實物期權(quán)定價模型理論及應(yīng)用ppt-powerpoint-文庫吧在線文庫
【正文】 該組合是無風(fēng)險的，收益必得無風(fēng)險利率。因此，看漲期權(quán)的期望值為： 1+ 0=$ 按無風(fēng)險利率貼現(xiàn)得期權(quán)現(xiàn)在的價值： f= = 實物期權(quán)的二叉樹模型 一個應(yīng)用 某公司研制出一項新技術(shù) ,并獲得專利 ,現(xiàn)準(zhǔn)備將此技術(shù)應(yīng)用于公司一項新產(chǎn)品的生產(chǎn) 預(yù)計建立生產(chǎn)該新產(chǎn)品的設(shè)備需要投入Ｉ =300萬元 ,產(chǎn)品投入市場后每年可以產(chǎn)生稅后現(xiàn)金流量 100萬元 ,項目可以在無競爭條件下持續(xù)進(jìn)行 4年 ,經(jīng)市場部門調(diào)研 ,該項目最大的不確定性來源于市場對新產(chǎn)品的反應(yīng) ,估計產(chǎn)品未來現(xiàn)金流量波動率為 45%。 :18:0620:18:06February 13, 2023 ? 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 :18:0620:18Feb2313Feb23 ? 1世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 , February 13, 2023 ? 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 2023年 2月 13日星期一 8時 18分 6秒 20:18:0613 February 2023 ? 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強不息。勝人者有力，自勝者強。 。 2023年 2月 13日星期一 8時 18分 6秒 20:18:0613 February 2023 ? 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點的射線向前。 , February 13, 2023 ? 雨中黃葉樹，燈下白頭人。這樣， pfu+(1p)fd 就是衍生證券的預(yù)期收益。則該組合的現(xiàn)值應(yīng)為： = 股票現(xiàn)在的價格已知為 $20。如何對該期權(quán)進(jìn)行估值？ 實物期權(quán)的二叉樹模型 圖 1 圖 1 實物期權(quán)的二叉樹模型 解決思路 動態(tài)復(fù)制技術(shù) 如果能夠用這種股票和期權(quán)構(gòu)造一個組合，使得在三個月末該組合的價值是確定的，那么，根據(jù)該組合的收益率等于無風(fēng)險收益率（無套利假設(shè)），可以得到構(gòu)造該組合所需成本（現(xiàn)值），而組合中股票的價格是已知的，于是可以得出期權(quán)的價格?，F(xiàn)行的股價（ S）為 100美元，股票收益率的年度標(biāo)準(zhǔn)差（ σ）為 50%，期權(quán)的協(xié)定價格（ K）為 100美元，無風(fēng)險收益率（ r）為年率 10%。 （ 通過解析方法直接求解出，期望的表達(dá)式） ? 動態(tài)規(guī)劃法：二叉樹定價模型。 ? 金融資產(chǎn)在期權(quán)有效期內(nèi)無紅利及其它所得； ? 該期權(quán)是歐式期權(quán)。 動態(tài)復(fù)制技術(shù)就是把該項資產(chǎn)或項目看作一項金融資產(chǎn) ,用△份該資產(chǎn)或項目和價值為 f的無風(fēng)險債券來復(fù)制實物期權(quán) 實物期權(quán)的二叉樹模型 CRR模型估值方法 風(fēng)險中性估值 風(fēng)險中性假設(shè)假定管理者對不確定性持風(fēng)險中性態(tài)度 ,其核心環(huán)節(jié)是構(gòu)造出風(fēng)險中性概率ｐ和 (1ｐ ) 實物期權(quán)的二叉樹模型 CRR模型估值方法 問題的提出 假設(shè)一種股票當(dāng)前價格為 $20，三個月后的價格將可能為
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