【正文】 資本回報(bào)率（）利潤增長百分比法：目標(biāo)利潤上年利潤總額（利潤增長百分比）.上加法企業(yè)留存收益盈余公積金未分配利潤凈利潤或：本年新增留存收益股利分配額目標(biāo)利潤凈利潤（所得稅稅率）五．財(cái)務(wù)預(yù)算的編制（一）現(xiàn)金預(yù)算．編制依據(jù)：它是以日常業(yè)務(wù)預(yù)算和專門決策預(yù)算為基礎(chǔ)編制的。第三章 籌資管理一．籌資的分類分類標(biāo)志類型方式特點(diǎn)按企業(yè)所取得資金的權(quán)益特性不同股權(quán)籌資吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收益一般不用還本，形成了企業(yè)的永久性資本，因而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，但付出的資本成本相對(duì)較高。短期籌資商業(yè)信用、短期借款、保理業(yè)務(wù)使用期限在一年以內(nèi)。缺點(diǎn)①資本成本負(fù)擔(dān)較重股權(quán)籌資的資本成本要高于債務(wù)籌資。其他狀況異常指自然災(zāi)害、重大事故等導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)基本中止，公司涉及可能賠償金額超過公司凈資產(chǎn)的訴訟等情況。贖回價(jià)格的特點(diǎn)提前償還所支付的價(jià)格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降。出租人既是債權(quán)人也是債務(wù)人，如果出租人到期不能按期償還借款，資產(chǎn)的所有權(quán)則轉(zhuǎn)移給資金的出借者。同樣，可轉(zhuǎn)換債券一般也會(huì)有回售條款，公司股票價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)，債券持有人可按事先約定的價(jià)格將所持債券回賣給發(fā)行公司?；厥蹢l款回售一般發(fā)生在公司股票價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)。②是一種投資工具投資者可以通過購買認(rèn)股權(quán)證獲得市場價(jià)與認(rèn)購價(jià)之間的股票差價(jià)收益，因此它是一種具有內(nèi)在價(jià)值的投資工具。．回歸直線法．高低點(diǎn)法十一計(jì)算公式式中：：綜合資本成本；：第種個(gè)別資本成本；：第個(gè)別資本在全部資本中的比重。邊際資本成本，是企業(yè)進(jìn)行追加籌資的決策依據(jù)。發(fā)展階段初創(chuàng)階段產(chǎn)品市場占有率低，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量小，經(jīng)營杠桿系數(shù)大。（二）影響資本結(jié)構(gòu)的因素影響因素說明企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長率如果產(chǎn)銷業(yè)務(wù)穩(wěn)定，企業(yè)可較多地負(fù)擔(dān)固定的財(cái)務(wù)費(fèi)用；如果產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量能夠以較高的水平增長，企業(yè)可能或采用高負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)，以提升權(quán)益資本的報(bào)酬。經(jīng)濟(jì)環(huán)境的稅務(wù)政策和貨幣政策當(dāng)所得稅稅率較高時(shí)，債務(wù)資本的抵稅作用大，企業(yè)充分利用這種作用以提高企業(yè)價(jià)值。關(guān)鍵指標(biāo)平均資本成本決策原則選擇平均資本成本率最低的方案。建設(shè)起點(diǎn) 投產(chǎn)日 達(dá)產(chǎn)日 終結(jié)點(diǎn) 試產(chǎn)期 達(dá)產(chǎn)期 建設(shè)期 運(yùn)營期項(xiàng)目計(jì)算期其中：試產(chǎn)期是指項(xiàng)目投入生產(chǎn)，但生產(chǎn)能力尚未完全達(dá)到設(shè)計(jì)能力時(shí)的過渡階段，達(dá)產(chǎn)期是指生產(chǎn)運(yùn)營達(dá)到設(shè)計(jì)預(yù)期水平后的時(shí)間。