【正文】 貨物是指其生產(chǎn)或使用將不影響國(guó)家進(jìn)出口的貨物。影子工資可通過財(cái)務(wù)效益分析時(shí)所用的工資和福利費(fèi)之和乘以影子工資換算系數(shù)求得。根據(jù)我國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)的投資收益水平、資金機(jī)會(huì)成本、資金供求狀況、合理的投資規(guī)模以及項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析的實(shí)際情況，社會(huì)折現(xiàn)率取為12% 。 二、線性盈虧平衡分析 （一）線性盈虧平衡分析的假定條件 進(jìn)行線性盈虧平衡分析，通常需要作以下假定： （1）生產(chǎn)量等于銷售量，統(tǒng)稱為產(chǎn)銷量，并用Q表示。若以TR表示銷售收入，P表示產(chǎn)品銷售單價(jià)，則TR=P 方程式法 方程式法是利用數(shù)學(xué)方程式來反映產(chǎn)量、成本和利潤(rùn)之間關(guān)系，確定盈虧平衡點(diǎn)的一種分析方法。 100% Q0 F = —————— 180。價(jià)格安全度與盈虧平衡銷售單價(jià)呈反方向變化，提高價(jià)格安全度，必須降低盈虧平衡銷售價(jià)格。（Q）C162。 單因素敏感性分析在計(jì)算特定不確定因素對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益影響時(shí)，須假定其它因素不變，實(shí)際上這種假定很難成立，可能會(huì)有兩個(gè)或兩個(gè)以上的不確定因素在同時(shí)變動(dòng)，此時(shí)單因素敏感性分析就很難準(zhǔn)確反映項(xiàng)目承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的狀況，因此尚必須進(jìn)行多因素敏感性分析。第三節(jié) 概率分析 概率分析是通過研究各種不確定性因素發(fā)生不同變動(dòng)幅度的概率分布及其對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的影響，對(duì)項(xiàng)目可行性和風(fēng)險(xiǎn)性以及方案優(yōu)劣作出判斷的一種不確定性分析法。各不確定性因素在每種情況下的概率，必須小于等于大于等于零，且所有可能發(fā)生情況的概率之和必須等于1。凈現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)差反映每年各種情況下凈現(xiàn)值的離散程度和整個(gè)項(xiàng)目壽命周期各年凈現(xiàn)值的離散程度，在一定的程度上，能夠說明項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小。累計(jì)概率值越大，項(xiàng)目所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就越小。最常用的方法是加權(quán)平均法，計(jì)算公式為：式中的成份股即可以包括所有上市股票，也可以只包括部分上市股票。 ：主要包括信息披露是否全面、準(zhǔn)確等因素。而且，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與投資收益呈正相關(guān)關(guān)系。因此投資者可以選擇適當(dāng)?shù)膫凸善钡耐顿Y比例來構(gòu)建最佳投資組合：收益率一定的條件下使風(fēng)險(xiǎn)最小或者風(fēng)險(xiǎn)一定的條件下收益率最大。（一般等于面值）之和。收益率指標(biāo)類型計(jì)算公式直接（當(dāng)期）收益率=到期（最終）收益率=持有期收益率=準(zhǔn)到期收益率=認(rèn)購(gòu)者收益率=收益率指標(biāo)類型涵義特點(diǎn)直接（當(dāng)期）收益率投資者當(dāng)時(shí)投資所獲得的收益（年利息）與其投資支出（市場(chǎng)價(jià)格）的比率（1） 考慮債券利息收入（2） 比較簡(jiǎn)便，不需要持有到期便可知真實(shí)收益率（3） 不需要預(yù)測(cè)可能的賣價(jià)（4） 沒有充分考慮到資本增值或資本損失因素到期（最終）收益率投資者在二級(jí)市場(chǎng)上買入已發(fā)行的債券起到最終償還日止的全部持有期間所得的利息，與償還盈虧的合計(jì)金額折算成相對(duì)于投資本金每年能有多少收益的百分比（1） 考慮到了債券的名義利率、期限和資本到期后的損益問題（2） 有單利和復(fù)利之分，但一般采用單利計(jì)算持有期收益率測(cè)算投資者在發(fā)行日與到期日之間買進(jìn)賣出一筆債券所得的收益率息票收入和買賣利益的合計(jì)金額相對(duì)于投資本金達(dá)年率百分比準(zhǔn)到期收益率反映債券持有期內(nèi)的平均收益水平近似代表到期收益率認(rèn)購(gòu)者收益率投資者從開始發(fā)行時(shí)認(rèn)購(gòu)到發(fā)行者償還債券面值時(shí)，整個(gè)期間的年平均收益率第二節(jié) 債券投資風(fēng)險(xiǎn)分析1. 