【正文】 不在資金盈余方和赤字方是無所不在的如果我們把政府、企業(yè)、個(gè)人看作“單位”，任何一個(gè)單位不是收入大于支出的盈余單位，就是收入小于支出的赤字單位。三、信用關(guān)系的媒介——金融機(jī)構(gòu)各經(jīng)濟(jì)單位的債權(quán)、債務(wù)關(guān)系有些是直接發(fā)生的，但多數(shù)是通過金融機(jī)構(gòu)為媒介發(fā)生的，金融機(jī)構(gòu)作為貨幣資金借貸的媒介，其收支差額有自身特征：金融機(jī)構(gòu)有業(yè)務(wù)收入，也有業(yè)務(wù)支出，如果收入大于支出，就是盈余單位，債權(quán)人，否則是債務(wù)人，這與一般單位是一致的。商業(yè)信用的特點(diǎn)⑴債權(quán)人、債務(wù)人都是生產(chǎn)經(jīng)營者⑵借貸行為與商品買賣行為結(jié)合在一起商業(yè)票據(jù)和票據(jù)流通⑴（88頁）商業(yè)票據(jù)是短期無擔(dān)保債務(wù)憑證的總稱。中國的商業(yè)信用在中國歷史上商業(yè)信用可大致分為三類：口頭信用、掛帳信用、票據(jù)信用。如企業(yè)發(fā)行股票、債券等方式直接獲得資金，證券交易所在交易中并不起媒介作用。⑷審批不同：國庫券的發(fā)行有財(cái)政部審批，公債由國會(huì)決定。五、國際信用兩類形式：國外商業(yè)性借貸；國外直接投資。信用關(guān)系的準(zhǔn)則促進(jìn)了有限責(zé)任的確立。進(jìn)入1990年代以后新中國的股份公司迅速發(fā)展起來?，F(xiàn)在還有與之并行的口徑近年來也有一種理解，認(rèn)為金融僅指資本市場(chǎng)，僅指資本市場(chǎng)的微觀運(yùn)行機(jī)制。于是同一個(gè)“金融”卻同時(shí)存在兩個(gè)口徑寬口徑，即日常習(xí)以為常的口徑，使用的人數(shù)極多；窄口徑，即只將金融覆蓋資本市場(chǎng)的口徑，使用的范圍限于學(xué)界，人數(shù)較少?！掇o海》1936年版金融條的釋文是“（monetary circulation）謂資金融通之形態(tài)也，舊稱銀根。既要引進(jìn)，又有悠久而深刻的文化傳統(tǒng)，所以在概念、范疇方面如何通過翻譯溝通中外，就存在極大的理論問題。意譯，如何選擇對(duì)應(yīng)的詞匯不容易。特別是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化的過程中，洋文本身的內(nèi)涵會(huì)有所演進(jìn)。仍以“金融”與Finance為例，顯然，我們不能為了對(duì)應(yīng)而要求洋人要按中國人使用“金融”的口徑使用Finance；同樣，我們?cè)诮裉煲餐瑯訜o法叫中國人完全按洋人對(duì)Finance的理解來使用“金融”概念。貨幣的余缺需要信用進(jìn)行調(diào)節(jié)；單一的貨幣作為借貸的對(duì)象使約束信用關(guān)系的規(guī)則易于形成。第三節(jié)金融學(xué)科體系一、金融學(xué)科的基本內(nèi)容就其理論部分的內(nèi)容來說，包括以下三部分：（一）有關(guān)金融諸范疇的理論論證即關(guān)于貨幣、信用、利率、乃至金融本身這些范疇的剖析和論證。如果進(jìn)一步提煉，其理論所特別關(guān)心的核心問題是金融機(jī)構(gòu)，特別是銀行的發(fā)展趨向和未來的命運(yùn)。但除此之外，還有如下多方面的內(nèi)容：——與金融有關(guān)的經(jīng)濟(jì)范疇，——金融領(lǐng)域的常識(shí)，——金融的微觀理論，——也還有點(diǎn)銀行等金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營管理學(xué)問，等等。（二）要不要建立一門獨(dú)立的“宏觀金融學(xué)”目前，尚無金融宏觀分析的課程設(shè)置。（三）建立一門金融中介機(jī)構(gòu)理論的教程十分必要如果說有關(guān)金融市場(chǎng)的學(xué)問已形成相當(dāng)成熟的教程并“搶占”了“金融學(xué)”的“域名”，那么，有關(guān)金融中介機(jī)構(gòu)的學(xué)問好像尚未取得獨(dú)立存在的空間。（四）保險(xiǎn)學(xué)問題在寬口徑的概念中，保險(xiǎn)屬于金融范疇但是高度獨(dú)立。