實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型理論及應(yīng)用ppt-powerpoint-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 該組合是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的，收益必得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。因此，看漲期權(quán)的期望值為： 1+ 0=$ 按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率貼現(xiàn)得期權(quán)現(xiàn)在的價(jià)值： f= = 實(shí)物期權(quán)的二叉樹(shù)模型 一個(gè)應(yīng)用 某公司研制出一項(xiàng)新技術(shù) ,并獲得專(zhuān)利 ,現(xiàn)準(zhǔn)備將此技術(shù)應(yīng)用于公司一項(xiàng)新產(chǎn)品的生產(chǎn) 預(yù)計(jì)建立生產(chǎn)該新產(chǎn)品的設(shè)備需要投入Ｉ =300萬(wàn)元 ,產(chǎn)品投入市場(chǎng)后每年可以產(chǎn)生稅后現(xiàn)金流量 100萬(wàn)元 ,項(xiàng)目可以在無(wú)競(jìng)爭(zhēng)條件下持續(xù)進(jìn)行 4年 ,經(jīng)市場(chǎng)部門(mén)調(diào)研 ,該項(xiàng)目最大的不確定性來(lái)源于市場(chǎng)對(duì)新產(chǎn)品的反應(yīng) ,估計(jì)產(chǎn)品未來(lái)現(xiàn)金流量波動(dòng)率為 45%。 :18:0620:18:06February 13, 2023 ? 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國(guó)見(jiàn)青山。 :18:0620:18Feb2313Feb23 ? 1世間成事，不求其絕對(duì)圓滿，留一份不足，可得無(wú)限完美。 , February 13, 2023 ? 閱讀一切好書(shū)如同和過(guò)去最杰出的人談話。 2023年 2月 13日星期一 8時(shí) 18分 6秒 20:18:0613 February 2023 ? 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 。 2023年 2月 13日星期一 8時(shí) 18分 6秒 20:18:0613 February 2023 ? 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 , February 13, 2023 ? 雨中黃葉樹(shù)，燈下白頭人。這樣， pfu+(1p)fd 就是衍生證券的預(yù)期收益。則該組合的現(xiàn)值應(yīng)為： = 股票現(xiàn)在的價(jià)格已知為 $20。如何對(duì)該期權(quán)進(jìn)行估值？ 實(shí)物期權(quán)的二叉樹(shù)模型 圖 1 圖 1 實(shí)物期權(quán)的二叉樹(shù)模型 解決思路 動(dòng)態(tài)復(fù)制技術(shù) 如果能夠用這種股票和期權(quán)構(gòu)造一個(gè)組合，使得在三個(gè)月末該組合的價(jià)值是確定的，那么，根據(jù)該組合的收益率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率（無(wú)套利假設(shè)），可以得到構(gòu)造該組合所需成本（現(xiàn)值），而組合中股票的價(jià)格是已知的，于是可以得出期權(quán)的價(jià)格?，F(xiàn)行的股價(jià)（ S）為 100美元，股票收益率的年度標(biāo)準(zhǔn)差（ σ）為 50%，期權(quán)的協(xié)定價(jià)格（ K）為 100美元，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率（ r）為年率 10%。 （ 通過(guò)解析方法直接求解出，期望的表達(dá)式） ? 動(dòng)態(tài)規(guī)劃法：二叉樹(shù)定價(jià)模型。 ? 金融資產(chǎn)在期權(quán)有效期內(nèi)無(wú)紅利及其它所得； ? 該期權(quán)是歐式期權(quán)。 動(dòng)態(tài)復(fù)制技術(shù)就是把該項(xiàng)資產(chǎn)或項(xiàng)目看作一項(xiàng)金融資產(chǎn) ,用△份該資產(chǎn)或項(xiàng)目和價(jià)值為 f的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券來(lái)復(fù)制實(shí)物期權(quán) 實(shí)物期權(quán)的二叉樹(shù)模型 CRR模型估值方法 風(fēng)險(xiǎn)中性估值 風(fēng)險(xiǎn)中性假設(shè)假定管理者對(duì)不確定性持風(fēng)險(xiǎn)中性態(tài)度 ,其核心環(huán)節(jié)是構(gòu)造出風(fēng)險(xiǎn)中性概率ｐ和 (1ｐ ) 實(shí)物期權(quán)的二叉樹(shù)模型 CRR模型估值方法 問(wèn)題的提出 假設(shè)一種股票當(dāng)前價(jià)格為 $20，三個(gè)月后的價(jià)格將可能為
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