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證券投資理論ppt課件(2)-文庫吧在線文庫

2025-06-05 08:34上一頁面

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【正文】 the efficient set between the two corner portfolios. However, any bination of two nonadjacent corner portfolios will not result in a portfolio that lies on the efficient set. 第一節(jié) 純風險資產(chǎn)組合的收益與風險 ? 二、純風險資產(chǎn)的選擇 ? 3. 有效集的確定 ???????????000,10/289000,10/104000,10/145000,10/104000,10/854000,10/187000,10/145000,10/187000,10/146VC???????????%%%ER第一節(jié) 純風險資產(chǎn)組合的收益與風險 ? 二、純風險資產(chǎn)的選擇 ? 3. 有效集的確定 ???????????00.00.)1(X%%01.00.99.)4(44??????????????rX%%78.22.00.)2(22??????????????rX%%16.00.84.)3(33??????????????rX第一節(jié) 純風險資產(chǎn)組合的收益與風險 ? 二、純風險資產(chǎn)的選擇 ? 3. 有效集的確定 %%08.50.42.16.00.84.5.00.00.5.)3(5.)1(5.????????????????????????????????????????? pprXX第一節(jié) 純風險資產(chǎn)組合的收益與風險 ? 二、純風險資產(chǎn)的選擇 ? 3. 有效集的確定 ? 假設(shè)角點組合 2和 3的比例分別為 Y和 1Y, %*Y+ %*(1Y)=% ? Y=.62 1Y=.38 ? ? = % 第一節(jié) 純風險資產(chǎn)組合的收益與風險 ?二、純風險資產(chǎn)的選擇 ? 4. 最佳組合( the optimal portfolio) ?無差異曲線與有效集的切點 ?無差異曲線是凸函數(shù)(投資者對風險補償?shù)男枨筮呺H遞增),有效集是凹函數(shù),二者的切點具有唯一性。 ? 任何證券在市場組合中的比例都大于 0。 N2N2第一節(jié) 純風險資產(chǎn)組合的收益與風險 三 、 市場模型 ( The Market Model) ??? iIIiIiIi rr ???2IiIiI ??? ?????IiiIiI?第一節(jié) 純風險資產(chǎn)組合的收益與風險 22 )( rr III E ???rCViii??)()])([( rrrr IIiiiI E ????第一節(jié) 純風險資產(chǎn)組合的收益與風險 2222222222])(2[])([)()]()[()(iIiIiIIIiIiIiIiIIIiIirrrrrrrrrrIIEEIiIiIiIIiIiIEiiE?????????????????????????????????第一節(jié) 純風險資產(chǎn)組合的收益與風險 )(])()()([]})(][)({[)]}()[()](){ [ ()])([(22jiEEEEIjIiIjIiIiIIIjIjIIIiIIIjIiIjIIIjIiIIIiIIjIjIjIIjIjIIiIiIiIIiIiIjjiiijrrrrrrrrrrrrrrrrrr????????????????????????????????????????????????????第一節(jié) 純風險資產(chǎn)組合的收益與風險 ? 四、市場模型與 資產(chǎn)組合的收益與風險 ?????????pIIpIpIiINiiIiINiiiINiiiIIiIiINiiiNiiprXrXXrXrXr????????????????????11111)()(第一節(jié) 純風險資產(chǎn)組合的收益與風險 2222222222])(2)([)]()[()(])([pIpIpIIIpIpIIIpIIpIpIpIIpIpIppprrrrrrrrrrEpIIIpIEEE?????????????????????????????????第一節(jié) 純風險資產(chǎn)組合的收益與風險 ?五、資產(chǎn)組合的個別風險 )(1i2122121 122)(的隨機誤差項不相關(guān)與假設(shè) rrXXXXXjiNiiiINiijIiIjNiNjipEENiiIiE??????????? ???? ???????第一節(jié) 純風險資產(chǎn)組合的收益與風險 ?五、資產(chǎn)組合的個別風險 )(1)1(/1222212122122iNNNNNiNiiNiip XX??????????????????????????,則假設(shè)第一節(jié) 純風險資產(chǎn)組合的收益與風險 n ? 第一節(jié) 純風險資產(chǎn)組合的收益與風險 ?六、市場模型與有效集 ?利用市場模型構(gòu)建有效集需要估計 1個市場指數(shù)的期望收益, 1個市場指數(shù)收益的方差, N個證券的截距項,N個證券的貝塔值以及 N個隨機誤差項的方差,合計( 3N+2)個參數(shù)。 第一節(jié) 純風險資產(chǎn)組合的收益與風險 riskaversion E(RP) ?P 第一節(jié) 純風險資產(chǎn)組合的收益與風險 riskneutral E(RP) ?P 第一節(jié) 純風險資產(chǎn)組合的收益與風險 riskseeking E(RP) ?P 第一節(jié) 純風險資產(chǎn)組合的收益與風險 ? 4. 最佳組合 p?)( pRE有效邊界 X Y 投資者的 效用無差異曲線 第一節(jié) 純風險資產(chǎn)組合的收益與風險 100% 股票 100% 債券 ? = ? = ? E(RP) 第一節(jié) 純風險資產(chǎn)組合的收益與風險 ? 二、純風險資產(chǎn)的選擇 ? 4. 最佳組合( the optimal portfolio) ? 有效集具有客觀性,所有投資者的有效集都相同;無差異曲線具有主觀性,每位投資者的無差異曲線都不同,每位投資者的最佳組合也不同 。 ? 現(xiàn)實中,人們習慣于用普通股票來代表市場組合中的所有證券。假設(shè) O*所包含A和 B的比例分別為 Y和 1Y,則 r*= ra*Y+ rb*(1Y) 第一節(jié) 純風險資產(chǎn)組合的收益與風險 ?二、純風險資產(chǎn)的選擇 ? 6. 需要估計的參數(shù)數(shù)量 ?為了構(gòu)建有效集,需要估計 N個期望收益、 N個方差以及 ( N)/2個協(xié)方
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