【正文】 重點領(lǐng)域改革。 如何理解 “保增長 ” 專家稱，量化到具體指標(biāo)來看，就是要 “ 保GDP年增長 8%” 。 更多旨在促進經(jīng)濟長遠發(fā)展的拉動消費方案正在醞釀中。 主要是保我國經(jīng)濟長期可持續(xù)發(fā)展的能力，促進我國經(jīng)濟競爭力的提高。 眼下，我國農(nóng)村家電普及程度僅相當(dāng)于城市 20世紀(jì) 80年代末的水平。今年后幾個月中國對外貿(mào)易發(fā)展的外部環(huán)境將進一步趨緊。目前碩果僅存的 3月期央票或也將暫停發(fā)行。 除了 兩率 工具之外 ,央行繼六個月期和三年期央票停發(fā)之后 ,近日又暫停了一年期央票的發(fā)行 ,其利用央票增加流動性的用意十分明顯。短期內(nèi) A股的階段性底部已經(jīng)確認，但是宏觀經(jīng)濟沒有明顯改觀將制約指數(shù)反彈的高度。 整體看 ,1664點 — 2023點將是主力資金的建倉區(qū)域總體來看，在熱點個股活躍、政策預(yù)期強烈、成交量穩(wěn)步放大的賺錢效應(yīng)背景下，市場仍有沖高潛力。近年保險和社保均對政策十分敏感，公開表態(tài)追加投資，顯示出良好的政策預(yù)期。社?；鹨回灧€(wěn)健的投資風(fēng)格，社?；鹪诶^ 2023年第二季度微幅減倉后，第三季度出現(xiàn)小幅增持。保險公司持股市值超過 10億元的行業(yè)還包括黑色金屬、食品飲料、公用事業(yè)、信息服務(wù)、家用電器。事實上，在我們看來，即便不推出平準(zhǔn)基金，憑借社?；稹R金公司和國資委三大 A股主力機構(gòu)的實力，已完全能起到類似的作用。 4萬億投資計劃、積極財政政策和適度寬松貨幣政策，這些依照慣例應(yīng)在中央經(jīng)濟工作會議之后公布的信息提前釋放，顯示政策對經(jīng)濟困難的認識已經(jīng)相對到位。 2200上方倉位重的投資者應(yīng)把握好操作節(jié)奏，對年報預(yù)期差的非主流股和績差股逢高減持，減少虧損。 限售股解禁的壓力可能讓行情限制行情拓展空間。全年解禁高峰主要集中在 2月、 3月、 4月、5月、 10月 6到 9月份解禁壓力最輕 國九條 （一）落實適度寬松的貨幣政策，促進貨幣信貸穩(wěn)定增長。 （五）創(chuàng)新融資方式，通過并購貸款、房地產(chǎn)信托投資基金、股權(quán)投資基金和規(guī)范發(fā)展民間融資等多種形式，拓寬企業(yè)融資渠道。在國外，往往大股東增持的股票長線走牛的概率較大，因為大股東對上市公司的價值和未來發(fā)展很清楚。 波段為主，重在選股 低價股、小盤股更容易完成任務(wù)短線波段目標(biāo)。具體來看，圍繞國務(wù)院提出的十項措施主要有以下幾點。八是提高城鄉(xiāng)居民收入。生命線 60日線是牛熊市的分界線。 資產(chǎn)配置和主題投資的思考 內(nèi)需拉動下的消費升級主題可能成為貫穿2023年甚至更長線的主題。投資者可關(guān)注估值合理而且業(yè)績增長有保證的行業(yè)如水務(wù)、工程建筑和鐵路，景氣有望向上轉(zhuǎn)折的行業(yè)節(jié)能板塊，不少公司的業(yè)績的高增長仍將持續(xù)。中國經(jīng)濟未來的建設(shè)方向?qū)⑹峭ㄟ^關(guān)停并轉(zhuǎn)來限制高污染高耗能的產(chǎn)業(yè)，所以， 節(jié)能、減排、降耗將 是未來國家發(fā)展的努力方向，而建設(shè)美好環(huán)境也將是 2023年證券市場繞不開的主旋律。方案涉及面頗廣，涉及生產(chǎn)性消費、生活性消費和服務(wù)性消費。 經(jīng)濟刺激社會保障支出和醫(yī)療支出特別是城鄉(xiāng)醫(yī)療支出將逐步增加，從三季報看。為此，享受增值稅優(yōu)惠和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的節(jié)能環(huán)保、水務(wù)板塊和電信中的城投控股、中原環(huán)保、龍凈環(huán)保、浙江陽光可逢低關(guān)注。 