某集團(tuán)大股東和公司控制-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 23n 1乍見翻疑夢(mèng)，相悲各問年。 02:25:2902:25:2902:254/5/2023 2:25:29 AMn 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 2:25:29 上午 2:25 上午 02:25:29四月 21n 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 四月 212:25 上午 四月 2102:25April 05, 2023n 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 02:25:2902:25:2902:25Monday, April 05, 2023n 1知人者智，自知者明。 05 四月 20232:25:29 上午 02:25:29四月 21n 1楚塞三湘接，荊門九派通。 四月 212:25 上午 四月 2102:25April 05, 2023n 1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。Page ? 29文章結(jié)構(gòu)緒論1大股東價(jià)值2公司控制的其他機(jī)制3大股東收購(gòu)的事前交易4股息：對(duì)大股東的補(bǔ)貼5Page ? 30Made by 張奇Page ? 31n 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。Page ? 24股息：對(duì)大股東的補(bǔ)貼跨期模型在第 0期，大股東持股比例為 α0＜ ，并且公司承諾只要大股東一直持股，在第 1期，公司將發(fā)放股利 d。在高持股量下，大股東只要付出比最優(yōu)監(jiān)督成本低的監(jiān)督強(qiáng)度，在僅超過最低限額很小部分時(shí)不實(shí)施收購(gòu)即可達(dá)到節(jié)約成本的目的 。Page ? 18大股東收購(gòu)的事前交易 在前面的討論中，我們假設(shè)在大股東進(jìn)行收購(gòu)之前，其持股比例 α是不變的。α2α1 （ 12α2） π+2CT（ 12α1） π+2CT小股東： πE[Z︳ Z≥（ 12α） π+2CT] ≥0 所以， α=α1時(shí)的 π肯定滿足 α=α2的式子π*（ α2） π*（ α1）Page ? 8大股東價(jià)值Page ? 9大股東價(jià)值命題 1： 大股東持股比例的上升會(huì)導(dǎo)致收購(gòu)溢價(jià) 的降低和公司價(jià)值 V(α,q)=q+I*(α){1F(Zcα)}E{Z|Z≥ZCα}的提升命題 2：收購(gòu)中法律和管理費(fèi)用的上升會(huì)導(dǎo)致收購(gòu)溢價(jià)的增加及公司價(jià)值的降低。除去個(gè)人獨(dú)資企業(yè)、發(fā)生兼并的公司后， 剩余 456家公司 。Manne（ 1965）曾經(jīng)說過： “委托書爭(zhēng)奪戰(zhàn)是成本最高的，最
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