所以，近期的目標(biāo)是否應(yīng)該是：把這樣的發(fā)展，分別在各個(gè)金融學(xué)科中，當(dāng)然也包括在保險(xiǎn)學(xué)中，盡可能充分地加以剖析，以便于引導(dǎo)人們的視野更多地?cái)U(kuò)展到金融領(lǐng)域各個(gè)部分的相互聯(lián)系、相互作用方面。在西方國家，也不是所有有關(guān)院校都能開出這門課。在講經(jīng)營管理時(shí)，大多也講一些有關(guān)的微觀金融理論甚至宏觀金融理論。也有把這兩方面綜合在一起研究的。思考題:現(xiàn)代金融體系的構(gòu)成要素有哪些？金融學(xué)科的基本內(nèi)容。杜爾閣認(rèn)為利息是因財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)而產(chǎn)生的，貸出方因有所有權(quán)而要求對(duì)方付息。這里利息就成了一個(gè)標(biāo)尺。利率=利息額/本金基準(zhǔn)利率：是指在多種利率并存的條件下起決定作用的利率。二、利率的分類㈠按是否考慮通貨膨脹因素可分為實(shí)際利率和名義利率通貨膨脹指流通中貨幣量超過商品流通需要量時(shí)，引起的貨幣貶值，物價(jià)上漲現(xiàn)象。浮動(dòng)利率是一種在借貸期內(nèi)可定期調(diào)整的利率。㈥根據(jù)信用行為期限長短可分為長期利率和短期利率第三節(jié)單利與復(fù)利一、計(jì)算1單利指僅以本金計(jì)算利息，新增利息不再計(jì)入本金重復(fù)計(jì)息的利息計(jì)算方法，常用于短期借貸。貨幣之所以有這種增殖能力，就是因?yàn)樨泿趴梢匀〉美ⅰＥ馁u成交價(jià)，即現(xiàn)值；與面額，也即終值相比較，決定當(dāng)前的利率。變化幅度在零與平均利潤率之間，也就是利率最高不能高于平均利潤率，最低不能低于零。邊際投資傾向會(huì)因利率的提高而減少，隨利率的下降而下降，利率與投資是負(fù)相關(guān)的關(guān)系。借貸資金不但包括儲(chǔ)蓄因素，還有貨幣當(dāng)局所增發(fā)的貨幣等貨幣因素的影響，而借貸資金的需求也不是由投資決定的，還應(yīng)有人們持有現(xiàn)金的需求等。有利于貿(mào)易、物價(jià)、投資、生產(chǎn)、外匯的控制。各種利率大多包括期限長短不同的品種，如活期存款利率、一年定期存款利率等。“債券現(xiàn)金流的當(dāng)前價(jià)值”是指：從當(dāng)前到還本時(shí)為止，分期支付的利息和最后歸還的本金折合成現(xiàn)值的累計(jì)額 　　。很直接，利率下降，投資成本下降，投資增加；利率提高，投資成本上升，投資減少。⑶影響國民收入的在分配⑷影響匯率和國際資本流動(dòng)。5利率的作用?！　?金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)與否，是一國經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)達(dá)程度及制度選擇取向的重要標(biāo)志。各種金融交易都會(huì)有報(bào)酬或代價(jià)，否則就沒有借貸，這就表現(xiàn)為利率。一些金融資產(chǎn)本身就是貨幣，如現(xiàn)金和存款；有些金融資產(chǎn)很容易變成貨幣，如政府債券等。本金受損的風(fēng)險(xiǎn)主要有信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)兩種。直接融資和間接融資合在一起構(gòu)成金融市場(chǎng)。金融市場(chǎng)幫助降低搜尋與信息成本的功能主要是通過專業(yè)金融機(jī)構(gòu)和咨詢機(jī)構(gòu)發(fā)揮的。按金融市場(chǎng)的交割期限可分為現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)⑴現(xiàn)貨市場(chǎng)是在成交日或成交日后的兩個(gè)交易日內(nèi)完成交割的現(xiàn)貨交易市場(chǎng)。主要包括：票據(jù)市場(chǎng)（貼現(xiàn)市場(chǎng)）； 短期國庫券市場(chǎng)； 可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場(chǎng)；銀行間短期拆借市場(chǎng)；回購市場(chǎng)…… 　　一、票據(jù)市場(chǎng)　　。 