企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略與金融工具-文庫吧在線文庫
【正文】 款責(zé)任，增加了或有負(fù)債167。 要求政府支持167。 完全建 立于擔(dān)保人的財(cái)務(wù)實(shí)力是否為貸款人接受項(xiàng)目融資特點(diǎn)167。 依賴項(xiàng)目本身的現(xiàn)金流和資產(chǎn)而不是依賴于項(xiàng)目的發(fā)起人的資信來安排融資216。 剔除了財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用的差異11公司融資安排（一）基礎(chǔ)品種股本 債務(wù)（通過資本市場(chǎng)）公募首次公開發(fā)行（ IPO）再融資（增發(fā)配股 ）私募公司設(shè)立前初次募集（招股）公司設(shè)立后再次募集（引進(jìn)戰(zhàn)略投資者）（不通過資本市場(chǎng)） （不通過資本市場(chǎng)）短期債務(wù) (銀行貸款 )(通過資本市場(chǎng) )長(zhǎng)期債務(wù) (債券 )12公司融資安排（二）（公司發(fā)行）可轉(zhuǎn)換債（通過金融中介）信托憑證（通過金融中介）資產(chǎn)證券化（ ABS）介于股本與債務(wù)之間的品種股本 債務(wù)13公司融資安排（三）n 風(fēng)險(xiǎn)是公司業(yè)務(wù)活動(dòng)不可分割的部分。表現(xiàn)在，負(fù)債比率過高，其中表現(xiàn)為流動(dòng)負(fù)債的長(zhǎng)期負(fù)債過高，現(xiàn)金過少。1中國(guó)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略與金融工具中國(guó)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略與金融工具2投資，資產(chǎn)價(jià)格與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)（一）關(guān)于投資決策的理論n 基于凈現(xiàn)值原理的基準(zhǔn)模型。增長(zhǎng)股本是目前中國(guó)企業(yè)的主要任務(wù)。公司的使命，是在捍衛(wèi)公司資本和聲譽(yù)的前提下，取得風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)的最佳平衡，向股東提供最優(yōu)回報(bào)n 金融風(fēng)險(xiǎn)為公司非核心業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)沖能為非核心業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)投下保險(xiǎn)，使企業(yè)核心業(yè)務(wù)的盈虧免受外部不利的金融價(jià)格變動(dòng)的影響。 債權(quán)人對(duì)債務(wù)人只有有限的追索權(quán)216。 還款的主要保證來源于項(xiàng)目的現(xiàn)金流，如有短 缺，需要某種方式的支持167。 安排費(fèi)用相對(duì)較高167。 如果有擔(dān)保費(fèi)用則會(huì)增加項(xiàng)目公司的支出企業(yè)融資的有利因素167。 投資決策216。 修正項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)第三階段：融資結(jié)構(gòu)分析項(xiàng)目融資的程序與步驟第四階段：融資談判167。 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的控制與管理第五階段：項(xiàng)目融資的執(zhí)行26成功籌措項(xiàng) 目融 資 的基本 條 件n項(xiàng)目可行性216。在 下游承購(gòu)方嚴(yán)重違約的情況 下， 下游承購(gòu)方在其已簽訂的 “ 照付不議 ” 采購(gòu)協(xié)議規(guī)定的采購(gòu)量范圍內(nèi)有責(zé)任賠償項(xiàng) 目公司，使 項(xiàng) 目公司具 備 足 夠資金履 行 其償債義務(wù) 及 對(duì)其 上游 資源供應(yīng)商 的 賠償責(zé) 任 ，因此要求 下游承 購(gòu) 方 須 具 備 足 夠財(cái)務(wù)實(shí)力 以承 擔(dān)違約時(shí)的賠償責(zé)任28成功籌措項(xiàng) 目融 資 的基本 條 件 （續(xù)二）n 項(xiàng) 目 的運(yùn) 作及管理安排216。 債權(quán)融資時(shí)間短，可以滿足短期資金需要。 滿足上市要求，可以考慮在 H股上市，也可以考慮在 A股上市（或者發(fā)行）。 為確 保 項(xiàng) 目 的 生 產(chǎn) 成本上 漲因素 能反映在 產(chǎn)品價(jià) 格上， 項(xiàng) 目 應(yīng) 具 備價(jià) 格 調(diào)整機(jī)制 ，以 處 理 匯 率 、 利率及 原材料價(jià) 格 變動(dòng) 的 風(fēng)險(xiǎn)n 確定市 場(chǎng) 可行性的 獨(dú) 立 咨詢報(bào) 告216。 須有豐富經(jīng)驗(yàn)的財(cái)務(wù)顧問協(xié)助安排全面的籌資工作以確保成功n確保融資法律結(jié)構(gòu)嚴(yán)謹(jǐn)無誤n完善的風(fēng)險(xiǎn)分散和信用保障機(jī)制216。 組織貸款銀團(tuán)167。 選擇項(xiàng)目的融資方式216。 資本金比例限制相對(duì)較小167。 對(duì)發(fā)起人為有限追索權(quán)或無追索權(quán)， 負(fù)債不受母公司資產(chǎn)負(fù)債比率限制，如果不是控股股東則對(duì)母公司可做到表外融資167。 與發(fā)起人的財(cái)務(wù)實(shí) 力 沒 有直接 關(guān)系項(xiàng)目融資和企業(yè)融資方式特點(diǎn)比較 項(xiàng)目融資和企業(yè)融資方式優(yōu)缺點(diǎn)比較項(xiàng)目融資的不利因素167。 屬于非公司負(fù)債型融資，具有靈活、多樣的信用結(jié)構(gòu)216。使企業(yè)專注發(fā)展其核心業(yè)務(wù)衍生工具對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的意義14企業(yè)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略提升的資金來源回購(gòu)股份銀行貸款 企業(yè)債券 公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換債 定向配售是否需要外部融資政府政策法律法規(guī)制約因素業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略n 業(yè)務(wù)發(fā)展資金需求n 收購(gòu)兼并資金需求n 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)n 政府監(jiān)管約束資本結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略n 負(fù)債 /股本比例n 長(zhǎng)期 /短期債務(wù)比率n 負(fù)債策略n 股本策略n 分紅政策n 納稅政策間接融資 直接融資 分 紅債權(quán)融資 股權(quán)融資需 要 不需要項(xiàng)目融資15企業(yè)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略提升的資金來源股權(quán)融 資方案三種方式的初步比較n 對(duì)于上述三種股權(quán)融資的方式，各企業(yè)可按照實(shí)際情況，考慮先私募（引進(jìn)戰(zhàn)略投資者和財(cái)務(wù)投資者），再選擇在國(guó)內(nèi)和 /或境外資本市場(chǎng)上市；或者引進(jìn)戰(zhàn)略投資者和上市同時(shí)進(jìn)行私募（引進(jìn)戰(zhàn)略投資者和 /或財(cái)務(wù)投資者） A 股 H 股提升企業(yè)形
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