【正文】 ]在計(jì)價(jià)貨幣的選擇上，還可采用“自動(dòng)拋補(bǔ)”的辦法。由上文可知，外匯風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)上由時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)兩部分組成，對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)26的管理，實(shí)質(zhì)上就是對(duì)時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)的管理。外匯期權(quán)是指外匯買賣雙方按協(xié)定匯價(jià)就將來(lái)是否購(gòu)買或出售某種貨幣的選擇權(quán)預(yù)先簽訂一個(gè)合約。簡(jiǎn)而言之，期貨就是事先訂好的合約，內(nèi)容載明了買賣雙方所必須履行的義務(wù)。利用貨幣市場(chǎng)借貸的避險(xiǎn)方法是一種最基本的避險(xiǎn)方法，與利用遠(yuǎn)期外匯交易避險(xiǎn)方法類似，都包含一個(gè)合同及外匯資金償付，但貨幣市場(chǎng)是借貸合同，遠(yuǎn)期市場(chǎng)是買賣合同。在我國(guó)，遠(yuǎn)期外匯交易是一種相當(dāng)重要的外匯避險(xiǎn)工具，且它明顯帶有結(jié)售匯制度的特點(diǎn)。因?yàn)槠浔旧砭邆淞送鈪R風(fēng)險(xiǎn)所包含的時(shí)間與本幣、外幣諸因素，利用遠(yuǎn)期合同法，通過合同的簽訂把時(shí)間結(jié)構(gòu)從將來(lái)轉(zhuǎn)移到現(xiàn)在，并在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)本幣與外幣的沖銷。 根據(jù)外匯風(fēng)險(xiǎn)的不同分類進(jìn)行管理在第二章中我們已經(jīng)將外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分類：交易風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。人民幣因?yàn)檠胄谐鲇谝种瀑Y產(chǎn)價(jià)格過快上漲已數(shù)次加息，%，貸款一年期基準(zhǔn)利率達(dá)5.2331%，均高于美元存貸款利率，這將給國(guó)際熱錢套利帶來(lái)很大的空間，推動(dòng)人民幣更快升值。從而對(duì)人民幣匯率升值構(gòu)成很大的支撐；物價(jià)水平對(duì)于匯率同樣會(huì)產(chǎn)生影響。而隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的GDP保持8%以上的增長(zhǎng)，全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，我國(guó)仍將保持較高額貿(mào)易順差，我們有理由相信人民幣升值的腳步仍將繼續(xù)。但長(zhǎng)期看，這些利好美元的資金流動(dòng)趨勢(shì)很快會(huì)消失，消費(fèi)為美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)貢獻(xiàn)著約七成份22額，隨著房市下滑進(jìn)入第二年，美國(guó)消費(fèi)者正顯現(xiàn)出捂緊錢袋、告別大手大腳購(gòu)物習(xí)慣。美國(guó)的金融體系受到生存的考驗(yàn)，外匯市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，導(dǎo)致美國(guó)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退。第二階段為加速升值階段，時(shí)間從2006年5月16日起，人民幣匯率自5月15日首次“破8”后，在“8”左右振蕩調(diào)整近兩個(gè)月，此階段是對(duì)“8”這一重要心理關(guān)口的試探階段。 人民幣對(duì)美元匯率歷史走勢(shì)2005年7月21日，經(jīng)我國(guó)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，在堅(jiān)持“主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性”三大原則的前提下，央行發(fā)布了《關(guān)于完善人民幣匯率形成機(jī)制改革的公告》宣告放棄單一盯住美元人民幣匯率制度，開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，％。目前我國(guó)大多數(shù)外貿(mào)企業(yè)對(duì)于外匯衍生產(chǎn)品不了解、不熟悉，以至于不敢參與。 風(fēng)險(xiǎn)管理的機(jī)制不明確前文中提到由于外匯風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)部門在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中最直接的表現(xiàn)是增加了公司運(yùn)營(yíng)的成本，而不能給企業(yè)帶來(lái)利潤(rùn)，企業(yè)很難看到匯率風(fēng)險(xiǎn)管理所體現(xiàn)的價(jià)值，從而忽視了外匯風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)于企業(yè)從事國(guó)際業(yè)務(wù)的必要性。首先，缺乏完備的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系。那么專業(yè)人才的匱乏會(huì)產(chǎn)生怎樣具體的影響呢？按照本文的邏輯，能夠準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)貨幣匯率變化趨勢(shì)是避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的首要前提，而對(duì)匯率變化趨勢(shì)預(yù)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)分析則更加需要專業(yè)人員。第三層面則是風(fēng)險(xiǎn)管理的機(jī)制不明確以及避險(xiǎn)金融工具的運(yùn)用單一，最終會(huì)分別導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)管理效率低下以及無(wú)法有效規(guī)避面對(duì)的匯率風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在，盡管金融市場(chǎng)上已經(jīng)存在一定數(shù)量的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工具，但我國(guó)涉外企業(yè)并未積極使用。