商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)課件-文庫吧在線文庫
【正文】 貨對沖風(fēng)險(xiǎn)。每日結(jié)算后，如果產(chǎn)生損失，投資者賬戶保證金降低到 維持保證金 限額以下，需要補(bǔ)足保證金；如果產(chǎn)生利潤，超出維持保證金的資金可以提出。 現(xiàn)貨市場 期貨市場 基差 今天 1億元現(xiàn)貨債券價(jià) =9500萬元 1億元期貨債券價(jià) =8700萬元（ 1億 *） 95008700 =800萬元 平倉時(shí) 1億元現(xiàn)貨債券價(jià) =9650萬元 1億元期貨債券價(jià) =8800萬元（ 1億 *） 96508800 =850萬元 現(xiàn)貨市場盈虧 150萬元 期貨市場盈虧 100萬元 基差變大為 50萬元 總盈虧： 150+100=50萬元 ? 在上例中： ? 因利率風(fēng)險(xiǎn)而遭受的損失為 150萬 ? 因?yàn)榛铒L(fēng)險(xiǎn)遭受的損失為 50萬 ? 雖然存在基差風(fēng)險(xiǎn)，但是期貨交易還是能夠降低部分損失。 ? 期權(quán)合同比期貨合同更昂貴，但是和它們所提供的風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)量相比，費(fèi)用仍然相對較低。 ? 互換正是旨在 借助其各自的比較優(yōu)勢對市場之間的這種差異進(jìn)行套利，并將共同套利進(jìn)行分配。 ? 為雙限支付的凈費(fèi)用可正可負(fù)，取決于利率前景和訂立協(xié)議時(shí)交易雙方對風(fēng)險(xiǎn)的偏好。 ? 另外，借款人還可以向第三方購買利率上限，由第三方保證補(bǔ)償借款人所欠貸款人的任何超過上限的額外利息。 ? 看跌期權(quán)稅前利潤 =期權(quán)成交價(jià) 證券市場價(jià)格 期權(quán)費(fèi) ? 當(dāng)市場利率上升時(shí)，固定收益?zhèn)凸潭ɡ寿J款價(jià)格下降，銀行通過執(zhí)行買入看跌期權(quán)受益 。 期權(quán)與期貨的區(qū)別 ? 期權(quán)的買方有權(quán)利，沒有義務(wù)；期權(quán)賣方只有義務(wù)，沒有權(quán)利；期貨買方和賣方具有義務(wù)。 ? 在期貨交易中，合同對方始終是交易所，而不是期貨的實(shí)際買方或賣方。 期貨交易假定每天賣方都要按當(dāng)日行情買進(jìn)現(xiàn)貨，然后以約定價(jià)格交付買方；而買方則每日按約定價(jià)格買進(jìn)現(xiàn)貨，然后按當(dāng)前行情賣出。 利率變化小時(shí)，用久期來度量債券風(fēng)險(xiǎn)誤差較小，但利率變化較大時(shí)，需再用凸性來修正誤差 （ 6）持續(xù)期管理的局限性 ? 難以找到有相同持續(xù)期的資產(chǎn)和負(fù)債； ? 一些資產(chǎn)和負(fù)債的現(xiàn)金流量方式特殊，難以給予有效的定義； ? 客戶在持續(xù)期內(nèi)的提前還款會擾亂預(yù)期現(xiàn)金流量； ? 客戶違約也會擾亂預(yù)期現(xiàn)金流量； ? 凸性可能帶來一些問題。 （ 2）持續(xù)期公式 (A) 持續(xù)期公式 (B) 持續(xù)期公式 (C) 通常為簡化處理將（ 1+i）近似等于 1，即認(rèn)為收益率很小或可忽略不計(jì) （ 3）持續(xù)期的計(jì)算 ? 內(nèi)容二：持續(xù)期缺口管理 ? （ 1）資產(chǎn)組合的持續(xù)期 ? （ 2）負(fù)債組合的持續(xù)期 ? （ 3）持續(xù)期缺口 ? （ 4）銀行凈值的價(jià)值變化 ? （ 5）凸性 Convexity ? （ 6）持續(xù)期管理的局限性 （ 1）資產(chǎn)組合的持續(xù)期 ? 其中 : ? wi= 組合中單項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值占總資產(chǎn)價(jià)值的比例 ? DAi= 組合中單項(xiàng)資產(chǎn)的持續(xù)期 （ 2）負(fù)債組合的持續(xù)期 ? 其中 : ? wi= 組合中單項(xiàng)負(fù)債價(jià)值占總負(fù)債價(jià)值的比例 ? DLi= 組合中單項(xiàng)負(fù)債的持續(xù)期 （ 3）持續(xù)期缺口 ? 原因一：通常，金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)數(shù)額要大于負(fù)債數(shù)額，當(dāng)利率波動(dòng)時(shí)，為消除全部利率風(fēng)險(xiǎn)敞口，需要負(fù)債價(jià)值的變化略大于資產(chǎn)價(jià)值的變化。
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