某投資項(xiàng)目多方案的比較和選擇概述-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 投資與收益均為零的方案，簡(jiǎn)稱為“ 零方 ” ] 3）用投資額最小的方案減去完全不投資方案，形成常規(guī)投資的增量現(xiàn)金流，應(yīng)用增量分析指標(biāo)考察經(jīng)濟(jì)效果，選出臨時(shí)最優(yōu)方案。 ② 現(xiàn)金流量相關(guān)型： 多方案如果某個(gè)方案的實(shí)施會(huì)導(dǎo)致其他方案的現(xiàn)金流量發(fā)生變化，則方案之間存在相關(guān)性。第四章 投資項(xiàng)目多方案的比較和選擇 —— P32~45 【 本章提要 】 概述 互斥方案的比較和選擇 獨(dú)立方案的比較和選擇 混合型方案的選擇 本章學(xué)習(xí)要點(diǎn)： 了解投資方案之間的關(guān)系不同，所采用的評(píng)價(jià)方法及評(píng)價(jià)指標(biāo)也會(huì)不同。 （ 4）其他類型多方案 ① 相互依存或互補(bǔ)方案： 兩個(gè)或多個(gè)方案之間，若實(shí)施某一方案，要求實(shí)施另一方案（或另幾個(gè)方案）為條件，則這兩個(gè)（或若干個(gè)）方案具有相互依存性或具有完全互補(bǔ)性。 2）選擇初始投資額最少的方案為最優(yōu)方案。 0?時(shí)，選擇投資小的方案。 例見 P37 【 例 44】 ? 綜合 【 例 43】 及 【 例 44】 —— 用內(nèi)部收益率選擇方案和用其他判據(jù)選擇方案的結(jié)論不一定一致！ 評(píng)價(jià)判據(jù) 方案 0 A B C 凈現(xiàn)值 0 4 1 2 3 增量投資凈現(xiàn)值 4 1 2 3 內(nèi)部收益率 10% 4 % 2 % 1 % 3 增量投資內(nèi)部收益率 4 1 2 3 方案選擇順序 結(jié)論順序不同 增量?jī)?nèi)部收益率 —— 指兩個(gè)互斥方案的差額投資凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。 %10%)10,/(100490 000 ????????? ?? iIRRAPN PV BB ， A優(yōu)于 B方案 。兩種檢驗(yàn)的目的和作用不同，通常缺一不可。 例見 P38 【例 45】 （ 2） 凈年值 NAV法 —— 是對(duì)壽命期不相等的互斥方案進(jìn)行比較時(shí)常用的一種簡(jiǎn)明方法。 成本相同的互斥方案比選 —— 最大收益法 課后作業(yè)： 1） 第 四 章習(xí)題 811（ 11題目改錯(cuò) ） 2）作業(yè)本第 6講課后練習(xí)、往屆習(xí)題。 評(píng)價(jià)指標(biāo)可選內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值率。 jM由于 s個(gè)方案是互斥方案，最終的選擇是 s個(gè)方案各自組合的最優(yōu)解者。 3）動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法能求出方案本身的 IRR和 ΔIRR ，這是籌措資金的重要依據(jù)，靜態(tài)方法卻無(wú)能為力。 2）對(duì)于老廠改造和設(shè)備更新項(xiàng)目，投資者所關(guān)心的是能否維持原有盈利水平，多采用凈現(xiàn)值（含凈現(xiàn)值率）。但是，如果后者也超過(guò)了資金的機(jī)會(huì)成本，則后者的收益額更大。 （四）國(guó)際上不同的兩種觀點(diǎn) 世行、亞行、 CHINA USA IRR NPV 多方案比選方法 方 案 類 型 分 類 比 選 方 法 互 斥 型 壽命期相同 凈現(xiàn)值法、年值法、增量分析法 壽命期不同 最小公倍數(shù)法、年值法、研究期法 收益相同 最小費(fèi)用法 成本相同 比較產(chǎn)出發(fā)、增量分析法 獨(dú) 立 型 有約束 舉法、貪心法、 01整數(shù)規(guī)劃法 無(wú)約束 與單方案評(píng)價(jià)方法一致 混合型 高層次獨(dú)立，低層次互斥 形成互斥方案組合，按互斥方案比選方法進(jìn)行選擇 高層次互斥，低層次獨(dú)立 課后作業(yè)： 1） 第 四 章習(xí)題 1 1 17 2）作業(yè)本第 7講課后練習(xí)、往屆習(xí)題。 4） IRR法不適合于項(xiàng)目?jī)?yōu)劣次序的排隊(duì)，此時(shí)宜用 NPV或增量分析指標(biāo)。 比如， n=10年， IRR=25%，與 n=1年， IRR=25%兩個(gè)方案的比較，顯然前者優(yōu)于后者。 ② 當(dāng)投資期限很短或收益水平很低時(shí)，也可采用靜態(tài)分析法，因其簡(jiǎn)便，沒考慮時(shí)間價(jià)值帶來(lái)的誤差也在允許范圍內(nèi)。動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法無(wú)此限制。 設(shè)有 s個(gè)獨(dú)立方案，每個(gè)獨(dú)立方案下又有 個(gè)互斥方案，可形成的互斥組合數(shù) N按式（ 44）計(jì)算： ????????????sjsj MMMMMN1321 )1()1)(1)(1()1(（ 44） 式中： —— 第 j個(gè)獨(dú)立方案所包括的互斥項(xiàng)目數(shù)。 ② 將所有的組合方案按初始投資額從小到大的順序排列。 計(jì)算期的確定要綜合考慮各種因素，但為求簡(jiǎn)便，往往直接選取各方案中最短的計(jì)算期為各個(gè)方案共同的計(jì)算期，故亦稱最小計(jì)算期法。 A好的方案 B不好的方案 C獨(dú)立型方案 D互斥型方案 正確答案： C 參考解析：技術(shù)方案間互不干擾、在經(jīng)濟(jì)上互不相關(guān)的技術(shù)方案是獨(dú)立型
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