工程項(xiàng)目融資的決策講義課件-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 ? KP —— 優(yōu)先股資金成本率 。 1niiiW A C C W K== 229。 若 RI＜ RL， 則 RE＜ RI，而且財(cái)務(wù)杠桿使自有資金收益率 RE大大降低 ， 企業(yè)就有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ， 即企業(yè)由于舉債籌資而增加的股東的風(fēng)險(xiǎn) 。 ? 在證券發(fā)行中 ,股票融資占25%,債券融資占 75%, ? 80年代以來(lái) ,美國(guó)企業(yè)從股票市場(chǎng)贖回了約 6000億美元的股票 ,同時(shí)在債券市場(chǎng)上增加了一萬(wàn)億美元的債券 , 德國(guó)電信發(fā)行了 146億美元的債券。 （ 4）混合結(jié)構(gòu)融資 ． 不同利率結(jié)構(gòu) 不同貸款形式 不同貨幣種類。 某公司不同資金結(jié)構(gòu)下的每股盈余 單位 :元 項(xiàng) 目 增發(fā)股票 增發(fā)債券 預(yù)計(jì)息稅前盈余 (EBIT) 減：利息 稅前盈余 減：所得稅 (50％ ) 稅后盈余 普通股股數(shù) 每股盈余 (EPS) 202300 8000 192023 96000 96000 30000 202300 28000 172023 86000 86000 20230 [( I1)（ 1T） D1]/N1 = [( I2)（ 1T） D2]/N2 代表每股收益無(wú)差異點(diǎn)處的息稅前收益 。 2023/2/62023/2/62023/2/6Feb236Feb23 1故人江海別，幾度隔山川。 2023/2/62023/2/62023/2/62/6/2023 6:42:40 PM 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 2023/2/62023/2/6Monday, February 6, 2023 閱讀一切好書(shū)如同和過(guò)去最杰出的人談話。 2023/2/62023/2/6February 6, 2023 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 2023年 2月 6日星期一 2023/2/62023/2/62023/2/6 1楚塞三湘接，荊門(mén)九派通。 2023年 2月 2023/2/62023/2/62023/2/62/6/2023 1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。 EBIT根據(jù)該公司的資料代入上式得： [（ 8000） （ 150%） 0]/30000 =[（ 28000） （ 150%） 0]/20230 求得： = 68000(元 ) EBITEBITEBITEBIT息稅前收益 每股收益分析圖 （二） P/E比率分析法 ? 價(jià)格收益比率：該比率反映普通股票的市場(chǎng)價(jià)格與當(dāng)期每股收益之間的關(guān)系 . ? 其計(jì)算公式如下 : 價(jià)格收益率 =普通股每股市價(jià) 247。 舉債籌資和權(quán)益融資之間的合理均衡 加權(quán)平均資本成本 (WACC)最低的資金結(jié)構(gòu) （一） EBITEPS方法 EBlT EPS分析實(shí)質(zhì)上是分析資金結(jié)構(gòu)對(duì)普通股每股收益的影響 ? 息稅前利潤(rùn)（ earnings before interest and taxes, EBIT），用于衡量銷售量變動(dòng)對(duì)息稅前利潤(rùn)變動(dòng)的影響程度。 原因分析： 權(quán)結(jié)構(gòu)不合理 2. 股票融資的成本較低 （ 1）項(xiàng)目的總資金需求量； 制訂項(xiàng)目的資金使用計(jì)劃 新建項(xiàng)目的資金預(yù)算應(yīng)由三個(gè)部分組成： ； ； ． （ 2）資金使用年限； 項(xiàng)目中任何債務(wù)資金都是有期限的 如果能針對(duì)具體項(xiàng)目的現(xiàn)金流量的特點(diǎn)，根據(jù)不同項(xiàng)目階段的資金需求采
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