【正文】 內(nèi)報出；年度會計報表應(yīng)在年度終了后四個月內(nèi)報出。 雖然公司的財務(wù)報表提供了大量可供分析的第一手資料，但它只是一種歷史性的靜態(tài)文件，只能概括地反映一個公司在一段時間內(nèi)的財務(wù)狀況與經(jīng)營成果，這種概括的反映遠不足以作為投資者作為投資決策的全部依據(jù)，它必須將報表與其他報表中的數(shù)據(jù)或同一報表中的其他數(shù)據(jù)相比較，否則意義并不大。通過對上市公司萬科企業(yè)股份有限公司（000002）2007年2009年對外公布的財務(wù)報表和年度報告的分析，對公司進行財務(wù)評價，以供利益相關(guān)者參考。關(guān)鍵詞：一、財務(wù)報表的概述及財務(wù)報表分析的基本情況（一）、財務(wù)報表的定義財務(wù)報表也稱對外會計報表，是指對企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)性描述，是反映企業(yè)某一特定日期財務(wù)狀況和某一會計期間經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量的書面文件；是會計主體對外提供的反映會計主體財務(wù)狀況和經(jīng)營的會計報表，包括資產(chǎn)負債表、損益表、現(xiàn)金流量表或財務(wù)狀況變動表、附表和附注。企業(yè)向外報送的年度會計報表，應(yīng)當由企業(yè)行政領(lǐng)導(dǎo)人簽字，財務(wù)報表應(yīng)當根據(jù)登記完整、核對無誤的賬簿記錄和其它有關(guān)資料編制、做到數(shù)字真實、計算準確、內(nèi)容完整、報送及時。 吳國春、《淺述財務(wù)報表分析》、技術(shù)經(jīng)濟與管理研究、2003年第2期（四）、財務(wù)報表分析的依據(jù)資料財務(wù)報表分析的依據(jù)資料一般可以分為企業(yè)財務(wù)報表和財務(wù)報表以外的有關(guān)資料。財務(wù)報表分析的其它資料是指有關(guān)用于提示與會計系統(tǒng)直接或間接相關(guān)的財務(wù)或非財務(wù)信息，這些信息包括國家有關(guān)的經(jīng)濟政策、法律規(guī)定、市場信息、行業(yè)信息以及與財務(wù)報表分析相關(guān)的計劃、統(tǒng)計、業(yè)務(wù)等方面的資料，對于上市公司而言，還包括招股說明書、上市公告、定期報告、臨時公告等等。本文主要選擇水平分析法和比率分析法，在分析過程中，輔以圖表進行說明。1997年6月，主要投資于深圳住宅開發(fā)，推動公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展更上一個臺階。表22（單位:萬元）2007資產(chǎn)總額2008資產(chǎn)總額2009資產(chǎn)總額10,009,11,923,13,760,負債所有者權(quán)益負債所有者權(quán)益負債所有者權(quán)益6,617,3,391,8,041,3,881,9,220,4,540,%%%%%%（數(shù)據(jù)來自附表1）從上表我們可以看出，近三年萬科企業(yè)公司都在盈利，資產(chǎn)總額一直在增加。利潤表分析對利潤表的分析在于了解利潤表各個項目在凈利潤形成過程中所起的作用大小以及了解各個項目水平的變動及變動趨勢，探求發(fā)生變動的原因以及這種變化對企業(yè)盈利能力所產(chǎn)生的影響。出現(xiàn)這樣的情況是2007年正是中國經(jīng)濟過熱的時候，通脹明顯，所以銷售費用增長很快，加之萬科投入了更多的廣告宣傳等營銷手段，都提高了銷售費用。2007年至2009年財務(wù)費用分別為35,950萬元、65,。顯而易見，萬科企業(yè)的現(xiàn)金流量是相當充沛的。表32年200720082009速動比率（數(shù)據(jù)來自附表1）如同流動比率一樣，不同行業(yè)的速動比率有很大差別，但一般認為，速動比率的正常情況應(yīng)為1，20072008年萬科的流動負債中預(yù)收賬款增加較快。%，2008年的資產(chǎn)負債率有一定幅度的上漲，%。因此，萬科的付息能力是很穩(wěn)定的。盈利能力分析盈利能力就是指企業(yè)在一定時期內(nèi)賺取利潤的能力，利潤率越高，盈利能力就越強。(3)、凈資產(chǎn)收益率分析指企業(yè)的所有者通過投入資本經(jīng)營所取得的利潤的能力。與同行業(yè)中的保利地產(chǎn)對比，%，%。表312(單位:元)年200720082009每股收益（原始數(shù)據(jù)來自附表1）從上表可知，萬科企業(yè)的每股收益逐年增加， %，按股本比例換算，可見萬科企業(yè)的獲利能力是相當不錯的。根據(jù)萬科企業(yè)2006年到2008年連續(xù)三年的年報計算出的凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)凈利率、權(quán)益乘數(shù)如下表：表41 年200720082009凈資產(chǎn)收益率%%%總資產(chǎn)凈利率%%%銷售凈利率%%%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率%%%權(quán)益乘數(shù)（原始數(shù)據(jù)來自附表附表3）%%。