新農(nóng)村、新醫(yī)療、新能源和新設(shè)備 一條線索就是新農(nóng)村、新醫(yī)療、新能源和新設(shè)備（電網(wǎng)和電氣設(shè)備）。 通脹對科技信息的傳導(dǎo)較弱 電子信息行業(yè)的 78家公司中有 52家“ 報喜 ” ，報喜比例 %，高端產(chǎn)品的較快發(fā)展、銷售收入的穩(wěn)定增長、內(nèi)部結(jié)構(gòu)的深化調(diào)整成為拉動此行業(yè)效益增長的主要力量。 上海市政府出臺一系列政策優(yōu)惠措施來加快優(yōu)勢企業(yè)、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)向上市公司集中 ,啟動了上海本地股的重組、整合熱潮。 尋找有確定的整合 集團資產(chǎn)雄厚的有城投控股、天壇生物、青島海爾和中化國際 集團有大量未上市資產(chǎn)，旗下只有一個上市公司，如國電南瑞、國電南自、山東高速、中化國際、風(fēng)帆股份。如果宏觀經(jīng)濟衰退，企業(yè)盈利水平下降，那么， A股未來的市盈率又將調(diào)整。其中固廢環(huán)保設(shè)備、大氣環(huán)保設(shè)備領(lǐng)域、生產(chǎn)節(jié)能設(shè)備、材料的企業(yè)，污水處理運營領(lǐng)域新興領(lǐng)域等環(huán)保類公司受政策扶持以及有業(yè)績增長潛力超跌個股龍凈環(huán)保、南海發(fā)展、威孚高科是機構(gòu)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型階段值得提前布局的投資機會。 國際投資大師彼得 可以逢低布局高成長中小盤股， “ 高成長性＋競爭力 ” 是選擇小盤股的基本出發(fā)點。價值投資不應(yīng)該僅僅局限于績優(yōu)股，假如績差股的當(dāng)前標(biāo)價非常非常便宜，低于其未來現(xiàn)金流之和，或者低于重置成本（如商業(yè)地產(chǎn)股），那也是有利可圖的。只要價格進入合理估值區(qū)間，就值得波段博弈 金地、建發(fā)、華業(yè)、萬業(yè) 部分行業(yè)率先接軌 隨著大盤中線調(diào)整，目前市場中銀行板塊和工程建設(shè)板塊估值已經(jīng)和美國率先接軌。 股價＝每股凈流動資產(chǎn)或低于每股凈流動資產(chǎn) 2/3時 價格是你所付出的，價值是你所得到的 不確定性反而是長期價值者的朋友 格雷厄姆說：長期看， 市場是一臺稱重機，短期看，是投票機。 廉價投資：美國運通 1963年 , 由于提諾 貴州茅臺在 2023年，公司管理層個人的經(jīng)濟問題導(dǎo)致股價下跌 89元 機構(gòu)如何價值投資 不同行業(yè)景氣下價值投資的變化和演繹 追求價值 ,注重成長，精選個股 基本面趨勢法：以行業(yè)、公司的中短期基本面變化趨勢為主要依據(jù)的投資方法 。周期公司由于盈利的大起大落，股價最容易被誤解。 真正能在通脹時保持盈利增長的公司是非常少的。喜歡買入那些產(chǎn)品與人的直接需求有關(guān)的公司比如可口可樂、吉列、箭牌口香糖。 事實上 ,引導(dǎo)市場行為進行下去的兩個重要驅(qū)動力就是貪婪和恐懼。 面對結(jié)構(gòu)性泡沫 ,投資者需要控制風(fēng)險。該貪婪時貪婪 ,該恐懼時還恐懼。 交通能源行業(yè)。 抗通脹的的公司，第一，它是輕資產(chǎn)的，商譽很好，盈利能力很強；第二，它的負債很少，非常穩(wěn)健。 成本優(yōu)勢和差異化競爭優(yōu)勢。當(dāng)時星巴克的總市值大約是 ，在邁克爾寫《下一只大牛股》時，星巴克的市值達到了 230億美元。 1992年，強生股票跌倒只有 12倍市盈率和 2023年 911事件后美國運通從 55美元跌倒 25美元。 