【正文】 　　　　　　現(xiàn)金期初余額 資產(chǎn)負債表（人民幣百萬元）　現(xiàn)金期末余額 　20052006E2007E2008E　　　　　　現(xiàn)金及等價物 　比率分析應(yīng)收賬款 　　20052006E2007E2008E存貨 　增長能力　　　　其他流動資產(chǎn) 　營收增長率(%)%%%%流動資產(chǎn)合計 　EBITDA增長率(%)%%%%長期投資 　EBIT增長率(%)%%%%固定資產(chǎn)凈值 　凈利潤增長率(%)%%%%在建工程 　盈利能力　　　　固定資產(chǎn)合計 　毛利率(%)%%%%無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn) 　凈利率(%)%%%%資產(chǎn)總計 　EBITDA利潤率(%)%%%%　　　　　　ROA(%)%%%%循環(huán)借款 　ROE(%)%%%%應(yīng)付賬款 　ROIC(%)%%%%預(yù)收賬款 　償債能力　　　　其他流動負債 　資產(chǎn)負債率(%)%%%%流動負債合計 　流動比率(倍) 長期負債 　速動比率(倍) 負債合計 　價值評估　　　　股本 　P/B(倍) 資本公積 　P/E(倍) 留存收益 　EV/收入(倍) 股東權(quán)益 　EV/EBITDA(倍) 負債和股東權(quán)益 　EV/EBIT(倍) 資料來源：東方證券研究所預(yù)測投資評級說明－ 報告發(fā)布日后的6個月內(nèi)的公司的漲跌幅相對同期的上證指數(shù)/深證成指的漲跌幅為基準；－ 公司投資評級的量化標準買入：相對強于市場基準指數(shù)收益率15％以上；增持：相對強于市場基準指數(shù)收益率5％～15％；中性：相對于市場基準指數(shù)收益率在5％～+5％之間波動；減持：相對弱于市場基準指數(shù)收益率在5％以下。216。216。綜合估值結(jié)果，—。在陜西省政府的積極推動下，包括秦川集團、漢江機床、漢江工具、寶雞機床等在內(nèi)的一個大機床工具集團方案已經(jīng)確立。整機性能達到國際先進水平。在產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)下，“十一五”期間我國大型、精密、高速數(shù)控裝備的替代進口空間將進一步打開，預(yù)計年均增速有望達到30%以上。另外，公司正在籌劃建設(shè)一個重型裝配車間和兩個重型加工中心車間，影響公司增長的產(chǎn)能瓶頸有望在2007年逐步得到解決。未獲得東方證券研究所書面授權(quán)，任何人不得對本報告進行任何形式的發(fā)布、復(fù)制。l 在不考慮稅收優(yōu)惠和并購的前提下，目前股價低估，投資建議買入。齒輪產(chǎn)品高精度化的發(fā)展趨勢，擴展了齒輪磨床的需求空間。其中Y70325A數(shù)控蝸桿砂輪磨齒機、2030飛剪機、SCJ230塑料中空成型機等多項產(chǎn)品榮獲國家科技進步二等獎。而在目前陜西省的機床工具行業(yè)企業(yè)中，只有秦川發(fā)展一家上市公司，省內(nèi)機床資產(chǎn)重組給上市公司帶來很大的發(fā)展想象空間。風險因素分析216。 公司壞帳計提比例偏低，存在一定的財務(wù)風險。－ 行業(yè)投資評級的量化標準看好：相對強于市場基準指數(shù)收益率5％以上；中性：相對于市場基準指數(shù)收益率在5％～+5％之間波動；看淡：相對于市場基準指數(shù)收益率在5％以下。稅收優(yōu)惠，尤其是增值稅優(yōu)惠，將是大幅提升公司業(yè)績意外驚喜。 存在連帶擔保等或有風險，2005年末，公司的關(guān)聯(lián)擔保金額2090萬元，%?！?。機床行業(yè)省政府規(guī)劃以秦川集團為核心整合全省的機床產(chǎn)業(yè)。