【正文】 混合性融資方案結(jié)合股權(quán)和債權(quán)融資的方式，可以最大程度地發(fā)揮這兩種融資方式的優(yōu)勢，從而優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本216。 正式簽署項目融資的有關(guān)法律文件167。 政府支持函較簡單24采用項目融資需要注意的問題及其結(jié)構(gòu)框架項目的外部環(huán)境項目投資結(jié)構(gòu)項目法律結(jié)構(gòu)融資結(jié)構(gòu)信用保證結(jié)構(gòu)項目發(fā)起人項目融資的結(jié)構(gòu)框架采用項目融資需要注意的問題n 項目可行性及項目規(guī)模n 具備實力的項目股東n 股東出資比例n 政府支持函及批文n 經(jīng)驗豐富的財務(wù)顧問n 適當?shù)娘L(fēng)險分配和轉(zhuǎn)移的機制與信用保障體系n 法律保障n 境外及境 內(nèi) 融 資 之考 慮n 融 資 成本 及風(fēng)險 之考 慮n 融 資復(fù)雜 性之考 慮n 融 資 安排 時間 之考 慮n 成熟的資金市場及信貸支持政策n 環(huán)保要求n 保險安排25第一階段：投資決策分析167。 協(xié)議談判及安排時間長167。 為某一特定經(jīng)濟實體（項目）所安排的融資，該經(jīng)濟實體（項目）的現(xiàn)金流量和收益是償還貸款的資金來源，該實體（項目）的資產(chǎn)是貸款的安全保障。從總需求的角度觀察，分別是消費、投資、出口，政府開支的加總在不考慮出口及政府開支的情況下，波動主要由 “ 消費＋投資 ” 因素形成，其中投資盡管在總需求中的比重小，但其波幅遠比消費大，從而成為宏觀經(jīng)濟波動的主要因素。 體現(xiàn)了股東的真實回報水平216。 屬于非公司負債型融資，具有靈活、多樣的信用結(jié)構(gòu)216。 對發(fā)起人為有限追索權(quán)或無追索權(quán)， 負債不受母公司資產(chǎn)負債比率限制，如果不是控股股東則對母公司可做到表外融資167。 選擇項目的融資方式216。 須有豐富經(jīng)驗的財務(wù)顧問協(xié)助安排全面的籌資工作以確保成功n確保融資法律結(jié)構(gòu)嚴謹無誤n完善的風(fēng)險分散和信用保障機制216。 滿足上市要求，可以考慮在 H股上市，也可以考慮在 A股上市（或者發(fā)行）。在 下游承購方嚴重違約的情況 下， 下游承購方在其已簽訂的 “ 照付不議 ” 采購協(xié)議規(guī)定的采購量范圍內(nèi)有責(zé)任賠償項 目公司，使 項 目公司具 備 足 夠資金履 行 其償債義務(wù) 及 對其 上游 資源供應(yīng)商 的 賠償責(zé) 任 ，因此要求 下游承 購 方 須 具 備 足 夠財務(wù)實力 以承 擔違約時的賠償責(zé)任28成功籌措項 目融 資 的基本 條 件 （續(xù)二）n 項 目 的運 作及管理安排216。 修正項目投資結(jié)構(gòu)第三階段：融資結(jié)構(gòu)分析項目融資的程序與步驟第四階段：融資談判167。 如果有擔保費用則會增加項目公司的支出企業(yè)融資的有利因素167。 還款的主要保證來源于項目的現(xiàn)金流，如有短 缺，需要某種方式的支持167。公司的使命，是在捍衛(wèi)公司資本和聲譽的前提下，取得風(fēng)險和回報的最佳平衡，向股東提供最優(yōu)回報n 金融風(fēng)險為公司非核心業(yè)務(wù)風(fēng)險，而對沖能為非核心業(yè)務(wù)風(fēng)險投下保險，使企業(yè)核心業(yè)務(wù)的盈虧免受外部不利的金融價格變動的影響。1中國企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略與金融工具中國企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略與金融工具2投資，資產(chǎn)價格與宏觀經(jīng)濟波動（一）關(guān)于投資決策的理論n 基于凈現(xiàn)值原理的基準模型。 剔除了財務(wù)杠桿運用的差異11公司融資安排（一）基礎(chǔ)品種股本 債務(wù)（通過資本市場）公募首次公開發(fā)行（ IPO）再融資（增發(fā)配股 ）私募公司設(shè)立前初次募集（招股）公司設(shè)立后再次募集（引進戰(zhàn)略投資者）（不通過資本市場） （不通過資本市場）短期債務(wù) (銀行貸款 )(通過資本市場 )長期債務(wù) (債券 )12公司融資安排（二）（公司發(fā)行）可轉(zhuǎn)換債（通過金融中介）信托憑證（通過金融中介）資產(chǎn)證券化（ ABS）介于股本與債務(wù)之間的品種股本 債務(wù)13公司融資安排（三）n 風(fēng)險是公司業(yè)務(wù)活動不可分割的部分。 完全建 立于擔保人的財務(wù)實力是否為貸款人接受項目融資特點167。 擔保人承擔最終還款責(zé)任，增加了或有負債167。 設(shè)計項目的融資結(jié)構(gòu)和信用保障體系、風(fēng)險轉(zhuǎn)移體系216。 項 目 公司的產(chǎn)品須 按 “ 照付不 議 ” （ take or pay） 的 方式 銷 售 給 下游 承購方 ，以便確保 項 目收益足以 償還 其 債務(wù) 。結(jié)合 H股上市，企業(yè)公司還可以進一步完善管理層激勵機制216。 通過合理的結(jié)構(gòu)設(shè)計將建設(shè)期風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、市場風(fēng)險等通過一系列合同轉(zhuǎn)移給相關(guān)各方n及早確定項目的資金來源、充分考慮成本和風(fēng)險因素n項 目 發(fā) 起人的 財務(wù)實 力216。 決