由于有政府信譽(yù)支持，通常視為無風(fēng)險(xiǎn)投資工具?！　∷?、回購市場(chǎng)　　?！　?，對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的銀行等金融機(jī)構(gòu)行來說，是靈活調(diào)動(dòng)資金的必要條件；對(duì)于保證整個(gè)金融體系的穩(wěn)定，也相當(dāng)重要。它們的名銜因國而異。股票交易可以通過交易商或經(jīng)紀(jì)人，也可以由客戶直接進(jìn)行；與交易所采取的競(jìng)價(jià)制度不同，價(jià)格一般由雙方協(xié)商議定。公司債的風(fēng)險(xiǎn)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于政府債券。私募方式指發(fā)行人直接對(duì)特定的投資人銷售證券；公募，指發(fā)行人公開向投資人推銷證券?，F(xiàn)已形成一個(gè)種類繁多、結(jié)構(gòu)復(fù)雜的金融產(chǎn)品大系統(tǒng)，并且不斷有新的成員進(jìn)入。雙方可能形成的收益或損失都是無限大的。合約雙方約定在未來某一日期，按約定的價(jià)格，買賣約定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)。假如沒有二級(jí)市場(chǎng)，新發(fā)行的證券就會(huì)由于缺乏流動(dòng)性而難以推銷，從而導(dǎo)致初級(jí)市場(chǎng)萎縮以致無法存在?！　∪⒊跫?jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)　　?！　?，到期一次還本；或?yàn)榉制谶€本付息?！　??！　∫弧⒐善笔袌?chǎng)　　，包括股票的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓。凡金額確定的標(biāo)準(zhǔn)金融合約，如國庫券、銀行承兌票據(jù)、大額定期存單等，均可作為回購協(xié)議的對(duì)象?！　。覈湫偷亩唐趪鴰烊瘮?shù)量少，不能形成有規(guī)模的交易市場(chǎng) ?！　。阂皇侵附?jīng)銀行允諾票據(jù)到期履行支付義務(wù)也即“承兌”的商業(yè)票據(jù)；二是指銀行本身簽發(fā)用以籌集資金的票據(jù)。⑵國際間從事各種國際貨幣和國際金融活動(dòng)的融通資金的場(chǎng)所的總稱。包括票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)、銀行間拆借市場(chǎng)、短期債券市場(chǎng)、大額存單市場(chǎng)、回購市場(chǎng)等。 金融市場(chǎng)可以發(fā)揮轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的功能是就這樣的意義來說的：對(duì)于某個(gè)局部來說，風(fēng)險(xiǎn)由于分散、轉(zhuǎn)移到別處而在此處減小乃至消失，而不是指從總體上看消除了風(fēng)險(xiǎn)?！　。ǎ矗┦找嫘裕河墒找媛时硎?。有兩個(gè)極端的特例：一個(gè)是零到期日，如活期存款；一個(gè)是無限長的到期日，如股票或永久性債券。 對(duì)于持有者來說，則是資產(chǎn)——金融資產(chǎn)。如果沒有金融機(jī)構(gòu)，只是有資金供給方流到資金需求方即為直接融資，如果通過金融機(jī)構(gòu)流到需求方為間接融資。教學(xué)重點(diǎn)：金融工具、金融資產(chǎn)；資本市場(chǎng)、衍生工具市場(chǎng)第一節(jié)金融市場(chǎng)及其要素一、概述含義： 金融市場(chǎng)是與商品市場(chǎng)；勞動(dòng)市場(chǎng)并存、進(jìn)行資金融通，實(shí)現(xiàn)金融資源配置的市場(chǎng)。思考題：1對(duì)利息轉(zhuǎn)化為收益的一般形態(tài)的理解。從微觀角度說：⑴利率可影響個(gè)人收入在消費(fèi)和儲(chǔ)蓄之間的分配。一般情況下，利率的提高會(huì)引起儲(chǔ)蓄的增加，利率的下降引起儲(chǔ)蓄的減少，稱之為替代效應(yīng)；但某種情況下，利率的提高反而會(huì)引起儲(chǔ)蓄的減少，稱為收入效應(yīng)?！　