調(diào)整所得稅調(diào)整所得稅息稅前利潤適用的企業(yè)所得稅稅率其中：息稅前利潤營業(yè)收入不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用營業(yè)稅金及附加運(yùn)營期相關(guān)稅金營業(yè)稅金及附加營業(yè)稅金及附加應(yīng)交營業(yè)稅應(yīng)交消費(fèi)稅城市維護(hù)建設(shè)稅教育費(fèi)附加其中：城市維護(hù)建設(shè)稅（應(yīng)交營業(yè)稅應(yīng)交消費(fèi)稅應(yīng)交增值稅）城市維護(hù)建設(shè)稅稅率教育費(fèi)附加（應(yīng)交營業(yè)稅應(yīng)交消費(fèi)稅應(yīng)交增值稅）教育費(fèi)附加率鐃誅臥瀉噦圣騁貺頂廡縫勵(lì)羆楓鱷燭。六．靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的含義、計(jì)算方法及特征（一）靜態(tài)投資回收期．計(jì)算（）公式法（特殊條件下簡化計(jì)算）特殊條件某一項(xiàng)目運(yùn)營期內(nèi)前若干年（假定為～年，共年）每年凈現(xiàn)金流量相等，且其合計(jì)大于或等于建設(shè)期發(fā)生的原始投資合計(jì)。（二）凈現(xiàn)值率（記作）．含義凈現(xiàn)值率是指投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的比率，亦可將其理解為單位原始投資的現(xiàn)值所創(chuàng)造的凈現(xiàn)值。（）一般條件下：逐步測試法逐步測試法就是要通過逐步測試找到一個(gè)能夠使凈現(xiàn)值大于零，另一個(gè)使凈現(xiàn)值小于零的兩個(gè)最接近的折現(xiàn)率，然后結(jié)合內(nèi)插法計(jì)算。凈現(xiàn)值率法凈現(xiàn)值率選擇凈現(xiàn)值率大的方案作為最優(yōu)方案。【提示】①確定的是增量稅后凈現(xiàn)金流量（△）；②項(xiàng)目計(jì)算期不取決于新設(shè)備的使用年限，而是由舊設(shè)備可繼續(xù)使用的年限決定；③需要考慮在建設(shè)起點(diǎn)舊設(shè)備可能發(fā)生的變價(jià)凈收入；④舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額舊固定資產(chǎn)清理凈損失適用的企業(yè)所得稅稅率。緊縮的信用政策可能減少企業(yè)銷售收入，而緊縮的產(chǎn)品存貨政策則不利于顧客進(jìn)行商品選擇，從而影響企業(yè)銷售。補(bǔ)償性余額是公司同意保持的賬戶余額?！咎崾尽恐灰F(xiàn)金持有量在上限和下限之間就不用進(jìn)行控制，但一旦達(dá)到上限，就進(jìn)行證券投資（），使其返回到回歸線。改進(jìn)員工工資支付模式企業(yè)可以為支付工資專門設(shè)立一個(gè)工資賬戶，通過銀行向職工支付工資。決策原則：如果改變信用期增加的稅前損益大于，可以改變。分類特點(diǎn)管理方法類客戶應(yīng)收賬款逾期金額占應(yīng)收賬款逾期金額總額的比重大這類客戶作為催款的重點(diǎn)對(duì)象。作用①融資功能：實(shí)質(zhì)是一種利用未到期應(yīng)收賬款這種流動(dòng)資產(chǎn)作為抵押從而獲得銀行短期借款的一種融資方式。降低庫存成本適時(shí)制庫存控制系統(tǒng)需要的是穩(wěn)定而標(biāo)準(zhǔn)的生產(chǎn)程序以及與供應(yīng)商的誠信，否則，任何一環(huán)出現(xiàn)差錯(cuò)將導(dǎo)致整個(gè)生產(chǎn)線的停止。相對(duì)于銀行借款籌資而言，短期融資券一次性的籌資數(shù)額比較大。決策指標(biāo) 享受折扣凈收益享受折扣收益相比信用期付款提前付款的應(yīng)計(jì)利息決策原則：選擇享受折扣凈收益最大的方案為優(yōu)。特點(diǎn)加權(quán)平均法較算術(shù)平均法更為合理，計(jì)算也較方便，在實(shí)踐中應(yīng)用較多?！咎崾尽吭阡N售量波動(dòng)較大或進(jìn)行短期預(yù)測時(shí)，可選擇較大的平滑指數(shù)；在銷售量波動(dòng)較小或進(jìn)行長期預(yù)測時(shí)，可選擇較小的平滑指數(shù)?！咎崾尽窟@種方法確定的價(jià)格，是使產(chǎn)品能夠銷售出去的價(jià)格。酌量性固定成本是指管理當(dāng)局的短期經(jīng)營決策行動(dòng)改變其數(shù)額的固定成本。