現(xiàn)代企業(yè)資本的籌措、運用和積累-文庫吧在線文庫
【正文】 本化。這種政策使股利的發(fā)放額隨盈利額和投資機會的多少而變動，不利于股東信心的維持和公司形象的樹立?！岸嘤喾?，少盈少分，不盈不分”原則。 ? （ 1）合理的資產組合，可以有效地控制企業(yè)的財務風險 ? （ 2）合理的資產組合，有利于增加企業(yè)的收益 ? （ 3）資產組合是企業(yè)選擇等資方式的一個重要依據(jù) ? （ 4）合理的資產組合，有利于加強回金管理。 ? 經(jīng)市場調查及與投資銀行協(xié)商，不同債務水平對華光公司債務資金成本和股票資金成本的影響如下所示： sKTIEB ITS )1)(( ??? 債務價值 (百萬元 ） 債務利率 Kd% 股票 ?值 股票成本 Ks% 0 3 6 9 12 15 18 21 債券市場價值 B 股票市場價值 S 公司市場價值 V 財務杠桿 B/V% 債務成本 Kd 股票成本 Ks 加權平均成本 Kw0 0 3 6 9 12 15 18 21 ? 總結：企業(yè)從無舉債經(jīng)營到有舉債經(jīng)營的過程中，在初期增加舉債比重，企業(yè)綜合資金成本率呈下降趨勢?，F(xiàn)公司擬增資 400萬元，以擴大生產經(jīng)營規(guī)模，現(xiàn)有如下三種方案可供選擇。 籌資方式 原資本結構 增發(fā)普通股 增發(fā)公司債公司債（ 8% ） 100,000 100,000 350,000普通股 （面值 10 元） 200,000 300,000 200,000資本公積 250,000 400,000 250,000留存收益 200,000 200,000 200,000資金總額合計 750,000 1,000,000 1,000,000普通股股數(shù) 20,000 30,000 20,000負債率 % 10% 35% EPS（元） EBIT（萬元） 2 4 6 8 10 12 14 1 2 3 4 股票 債券 故：當企業(yè)盈利能力 EBIT ，利用負債籌資有利；反之，以發(fā)行股票為宜。企業(yè)對所籌集資金只愿承擔 8%以下的風險， i =10%。資本的籌措、運用和積累 ? 第一節(jié) 資本的籌措 ? 一、資本籌措的原則 ? 二、資本需要量的預測 ? 三、資本籌措渠道與方式 ? 四、資本成本 ? 五、資本結構與籌資決策 ? 合理負債率的定性分析 ? 合理負債率的定量分析 ? 設公司負債率為 d，負債額為 L，負債利率為 i，公司息稅前利潤率為 X，公司所得稅率為 T，則公司自有資金利率潤 Y為： 1)負債經(jīng)營的前提條件 自有資金利潤率分析法 )1)((1)1()(11)1)((TiXddTXidXdTLdLTiLXdLY
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