【正文】 城市更新辦法》的推出，蛇口工業(yè)區(qū)的地塊未來可能有較大的升值空間。　　成功開發(fā)多個“金地”品牌的住宅社區(qū)，在一線城市知名度較高。(588,HK）　　劣 勢　　長沙項目樓面地價約2500/平方米，較長沙4300元/平方米的房價來說，土地價格偏高?！　⊥卣棺≌鲋捣?wù)，有助于挖掘華潤集團內(nèi)部資源的整合潛力，增強差異化競爭優(yōu)勢。2009年公司60%的銷售收入來自北京。　　機 會　　北京私人住宅存貨量處于歷史低位，為924萬平方米，庫存消化時間為6個月。上海金茂大廈等多個物業(yè)已具有極高的品牌價值和市場知名度。如果金融危機進一步加深，商業(yè)物業(yè)市場仍會偏淡，方興地產(chǎn)的業(yè)績也將會受到影響。商業(yè)地產(chǎn)的投資需求比例較高，從而使商業(yè)地產(chǎn)的增長不確定性較強大?！　′N售快速上升，提前完成2009年230億元銷售目標，廣州地區(qū)貢獻超過80億元，2010年銷售目標達300億元。　　威 脅　　2010年銀行信貸政策不明朗，而公司也將為廣州亞運城地塊支付至少85億元的土地出讓金，將增加公司財務(wù)負擔?！　?009年銷售額達150億元，較2008年增長58%?！　⊥恋匦抡勾笠?guī)模拿地的機會越來越少，經(jīng)營模式難以為繼?！　∥飿I(yè)發(fā)展過快，以及造價偏低，可能導致碧桂園開發(fā)的物業(yè)存在質(zhì)量隱患?！　′N售快速增長，2009年銷售額達510億元，同比2008年增長235%。如信貸收縮或者利息率上升，則購房需求將會快速萎縮，使得銷售的大幅增長難以持續(xù)。　　增長性良好。公司的住宅和部分商用物業(yè)的銷售維持營運現(xiàn)金流，而商用物業(yè)和酒店業(yè)務(wù)為其提供較高的贏利水平和業(yè)績穩(wěn)定性。　　REITs的即將推出為寶龍地產(chǎn)提供了新的融資渠道?！　」竞团耸俚钠放浦雀摺！EITs的推出，將為商業(yè)地產(chǎn)商提供一條有效的融資途徑?！　×?勢　　短期內(nèi)旅游地產(chǎn)的資本投入大，而產(chǎn)出有限，直接考驗雅居樂的現(xiàn)金流狀況。 　　截止2011年6月30日，%，財務(wù)狀況穩(wěn)健。據(jù)龍湖地產(chǎn)的相關(guān)公告，2011年全年，龍湖拿地共計8幅，不足2009年及2010年的一半；，同比2010年的190億元，下跌幅度超過五成。與此同時，由于地方政府對地價的保護，地價不會大跌，但也沒有上升空間，而公司目前土儲足夠，所以，公司目前的第一要務(wù)是“保證現(xiàn)金流安全”。2011年，龍湖地產(chǎn)計劃的銷售目標為400億元下半年，龍湖地產(chǎn)目標推出13個新項目，令2011年竣工的物業(yè)總建筑面積達到265萬平方米。假設(shè)物業(yè)價格保持穩(wěn)定，未來幾年該等項目相繼交付后，本集團的毛利率仍有空間進一步增長。業(yè)績報告顯示，%，%。2010年，龍湖地產(chǎn)土地資源得到適當補充，新增面積為1197萬平方米土地。除此之外，央行的3次加息、6次上調(diào)存款準備金率，一系列的數(shù)字直接導致了全國大部分城市的樓市成交迅速降溫。