【正文】 其銷售毛利率能較高些。銷售凈利率 =凈利潤 247。這種情況通過并購后的兩個企業(yè)的逐步融合和吉利新產(chǎn)品的開發(fā)銷售逐步得到了改善，并且其資產(chǎn)負(fù)債率不斷的下降至 2023年為止已經(jīng)下降到了 。并購前一年的吉利汽車的利息保障倍數(shù)遠(yuǎn)高于并購當(dāng)年，是由于并購使得的吉利的利息費用有大幅度的增加，而稅前利潤在 2023年卻有所下降，導(dǎo)致當(dāng)年的利息保障倍數(shù)下降?？偟膩碚f并購后吉利汽車的資產(chǎn)運營效率較高，營運能力較強。為了較好的整合企業(yè)文化，吉利在海南三亞學(xué)院成立一個全球型企業(yè)文化研究中心，主要研究吉利集團(tuán)企業(yè)文化研究與建設(shè)、跨國并購中的企業(yè)文化融合與并購后整合模式研究等具有針對性和現(xiàn)實意義的課題。在吉利和沃爾沃文化磨合過程中，難免會產(chǎn)生分歧。這意味著沃爾沃在中國的本土化研發(fā)、生產(chǎn)將執(zhí)行全球同一套質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和管理考核標(biāo)準(zhǔn)，更意味著并購后的吉利沃爾沃雙方能夠通過有效溝通，妥善處理文化分歧。1管理團(tuán)隊中有近一半的高管人員來自海外，或有海外工作背景，其中研發(fā) 并購后，吉利堅持 “吉利是吉利，沃爾沃是沃爾沃 ”的兩個相對獨立的管理團(tuán)隊進(jìn)行管理，迅速成立了新的沃爾沃管理董事會展開并購后的整合工作，該董事會由李書福掛帥。 03:13:3203:13:3203:13Monday, April 05, 2023? 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 03:13:3203:13:3203:134/5/2023 3:13:32 AM? 1成功就是日復(fù)一日那一點點小小努力的積累。 3:13:32 上午 3:13 上午 03:13:32四月 21? 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 四月 213:13 上午 四月 2103:13April 05, 2023? 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。consecteturnullautNullaidipsum 03:13:3203:13:3203:13Monday, April 05, 2023? 1知人者智，自知者明。 05 四月 20233:13:32 上午 03:13:32四月 21? 1楚塞三湘接，荊門九派通。 四月 213:13 上午 四月 2103:13April 05, 2023? 1行動出成果，工作出財富。Thank you? 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。啟示u明確并購動機和目的u組建富有經(jīng)驗的并購專業(yè)團(tuán)結(jié)u拓寬并購融資渠道u爭取海內(nèi)外政府的支持u加強并購后跨國整合管理能力點擊添加標(biāo)題點擊添加標(biāo)題點擊添加標(biāo)題一般的董事會流程，是由管理層向董事會提出建議，董事會再針對管理層提出的建議，作出同意或者否定。（二）、高管效果分析點擊添加標(biāo)題點擊添加標(biāo)題點擊添加標(biāo)題這是由于吉利此前幾乎沒有管理國際大型汽車企業(yè)的經(jīng)驗，而沃爾沃海外管理團(tuán)隊又不了解中國國情，利用這種 “一帶一 ”的搭配方式，更快地提高沃爾沃汽車的整體管理水平。點擊添加標(biāo)題點擊添加標(biāo)題點擊添加標(biāo)題吉利力邀沃爾沃的高層、工會人員和員工到中國來，讓沃爾沃瑞典方面親自感受中國文化，了解目前中國消費者需要什么。強調(diào)吉利和沃爾沃必須相互尊重，吉利不去改變沃爾沃的核心價值理念，尊重歐洲成熟的商業(yè)文明和沃爾沃優(yōu)秀的企業(yè)文化，讓沃爾沃繼續(xù)根植于北歐。（一）、文化效果分析 這說明吉利并購沃爾沃之后在市場上擁有了更多的發(fā)展?jié)撃?，前景非常可觀。吉利的現(xiàn)金流債務(wù)比在波動中上升。如圖所示，吉利汽車的流動比率在并購前后有較大的變化，隨著并購的進(jìn)行，吉利汽車的流動比率從 到 ，主要是因為吉利并購沃爾沃需要支付巨額的現(xiàn)金，而且將不斷投入高額的后續(xù)流動資金，加之并購業(yè)務(wù)產(chǎn)生大量流動負(fù)債，使得吉利汽車的流動資金相對緊張，導(dǎo)致流動比率下降。 2023年的總資產(chǎn)收益率 %， 2023年的總資產(chǎn)收益率為 %，反映了吉利控股集團(tuán)的競爭實力和發(fā)展能力都得到增長。 由于各利益相關(guān)方對沃爾沃項目的收益有很高的預(yù)期值，因此各方對收購前景看好。點擊添加標(biāo)題點擊添加標(biāo)題點擊添加標(biāo)題并購方案為此，吉利做了艱難的冒險嘗試，李書福拿出了全部身家。吉利凱盛與大慶國資簽訂《股權(quán)質(zhì)押協(xié)議》，以凱盛等值的股份向大慶國資融資 30億元。點擊添加標(biāo)題點擊添加標(biāo)題點擊添加標(biāo)題并購方案杠桿收購中通常有一部分資金來源于高息風(fēng)險債券，很高的資金成本和很大的變化系數(shù)使風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率變大。