其次從萬科企業(yè)的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)來看，%，公司的償債能力一直處于一個較高的水平，這對債權(quán)人來說是不好的，較高的資產(chǎn)負債率會增加公司的財務(wù)杠桿，財務(wù)風(fēng)險加大，但這對股東是有利的。由于08年宏觀經(jīng)濟受全球金融危機的影響,資本市場的泡沫破滅也影響到了實體經(jīng)濟。因為關(guān)注的側(cè)重點不同，適當選取分析方法，這樣才能在最大程度上規(guī)避分析的局限性，使分析得出的結(jié)論更加有說服力，使得在此基礎(chǔ)上得出的解決方法更具有可行性。從論文的立題到論文的設(shè)計以及論文的撰寫整個過程無不浸透著導(dǎo)師的心血。美國信用管理公司定期出版的系列資料Don and Bradstreet Series專門刊登反映企業(yè)償債能力等方面的比率。經(jīng)過長期的檢驗，計量流動性、資本結(jié)構(gòu)、盈利能力和其他一些有關(guān)內(nèi)容的財務(wù)比率能夠預(yù)測企業(yè)破產(chǎn)和出現(xiàn)其他財務(wù)困難的可能性。通過計算，該模型產(chǎn)生了一個總的判別分，稱為Z值，作為企業(yè)財務(wù)實力的評價依據(jù)。大量的研究發(fā)現(xiàn)，非預(yù)期的會計收益變化能夠?qū)ψC券投資回報產(chǎn)生影響，因此，所有能夠預(yù)測非預(yù)期會計收益變化的財務(wù)分析方法都是有用的。 水平分析法有時又可被稱為趨勢分析法，它是最簡單的一種分析方法。要確定具體的原因．這就需要借助其他方法和資料作進一步的分析。張新民說道，在運用比率分析方法進行分析時，需要注意的是，在某一特定比率中涉及的各項目之間必須有聯(lián)系。張新民在《上市公司財務(wù)報表分析》一書中提到了產(chǎn)生局限性的原因分為兩個方面：（1） 、會計報表自身的局限性 報表信息并未完全反映企業(yè)可以利用的經(jīng)濟資源 受歷史成本慣例的制約，企業(yè)的報表資料對未來決策的價值受到限制 企業(yè)會計政策運用上的差異使企業(yè)自身的歷史與未來對比、企業(yè)間的對比難以有意義 企業(yè)對會計信息的人為操縱可能會誤導(dǎo)信息使用者（2） 財務(wù)比率分析的局限性 比率分析只能對財務(wù)數(shù)據(jù)進行比較，對財務(wù)數(shù)據(jù)以外的信息沒有考慮，就可能造成對實際情況的誤解 為了達到某種目的，企業(yè)可以人為修飾財務(wù)比率．造成對財務(wù)信息的歪曲，誤導(dǎo)投資者 由于這些局限性，在具體應(yīng)用以上分析方法時，除根據(jù)分析的目標，選擇合適的分析步驟與方法外，還要講究成本與效益原則，有效防范報表粉飾的一些手段，注意一些具體事項。行報表項目分析時，注意各項目分析內(nèi)容是否相互印證。性原則的應(yīng)用。行年度財務(wù)報告的分析時要適當結(jié)合中期財務(wù)報告與報表附注的相關(guān)內(nèi)容。因為財務(wù)比率分析是以承認比率中使用的各項目之間存在內(nèi)在關(guān)系為前提，所以，一旦這種內(nèi)在關(guān)系發(fā)生變化，那么比率所代表的意義也就發(fā)生了變化．應(yīng)該注意使用時必須先確定這種內(nèi)在關(guān)系確實存在。張新民在《上市公司財務(wù)報表分析》中提到的指數(shù)趨勢分析的方法是．在分析連續(xù)幾年的財務(wù)報表時，以其中一年的數(shù)據(jù)為基期數(shù)據(jù)(通常是以最早的年份為基期)，將基期的數(shù)據(jù)值定為100，其他各年的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換為基期數(shù)據(jù)的百分數(shù)．然后比較分析相對數(shù)的大小，得出有關(guān)項目的趨勢。水平分析法中具體有兩種方法：比較分析法(parative Financial statements))和指數(shù)趨勢分析(1ndexnumber Teries)；比較分析法陳少華在《財務(wù)報表分析方法》一書中說，比較分析法是通過財務(wù)指標數(shù)量上的比較，來揭示財務(wù)指標的數(shù)量關(guān)系和數(shù)量差異的一種方法。這一學(xué)派的顯著特點是，從事該學(xué)派研究活動的人員絕大多數(shù)是學(xué)術(shù)研究人員，而其他學(xué)派則由實務(wù)工作者和學(xué)術(shù)研究人員共同組成。通過計算某企業(yè)連續(xù)多年的Z值，就能幫助判斷該企業(yè)是否趨向破產(chǎn)。比弗(William Beaver)在《會計評論》上提出了單一比率模型，即利用單一的財務(wù)比率來預(yù)測企業(yè)的財務(wù)失敗。因此，有些分析家開始研究比率的統(tǒng)計分布的性質(zhì)，以及有無必要為不同類型的企業(yè)建立比率標準，一些比率標準也逐漸流行起來，如著名的2：1流動比率標準。最早持實用比率觀點的人士主要為職業(yè)信貸分析人員。