【正文】 計(jì)算公式為： 每年凈均衡保費(fèi)=26 / 26。⑶ 在該年內(nèi)死亡率一致。 二、人壽保險(xiǎn)費(fèi)率厘訂原理 （一）一次繳清凈保費(fèi)計(jì)算 ：⑴ 保險(xiǎn)費(fèi)在保險(xiǎn)期年初繳付。3）儲蓄性保險(xiǎn)。人壽保險(xiǎn)的特點(diǎn)是：1）定額給付性質(zhì)的合同。是由被保險(xiǎn)人在本保險(xiǎn)期內(nèi)的損失經(jīng)驗(yàn)決定該期實(shí)際繳付的保險(xiǎn)費(fèi)。 保費(fèi)調(diào)整比例關(guān)系= 其中,C 為可靠比數(shù)。⑵ 經(jīng)驗(yàn)法。增減法費(fèi)率計(jì)算方法有：⑴ 表定法。 。預(yù)期損失率是保費(fèi)中預(yù)定用來賠付的比率。即把實(shí)際損失率與預(yù)期損失率加以比較，然后對費(fèi)率作相應(yīng)調(diào)整。確定分類費(fèi)率有兩種基本方法： ⑴ 純保費(fèi)法。是把具有類似特征的損失風(fēng)險(xiǎn)置于同一承保類別，收取相同費(fèi)率。 。（二） 費(fèi)率厘訂的方法 。 。 ，是保險(xiǎn)定價(jià)中使用的計(jì)算單位。受損財(cái)產(chǎn)的保險(xiǎn)金額等于或高于出險(xiǎn)時(shí)重置價(jià)值或帳面余額時(shí)，按實(shí)際損失計(jì)算賠償金額；受損財(cái)產(chǎn)的保險(xiǎn)金額低于出險(xiǎn)時(shí)重置價(jià)值或帳面余額時(shí)，應(yīng)按下列公式計(jì)算賠償金額： （三）財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi)率 （1至6號次）；2. 倉儲類（7至10號次）；（11至13號次）。受損財(cái)產(chǎn)的保險(xiǎn)金額等于或高于出險(xiǎn)時(shí)重置價(jià)值或帳面余額時(shí)，其賠償金額以不超過出險(xiǎn)時(shí)重置價(jià)值或帳面余額為限；受損財(cái)產(chǎn)的保險(xiǎn)金額低于出險(xiǎn)時(shí)重置價(jià)值或帳面余額時(shí)，其賠款不得超過該項(xiàng)財(cái)產(chǎn)的保險(xiǎn)金額。 ⑵ 部分損失。受損財(cái)產(chǎn)的保險(xiǎn)金額等于或高于出險(xiǎn)時(shí)重置價(jià)值時(shí)，按實(shí)際損失計(jì)算賠償金額；受損財(cái)產(chǎn)的保險(xiǎn)金額低于出險(xiǎn)時(shí)重置價(jià)值時(shí)，應(yīng)按下列公式計(jì)算賠償金額： （存貨） ⑴ 全部損失。受損財(cái)產(chǎn)的保險(xiǎn)金額等于或高于出險(xiǎn)時(shí)重置價(jià)值時(shí)，其賠償金額以不超過出險(xiǎn)時(shí)重置價(jià)值為限；受損財(cái)產(chǎn)的保險(xiǎn)金額低于出險(xiǎn)時(shí)重置價(jià)值時(shí)，其賠款不得超過該項(xiàng)財(cái)產(chǎn)的保險(xiǎn)金額。 ：在基本險(xiǎn)責(zé)任基礎(chǔ)上對于保險(xiǎn)責(zé)任的擴(kuò)展。 （一）企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的責(zé)任范圍 ：指保險(xiǎn)人承擔(dān)的保險(xiǎn)責(zé)任。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的保險(xiǎn)標(biāo)的不僅包括有形財(cái)產(chǎn)，而且包括無形財(cái)產(chǎn)和與物質(zhì)財(cái)產(chǎn)有關(guān)利益和責(zé)任。 看跌期權(quán)的定價(jià)模型如果在現(xiàn)貨市場上，標(biāo)的物的實(shí)際價(jià)格恰恰等于合成賣出標(biāo)的物的價(jià)格，則無風(fēng)險(xiǎn)的套利機(jī)會就不存在，看跌期權(quán)與看漲期權(quán)的價(jià)格就處于合理的、均衡的平價(jià)狀態(tài)。 ⑹ 標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格變動成正態(tài)分布。 ⑷ 存在一個固定的、無風(fēng)險(xiǎn)的利率，投資者可以此利率無限制地借入或貸出。 ⑵ 期權(quán)是歐式期權(quán)。