半固定成本（階梯式變動(dòng)成本）半固定成本也稱階梯式變動(dòng)成本， 這類成本在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)的發(fā)生額是固定的， 但當(dāng)業(yè)務(wù)量增長到一定限度，其發(fā)生額就突然跳躍到一個(gè)的新水平，然后在業(yè)務(wù)量增長的一定限度內(nèi)，發(fā)生額又保持不變，直到另一個(gè)新的跳躍。正常標(biāo)準(zhǔn)成本是指在正常情況下，企業(yè)經(jīng)過努力可以達(dá)到的成本標(biāo)準(zhǔn)。閿擻輳嬪諫遷擇楨秘騖輛塤鵜蘞鰱幟。成本中心一般不會(huì)產(chǎn)生收入，通常只計(jì)量考核發(fā)生的成本。對(duì)于一個(gè)獨(dú)立企業(yè)而言，幾乎所有的成本都是可控的?？煽剡呺H貢獻(xiàn)（部門經(jīng)理邊際貢獻(xiàn)）可控邊際貢獻(xiàn)邊際貢獻(xiàn)該中心負(fù)責(zé)人可控固定成本是評(píng)價(jià)利潤中心管理者業(yè)績的理想指標(biāo)。（二）類型 類型含義自然利潤中心它是自然形成的，直接對(duì)外提供勞務(wù)或銷售產(chǎn)品以取得收入的責(zé)任中心.人為利潤中心它是人為設(shè)定的，通過企業(yè)內(nèi)部各責(zé)任中心之間使用內(nèi)部結(jié)算價(jià)格結(jié)算半成品內(nèi)部銷售收入的責(zé)任中心。應(yīng)具備的條件第一，該成本的發(fā)生是成本中心可以預(yù)見的；第二，該成本是成本中心可以計(jì)量的；第三，該成本是成本中心可以調(diào)節(jié)和控制的。增值成本即是那些以完美效率執(zhí)行增值作業(yè)所發(fā)生的成本,或者說,是高效增值作業(yè)產(chǎn)生的成本。．固定制造費(fèi)用成本差異分析五．作業(yè)成本管理（一）作業(yè)成本計(jì)算方法．成本動(dòng)因的含義及種類（）含義：亦稱成本驅(qū)動(dòng)因素，是指導(dǎo)致成本發(fā)生的因素，即成本的誘因。碩癘鄴頏謅攆檸攜驤蘞鷥膠據(jù)實(shí)鰹贏。酌量性變動(dòng)成本通過管理當(dāng)局的決策行動(dòng)可以改變的變動(dòng)成本?！咎崾尽慨?dāng)收入函數(shù)或成本函數(shù)為離散型函數(shù)時(shí)，可以通過列表法，分別計(jì)算各種價(jià)格與銷售量組合下的邊際利潤，那么，在邊際利潤大于或等于零的組合中，邊際利潤最小時(shí)的價(jià)格就是最優(yōu)售價(jià)?；貧w分析法預(yù)測公式: 其常數(shù)項(xiàng)、的計(jì)算公式為：二．銷售定價(jià)管理產(chǎn)品定價(jià)方法．以成本為基礎(chǔ)的定價(jià)方法【原理】收入成本稅金利潤單位價(jià)格單位成本單位價(jià)格稅率單位利潤．以市場需求為基礎(chǔ)的定價(jià)方法（）需求價(jià)格彈性系數(shù)定價(jià)法需求價(jià)格彈性系數(shù)含義在其他條件不變的情況下，某種產(chǎn)品的需求量隨其價(jià)格的升降而變動(dòng)的程度，就是需求價(jià)格彈性系數(shù)。．指數(shù)平滑法預(yù)測原理指數(shù)平滑法實(shí)質(zhì)上是一種加權(quán)平均法，是以事先確定的平滑指數(shù)及（）作為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)計(jì)算，預(yù)測銷售量的一種方法。適用范圍適用于每月銷售量波動(dòng)不大的產(chǎn)品的銷售預(yù)測。商業(yè)信用決策（一) 概念指企業(yè)在商品或勞務(wù)交易中，以延期付款或預(yù)收貨款方式進(jìn)行購銷活動(dòng)而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的直接信用行為。在我國，短期融資券是指企業(yè)依照《短期融資券管理辦法》的條件和程序在銀行間債券市場發(fā)行和交易的、約定在期限不超過年內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。七．最優(yōu)存貨量的確定（一）經(jīng)濟(jì)訂貨模型基本公式基本公式①經(jīng)濟(jì)訂貨批量：②存貨相關(guān)總成本變動(dòng)訂貨成本變動(dòng)儲(chǔ)存成本（二）保險(xiǎn)儲(chǔ)備．考慮保險(xiǎn)儲(chǔ)備的再訂貨點(diǎn)的確定再訂貨點(diǎn)預(yù)計(jì)交貨期內(nèi)的需求保險(xiǎn)儲(chǔ)備交貨時(shí)間平均日需求保險(xiǎn)儲(chǔ)備．