點擊添加標(biāo)題點擊添加標(biāo)題點擊添加標(biāo)題財務(wù)風(fēng)險（ 4）高息風(fēng)險債券帶來的風(fēng)險。美元、歐元、港幣與人民幣之間的匯率變動直接關(guān)系到吉利的財務(wù)負(fù)擔(dān)，有可能加劇吉利的財務(wù)風(fēng)險。吉利 2023年到 2023年的流動比率均低于 2。點擊添加標(biāo)題點擊添加標(biāo)題點擊添加標(biāo)題財務(wù)風(fēng)險支付風(fēng)險方面 從沃爾沃的品牌、已有的供應(yīng)商、經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)和它的技術(shù)來看，吉利以 18億美元（即不到當(dāng)年福特收購價 65億美元的三分之一）的代價收購沃爾沃還是物有所值的。另一方面，北歐向來秉承高福利政策，沃爾沃處于該社會環(huán)境下，其工會一直承擔(dān)著高福利產(chǎn)生的高費用，這同樣是沃爾沃營業(yè)利潤持續(xù)下降的重要原因之一。同時，產(chǎn)品系列是要平穩(wěn)發(fā)展還是高速發(fā)展也是備受爭議的問題，這些由文化產(chǎn)生的沖突將直接影響到并購企業(yè)協(xié)同效應(yīng)的效果。風(fēng)險分析 經(jīng)營風(fēng)險分析財務(wù)風(fēng)險分析點擊添加標(biāo)題點擊添加標(biāo)題點擊添加標(biāo)題經(jīng)營風(fēng)險運營風(fēng)險、技術(shù)因素我國居民買車偏好多為外觀氣派、較大體積的汽車，顯得更有派頭更體面。主要原因在于中國汽車市場缺少自主知識產(chǎn)權(quán)的民族汽車，如果吉利成功并購沃爾沃，必定促使中國的民族汽車自主研發(fā)能力上一個臺階，滿足人民夠得屬于本國的高性能汽車的愿望。吉利公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型不斷深 入，銷售額逐年增長， 2023年吉利汽車國內(nèi)銷量 22萬多輛，遠(yuǎn)高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。此次海外并購案例一旦成功，提升中國企業(yè)的形象，從某種程度上來說也加快了中國其他企業(yè)海外并購的步伐。國家不允許自相殘殺，鼓勵 “民企走出去 ”，去海外尋找發(fā)展機遇，在稅收政策上對符合技術(shù)政策的研發(fā)活動也給予了支持。從并購的產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)的聯(lián)系來看，吉利并購沃爾沃屬于橫向并購的范疇，通過案例及從汽車行業(yè)現(xiàn)狀來分析，吉利并購的動因主要表現(xiàn)于以下幾個方面： 國家發(fā)改委的審批完成則比商務(wù)部稍早，為 7月 22日。吉利、大慶國資、上海嘉爾沃，出資額分別為人民幣 41億元、 30億元、 10億元，股權(quán)比例分別為 51%、 37%和 12%。收購團(tuán)隊將談判重點轉(zhuǎn)向了上海市嘉定區(qū)，并向上海市政府有關(guān)部門作了匯報。.“二號 ”融資平臺李書福說服境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者主要靠兩個概念：一是中國制造，另一個是中國市場。為此，吉利有兩條路徑，一條走政府路線，一條與基金合作。按照當(dāng)時的構(gòu)想，吉利還將通過政府融資，解決并購所需的其他 40億元。事實上，從 2023年開始，李書福就為收購沃爾沃做準(zhǔn)備，首先，他將吉利集團(tuán)多年賺取的利潤慢慢存了起來，沒有再用于吉利的滾動發(fā)展，而吉利發(fā)展所需的資金，也通過引入高盛來實現(xiàn)。2023年 1月，又一年底特律車展，李書福有備而來。李書福的回答令洛希爾方面印象深刻： “沃爾沃是首選，我已經(jīng)關(guān)注沃爾沃很久了。于 1999年被福特公司以 價格并購。浙江吉利控股集團(tuán)有限公司是中國汽車行業(yè)十強企業(yè)，建于1986年，由臺州民營企業(yè)界李書福創(chuàng)辦，其總部設(shè)在杭州。建于1986 200瑞典著名汽車品牌，又譯為富豪，1924年由阿薩爾 〃 加布里爾松和古斯塔夫〃 拉爾松創(chuàng)建。在吉利提出收購申請后，一家歐洲汽車公司也明確邀請洛希爾幫助其競購沃爾沃。.半路殺出的對手到了 2023年 5月，沃爾沃方面出現(xiàn)了問題。6但在這個節(jié)骨眼上，審批出現(xiàn)了問題，沃爾沃項目落戶北京一事沒了下文。而且在 2023年 12月底，當(dāng)大慶國資成為吉利萬源的股東、為整個收購付出了 30億元時， 30億元的融資并沒有徹底解決吉利的問題。2023年 2月 9日 ,《 吉利沃爾沃上海項目框架協(xié)議 》 簽訂。直到 2023年 3月 19日，當(dāng)時李書福在接受媒體采訪時表示： “如果交易失敗，問題不在吉利這邊，吉利沒有違反協(xié)議的任何部分 ”。2從國際環(huán)境看， 2023年以來的金融危機席卷全球，美國作為世界金融中心首當(dāng)其沖。此外，沃爾沃不僅具有相當(dāng)大的品牌價值，而且還把握住了汽車行業(yè)未來最大的兩個趨勢— 安全和新能源，沃爾沃的目標(biāo)也是在安全與環(huán)保技術(shù)方面繼續(xù)引領(lǐng)世界汽車技術(shù)潮流。其次，吉