期權(quán)定價(jià)模型：布萊克斯科爾斯模型布萊克斯科爾斯模型的假設(shè)條件 布萊克斯科爾斯模型的假設(shè)前提是： ⑴ 期權(quán)的標(biāo)的物為一有風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，其現(xiàn)行價(jià)格為P。（二）影響期權(quán)價(jià)格的主要因素影響內(nèi)在價(jià)值與時(shí)間價(jià)值的因素也就是影響期權(quán)價(jià)格的因素。期權(quán)購買者之所以愿意支付時(shí)間價(jià)值，是因?yàn)樗A(yù)期隨著時(shí)間的推移和市價(jià)的變動，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值會增加。 內(nèi)在價(jià)值所謂內(nèi)在價(jià)值，是指期權(quán)本身具有的價(jià)值，即期權(quán)的履約價(jià)格與該標(biāo)的商品的現(xiàn)貨價(jià)格的差額。當(dāng)投資者預(yù)期某種特定商品市場價(jià)格上漲時(shí)，他往往賣出看跌期權(quán)?？吹跈?quán)買入者往往預(yù)期市場價(jià)格將下跌。看漲期權(quán)賣出方往往預(yù)期市場價(jià)格將下跌。當(dāng)投資者預(yù)期某種特定商品市場價(jià)格上漲時(shí)，他可以支付一定的權(quán)利金買入看漲期權(quán)。期權(quán)兩種基本類型與兩類基本交易者的不同組合構(gòu)成期權(quán)交易的四種基本策略。賣出期權(quán)，又稱看跌期權(quán)，是指期權(quán)購買者可在特定時(shí)間以特定價(jià)格向期權(quán)出售者賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。（二） 權(quán)投資策略期權(quán)可分為買入期權(quán)與賣出期權(quán)兩種基本類型。期權(quán)購買者支付了權(quán)利金后獲得選擇權(quán)。（一）期權(quán)投資特點(diǎn) 交易對象是一種權(quán)利，這種權(quán)利具有時(shí)效性。如果人們預(yù)期基差將擴(kuò)大，則做現(xiàn)貨持有套利；如果預(yù)期基差減小，則做反向現(xiàn)貨持有套利。B=SF。 持有成本與理論期貨價(jià)格的決定所謂持有成本是指投資者為持有現(xiàn)貨金融工具至期貨合約到期日所必須支付的凈成本，即人們因持有現(xiàn)貨金融工具而取得的收益減去因購買現(xiàn)貨金融工具而付出的融資成本以后所得的差額。（二）金融期貨投資分析金融期貨價(jià)格是由交易雙方約定的、在未來某日期交割一定數(shù)量金融商品時(shí)所實(shí)際執(zhí)行的價(jià)格。股價(jià)指數(shù)期貨。利率期貨。外匯期貨。DEM為DIF的移動平均線。K值、D值的計(jì)算公式為： %K = 100[（CLn）/(HnLn)] %D = 100(M3/N3)③ 指數(shù)平滑異同移動平均線（MACD）。K值是當(dāng)前市價(jià)處于當(dāng)期極點(diǎn)高價(jià)與低價(jià)差額的相對比例。計(jì)算公式為：RSI = 100100/（1+RS）= 100[RS/（1+RS）] RS = 收盤價(jià)漲幅平均值 / 收盤價(jià)跌幅平均值② 隨機(jī)指標(biāo)。⑷ 技術(shù)指標(biāo)分析① 相對強(qiáng)弱指數(shù)（RSI）。⑶ 移動平均線分析平均是指以數(shù)個交易日的價(jià)格為一組，對其進(jìn)行加權(quán)平均得出的平均價(jià)格；移動是指根據(jù)市價(jià)變動不斷計(jì)算出新的平均價(jià)格。⑵ 成交量分析成交量分析，是指結(jié)合合約交易量和未平倉合約量分析價(jià)格走勢方法。1． 主要技術(shù)分析基礎(chǔ)指標(biāo)有：開盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)， 成交量和未平倉合約量等。（二）期貨交易風(fēng)險(xiǎn)分析期貨交易中的風(fēng)險(xiǎn)可分為：代理風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)平風(fēng)險(xiǎn)和交割風(fēng)險(xiǎn)。 