 把將來某一時點上的資金換算成與現(xiàn)在時點相等值的金額的換算過程 ?年值（ annuity ） ：表示每期末發(fā)生的現(xiàn)金流量的大小，可正可負。 ),( ,0 niPANPVNAV =56 動態(tài)評價指標 — 費用現(xiàn)值與費用年值 ? 表達式 ? 判別準則 只能用于擇優(yōu)， PC或 AC較小的方案為優(yōu)。 （ 1+k2） k1:其他建設費用占主體工程的百分比 k2:預備費用比例系數(shù)（不可預見費） 其他費用和備費用的比例計算法 其他費用 =工程費用 ?（ 10%~15%） 備費用 =（工程費用 +其他費用） ?（ 15%~25%） 百分比總建設投資已知項目投資 = 百分比已知項目投資未知項目投資 = 投 資 估 算 比 例 法 69 ? 用于生活住宅、廠房及其它固定設施的投資估算 。可能有一元線性、非線性，多元線性、非線性。 3)預測 = + 300= 1994?96 ?全部投資的現(xiàn)金流量表 是以全部投資作為現(xiàn)金流出，不 區(qū)分自有資金和貸款。 ?消耗費用的可比性 各方案采用統(tǒng)一的計算方法和計算原則。 (MARR),則取投資大的方案 . ?差額凈年值 △ NAV≧0 ，則取投資大的方案。 12:58:5512:58:5512:583/24/2023 12:58:55 PM 1以我獨沈久，愧君相見頻。 下午 12時 58分 55秒 下午 12時 58分 12:58: 楊柳散和風，青山澹吾慮。 :58:5512:58:55March 24, 2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 3月 24日星期五 12時 58分 55秒 12:58:5524 March 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點的射線向前。 50 40 30 20 10 方案 1 0 2200 12023 12023 12023 12023 12023 方案 2 50 0 25 1000 40000 40000 10000 10000 121 68510元 總現(xiàn)值 40170 每年支出 1700 第四次再建 2770 第三次再建 4520 第二次再建 7350 第一次再建 (折現(xiàn) ) 12023 最初投資 ( )P F/ ,5% ,10( )F/ ,5% ,20( )P / , ,30( )F/ ,5% ,40( )P A/ , ,5012023 12023 12023 12023 2200 費用的現(xiàn)在值 方案 1 122 66243元 總現(xiàn)值 每年支出 － 872 最終殘值 18256 8859 第一次再建 (折現(xiàn) ) 40000 最初投資 ( )25%,5,/ FP( )50%,5,/ FP )P A/ ,5% ,50（ 4000010000） 1000 10000 費用的現(xiàn)在值 方案 2 方案 2優(yōu)于方案 1 123 項目評估是一種由投資決策部門、提供貸款的銀行在項目立項決策之前 ,對項目可行性研究報告進行全面審核和系統(tǒng)評價 ?項目評估與可行性研究的聯(lián)系與區(qū)別 ?項目評估的依據(jù) ?項目評估的內容 124 ?兩者的要求和內容基本相同 ?兩者是一種因果關系 可行性研究是因，項目評估是果。 年末 方案 0 1－ 10 A － 300 68 B － 300 52 110 解： NPVA＝ 300+68(P/A,15%,10)= NPVB＝ 300+52(P/A,15%,10)= NPVA 0, NPVB 0，則 A方案可接受， B方案應予拒絕。 97 98 ? 全部投的凈現(xiàn)金流量 =利潤 +折舊 +銀行利息 ? 自有資金的凈現(xiàn)金流量 =利潤 +折舊 還本。 近似函數(shù)建立了。 ? 攤銷費 （例如技術轉讓費包括許可證費，專利費，設計費等），在引進技術項目投產前支付的，作 待攤銷費處理 ，于項目投產后一次或分幾次引入生產成本。 59 例：某項目方案凈現(xiàn)金流量如下表所示，設基準收益率10%，用內部收益率確定方案是否可行。 期望投資收益率為 12％ ， 問每年至少應等額回收多少金額 ？ 例 ： 0 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1 P A ]1)()([)(200)9%,12,/)(1%,12,/(200991=?+++== PAPFA萬元 44 等額支付系列現(xiàn)值公式 P (1+i)n 1 i (1+i)n 0 1 2 3 ………………. n1 n 年 P=？ A A A ………………. A A = A（ P/A， i， n） =（ P/A， i， n） — 等額支付系列現(xiàn)值 系數(shù) = (1+i)n 1 i (1+i)n A 45 例：某項目投資，要求連續(xù) 10年內連本帶利全部收回，且每年末等額收回本利和為 2萬元，年利率 10%，問開始時的期初投資是多少？ 解： P = 2 （ 10%， 10 P/A， ） = （萬元） 等額支付系列現(xiàn)值公式 46 資金的等值計算 ?已知現(xiàn)值 P求終值 F F = P（ 1+r)n = P (F/P,r,n) ?已知終值 F求現(xiàn)值 P P = F （ 1+r)n = F (P/F,r,n) ?已知年值 A求終值 F F = A[（ 1+r)n –1]/r=A (F/A,r,n) ?已知終值 F求年值 A A = Fr/[（ 1+r)n –1] = F (A/F,r,n) ?已知年值 A求現(xiàn)值 P ?已知現(xiàn)值 P求年值 A ( )( ) ),/(111 niPAPiiiPAnn=?+ +?=47 項目經濟效果評價指標 ?靜態(tài)指標 投資回收期、投資收益率 ?動態(tài)指標 凈現(xiàn)值、凈年值、費用現(xiàn)值和費用年值、內部收益率、動態(tài)投資回收期 48 ——投資回收期 就是從項目投建之日起，用項目各年的凈收入將全部投資回收所需的期限 . ? 判別準則 : Tp?Tb ,項目可以考慮接受 . ? 指標的缺點：沒有反映資金的時間價值；不能全面反映項目在壽命期內的真實效益；不能用于方案擇優(yōu)。 動態(tài)分析方法：動態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值法、內部收益率法、獲利能力指數(shù)法 ?決策分析方法 ?風險分析方法 可行性研究分析方法 14 ?總論 ?項目背景和發(fā)展概況 ?市場分析 ?投資條件與項目選址 ?技術方案 ?環(huán)境保護與勞動安全 ?企業(yè)組織和勞動定員 ?項目實施進度安排 ?投資估算與資金籌措 ?財務分析 、 國民經濟與社會