債券投資風(fēng)險(xiǎn)是在投資債券過程中由于現(xiàn)實(shí)的和意外的原因造成收益發(fā)生損害的可能性。④對(duì)同一債券，市場(chǎng)利率下降一定幅度所引起的債券價(jià)格上升幅度，要高于由于市場(chǎng)利率上升同一幅度而引起的債券價(jià)格下跌幅度。其主要表現(xiàn)是違約。2）.采用分散投資的方法將資金按適當(dāng)?shù)谋壤顿Y于不同的債券，建立合理的資產(chǎn)組合，使投資風(fēng)險(xiǎn)降低到最可限度。按買賣價(jià)的具體形式劃分，封閉型基金的價(jià)格有面值、凈值和市價(jià)三種。(二) 投資基金價(jià)格波動(dòng)分析從長(zhǎng)期趨勢(shì)看，基金價(jià)格變動(dòng)與股票價(jià)格變動(dòng)具有聯(lián)動(dòng)關(guān)系，即基金價(jià)格受股市影響，二者的變動(dòng)趨勢(shì)基本一致。（2）從微觀看，影響基金價(jià)格變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)因素：① 行業(yè)因素：行業(yè)的生產(chǎn)周期以及行業(yè)景氣變化的影響；② 基金公司因素：上市、基金費(fèi)用、投資組合變化、收益分配、基金管理人員變動(dòng)等。有關(guān)總結(jié)請(qǐng)看下表：投資基金費(fèi)用名稱支付對(duì)象支付比例和方式經(jīng)理費(fèi)經(jīng)理公司投資顧問委員會(huì)基金規(guī)模越大比例越低逐日累計(jì)按月支付保管費(fèi)托管機(jī)構(gòu)%逐日累計(jì)按月支付操作費(fèi)會(huì)計(jì)師、律師、年會(huì)花費(fèi)、印刷費(fèi)用一般按有關(guān)規(guī)定或當(dāng)事人收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)適時(shí)支付其他（廣告、調(diào)研、辦公用品）相關(guān)對(duì)象一般按有關(guān)規(guī)定或當(dāng)事人收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)適時(shí)支付投資基金在獲取投資收益中扣除費(fèi)用支出后，便取得投資利潤(rùn)。(二) 利率風(fēng)險(xiǎn)證券的利率風(fēng)險(xiǎn)起因于市場(chǎng)利率的波動(dòng)所導(dǎo)致的該證券報(bào)酬的潛在變動(dòng)。②比較各公司在不同股市態(tài)勢(shì)下的業(yè)績(jī)。但是期貨交易又不同于遠(yuǎn)期交易，其主要區(qū)別在于買賣雙方關(guān)系及信用風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)定、交易方式、清算和實(shí)際交割這幾個(gè)方面。一是報(bào)價(jià)單位。保證金制度保證金是一種履約的信用擔(dān)保，又是清算所實(shí)行每日結(jié)算制度的基礎(chǔ)。1． 期貨交易所期貨交易所是一非盈利的會(huì)員制組織。2． 套期保值所謂套期保值，是指為規(guī)避或減少風(fēng)險(xiǎn)，在期貨市場(chǎng)建立與其現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的部位，并在期貨合約到期前實(shí)行對(duì)沖以結(jié)清部位的交易方式。它是市場(chǎng)商品供給量的主體。2． 技術(shù)分析法的種類⑴ 圖形分析圖形分析是最主要、最普遍的分析方法，最基本的價(jià)格圖形有K線圖、條形圖和點(diǎn)數(shù)圖。又稱KD線，是指以K線和D線的組合變化來說明市場(chǎng)價(jià)格變化的技術(shù)指標(biāo)。是指交易雙方在集中性的交易市場(chǎng)以公開競(jìng)價(jià)的方式約定在未來某個(gè)確定的時(shí)間，按約定的價(jià)格買進(jìn)或賣出若干標(biāo)準(zhǔn)單位數(shù)量外匯的交易。用公式表示為：C = S (yr) t / 360基差（B）是指金融現(xiàn)貨價(jià)格（S）和金融期貨理論價(jià)格（F）的差額。 