合理保險(xiǎn)儲(chǔ)備的確定相關(guān)成本缺貨損失保險(xiǎn)儲(chǔ)備的持有成本一次訂貨期望缺貨量年訂貨次數(shù)單位缺貨損失保險(xiǎn)儲(chǔ)備量單位存貨的年存儲(chǔ)成本識(shí)饒鎂錕縊灩筧嚌儼淒儂減攙蘇鯊運(yùn)。明保理指保理商和供應(yīng)商需要將銷售合同被轉(zhuǎn)讓的情況通知購貨商，并簽訂保理商、供應(yīng)商、購貨商之間的三方合同。堯側(cè)閆繭絳闕絢勵(lì)蜆贅瀝紕縭墾鯇換。五．應(yīng)收賬款信用期和現(xiàn)金折扣的決策信用條件是銷貨企業(yè)要求賒購客戶支付貨款的條件，由信用期限和現(xiàn)金折扣兩個(gè)要素組成。計(jì)算公式現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期（二）付款管理現(xiàn)金支出管理的主要任務(wù)是盡可能延緩現(xiàn)金的支出時(shí)間。（二）隨機(jī)模型（米勒奧爾模型）相關(guān)成本機(jī)會(huì)成本交易成本與現(xiàn)金持有量關(guān)系正比例變動(dòng)反比例變動(dòng)基本原理企業(yè)根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需要，測算出一個(gè)現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)。波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)短期融資永久性流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)長期資金（即：長期負(fù)債權(quán)益資本）收益與風(fēng)險(xiǎn)居中保守融資戰(zhàn)略①短期融資的最小使用；②較高的流動(dòng)性比率。（二）購買或經(jīng)營租賃固定資產(chǎn)的決策差額內(nèi)部收益率法：．自行購買：初始現(xiàn)金凈流量設(shè)備購置本經(jīng)營現(xiàn)金凈流量凈利潤折舊終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金凈流量凈利潤折舊回收殘值．經(jīng)營租賃租入設(shè)備方案的所得稅后的凈現(xiàn)金流量為：初始現(xiàn)金流量租入設(shè)備方案的所得稅后凈現(xiàn)金流量[租入設(shè)備每年增加營業(yè)收入（每年增加經(jīng)營成本租入設(shè)備每年增加的租金）]（所得稅率）貓蠆驢繪燈鮒誅髏貺廡獻(xiàn)鵬縮職鯡樣。（三）項(xiàng)目計(jì)算期不同時(shí)決策方法關(guān)鍵指標(biāo)確定決策原則年等額凈回收額法年等額凈回收額＝該方案凈現(xiàn)值（, ）在所有方案中，年等額凈回收額最大的方案為優(yōu)。買鯛鴯譖曇膚遙閆擷凄屆嬌擻歿鯰錆。缺點(diǎn)：與凈現(xiàn)值指標(biāo)相似，無法直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率。計(jì)算公式總投資收益率（）優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算公式簡單；缺點(diǎn)：①?zèng)]有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素；②不能正確反映建設(shè)期長期及投資方式不同和回收額的有無等條件對(duì)項(xiàng)目的影響；③分子、分母的計(jì)算口徑的可比性較差；④無法直接利用凈現(xiàn)金流量信息。投資項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量的測算（一）投資項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量（）的概念．特點(diǎn)（）在建設(shè)期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量一般小于或等于零；（）在運(yùn)營期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量則多為正值。財(cái)務(wù)可行性要素的估算包括投入類財(cái)務(wù)可行性要素的估算和產(chǎn)出類財(cái)務(wù)可行性要素的估算兩類。