期貨商品需求分析商品市場的需求量是指在一定時(shí)間、地點(diǎn)和價(jià)格條件下，消費(fèi)者愿意購買并有能力購買的商品數(shù)量。⑶ 本期進(jìn)口量。是指本年或本季的商品生產(chǎn)量。是指上年或上季積存下來可供社會繼續(xù)消費(fèi)的商品實(shí)物量。商品市場的供給量期初存量、本期產(chǎn)量、本期進(jìn)口量三部分構(gòu)成。包括賣出套期保值和買進(jìn)套期保值。期貨市場上的成交價(jià)格具有較強(qiáng)的權(quán)威性和超前性，也具有較強(qiáng)的連續(xù)性。4． 交易者期貨市場的交易者按其交易目的不同大致可分為兩類：一是套期保值者；二是投機(jī)者。清算所是一盈利性機(jī)構(gòu)。只有交易所會員才能直接進(jìn)場從事交易。 日價(jià)格變動限制制度 (三) 期貨市場組織結(jié)構(gòu)期貨市場由以下四個部分構(gòu)成：一是交易所；二是清算所；三是經(jīng)紀(jì)人；四是交易者。維持保證金是指交易所規(guī)定的交易者在其保證金賬戶中所必須保有的最低余額的保證金。初始保證金是交易者在交易時(shí)按規(guī)定比例存入其保證金賬戶的那部分資金。保證金包括初始保證金與追加保證金。（二） 期貨交易制度“對沖”制度“對沖”制度是指期貨交易不一定需要進(jìn)行實(shí)物交易，買賣雙方在合約到期前可以通過一個相反的交易來結(jié)束自己的義務(wù)。成交期限交易所一般根據(jù)交易標(biāo)的供求的特點(diǎn)，確定交割的月份和交割的日期。成交數(shù)量期貨交易所對每張期貨合約所包含的數(shù)量予以明確規(guī)定，這一數(shù)量也稱為交易單位。二是最小價(jià)格變動單位。成交價(jià)格期貨交易所對交易過程中價(jià)格變動方式三方面有明確規(guī)定。在國際貿(mào)易中最通用、交易量較大的商品質(zhì)量等級一般被定為標(biāo)準(zhǔn)品。一個期貨合約通常包括標(biāo)的產(chǎn)品、成交價(jià)格、成交數(shù)量和成交期限四個必不可少的要素。 期貨交易和遠(yuǎn)期交易的主要交易表現(xiàn)在買賣雙方關(guān)系及信用風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)定、交易方式、清算和實(shí)際交割5個方面。與現(xiàn)貨交易不同的是，遠(yuǎn)期交易和期貨交易不要求即期交割，而是通過合約的形式規(guī)定于未來某個確定的時(shí)間內(nèi)按約定的價(jià)格和數(shù)量交割。(4) 投資者退出或轉(zhuǎn)換其他基金機(jī)會的選擇第八章 期貨與期權(quán)投資分析期貨投資的特征一、期貨交易的產(chǎn)生和發(fā)展期貨交易，是指買賣雙方在期貨交易所內(nèi)簽訂期貨交易合同，約定在未來某個確定的時(shí)間，按約定的價(jià)格買進(jìn)或賣出若干標(biāo)準(zhǔn)單位數(shù)量的交易。(3) 投資者對贖回基金機(jī)會的選擇對短線投資者來說，要及時(shí)掌握市場波動的行情，密切關(guān)注基金結(jié)算的日期，以選準(zhǔn)基金兌現(xiàn)的最佳時(shí)機(jī)。 (2) 對投資機(jī)會的選擇影響中小投資者選擇投資機(jī)會的因素有：投資心理，投資金額、市場周期、投資時(shí)間等因素。選擇投資基金包括以下內(nèi)容：(1) 對管理公司的選擇選擇基金管理公司方法有：①比較以前經(jīng)營其他基金表現(xiàn)，即看基金管理公司從前管理基金的績效，分析其經(jīng)營能力和風(fēng)險(xiǎn)。投資者投資前，應(yīng)對自己進(jìn)行自我評估，包括：1）分析自我的生活狀況2）投資目標(biāo)3）投資動機(jī)4）對風(fēng)險(xiǎn)的承受能力5）分析自身屬于的投資者類型等。實(shí)際的投資收益率要扣除通貨膨脹的影響或者物價(jià)上漲的因素。(三) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有時(shí)也叫拖欠風(fēng)險(xiǎn)，它是由于所投資的證券發(fā)行公司財(cái)務(wù)力度變動而引起的投資總風(fēng)險(xiǎn)中的相應(yīng)部分。(一) 市場風(fēng)險(xiǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)是由空頭和多頭等市場條件所引起的投資總收益變動中的相應(yīng)部分。（你知道原因嗎？）