實業(yè)投資風險管理教材-文庫吧在線文庫
【正文】 期投資 (現(xiàn)金 )收益率的風險管理 風險類型： 1. 系統(tǒng)風險 — 利率，匯率，大宗原材料價格，宏觀經濟及產業(yè)政策，法律 … ； 2. 企業(yè)自身風險：經營能力，管理水平，公司治理 … ? 投資決策價值準則： NPV 0 接受 , NPV 放棄？ NPV絕對小于 0 NPV絕對大于 0 NPV有條件小于 0 NPV有條件大于 0 Page 4 未來收益不確定性情景 (1) 前景清晰明確 (2) 未來有一定變化范圍和情景 (3) 一切皆有可能 高度不確定性 中度不確定性 確定 隨時間推移， (3)逐漸轉向第 (2)和 (1)前景。例如，產業(yè)政策限制，稅務、法律或其它或有責任。 3. 增加靈活性 (Real Options)：暫停，小規(guī)模擴張 … 4. 風險降低：商業(yè)模式優(yōu)化，降低固定成本 等。 ? 保險和套期保值之間的基本區(qū)別：套期保值時，通過放棄潛在的收益來消除可能的損失的風險。 Page 16 2. 期權類型 (1)看漲期權：持有人在約定的時間內，有權按預先設定的價格 (執(zhí)行價格 )買入資產。這是由資產的專用性和市場的不完全性等因素引起的。根據(jù) 投資價值所對應的關鍵假設條件， 揭示 關鍵風險因素，制定風險管理措施 。 ? 但設定了看漲期權：如果市場和合資企業(yè)長勢良好，可以按約定的利潤倍數(shù)，例如， 810倍，回購部分合作方的股權，增持合作企業(yè)股權至控股比例。 Page 26 應用 2： PreIPO可轉換債券 ? 某房地產公司獲取一家 VC投資 2500萬美元，類型為可贖回可轉換債券，利率 7%，期限 1年。 2023年 3月雨潤食品公布盈利為 ， 超過對外資對賭的最低限 。二期項目總投資 ，擬于 2023年底動工， 2023年底全面建成投產。 Page 33 應用 4. 美國銀行認購建設銀行股票 ? 2023年 6月，美國銀行與中央匯金投資公司簽訂的《 股份及期權認購協(xié)議 》 ，斥資 25億美元按凈資產溢價 15%的價格購入 175億股中國建行股份。 Page 35 Page 36 應用 5. IPO定價分歧解決方案 ? 某公司 IPO時，適逢市場低彌，投資銀行認為股票發(fā)行價格按照 10倍 PE每股 6元。 ? 可售回普通股 (Puttable Stock)：在普通股上附售一份賣權 ， 給予投資者案不低于購買價格將股票賣回給公司的權力 。 公司相當于以每股 (溢價 %)發(fā)行股票。 Eli Lilly的估價上限低于 Hybritech公司估價的下限。伊拉克入侵科威特將國際油價推至歷史最高點，增加了油價走勢的不確定性。公司現(xiàn)金流來穩(wěn)定。 ? 雙方對 H公司價值分歧很大 Page 47 ? H公司認為自己的關鍵技術已通過 FAD認證，獲得專利，且已裝入醫(yī)院使用。 ? 基于期權原理 (看漲，看跌 ) ，設定利益相關者的投資價值分配量化動態(tài)調整機制，動態(tài)分配表決權，收益權，清算權等。兩家公司凈利潤都在 500萬元左右。如何分配股份比例 ？ 0 1 2 3 Page 54 ? 大量中小醫(yī)藥企業(yè)希望節(jié)約系統(tǒng)成本，提高效率。 Page 48 ? V公司估計自己開發(fā)同類技術需要投資不少于1200萬美元。 ? V影像公司 (NASDAQ上市 )很想收購 H公司。 ? Apache公司 CEO稱，“這個策略就像是豬跟著奶牛走在玉米地里，殘渣對于我們這樣有特殊興趣的捕食者是再好不過了。每份認股權證可以在并購交易結束后以每股 Eli Lilly公司股票，有效期到 1991年 3月 31日。公司支付 2200萬股股票并注銷。 公司億市場價格向一家境外國際銀行發(fā)行 2200萬股普通股，發(fā)行價格 35港幣。 ? Arley公司的普通股和 PUT權分別在美國股票交易所和波士頓股票交易所上市。本次增持完成后，美國銀行的持股比例將上升至 %。 Page 32 ? 2023年 7月 8日，由于天然氣公司與供應方沒有簽署二期天然氣供應合同，二期項目未開工。 同時規(guī)定 ， 一旦港灣上市不成 ， 李一男等管理團隊將失去對企業(yè)的控制權 。 ? 強制原有股東賣出股份的權利 如果企業(yè)在約定期限內沒有上市，投資商有權要求原始股東按投資商與第三方談好的價格和條件一起向第三方轉讓股份或清算公司。 Page 25 ? 如果甲一年后離開的話，他可以拿到 200,000股，加上創(chuàng)始時的 200,000股，共 400,000 股。至今仍以直營為主的擴張模式 (直營
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