增長能力與風(fēng)險(xiǎn)分析課件(ppt46頁)-文庫吧在線文庫
【正文】 數(shù)，說明公司本期銷售規(guī)模擴(kuò)大，銷售增長率越高，說明公司營業(yè)收入增長得越快，市場越有利；銷售增長率為負(fù)數(shù)，則說明公司銷售規(guī)模減小，銷售增長率越低，說明市場越不利。 ? 公司增長能力通常是指公司未來生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的發(fā)展趨勢和發(fā)展?jié)撃?，包括公司的資產(chǎn)、銷售收入、利潤等方面的增長趨勢和增長速度。 二、公司增長與公司價(jià)值 ? 公司增長能力與實(shí)際增長水平不僅是公司價(jià)值的關(guān)鍵來源，也是公司風(fēng)險(xiǎn)的重要測度，公司增長能力分析與風(fēng)險(xiǎn)能力分析是公司價(jià)值分析的核心內(nèi)容，也是財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重點(diǎn)。 ? （ 3）可以利用某種產(chǎn)品銷售增長率指標(biāo)來觀察公司產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)情況，進(jìn)而也可以分析公司的成長性。在實(shí)際中，通常使用營業(yè)利潤增長率、凈利潤增長率這兩種比率。從表 62可以看出， 2023年 2023年四年的銷售增長率分別是 %、 %、 %、 %，而該公司這四年的營業(yè)利潤增長率分別為 8%、 %、%、 %，可見自 2023年開始營業(yè)利潤增長率大于銷售增長率，一方面說明公司產(chǎn)品的毛利率提升很快，產(chǎn)品市場價(jià)格對公司是很有利的，另一方面也說明公司在成本控制與費(fèi)用控制方面是相對成功的。 ? （ 2）要正確分析公司資產(chǎn)增長的來源 ? （ 3）為全面認(rèn)識公司資產(chǎn)規(guī)模的增長趨勢和增長水平，應(yīng)將公司不同時(shí)期的資產(chǎn)增長率加以比較。 %1 0 0?股東權(quán)益期初余額本期股東權(quán)益增加額(二 )股東權(quán)益增長率分析 ? 股東權(quán)益的增長主要來源于經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈利潤和融資活動(dòng)產(chǎn)生的股東凈支付。 ? 第二，分別將上述增長率指標(biāo)實(shí)際值與以前不同時(shí)期增長率數(shù)值、同行業(yè)平均水平進(jìn)行比較，分析公司在股東權(quán)益、收益、營業(yè)收入和資產(chǎn)等方面的增長能力。 二、可持續(xù)增長率模型法 ? （一）增長率與資金需求 ? （二）內(nèi)含增長率 ? （三）可持續(xù)增長率 ? （四）維持增長率與增長管理 （一）增長率與資金需求 從資金來源上看，公司增長的實(shí)現(xiàn)方式有以下三種。 圖 61 內(nèi)部增長率與可持續(xù)增長率之間的關(guān)系 銷售增長率（ %） （三）可持續(xù)增長率 ? 所謂可持續(xù)增長率是指的是在公司維持某一固定的資產(chǎn)負(fù)債率的前提下，不對外發(fā)行新股融資時(shí)其增長率的最高值?；蛘哒f，公司未來一年的利潤增長率不可能大于本年度凈資產(chǎn)收益率。 ? 計(jì)算燕京啤酒 2023年、 2023年、 2023年的可持續(xù)增長能力，比較各年的實(shí)際增長率與可持續(xù)增長率，運(yùn)用可持續(xù)增長理論評價(jià)燕京啤酒的可持續(xù)增長能力，并分析公司風(fēng)險(xiǎn)的大小。 ? 可持續(xù)增長率 =% （ %）=% ? 計(jì)算結(jié)果表明，華星公司 2023年可以在不向外發(fā)行新股的情況下，達(dá)到 %的可持續(xù)增長率。此公式與內(nèi)含增長率公式相似，只是將其中 ROA換成了凈資產(chǎn)收益率（ ROE）。 b代表留存收益比率 ,其值等于 1股利發(fā)放率。 【 例 65】 根據(jù)華星公司 20232023年的銷售增長率、營業(yè)利潤增長率、凈利潤增長率、資產(chǎn)增長率和股東權(quán)益增長率等指標(biāo)的實(shí)際值分析該公司的可持續(xù)增長能力，有關(guān)分析數(shù)據(jù)如表 65所示。 表 64 華星公司股東權(quán)益增長率指標(biāo)計(jì)算表 單位：萬元 項(xiàng) 目 2023年 2023年 2023年 2023年 2023年 股東權(quán)益總額 25920 27321 29727 50612 68000 本年股東權(quán)益增加額 1401 2406 20885 17388 股東權(quán)益增長率 (% ) 凈資產(chǎn)收益率 (% ) 注：凈資產(chǎn)收益率 =凈利潤 /股東權(quán)益期初余額 100% ? 從表 64可以看出，華星公司自 2023年以來，其股東權(quán)益總額不斷增加，從 2023年的25920萬元增加到 2023年的 68000萬元；該公司 2023年以來的股東權(quán)益增長率也不斷增加，尤其是 2023年的增長
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