期權(quán)投資者能夠以有限的風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到保值的目的。 賣出看漲期權(quán)賣出看漲期權(quán)是指賣出者獲得權(quán)利金，若買入看漲期權(quán)者執(zhí)行合約，賣出方必須以特定價(jià)格向期權(quán)買入方賣出一定數(shù)量的某種特定商品。如果以E表示期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值，X表示期權(quán)合約的履約價(jià)格，以P表示期權(quán)標(biāo)的物的市價(jià)，以m表示期權(quán)合約的交易數(shù)量，則對(duì)于每一個(gè)看漲期權(quán)來說： E= 反之，對(duì)于每一個(gè)看跌期權(quán)來說： E=時(shí)間價(jià)值所謂時(shí)間價(jià)值，也稱外在價(jià)值是指期權(quán)合約的購(gòu)買者為購(gòu)買期權(quán)而支付的權(quán)利金超過期權(quán)內(nèi)在價(jià)值的那部分價(jià)值。 ⑶ 在期權(quán)到期日前，標(biāo)的資產(chǎn)無任何收益（如股息、利息等）的支付。一、企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)是以企業(yè)存放在固定地點(diǎn)的財(cái)產(chǎn)為對(duì)象的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，即保險(xiǎn)財(cái)產(chǎn)的存放地點(diǎn)相對(duì)固定且處于相對(duì)靜止的狀態(tài)。受損財(cái)產(chǎn)的保險(xiǎn)金額等于或高于出險(xiǎn)時(shí)帳面余額時(shí)，其賠償金額以不超過出險(xiǎn)時(shí)帳面金額為限；受損財(cái)產(chǎn)的保險(xiǎn)金額低于出險(xiǎn)時(shí)帳面余額時(shí)，其賠款不得超過該項(xiàng)財(cái)產(chǎn)的保險(xiǎn)金額。 ，是指費(fèi)率中需要賠付損失和支付理賠費(fèi)用的部分。收取的費(fèi)率反映該類別的平均損失經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)。是根據(jù)損失經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)對(duì)分類的費(fèi)率作向上或向下的調(diào)整。人壽保險(xiǎn)投資分析 一、人壽保險(xiǎn)的特征 人壽保險(xiǎn)，是以人的壽命和身體為保險(xiǎn)標(biāo)的的一種保險(xiǎn)。 ：每年凈保費(fèi) = 死亡概率保險(xiǎn)金額1元的現(xiàn)值 （二）凈均衡保費(fèi)計(jì)算凈均衡保費(fèi)是指把一次性交清的保費(fèi)在長(zhǎng)期內(nèi)平均化，在保費(fèi)交付期內(nèi)，每隔一定時(shí)期交付等額保費(fèi)。4）不存在超額投保、重復(fù)保險(xiǎn)和代位求償權(quán)問題。是根據(jù)以往的損失經(jīng)驗(yàn)調(diào)整分類的費(fèi)率。實(shí)際損失率是已發(fā)生的損失和理賠費(fèi)用與賺得保費(fèi)的比率。對(duì)每個(gè)保險(xiǎn)標(biāo)的分別評(píng)價(jià)，費(fèi)率很大程度上取決于承保人的判斷。 ⑵ 部分損失。 （二）企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的賠償處理 ⑴ 全部損失。 看漲期權(quán)的定價(jià)模型 在上述假設(shè)下，布萊克斯科爾斯模型可以用下述方程表示： Pc = PN (d1) – Pee—RT N (d2) 其中：Pc：看漲期權(quán)價(jià)格（權(quán)利金） P：標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行價(jià)格 Pe：期權(quán)履約價(jià)格 N ( )：累積正態(tài)分布函數(shù) T：權(quán)利期間（以年表示） R：無風(fēng)險(xiǎn)年利率 σ：標(biāo)的資產(chǎn)收益率標(biāo)準(zhǔn)差在布萊克斯科爾斯模型的假設(shè)條件下，布萊克斯科爾斯模型只適用于看漲期權(quán)，但通過看跌期權(quán)與看漲期權(quán)的平價(jià)關(guān)系（Put—Call Parity），可用看漲期權(quán)的價(jià)格，推算出相同標(biāo)的物、相同權(quán)利期間和相同履約價(jià)格的看跌期權(quán)的價(jià)格。