在市場下跌中發(fā)現(xiàn)價值投資的良機 關(guān)注公司和內(nèi)部人士回購行為 低估導(dǎo)致回購，行業(yè)狀況、未來增長潛力、公司所持有的低估資產(chǎn)、新的營銷計劃，他們最清楚。 堅持價值，立足成長 很多原因?qū)е缕髽I(yè)股票價值經(jīng)常處于高估或低估兩個極端，熊市時股票瘋狂低估，市場價格偏離其內(nèi)在價值。 從中線角度而言，估值水平高低永遠都是一個階段性和結(jié)構(gòu)性的概念，市場主要存在結(jié)構(gòu)性的風(fēng)險和結(jié)構(gòu)性的機會。 成長性＋競爭力＋盈利能力是選擇成長股的基準(zhǔn) 2023年，價值投資風(fēng)格逐步轉(zhuǎn)向成長投資風(fēng)格。中天城投、吉林森工、海信電器、長航油運、南京新百、廣州藥業(yè)、科達機電、北京城建、新世界、康恩貝、中化國際等 新基金青睞中小盤成長股 2023年中小板很多公司募資項目見成效的時間，部分企業(yè)業(yè)績有望在今年得到大幅提高。國際投資大師彼得 穩(wěn)健和防御是目前基金的首要的投資策略，機構(gòu)投資者將繼續(xù)遵循著尋找 估值洼地 的投資思路，在價值類資產(chǎn)的選擇上，將側(cè)重于發(fā)現(xiàn)階段錯殺的處于低估值水平的行業(yè)如工程建設(shè)、鐵路建設(shè)、機械、高速、機場、水務(wù)中的被市場低估的公司。近期發(fā)改委、國家水利部負責(zé)人表示， 2023年我國將加強資源價格改革調(diào)整，其中包括水價和治污成本。當(dāng)前兩市股價水平無疑對大股東注入資產(chǎn)具有了較強的吸引力而上海產(chǎn)業(yè)大規(guī)模整合的條件已然成熟，近期導(dǎo)向成為該板塊啟動的催化劑。 僅就央企而言，目前上市資產(chǎn)僅占總資產(chǎn)的 1/6,大約還有近 9萬億元的央企未上市資產(chǎn)可供注入。隨著新醫(yī)改方案征集意見結(jié)束和國家啟動新的醫(yī)療投資，加強基層醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系建設(shè)將使得醫(yī)療股受益明顯。從新增的千億投資方向看，農(nóng)林、水利、電力設(shè)備占據(jù)大部分份額。 發(fā)達省為了保證投資的延續(xù)性，將促使企業(yè)向低能耗、低污染、高附加值的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，也要依賴于差異化的稅收政策。三季報環(huán)比業(yè)績增長較多的主要集中在醫(yī)藥、建筑、公用事業(yè)中的節(jié)能環(huán)保和新能源。二季度以來，由于基金的贖回壓力，很多基金重倉股跌幅巨大，食品飲料、商業(yè)零售、傳媒和醫(yī)藥等弱周期部分基金重倉股跌幅也巨大，相比較而言，由于消費增長最具確定性，我們認為，在消費增長的宏觀背景下，零售、醫(yī)藥、飲料行業(yè)具有較強的成長潛力。、七匹狼。 確定增長 +嚴(yán)格估值 以相對理性的觀點看，市場行業(yè)的估值支撐分為兩種：一種是因為股票價格的大幅下跌導(dǎo)致估值具備階段性支撐力度，銀行和地產(chǎn)；另一種是因為行業(yè)的景氣周期出現(xiàn)或利潤增長的高確定性和穩(wěn)定性使估值具備較強支撐，典型代表如化肥、醫(yī)藥、 機械 設(shè)備。 怡亞通和御銀股份 2023年解禁壓力小 主題投資下的精選個股操作 資產(chǎn)配置和主題投資的思考 上市公司盈利模式面臨轉(zhuǎn)型機構(gòu) 由于宏觀經(jīng)濟超預(yù)期表現(xiàn) —— 周期類股票強勁一直貫穿著 2023年行情，市場重估的背景使得周期類股票漲幅大幅度超越成長類股票。星馬汽車、上海機電 12月份解禁壓力較為沉重 12月份 A股市場將承受 ，解禁市值高達 ，這是今年僅次于 8月份解禁規(guī)模的第二大高峰。四是加快醫(yī)療衛(wèi)生、文化教育事業(yè)發(fā)展。