。◤?fù)利）；　　，從未來的某一時(shí)點(diǎn)到另一時(shí)點(diǎn)的利率。新中國初期，為抑制通脹，打擊投機(jī)倒把和高利貸，規(guī)定了利率最高限。發(fā)展中國家采用管制利率則是普遍現(xiàn)象。把貨幣供給看成固定的量，把貨幣需求看成人們的流動(dòng)偏好，流動(dòng)偏好的大小取決于人們衡量手持貨幣所得到的流動(dòng)性與放棄貨幣所得到的利息來決定，利率越高，流動(dòng)偏好越小，利率越低，流動(dòng)偏好越高，所以利率與貨幣需求為負(fù)相關(guān)關(guān)系。邊際投資傾向是在新增收入中有多少用于投資，即投資總量與收入總量的比（MPI=σI/σY）。第四節(jié)利率的決定一、馬克思的利率決定理論馬克思把利息看成借貸資本家從職能資本家那里分割來的一部分剩余價(jià)值。計(jì)算公式：P=S/（1+r）n這里1/（1+r）n稱為現(xiàn)值系數(shù)。推導(dǎo)：某人借出P元錢，n年，年利率為r。由非政府部門的民間金融組織，如銀行公會(huì)等制定的利率叫行業(yè)利率，對(duì)行業(yè)成員有一定的約束力。名義利率與實(shí)際利率的關(guān)系是：名義利率=實(shí)際利率+通貨膨脹率或?qū)嶋H利率=名義利率—通貨膨脹率如果考慮對(duì)通貨膨脹對(duì)利息的影響，計(jì)算公式為：，在做計(jì)算題時(shí)，要用這個(gè)公式。用公式表示：利率 =機(jī)會(huì)成本補(bǔ)償水平 +風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平利率中用于補(bǔ)償機(jī)會(huì)成本的部分往往是由無風(fēng)險(xiǎn)利率表示，相對(duì)于千差萬別的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，無風(fēng)險(xiǎn)利率也就成為“基準(zhǔn)利率”。土地每年用于某種用途而獲得的收益是可以測(cè)算的，用其除以利率即可得到價(jià)格，所以土地價(jià)格決定于收益，這也就解釋了為什么城市土地貴于農(nóng)村土地。利息的實(shí)質(zhì)決定于利息的來源，是由信用關(guān)系的性質(zhì)決定的，放在不同的社會(huì)制度下反映不同的生產(chǎn)關(guān)系：在階級(jí)社會(huì)反映剝削階級(jí)剝削勞動(dòng)人民的工具。教學(xué)重點(diǎn)：利息的含義及來源；收益的資本化；基準(zhǔn)利率、名義利率、實(shí)際利率；復(fù)利公式；馬克思的利率決定理論；西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中的利率理論?，F(xiàn)有的課程雖然極多，但有缺門；同時(shí)，提高質(zhì)量的任務(wù)也不輕。第二個(gè)層次：宏觀金融分析；微觀金融分析。沒有這個(gè)層面，就不成其為完整的金融學(xué)科體系。金融工程的確是一門極其重要的學(xué)科。但從金融學(xué)科建設(shè)的角度，關(guān)注保險(xiǎn)與整個(gè)金融事業(yè)的聯(lián)系和相互作用則非常必要。特別是在中國，應(yīng)該說，真正深入探討金融中介的理論，有極其現(xiàn)實(shí)的意義。也有的同行，從不同切入點(diǎn)從事類似的工作。當(dāng)然也要有一定的深度，如特別要講清金融的靈魂所在。（三）對(duì)金融的宏觀分析大體包括：貨幣需求與貨幣供給，貨幣均衡與市場(chǎng)均衡，利率形成與匯率形成，通貨膨脹與通貨緊縮，金融危機(jī)，國際資本流動(dòng)與國際金融震蕩，名義經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)，虛擬經(jīng)濟(jì)、泡沫與實(shí)體經(jīng)濟(jì)，貨幣政策及其與財(cái)政政策等宏觀調(diào)控政策的配合，國際金融的制度安排與國際宏觀政策的協(xié)調(diào)，等等。博迪就是把他的金融學(xué)概括為“研究人們?cè)诓淮_定的環(huán)境中如何進(jìn)行資源的時(shí)間配置的學(xué)科”，而服務(wù)于決策的“金融理論由一系列概念和定量模型組成”。