所以企業(yè)在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理前必須對(duì)本國(guó)匯率的走勢(shì)有個(gè)基本的研判，再?gòu)钠髽I(yè)類型、貿(mào)易方式、產(chǎn)品類型等企業(yè)自身的情況進(jìn)行具體分析，著重做好自我定位，才能正確評(píng)估匯率變動(dòng)對(duì)自己的影響，從而做出更加科學(xué)理性的經(jīng)營(yíng)決策；就長(zhǎng)遠(yuǎn)而言，外匯風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)變、貿(mào)易結(jié)構(gòu)升級(jí)產(chǎn)生促進(jìn)作用。人民幣匯率變動(dòng)對(duì)不同技術(shù)水平的企業(yè)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的影響有很大差別。而生產(chǎn)型外貿(mào)企業(yè)出口、進(jìn)口的商品均為自己生產(chǎn)加工和消費(fèi)使用。來(lái)料加工是由外商提供全部原輔材料，委托我方加工的一種形式，我方僅收取固定的工繳費(fèi)，不承擔(dān)原材料漲價(jià)降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，因此，匯率變動(dòng)的影響也不大。目前，我國(guó)中小外貿(mào)企業(yè)出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)主要還是依賴價(jià)格優(yōu)勢(shì)，人民幣持續(xù)升值將使該類產(chǎn)品的價(jià)格優(yōu)勢(shì)逐步喪失。而從短期發(fā)展趨勢(shì)看，結(jié)合人民幣匯率與國(guó)內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及銀行間市場(chǎng)實(shí)際情況等方面考察，人民幣兌美元升值的壓力仍然存在，若不出意外，人民幣兌美元匯率在今年會(huì)繼續(xù)保持雙向波動(dòng)、小幅升值、速度加快、彈性增大的走勢(shì)。 人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀2005 年匯率改革以來(lái)，人民幣匯率按照改革要求實(shí)現(xiàn)了雙向波動(dòng)，綜觀近兩年人民幣走勢(shì)，人民幣匯率水平已經(jīng)開始反映出市場(chǎng)供求水平，波動(dòng)幅度相比匯改前明顯增強(qiáng)，人民幣對(duì)幾種主要貨幣亦呈現(xiàn)出“漲跌互現(xiàn)”的風(fēng)險(xiǎn)。1994 年 1 月 1 日，我國(guó)進(jìn)行了外匯管理體制改革，將人民幣官方匯率與外匯調(diào)劑價(jià)格并軌，實(shí)行銀行結(jié)售匯制，建立統(tǒng)一的全國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)，初步實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制，人民幣匯率基本上由市場(chǎng)供求決定，人民銀行只是根據(jù)銀行間外匯市場(chǎng)交易情況公布匯率，規(guī)定銀行間市場(chǎng)匯率的浮動(dòng)幅度及銀行間結(jié)售匯市場(chǎng)的浮動(dòng)幅度，并通過中央銀行公開市場(chǎng)操作保持人民幣匯率穩(wěn)定，對(duì)人民幣實(shí)施有管理的浮動(dòng)。[1]上文從外匯風(fēng)險(xiǎn)理論研究出發(fā)，分別對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念、構(gòu)成、種類以及其產(chǎn)生的原因進(jìn)行了較為系統(tǒng)的闡述。風(fēng)險(xiǎn)大小視交易期間外匯市場(chǎng)的波動(dòng)幅度而定，它直接影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果。5)政府管制在一定程度上影響匯率的變動(dòng)。相對(duì)通貨膨脹率的變化會(huì)影響實(shí)際利率和物價(jià)水平，進(jìn)而影響進(jìn)出口貿(mào)易，改變外匯供給數(shù)量，影響匯率水平。[15]產(chǎn)生外匯風(fēng)險(xiǎn)主要因?yàn)閰R率的變化。其中，外匯頭寸是指在從事對(duì)外貿(mào)易投資的企業(yè)中，通常持有的外幣，或外幣債務(wù)債權(quán)，或以外幣表示的資產(chǎn)和負(fù)債。本文主要研究?jī)?nèi)容邏輯走向的技術(shù)路線，如下圖6第 2 章. 外匯風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)理論概述要研究外匯風(fēng)險(xiǎn)管理問題，首先要對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)概念有較為清晰的認(rèn)識(shí)。例如，選擇適當(dāng)?shù)呢泿偶柏泿沤M合，采取保值措施，選用結(jié)算方式等。這對(duì)我國(guó)外經(jīng)貿(mào)發(fā)展既是新的挑戰(zhàn)，也是新的機(jī)遇。[2]3. Srinivasulu，于 1981 年將匯率風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)歸結(jié)為兩大類管理策略:金融性對(duì)沖策略和運(yùn)營(yíng)性對(duì)沖戰(zhàn)略。因此，對(duì)于我國(guó)外貿(mào)企業(yè)而言，如何通過規(guī)避匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)保障企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)成果，已成為一個(gè)十分重要的課題。中國(guó)跟隨著世界步伐，外匯管理體制改革和外匯市場(chǎng)的發(fā)展使人民幣匯率走向世界，匯率變動(dòng)的頻率和范圍也大大增強(qiáng)。