在基建投資力度加大的背景下，水泥、鋼鐵、機械等行業(yè)因直接受益，提前大幅走強；其它周期性行業(yè)可能出現(xiàn)一定的補漲情況。 從估值的角度上看， A股的 70%跌幅已經(jīng)反映了我國宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)的大部分負面消息，伴隨股指持續(xù)下挫和 A股估值水平已經(jīng)回到投資區(qū)域。進一步豐富支付工具體系，擴大國庫直接支付涉農(nóng)、救災(zāi)補貼等政府性補助基金范圍，優(yōu)化出口退稅流程，繼續(xù)推動中小企業(yè)和農(nóng)村信用體系建設(shè)。 （三）加快建設(shè)多層次資本市場體系，發(fā)揮市場的資源配置功能。隨著經(jīng)濟增速在明年下半年企穩(wěn)，市場預(yù)期將趨于好轉(zhuǎn)，業(yè)績復(fù)蘇推動市場展開中期反彈， 當(dāng)前市場仍處于政策刺激下的估值反彈期，從政策主題與反彈策略角度出發(fā)，投資者關(guān)注電力設(shè)備、建筑建材、工程機械、地產(chǎn)、醫(yī)藥、家電、紡織服裝和通訊設(shè)備等的投資機會。 在 2023點附近經(jīng)過震蕩整固后， A股市場仍存在進一步走高的機會。進一步增加居民收入、刺激消費可能成為下一步刺激經(jīng)濟政策方向之一。 獨立行情暗含預(yù)期轉(zhuǎn)變 近兩周場內(nèi)個股表現(xiàn)異?；钴S，本周二和周五走的很強，周二指數(shù)擺脫美股大跌 8%影響震蕩走高，展示了 A股走出獨立行情的愿望。 就促進內(nèi)需的利好政策而言，此前已有 4萬億元的大規(guī)模投資計劃，而目前又傳來可能于年底前發(fā)放 3G牌照的消息，預(yù)計達到8000億元的投資規(guī)模無疑又是以投資促內(nèi)需的較好選擇。 10月中旬保險資金頻頻出現(xiàn)在堅決做多的陣營中，給人們留下深刻的印象。 增持交通運輸、新能源、醫(yī)藥和中小板高成長股 從 2023年年底起，社保基金在Ａ股市場的投資策略開始趨于保守，并大幅減倉。 全國社保基金理事會在周末宣布，將著手擴大指數(shù)化投資規(guī)模，同時追加部分股票投資，因為社?；鹜顿Y安全邊際較高，社保基金的增持釋放了 “ 抄底” 的信號，社?；鹬鲃颖響B(tài)追加投資，與之前保監(jiān)會鼓勵保險公司直接或間接投資資本市場，有些相似之處。 仍有望繼續(xù)沖高 本周匯金公司的增持消息已激活了前期表現(xiàn)沉悶的銀行板塊，其對市場構(gòu)成正面影響。股市對經(jīng)濟提前反映，經(jīng)濟衰退見底之前約 2 季度，股票市場見底，其后，股市開始上漲。上周三，央行宣布了自 9月中旬以來的第四次降息，金融機構(gòu)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各下調(diào) 108個基點 (bp)，創(chuàng)下 11年來存貸款利率最大降幅，事實上，上周央行一舉降息 108個基點后，短期內(nèi)降息的空間已經(jīng)減小，畢竟四倍于通常情況的罕見降息力度的效果需要觀察，短期內(nèi)繼續(xù)出臺后續(xù)寬松政策似乎不切實際。國家還將進一步改善對外貿(mào)易環(huán)境。商務(wù)部報告稱，國家還將進一步改善對外貿(mào)易環(huán)境，將進一步調(diào)整進出口稅收、外匯管理等方面的政策，采取必要措施，支持優(yōu)勢企業(yè)和產(chǎn)品出口。 家電下鄉(xiāng) 政策的全面推廣 望拉動 9200億內(nèi)需 財政部、商務(wù)部、工業(yè)和信息化部 11月 30日聯(lián)合宣布，從 12月 1日起將 家電下鄉(xiāng) 實施范圍擴大到 14個省區(qū)市，并從明年 2月 1日起在全國全面推廣，各地實施時間統(tǒng)一暫定為四年。明年上半年可能比今年下半年的經(jīng)濟表現(xiàn)更差。而按照目前我國宏觀經(jīng)濟的下行速度