這些因素主要包括：標(biāo)的商品的市場(chǎng)價(jià)格、期權(quán)合約的履約價(jià)格、標(biāo)的商品價(jià)格的波動(dòng)性、權(quán)利期間、利率和標(biāo)的資產(chǎn)的收益率等。賣出看跌期權(quán)所謂賣出看跌期權(quán)，是指賣出者獲得權(quán)利金，若買入看跌期權(quán)者執(zhí)行合約，賣出方必須以特定價(jià)格向期權(quán)買入方買入一定數(shù)量的某種特定商品。期權(quán)交易中投資者又可分為期權(quán)購(gòu)買者和期權(quán)出售者兩類基本交易者。期權(quán)投資分析一、期權(quán)投資策略分析 期權(quán)又稱選擇權(quán)，是期貨合約買賣選擇權(quán)的簡(jiǎn)稱, 是一種能在未來某特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。是指以股票市場(chǎng)的價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的交易。DIF為離差值，等于短期移動(dòng)平均線之值 長(zhǎng)期移動(dòng)平均線之值。移動(dòng)平均線分析是指通過移動(dòng)平均值的計(jì)算和移動(dòng)平均線的描繪，消除期貨價(jià)格變動(dòng)中的那些非正常因素或暫時(shí)性因素，從而較真實(shí)地反映出期貨價(jià)格在一定時(shí)期內(nèi)的走勢(shì)。它通常由國(guó)內(nèi)消費(fèi)量、出口量和期末結(jié)存量三部分組成。⑴ 期初存量。3． 經(jīng)紀(jì)人期貨經(jīng)紀(jì)人是一個(gè)代表金融、商業(yè)機(jī)構(gòu)或一般公眾 進(jìn)行期貨交易的個(gè)人或公司。追加保證金是交易者在持倉(cāng)期間因價(jià)格變動(dòng)而發(fā)生虧損，使其保證金賬戶的余額減少到規(guī)定的維持保證金以下時(shí)所必須補(bǔ)交的保證金。在各方進(jìn)行交易時(shí)，即以買賣和約的數(shù)量來計(jì)算交易數(shù)量的多少。標(biāo)的產(chǎn)品期貨交易所通常按照等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)商品期貨交易商品的質(zhì)量予以明確規(guī)定。對(duì)于長(zhǎng)線投資者來說，應(yīng)遵循的三個(gè)方面的原則。第五節(jié) 投資基金個(gè)人投資評(píng)估嚴(yán)格地說，投資基金并無好壞之分，只存在是否適合于投資者本身的區(qū)別。只有投資者應(yīng)根據(jù)其收益交納所得稅，而基金公司一般是免稅的。第四節(jié) 投資基金的收益分配和風(fēng)險(xiǎn)分析基金的投資對(duì)象眾多，除大部分是有價(jià)證券外，還投資于金融衍生產(chǎn)品如期貨、期權(quán)，以及實(shí)業(yè)項(xiàng)目如企業(yè)、房地產(chǎn)等，因此各種投資基金得到收益的來源也各異，如資本利得、利息收入、盈利、利潤(rùn)等，在下表中有總結(jié)。（3）.投資基金實(shí)行組合投資策略。（1）.主要趨勢(shì)。封閉型基金的交易價(jià)格由基金的市場(chǎng)供求關(guān)系確定。證券化籌資共同收益風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)組合投資專家經(jīng)營(yíng)共同投資投資基金(一) 投資基金價(jià)格投資基金證券（基金券）作為一種有價(jià)證券，其價(jià)格也包括發(fā)行價(jià)格和市場(chǎng)交易價(jià)格兩種基本類型。3．投資者處理收益和風(fēng)險(xiǎn)之間的原則有兩條：一是在已定風(fēng)險(xiǎn)的條件下，盡可能地使投資收益最大；二是在收益既定的條件下，盡可能使風(fēng)險(xiǎn)減少到最小。實(shí)際收益率與通貨膨脹率之和就是名義收益率。一般而言，債券價(jià)格變動(dòng)有以下規(guī)律：①價(jià)格與市場(chǎng)利率反方向變動(dòng)。（3）市場(chǎng)利率水平指證券市場(chǎng)上大多數(shù)投資者要求某種債券所能提供的最低利率水平。第七章 債券和投資基金投資分析第一節(jié) 債券投資收益分析債券投資以下三個(gè)方面的特征和作用決定了它是一種重要的投資活動(dòng)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指與