一貫堅持自主創(chuàng)新的精密磨床龍頭-文庫吧在線文庫
【正文】 喜。東方證券及其所屬關(guān)聯(lián)機構(gòu)可能會持有報告中提到的公司所發(fā)行的證券并進行交易，還可能為這些公司提供投資銀行服務或其他服務，敬請投資者注意可能存在的利益沖突及由此造成的對本報告客觀性的影響。－ 行業(yè)投資評級的量化標準看好：相對強于市場基準指數(shù)收益率5％以上；中性：相對于市場基準指數(shù)收益率在5％～+5％之間波動；看淡：相對于市場基準指數(shù)收益率在5％以下。216。 公司壞帳計提比例偏低，存在一定的財務風險。公司規(guī)劃2006年年內(nèi)完成對該項業(yè)務的整合剝離，但還是存在一定的不確定性。風險因素分析216。公司是國家級企業(yè)技術(shù)中心和國家級高新技術(shù)企業(yè)，先后開發(fā)200多項國內(nèi)領先和國際先進水平的新產(chǎn)品，50多項獲國家、部和省級科技進步獎。而在目前陜西省的機床工具行業(yè)企業(yè)中，只有秦川發(fā)展一家上市公司，省內(nèi)機床資產(chǎn)重組給上市公司帶來很大的發(fā)展想象空間?？v向重組內(nèi)部業(yè)務流程，延伸產(chǎn)業(yè)鏈；橫向購并整合，實現(xiàn)大集團戰(zhàn)略，獲取快速發(fā)展的戰(zhàn)略性資源，完善產(chǎn)品鏈，并以此為孵化器來實現(xiàn)上市公司的齒輪加工裝備整體解決方案的發(fā)展戰(zhàn)略。其中Y70325A數(shù)控蝸桿砂輪磨齒機、2030飛剪機、SCJ230塑料中空成型機等多項產(chǎn)品榮獲國家科技進步二等獎。進口替代、產(chǎn)業(yè)升級、出口拓展等，描繪出了精密磨齒機市場的巨大增長潛力，而公司雄厚的研發(fā)實力和強大的自主創(chuàng)新能力，確立了公司不可撼動的行業(yè)龍頭地位。齒輪產(chǎn)品高精度化的發(fā)展趨勢，擴展了齒輪磨床的需求空間。 “強化政策支持”下，“十一五”期間我國大型化、精密化機床的替代進口空間將被打開，預計年均增速在30%以上。l 在不考慮稅收優(yōu)惠和并購的前提下，目前股價低估，投資建議買入。216。未獲得東方證券研究所書面授權(quán)，任何人不得對本報告進行任何形式的發(fā)布、復制。四十年來堅持不懈的自主創(chuàng)新，為公司的騰飛打下了扎實的基礎。另外，公司正在籌劃建設一個重型裝配車間和兩個重型加工中心車間，影響公司增長的產(chǎn)能瓶頸有望在2007年逐步得到解決。機床是裝備的裝備，我國機床行業(yè)未來五年的突破重點是：發(fā)展大型、精密、高速數(shù)控裝備和數(shù)控系統(tǒng)及功能部件，改變大型、高精度數(shù)控機床大部分依賴進口的現(xiàn)狀，滿足機械、航空航天等工業(yè)發(fā)展。在產(chǎn)業(yè)政策引導下，“十一五”期間我國大型、精密、高速數(shù)控裝備的替代進口空間將進一步打開，預計年均增速有望達到30%以上。精密機床行業(yè)是高技術(shù)密集型和高勞動密集型產(chǎn)業(yè)，依靠自主創(chuàng)新，提升產(chǎn)品技術(shù)水平和突出的價格優(yōu)勢是敲開國際市場大門的金鑰匙。整機性能達到國際先進水平。公司是國內(nèi)最早研制中空機、發(fā)泡機、注塑機產(chǎn)品的企業(yè)。在陜西省政府的積極推動下，包括秦川集團、漢江機床、漢江工具、寶雞機床等在內(nèi)的一個大機床工具集團方案已經(jīng)確立。公司的YK7312YK7380、VTM180 等大型機床市場需求較多，但受到生產(chǎn)能力和場地的限制，同時，大型設備也擠占了YK723YK7236等傳統(tǒng)產(chǎn)品的增長空間，這是制約公司快速發(fā)展的一大亟待解決的瓶頸。綜合估值結(jié)果，—。 公司精密齒輪和特種齒輪箱業(yè)務的拓展，尤其是在轎車用變速箱等精密齒輪產(chǎn)業(yè)鏈上的延伸，還面臨進口沖擊和技術(shù)突破難關(guān)。216。 擁有全套引進VTM180圖紙，具有自主研發(fā)龍門式車銑鏜磨復合加工中心的能力；216。216。東方證券研究所地址：上海市浦東大道720號 聯(lián)系人： 平坷電話：02150367888 傳真：02150366576 021－50367888＃2060網(wǎng)址： pinke。附表：財務報表預測與比率分析損益表（人民幣百萬元） 現(xiàn)金流量表（人民幣百萬元） 20052006E2007E2008E 20052006E2007E2008E主營業(yè)務收入 稅后利潤 主營業(yè)務成本 折舊及攤銷 主營業(yè)務稅金及附加 財務費用 主營業(yè)務利潤 營運資金變動()()()()營業(yè)費用 其他經(jīng)營()() 管理費用 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流 財務費用 資本開支 營業(yè)利潤
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