決策原則最佳資本結(jié)構(gòu)亦即公司市場價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。關(guān)鍵指標(biāo)每股收益分析是利用每股收益的無差別點(diǎn)進(jìn)行的。企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的態(tài)度穩(wěn)健的管理當(dāng)局偏好于選擇低負(fù)債比例的資本結(jié)構(gòu)。收縮階段產(chǎn)品市場占有率下降，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)逐步加大。杠桿效應(yīng)（一）定義公式（二）簡化公式（三）財(cái)務(wù)管理的風(fēng)險(xiǎn)管理策略狀態(tài)種類經(jīng)營特征籌資特點(diǎn)企業(yè)類型固定資產(chǎn)比重較大的資本密集型企業(yè)經(jīng)營杠桿系數(shù)高，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大。缺點(diǎn)：現(xiàn)行市價(jià)處于經(jīng)常變動(dòng)之中，不容易取得；而且現(xiàn)行市價(jià)反映的只是現(xiàn)時(shí)的資本結(jié)構(gòu)，不適用未來的籌資決策。企業(yè)對(duì)籌資規(guī)模和時(shí)限的需求企業(yè)一次性需要籌集的資金規(guī)模大、占用資金時(shí)限長，資本成本就高。計(jì)算公式資金需要量（基期資金平均占用額不合理資金占用額）（177。（三）可轉(zhuǎn)換債券的籌資特點(diǎn)．籌資靈活性．資本成本較低．籌資效率高．存在不轉(zhuǎn)換的財(cái)務(wù)壓力．存在回售的財(cái)務(wù)壓力．股價(jià)大幅度上揚(yáng)風(fēng)險(xiǎn)九．認(rèn)股權(quán)證（一）含義認(rèn)股權(quán)證全稱為股票認(rèn)購授權(quán)證，是一種由上市公司發(fā)行的證明文件，持有人有權(quán)在一定時(shí)間內(nèi)約定價(jià)格認(rèn)購該公司發(fā)行的一定數(shù)量的股票。轉(zhuǎn)換比率指每一份可轉(zhuǎn)換債券在既定的轉(zhuǎn)換價(jià)格下能轉(zhuǎn)換為普通股股票的數(shù)量。②資本轉(zhuǎn)換性可轉(zhuǎn)換債券在正常持有期，屬于債權(quán)性質(zhì)；轉(zhuǎn)換成股票后，屬于股權(quán)性質(zhì)。主要涉及承租人、出租人兩方當(dāng)事人。作為戰(zhàn)略投資者的基本要求①要與公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密；②要出于長期投資目的而較長時(shí)期地持有股票；③要具有相當(dāng)?shù)馁Y金實(shí)力，且持股數(shù)量較多。公開發(fā)行（,上市公司發(fā)行股票）優(yōu)點(diǎn)：發(fā)行范圍廣，發(fā)行對(duì)象多，易于足額籌集資本，同時(shí)還有利于提高公司的知名度。我國《公司法》規(guī)定，資本金的繳納采用折衷資本制，資本金可以分期繳納，但首次出資額不得低于法定的注冊(cè)資本最低限額。間接籌資銀行借款、融資租賃等形成的主要是債務(wù)資金。預(yù)計(jì)生產(chǎn)量＝預(yù)計(jì)銷售量＋預(yù)計(jì)期末結(jié)存量–預(yù)計(jì)期初結(jié)存量.某種材料采購量＝某種材料耗用量該種材料期末結(jié)存量該種材料期初結(jié)存量某種材料的耗用量＝產(chǎn)品預(yù)計(jì)生產(chǎn)量單位產(chǎn)品定額耗用量（二）預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表的編制．預(yù)計(jì)利潤表的編制：注意編制依據(jù)：編制預(yù)計(jì)利潤表的依據(jù)是各業(yè)務(wù)預(yù)算、專門決策預(yù)算和現(xiàn)金預(yù)算。優(yōu)點(diǎn)：能夠使預(yù)算期間與會(huì)計(jì)期間相對(duì)應(yīng)，便于將實(shí)際數(shù)與預(yù)算數(shù)進(jìn)行對(duì)比，也有利于對(duì)預(yù)算執(zhí)行情況進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)。彈性預(yù)算是在按照成本（費(fèi)用）習(xí)性分類的基礎(chǔ)上，根據(jù)量、本、利之間的依存關(guān)系，考慮到計(jì)劃期