公司認為改善型自住需求仍然強勁，因此吸引有購買力的自住客戶是保持銷售穩(wěn)定增長的關(guān)鍵，基于此，公司將積極安排優(yōu)質(zhì)、多元化的產(chǎn)品布局，鞏固品牌和提升產(chǎn)品力度，同時保持行業(yè)領(lǐng)先的客戶滿意度和客戶忠誠度，并堅持以高周轉(zhuǎn)靈活的銷售策略來促進業(yè)務(wù)增長，達成集團全年銷售目標在目前國內(nèi)的房地產(chǎn)業(yè)，龍湖絕對可以算得上資金充裕。 　　2011年上半年，龍湖地產(chǎn)憑借行之有效的“區(qū)域聚焦、多業(yè)態(tài)”策略，繼續(xù)保持理想的增長勢頭，%%。4月12日，龍湖地產(chǎn)有限公司（港交所股份代號：960）公布于香港交易所上市后首個全年業(yè)績報告。而定位中高端的低密度住宅，則使其營利能力較為突出?！　×觿荨∵^于依賴個別項目，單個項目風險大?！　≡诟脑鞝€尾樓項目積累豐富經(jīng)驗，成功運作多個爛尾項目?！　I利能力較強,毛利潤率水平維持在50%以上，主要得益于較低的土地成本和較強的成本控制能力。　　公司正將其業(yè)務(wù)拓展至全國范圍，由于區(qū)域差異度大，因此其模式復制的成功概率不確定?！　∥飿I(yè)產(chǎn)品類型多，且品質(zhì)較高?！　≠Y本負債比率一直居高不下，高負債運營模式充滿財務(wù)隱患。十六、綠城中國（3900，HK）　　優(yōu) 勢　　綠城是跨區(qū)域發(fā)展的品牌地產(chǎn)商，主營中高檔住宅物業(yè)，在長三角地區(qū)具有較高的品牌知名度?！∫惑w化的開發(fā)模式，使碧桂園可以進行標準化的建設(shè)和集中采購，以發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)、降低建筑設(shè)計成本，并縮短建設(shè)周期?！　?009年銷售增速約為58%，低于主要競爭對手。此外，理性的土地策略，保證公司的財務(wù)安全?！　「哓搨垢涣γ媾R脆弱的財務(wù)基礎(chǔ)，而高成本土地則使公司在低谷中降價促銷的能力減弱，上述不利因素均制約了公司未來幾年的擴張速度?！　⊥?脅　　金融危機以來，商業(yè)房地產(chǎn)的租金較為疲弱，而實體經(jīng)濟復蘇基礎(chǔ)不穩(wěn)，也抑制商業(yè)房地產(chǎn)租金的增長。公司擁有的可出租面積超過30萬平方米，營業(yè)收入的貢獻率占到10%?！　×?勢　　北京廣渠門地塊的開發(fā)和北外灘后期項目開工將考驗未來公司現(xiàn)金流。十一　方興地產(chǎn)（817，HK）　　優(yōu) 勢　　公司是中化集團的房地產(chǎn)旗艦公司。%?！　⊥?脅　　萬達集團、寶龍地產(chǎn)等一批專業(yè)的商用物業(yè)發(fā)展商逐步發(fā)展壯大，對公司的投資性物業(yè)的發(fā)展空間構(gòu)成威脅。此外，以“萬象城”為龍頭的持有型物業(yè)的比例不斷上升，預計未來投資物業(yè)對總贏利的貢獻可達到20%.30%，能有效增強公司抗周期波動能力。奧運的建設(shè)和發(fā)展將進一步促進該區(qū)域的商業(yè)繁榮，從而提高公司資產(chǎn)的增值潛力。公司在北京的住宅開發(fā)項目及所有的持有物業(yè)項目，基本集中在亞奧區(qū)域核心位置及周邊地區(qū)。　　機 會　　公司產(chǎn)品定位中端，在高房價的背景下，自住和改善性需求將對公司業(yè)績有較強支撐。其在戰(zhàn)略協(xié)調(diào)能力、產(chǎn)品定位能力、品牌管理能力、團隊協(xié)同能力以及團隊管理能力等方面優(yōu)勢明顯。此外，