基金投資的大部分對象都是有價(jià)證券，所以相應(yīng)地就使投資者要承擔(dān)這些資產(chǎn)所面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)。讀者應(yīng)該對美國和日本的相關(guān)的投資收益分配情況有所了解，再參考其他書目或?qū)嵺`搞清楚我國基金投資收益的分配情況。按管理?xiàng)l例，投資基金須定期將投資利潤分配給受益人，這就是投資利潤分配，也叫投資收益分配。投資基金的費(fèi)用指以委托的方式請專家進(jìn)行投資管理和操作支付的一定費(fèi)用。投資對象收益名稱有價(jià)證券（股票或債券等）股息、利息收入、資本利得、資本增值等金融衍生工具資本利得實(shí)業(yè)項(xiàng)目（企業(yè)、房產(chǎn)）利潤、盈利、資本增值等銀行存款利息收入注：（1）基金保持一定比例現(xiàn)金（存款）的作用是備投資者贖回基金持份時(shí)付現(xiàn) （2）資本利得和資本增值的聯(lián)系與區(qū)別。技術(shù)因素分析用統(tǒng)計(jì)圖表和統(tǒng)計(jì)資料對基金未來價(jià)格走勢作出預(yù)測，常用的方法有移動平均法、指數(shù)法等。（1）從宏觀看，影響基金價(jià)格變動的經(jīng)濟(jì)因素包括：①經(jīng)濟(jì)周期；②物價(jià)變動；③利率與匯率；④貨幣政策；⑤國際收支平衡；⑥其他如經(jīng)濟(jì)增長速度、稅收政策、資本市場發(fā)育程度、信息披露制度等。相當(dāng)一部分資金投入績優(yōu)股，基金價(jià)格與績優(yōu)股價(jià)格高度相關(guān)。（2）.基金價(jià)格和股票價(jià)格相互拉動，呈同步變動。原因有三：（1）.基金管理公司一般是按一定比例將基金資產(chǎn)投資于股票。（注意它與次要運(yùn)動的關(guān)系，以及形成次要運(yùn)動的標(biāo)志或條件）基金的投資對象主要是股票，債券等有價(jià)證券。（注意“多頭市場”和“空頭市場”的含義和特點(diǎn)）（2）.次要運(yùn)動。在學(xué)習(xí)時(shí)，要注意搞清楚各種情況的含義和特點(diǎn)，以及在實(shí)際分析中和投資抉擇中的應(yīng)用。瓊斯理論該理論認(rèn)為，在證券市場中，有價(jià)證券的價(jià)格變動按其持續(xù)時(shí)間、波動幅度等可分為三種情況，即主要趨勢、次要運(yùn)動和日常波動。搞清出此處買入價(jià)和賣出價(jià)的含義，注意二者都是根據(jù)基金單位的資產(chǎn)凈值來確定的。注意封閉型基金的特點(diǎn)。面值是基金的帳面價(jià)值，凈值是基金券的實(shí)際價(jià)值，二者主要由基金自身內(nèi)在價(jià)值即資金和收益等狀況決定；市價(jià)是基金的現(xiàn)實(shí)價(jià)格，由供求關(guān)系決定。注意搞清楚三者之間的聯(lián)系和區(qū)別。封閉式基金的含義，它也有發(fā)行價(jià)格和交易價(jià)格兩種；開放型基金的含義，它只有交易價(jià)格一種?；鹱C券各種價(jià)格確定的最基本依據(jù)是基金每單位凈資產(chǎn)值及其變動。與其他投資方式比較，投資基金具有以下六個特性，如下圖，注意搞清楚各個特性的含義。第三節(jié) 投資基金價(jià)格變動的分析與管理眾多不確定的投資者將不同的出資份額匯集起來，交由專業(yè)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行操作，所得的收益由投資者按出資比例分享，這樣一種投資工具就是投資基金。1）.選擇品質(zhì)優(yōu)良的債券投資投資者需要對債券的資信程度進(jìn)行評估，選擇品質(zhì)優(yōu)良、資信程度高的債券進(jìn)行投資。在債券投資中，投資者可根據(jù)已確定的收益率目標(biāo)，盡量地減少投資風(fēng)險(xiǎn)。 4）.自然災(zāi)害的風(fēng)險(xiǎn)。2．造成公司債券違約風(fēng)險(xiǎn)的原因很多，主要有： 1）.政治和政策變動的風(fēng)險(xiǎn)。但是它們只影響發(fā)債公司本身，并不從總體上影響債券市場，因此稱為非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或稱為個別風(fēng)險(xiǎn)。因通貨膨脹導(dǎo)致的實(shí)際收益率的不確定性，就是購買力風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際收益率是排除通貨膨脹影響后的收益率。債券