⑵隨著資本主義經(jīng)濟(jì)的確立，信用貨幣的普遍使用，由于信用貨幣本身就是以信用為基礎(chǔ)的，貨幣借貸由獨(dú)占了信用領(lǐng)域，這就使信用和貨幣不可分割的連在了一起，從而產(chǎn)生了金融領(lǐng)域。當(dāng)任何信用活動(dòng)同時(shí)都是貨幣的運(yùn)動(dòng)。中文的詞“金融”與西文的詞Finance就是存在著這種始終難于全然對(duì)應(yīng)狀況的典型例證。于是，不得不造一個(gè)新詞（包括過去從日文引進(jìn)）。我們也有“洋涇浜”，但“洋涇浜”的發(fā)展恐怕不太可能趕上日本的外來語。二、“金融”與“finance”的不同把中文的“金融”與西文的Finance相比較，可列圖如下：從圖可以直觀地看出，要強(qiáng)求確定“金融”與“Finance”的一一對(duì)應(yīng)關(guān)系，事實(shí)上是做不到的。各種銀行、票號(hào)、錢莊，曰金融機(jī)構(gòu)。相對(duì)于上述的日常習(xí)慣口徑，這樣的口徑窄得多。第一節(jié) 金融及其涵蓋的領(lǐng)域一、金融涵蓋的范圍（一）中文“金融”的涵蓋范圍我國日常經(jīng)濟(jì)生活中所使用的金融口徑多年來，在黨政部門、在實(shí)際經(jīng)濟(jì)部門、在不是鉆研金融概念的經(jīng)濟(jì)學(xué)界，在土生土長講金融的教學(xué)界，“金融”所指的范圍大體包括：與物價(jià)有緊密聯(lián)系的貨幣供給，銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)體系，短期資金拆借市場(chǎng)，證券市場(chǎng)，保險(xiǎn)系統(tǒng)，以及通常以國際金融概括的這諸多方面在國際之間的存在，等等。三、所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離股份公司的股東很多，導(dǎo)致所有權(quán)分散，而經(jīng)營活動(dòng)不可能由很多人執(zhí)行，在此種情況下，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離是不可避免的。⑶股份兩合公司：由股份有限公司和股份無限公司兩部分股東組成。一般用于高檔耐用消費(fèi)品。公債是期限在一年以上的用于彌補(bǔ)財(cái)政赤字的信用工具。銀行信用所能使用的資金是金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債，這些錢必定是暫時(shí)閑置不用的是脫離了擴(kuò)大再生產(chǎn)的。⑵局限性：①在量上，由于商業(yè)信用僅存在與企業(yè)之間，他的規(guī)模受到產(chǎn)業(yè)資本總規(guī)模的限制。我們?nèi)绻岩粐?jīng)濟(jì)看作一個(gè)整體，就有：Y=C+I+XM成立，或YCIX+M=0如果我們把整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)劃分為幾個(gè)部門，在每一個(gè)部門內(nèi)部這一關(guān)系式就不成立了，有的部門是盈余，有的是赤字。二、信用關(guān)系中的主體個(gè)人指有任何貨幣收入的人，不管從事何種職業(yè)。中國共產(chǎn)黨反高利貸斗爭(zhēng)在舊中國高利貸廣泛存在，給人民生活帶來極大災(zāi)難。二、高利貸壟斷地位的削弱高利貸的雙重作用：⑴高利貸為資本主義生產(chǎn)方式的形成和發(fā)展提供了條件。當(dāng)資本主義生產(chǎn)關(guān)系確立以后，實(shí)物借貸被貨幣借貸取代。教學(xué)重點(diǎn)：理解信用的含義及與金融的關(guān)系；區(qū)分不同的信用形式。五、貨幣局制度使本國的貨幣制度直接成為國際貨幣體系的構(gòu)成部分；特征；實(shí)施貨幣局制度，也就意味著失去了獨(dú)立實(shí)行貨幣政策的主動(dòng)權(quán)。人民幣堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)發(fā)行的原則，反對(duì)財(cái)政發(fā)行；堅(jiān)持集中發(fā)行、計(jì)劃發(fā)行。3金匯兌本位制：指國家規(guī)定金幣為本位幣，但在本國市場(chǎng)上沒有金幣流通，紙幣也