第五講長期價格水平和匯率-文庫吧在線文庫
【正文】 2600:353/27/2023 12:35:26 AM 1成功就是日復(fù)一日那一點點小小努力的積累。 上午 12時 35分 26秒 上午 12時 35分 00:35: 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 2023年 3月 上午 12時 35分 :35March 27, 2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 00:35:2600:35:2600:35Monday, March 27, 2023 1知人者智，自知者明。 2023年 3月 27日星期一 上午 12時 35分 26秒 00:35: 1楚塞三湘接，荊門九派通。 2023年 3月 上午 12時 35分 :35March 27, 2023 1行動出成果，工作出財富。 M1US P1US 購買力平價 relation Figure 15A1: 當(dāng)商品價格靈活可調(diào)時 美國貨幣增長率的提高如何影響美元的利率和美元 /歐元的匯率 美元貶值的預(yù)期增強，歐元存款的預(yù)期收益 初始?xì)W元存款預(yù)期收益 美元 /歐元匯率 , E$/€ 收益率用美元表示 美國實際貨幣總量 美元 /歐元匯率， E$/€ 楊濤翻譯 郵箱 47 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 ?費雪效應(yīng)認(rèn)為，長期國際利率差異源于各國通貨膨脹率的差異 . ?近來的研究表明，購買力平價和一價定律缺乏實證支持。 超越購買力平價：長期匯率的一般模型 楊濤翻譯 郵箱 33 ?決定長期名義匯率變動的重要因素（假設(shè)所有的經(jīng)濟變量最初都處在其長期水平之上） : ?相對貨幣供給水平的變動 ?相對貨幣供給量增長率的變動 ?相對產(chǎn)品需求的變動 ?相對產(chǎn)品供給的變動 超越購買力平價：長期匯率的一般模型 楊濤翻譯 郵箱 34 ?如果所有的經(jīng)濟沖擊均是貨幣性的，那么匯率長期符合相對購買力平價 . ?從長期看，貨幣性沖擊只影響一國貨幣的購買力 . ? 購買力的這種變化會使以國內(nèi)和國外商品來衡量的該國貨幣價值發(fā)生同樣的改變。 超越購買力平價：長期匯率的一般模型 楊濤翻譯 郵箱 30 ?有以下兩個原因可以解釋為什么長期實際匯率的價值可以改變 : ? 對美國產(chǎn)品的世界相對需求的變動。 ?短期和長期購買力平價 ?違反購買力平價的現(xiàn)象在短期比在長期更為突出。 購買力平價與一價定律的經(jīng)驗證明 楊濤翻譯 郵箱 21 購買力平價與一價定律的 經(jīng)驗證明 圖 153: 19642023年美元 /馬克匯率和美國 /德國的相對價格水平 楊濤翻譯 郵箱 22 ?經(jīng)驗證據(jù)不支持購買力平價和一價定律的原因在于 : ?貿(mào)易壁壘和非貿(mào)易品 ?非自由競爭 ?不同國家價格水平計量方面的差異 解釋購買力平價出現(xiàn)的問題 楊濤翻譯 郵箱 23 ?貿(mào)易壁壘和非貿(mào)易品 ?運輸費用和官方貿(mào)易壁壘，使得商品在不同國家之間的流通成本變高，在一些情況下，會導(dǎo)致非貿(mào)易品的出現(xiàn)。 ? 美國與歐洲相對購買力平價可以表示為 (E$/€,t E$/€, t –1)/E$/€, t –1 = ?US, t ?E, t (152) 其中 : ?t 表示通貨膨脹率 購買力平價 楊濤翻譯 郵箱 10 ? 匯率的貨幣分析法 ?匯率和貨幣因素在長期中如何相互影響的理論 . ? 貨幣分析法的基本方程式 ?國內(nèi)價格水平由貨幣供求關(guān)系決定 : ? 在美國 : PUS = MsUS/L (R$, YUS) (153) ? 在歐洲 : PE = MsE/L (R€, YE) (154) 建立在購買力平價基礎(chǔ)之上的長期匯率模型 楊濤翻譯 郵箱 11 ?匯率的貨幣分析法還對貨幣供給、利率和產(chǎn)出的變化對匯率的長期影響作了具體分析和預(yù)測 : ? 貨幣供給 ? 美國貨幣供給量的增加在長期將導(dǎo)致美元相對歐元的同比例貶值 ? 利率 ? 美元資產(chǎn)的利率上升，將會引起美元對歐元的貶值 ? 產(chǎn)出水平 ? 美國國內(nèi)產(chǎn)出的增長將會引起美元對歐元的升值
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