企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略與金融工具-文庫吧
2025-01-29 10:19 本頁面
【正文】 納稅政策間接融資 直接融資 分 紅債權(quán)融資 股權(quán)融資需 要 不需要項目融資15企業(yè)實現(xiàn)戰(zhàn)略提升的資金來源股權(quán)融 資方案三種方式的初步比較n 對于上述三種股權(quán)融資的方式，各企業(yè)可按照實際情況，考慮先私募（引進戰(zhàn)略投資者和財務(wù)投資者），再選擇在國內(nèi)和 /或境外資本市場上市；或者引進戰(zhàn)略投資者和上市同時進行私募（引進戰(zhàn)略投資者和 /或財務(wù)投資者） A 股 H 股提升企業(yè)形象? 提高企業(yè)在行業(yè)中的地位 ? 體現(xiàn)公司立足國內(nèi)的市場定位? 提高公司國內(nèi)品牌認知度? 實現(xiàn)產(chǎn)品市場與資本市場的互動? 真正完善企業(yè)的管理體制，提升企業(yè)的管理水平，有利于企業(yè)向現(xiàn)代企業(yè)制度快速轉(zhuǎn)換? 有助于公司提升國際知名度? 有助于公司拓展國際業(yè)務(wù)籌集資金? 平均估值水平一般? 再融資能力強? 操作時間長，因為有輔導(dǎo)期和 “排隊 ”時間? 平均估值水平高，集資效率高? 時間周期較短? 估值水平已經(jīng)與 A股市場接近? 再融資能力較強構(gòu)建資本運作平臺? 為企業(yè)未來資本市場操作打下良好基礎(chǔ)? 發(fā)行 A股、登陸國內(nèi)資本市場，有利于公司在國內(nèi)開展并購等資本運作? 方便公司引入境外戰(zhàn)略投資者建立激勵機制? 結(jié)合企業(yè)管理規(guī)則和人力資源政策，按照目前國內(nèi)法律規(guī)定建立相應(yīng)的激勵機制? 目前國內(nèi)對 A股上市公司實施股權(quán)激勵有嚴格限制，基本上沒有操作空間? 1998年中國證監(jiān)會發(fā)布法規(guī)，明令停止發(fā)行公司內(nèi)部職工股? 隨著 A股市場的進一步完善和與國際接軌，有關(guān)激勵機制的政策有望松動? 可以采用股票增值權(quán)（ “影子期權(quán) ”）、績效單元等方式實施長期激勵，提高公司的凝聚力16企業(yè)實現(xiàn)戰(zhàn)略提升的資金來源股權(quán)融資方案一：私募融資的主要程序n 向有關(guān)部門報批引入外資參股（如果投資者是外資，且投資的是國有控股 /參股企業(yè)）n 投資銀行進行盡職調(diào)查n 會計師準備審計報告n 律師 /投資銀行準備私募書n 投資銀行初步估值n 在估值基礎(chǔ)上，投資銀行協(xié)助公司結(jié)合實際情況確定私募比例n 投資銀行協(xié)助選擇投資者，就初步投資意向進行溝通n 安排投資者進行盡職調(diào)查n 公司 /投資銀行 /律師與投資者就私募價格、投資條款進行談判n 簽署有關(guān)法律合同，投資者支付對價n 戰(zhàn)略投資者與企業(yè)進一步達成業(yè)務(wù)合作協(xié)議17企業(yè)實現(xiàn)戰(zhàn)略提升的資金來源股權(quán)融資方 案二： H股上市程序立項申請與審批 n 企業(yè)向省級人民政府或中央主管部門提出 H股上市初步申請，經(jīng)批準后，由企業(yè)報中國證監(jiān)會、國家發(fā)改委審批n 資產(chǎn)評估申請與審批設(shè)立股份公司n 制定重組改制方案，并報國家發(fā)改委批準后實施n 在資產(chǎn)評估、財務(wù)審計及重組工作完成后，向國家發(fā)改委申請設(shè)立股份公司申報上市發(fā)行方案n 將 H股發(fā)行與上市方案和招股說明書上報中國證監(jiān)會轉(zhuǎn)為社會募集公司 n 公司在向中國證監(jiān)會申報 H股發(fā)行及上市方案的同時，向國家發(fā)改委提出發(fā)起設(shè)立的公司轉(zhuǎn)為社會募集公司的申請，批準后實施向香港聯(lián)交所申請上市 n 由上市保薦人、主承銷商向香港聯(lián)交所交 A1表，回答聯(lián)交所上市科的提問，通過上市委員會聆訊n 承銷商進行路演推介工作，向海外投資者銷售股票n 發(fā)行完畢后，向聯(lián)交所申請，將 H股正式上市掛牌交易向香港聯(lián)交所申請上市18企業(yè)實現(xiàn)戰(zhàn)略提升的資金來源股權(quán)融 資方案三： A股首次公開發(fā)行上市程序上市準備上市輔導(dǎo)申請發(fā)行推介、發(fā)行、上市n 聘任中介機構(gòu) (包括主承銷商、會計師、資產(chǎn)評估師和律師 )n 研究探討 A股擬上市公司組建方案、發(fā)行上市方案等n 召開董事會，提出并召開股東大會，通過公開發(fā)行股票的決議和 A股上市公司組建方案 n 確定發(fā)行上市方案，中介機構(gòu)開始制作公開發(fā)行申請材料n 委任有主承銷資格的證券公司作為股票發(fā)行上市輔導(dǎo)機構(gòu)n 輔導(dǎo)機構(gòu)對公司發(fā)起人的高級管理人員和擬擔(dān)任公司高級職務(wù)的人員進行培訓(xùn)n 輔導(dǎo)機構(gòu)協(xié)助公司進行資產(chǎn)重組，建立健全財務(wù)制度，以及建立規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)n 輔導(dǎo)機構(gòu)協(xié)助制定籌措資金的使用計劃n 輔導(dǎo)機構(gòu)每兩個月向證監(jiān)會派出機構(gòu)出具輔導(dǎo)工作報告n 輔導(dǎo)期滿，證監(jiān)會派出機構(gòu)進行評價驗收并出具驗收報告n 完成 A股發(fā)行申報計劃n 獲得證監(jiān)會預(yù)審及發(fā)審會通過n 封卷獲批文n 完成全部推介計劃n 進行預(yù)路演，探詢 A股發(fā)行定價區(qū)間n 巡回路演n 確定發(fā)行價格n 刊登公告書n 掛牌上市19《公司法》第 161條規(guī)定：
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