第十八章-文庫吧在線文庫
【正文】 ANE, MARCUS 1825 價(jià)格收益乘數(shù)與增長機(jī)會 ? 市盈率 P/E : –市盈率隨著 ROE的增加而增加 –只要 ROEk，市盈率隨著再投資率的增加而增加 bR O EkbEPx110???INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 1826 表 ROE 和再投資率對增長率和市盈率的影響 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 1827 市盈率和增長率 ? 華爾街的經(jīng)驗(yàn)之談：增長率應(yīng)大致等于市盈率。 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 1817 增長機(jī)會價(jià)值 ? 股價(jià) = 零增長公司的股價(jià) + 增長機(jī)會價(jià)值 10EP P V G Ok??INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 1818 ? 公司把盈余的 60% 再投資于凈投資收益率 ROE僅為 10%的項(xiàng)目 , 市場資本化率是 15%， 年末派發(fā)的股利是每股 2美元，每股盈利是 5美元。 ? k是市場資本化率。 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 183 ? 資產(chǎn)負(fù)債表模型 ? 股利貼現(xiàn)模型 (DDM) ? 市盈率 ? 自由現(xiàn)金流模型 權(quán)益估值模型 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 184 比較估值 ? 公司的價(jià)值比率與行業(yè)平均水平相比較 ? 股價(jià) /銷售收入這一比率對評估處于起步階段的公司和行業(yè)很有用，因?yàn)樗麄兺ǔ＿€沒有正的收益。 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 185 賬面價(jià)值的局限性 ? 賬面價(jià)值建立在歷史成本之上，并不是真正的市場價(jià)值。 ()f M fk r E r r? ??? ? ???INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 188 ? 內(nèi)在價(jià)值 (IV) 是基于模型估計(jì)的真實(shí)價(jià)值。 ? g=ROE x b = 10% x .6 = 6%
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