此外，還要感謝我的父母，感謝他們的養(yǎng)育和教導(dǎo)。其中分析與綜合是兩種最基本的邏輯思維方法。（三）、盈利能力方面萬科的品牌影響力以及強大的市場需求，使得萬科的房產(chǎn)多次漲價，為盈利創(chuàng)造了良好條件?？梢娙f科企業(yè)在房地產(chǎn)行業(yè)里的財務(wù)結(jié)構(gòu)還是很穩(wěn)健，資金實力也比較強大。在銷售利潤率上升的情況下，進一步分析總資產(chǎn)凈利率下降的原因是由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的減少。表313年200720082009股利支付率%%%（原始數(shù)據(jù)來自附表2）從萬科企業(yè)年報得知，2007年支付股利687,747,， ，%；2008年支付股利548,324,，%；2009年股利支付767,654,，%。(5)銷售成本利潤率分析此指標反映企業(yè)在主營業(yè)務(wù)方面每投入1元成本能獲得多少元的利潤，該指標越大，表明在主營業(yè)務(wù)方面投入成本的利用效果越好，盈利水平越高。該指標越大，表明股東全部投資獲得的投資回報水平越高，企業(yè)對股東全部投資的利用效果越大，盈利能力越強。通過盈利指標在行業(yè)內(nèi)的對比，可以衡量經(jīng)營者的工作業(yè)績。營運能力指標主要包括營業(yè)周期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。②產(chǎn)權(quán)比率分析產(chǎn)權(quán)比率越高，說明企業(yè)償還長期債務(wù)的能力越弱；產(chǎn)權(quán)比率越低，說明企業(yè)償還長期債務(wù)的能力越強，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險越小。而房地產(chǎn)行業(yè)的速動比率很低這也是正常的，因為房地產(chǎn)開發(fā)項目所需開發(fā)資金較多，且本身并不擁有大量的資本金，其資金一般來源于中長期或短期借款，最重要的是取決于存貨比率大小，房地產(chǎn)的存貨一般高達75%。償債能力分析就是設(shè)計并計算出一系列能夠反映企業(yè)償債能力的財務(wù)指標即償債能力指標進行分析?？梢?，萬科企業(yè)的資金實力是相當雄厚的。2009年初，公司提出將銷售費用占營業(yè)收入的比例較 08年降低20%的目標。%，%，增速發(fā)生陡降，可以看作是國際金融危機對中國經(jīng)濟的一系列影響，尤其是對房價的利空影響和國家對房地產(chǎn)行業(yè)的宏觀調(diào)控，抑制的房價的過快上漲。2008年與2007年相比較，所有者權(quán)益略有下降，資產(chǎn)增長較多，雖然負債有增加，但是資產(chǎn)總額增加的大部分還是企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的盈利。本文以萬科企業(yè)20072009三年的年末基本財務(wù)報表資產(chǎn)負債表利潤表和現(xiàn)金流量表為基礎(chǔ)，結(jié)合報表附注和相關(guān)資料，綜合運用會計、財務(wù)分析及財務(wù)管理等課程的知識技能對三大基本報表進行分析，對萬科企業(yè)公司的償債能力，營運能力以及盈利能力做出評價，以供利益相關(guān)者參考。公司在深圳市工商行政管理局注冊登記，取得營業(yè)執(zhí)照，營業(yè)執(zhí)照號深司字N24935。張新名、《企業(yè)財務(wù)報表分析》、對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)出版社、2001水平分析法水平分析法是將反映企業(yè)報告期財務(wù)狀況的信息與反映企業(yè)前期或歷史某一時期財務(wù)狀況的信息進行對比，研究企業(yè)各項經(jīng)營業(yè)績或財務(wù)狀況的發(fā)展變動情況的一種財務(wù)分析方法。企業(yè)財務(wù)報表與通常所說的企業(yè)財務(wù)報告是一致的。（三）、財務(wù)報表分析的定義財務(wù)報表分析，又稱公司財務(wù)分析，是通過對上市公司財務(wù)報表的有關(guān)數(shù)據(jù)進行匯總、計算、對比，綜合地分析和評價公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。財務(wù)報表分析就是以企業(yè)基本經(jīng)濟活動為對象，以財務(wù)報表為主要信息來源，采用科學(xué)的評價標準和適當?shù)姆治龇椒?，遵循?guī)范的分析程序，對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等重要指標進行分析、綜合、判斷、推理，進而系統(tǒng)地認識過去、評價現(xiàn)在和預(yù)測未來，幫助報表使用者進行決策的一項經(jīng)濟管理活動和經(jīng)濟應(yīng)用學(xué)科。財務(wù)報表，上市公司，財務(wù)分析AbstractAs the establishment and improvement of Chinese modern enterprise system ，the financial analysis of ent