企業(yè)風(fēng)險、資本成本與資本預(yù)算-文庫吧在線文庫
【正文】 經(jīng)營的固定成本有關(guān)? 財務(wù)杠桿 則反映了企業(yè)對債務(wù)融資的依賴程度? 杠桿企業(yè) 是指資本結(jié)構(gòu)中有負(fù)債的企業(yè)161。 經(jīng)營杠桿程度衡量一個企業(yè)（或項目）相對于其固定成本的敏感性。 經(jīng)營杠桿 ? 財務(wù)風(fēng)險161?！ ?61。 這并不是說一家公司的貝塔值不會改變 ? 生產(chǎn)線的改變? 技術(shù)的改變? 管制的解除 ? 財務(wù)杠桿的變化 通用電氣公司的貝塔系數(shù)保持相對穩(wěn)定行業(yè)貝塔系數(shù)的運(yùn)用161。 存在問題? 貝塔可能隨時間的推移而發(fā)生變化? 樣本容量可能太小 .? 貝塔受財務(wù)杠桿和經(jīng)營風(fēng)險變化的影響 161。 該新項目的折現(xiàn)率是多少 ?%%7 180。第十二章 風(fēng)險、資本成本與資本預(yù)算風(fēng)險、資本成本與資本預(yù)算161。 假設(shè)無風(fēng)險利率為 7%， 市場風(fēng)險溢價為 % .161。 理論上，貝塔的估算很簡單 :161。 161。 如果認(rèn)為企業(yè)的經(jīng)營與所在行業(yè)其他企業(yè)的經(jīng)營有著根本性差別，則應(yīng)該選擇企業(yè)的貝塔系數(shù)。 收入的周期性 161?！〗?jīng)營杠桿161。 .固定成本總成本財務(wù)杠桿與貝塔161。 公司債務(wù)、權(quán)益和資產(chǎn)之間的貝塔系數(shù)的關(guān)系如下 :161。資本預(yù)算 項目風(fēng)險一家公司如果對所有項目都使用同一個折現(xiàn)率，則隨著時間的推移會增加公司的風(fēng)險降低公司的價值 .項目 IRR公司的風(fēng)險rfbFIRM錯誤的拒絕正 NPV 的項目 錯誤的接受負(fù) NPV 值的項目總資本成本假設(shè) Conglomerate 公司基于ＣＡＰＭ方法得到的資本成本是 17%. 無風(fēng)險利率是 4%。 無風(fēng)險利率是 6% 市場風(fēng)險溢價是 %. 161。 流動性與逆向選擇161。 161。161。 公司可以披露更多的信息 .特別是向證券分析師，這縮減了知情者和不知情者之間的差距。? 貝塔系數(shù)的估計? 適宜的方法是對歷史收益率作回歸分析 本章小結(jié)161。 如果企業(yè)有負(fù)債，折現(xiàn)率應(yīng)按 rWACC來計算。項目的貝塔可按所在行業(yè)的平均貝塔系數(shù)來估計。161。 公司能夠做什么？161。 決定股票流動性的因素有很多。 161。 股票的期望收益和公司資本成本均與風(fēng)險正相關(guān)161。 資本成本的計算分兩步 : ? 首先 , 我們估計權(quán)益成本和債務(wù)成本161。 在有財務(wù)杠桿的情況下，權(quán)益貝塔一定大于資產(chǎn)貝塔B資產(chǎn) = 債務(wù) + 權(quán)益權(quán)益 b權(quán)益財務(wù)杠桿與貝
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