作者認(rèn)為匯率的變動(dòng)是導(dǎo)致外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的罪魁禍?zhǔn)祝詫?duì)匯率走勢(shì)的判斷是進(jìn)行一切外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)。摘 要伴隨著世界經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)的變化，外匯匯率這一作為國(guó)際金融關(guān)系乃至是國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系正常發(fā)展的紐帶，己經(jīng)滲透到包括經(jīng)濟(jì)生活的一切領(lǐng)域，我國(guó)各涉外單位尤其是外貿(mào)企業(yè)，正越來(lái)越強(qiáng)烈地感知到外匯風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的巨大影響。在對(duì)人民幣未來(lái)匯率走勢(shì)判斷的基礎(chǔ)上，本文根據(jù)外匯風(fēng)險(xiǎn)的不同分類、不同的宏微觀角度、針對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)存的問題，分別提出相應(yīng)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)對(duì)措施，以供外貿(mào)企業(yè)進(jìn)行多角度的選擇風(fēng)險(xiǎn)管理策略。尤其是 2005 年7 月 21 日我國(guó)匯率制度的改革，即由盯住美元，改為參考一籃子貨幣的有管理浮動(dòng)匯率制度，進(jìn)一步擴(kuò)大了浮動(dòng)范圍。2 研究現(xiàn)狀 國(guó)外情況外匯風(fēng)險(xiǎn)管理是金融風(fēng)險(xiǎn)管理的一部分，對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理理論的研究具有重要的實(shí)踐參考價(jià)值。金融性對(duì)沖策略是指運(yùn)用以貨幣衍生產(chǎn)品為主的金融工具進(jìn)行套期保值的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理策略，其中包括商業(yè)信用工具和合同中的定價(jià)策略等，主要用來(lái)管理短期內(nèi)的匯率風(fēng)險(xiǎn)(即交易風(fēng)險(xiǎn)和會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn))。應(yīng)對(duì)措施應(yīng)包括四方面：第一，正確認(rèn)識(shí)匯率改革的機(jī)遇和挑戰(zhàn)；第二，協(xié)調(diào)好出口與進(jìn)口，外需與內(nèi)需的關(guān)系；第三，轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長(zhǎng)方式，優(yōu)化外資結(jié)構(gòu)；第四，積極推動(dòng)金融體系和企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制改革，建立完善各種避險(xiǎn)機(jī)制，增強(qiáng)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。[17]周海在研究中將現(xiàn)階段人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的主要特點(diǎn)概括為交易風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)、人民幣增值壓力等三方面的增大，他認(rèn)為這些特點(diǎn)的形成來(lái)自于國(guó)際收支失衡、美國(guó)貨幣貶值政策等相關(guān)因素的影響，指出為了防范人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)管理，克服國(guó)際收支失衡，整體規(guī)劃人民幣匯率相關(guān)問題。本章將重點(diǎn)闡述外匯風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)理論基礎(chǔ)，主要包括外匯風(fēng)險(xiǎn)概念、外匯風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成及特點(diǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因以及外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類等四個(gè)方面。外匯風(fēng)險(xiǎn)頭寸越大，外匯風(fēng)險(xiǎn)越大，反之亦然。匯率的變化導(dǎo)致企業(yè)獲利能力、凈現(xiàn)金流及7市場(chǎng)價(jià)值發(fā)生變化。當(dāng)本國(guó)通貨發(fā)生膨脹，本幣貶值，反之升值。各國(guó)政府采取的調(diào)整本國(guó)的貨幣政策、施加外匯流動(dòng)壁壘、直接干預(yù)外匯市場(chǎng)等調(diào)控手段，在不同程度上對(duì)匯率波動(dòng)施加影響，對(duì)匯率波動(dòng)起著不容忽視的作用。 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)又稱營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于始料未及的匯率變動(dòng)通過影響企業(yè)生產(chǎn)銷售數(shù)量、價(jià)格、成本，引起企業(yè)未來(lái)一定期間收益或現(xiàn)金流量減少的一種潛在損失。接下來(lái)，下一章節(jié)將著重探討外匯風(fēng)險(xiǎn)究竟是如何對(duì)我國(guó)外貿(mào)企業(yè)產(chǎn)生影響，并進(jìn)行較為詳細(xì)的分析。1997 年以前，人民幣匯率穩(wěn)中有升，1994～1997 年間，人民幣和美元雙邊名義匯率由 1 美元兌 元人民幣升值到 1 美元兌 元人民幣，1997 年，亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，我國(guó)主動(dòng)縮小了人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間，之后的 8 年里，人民幣和美元之間保持了 1 美元兌 元人民幣的雙邊名義匯率超穩(wěn)定狀態(tài)，我國(guó)的匯率制度也因此被國(guó)際貨幣基金組織（IMF）視為盯住美元的固定匯率制度。 人民幣兌美元匯率風(fēng)險(xiǎn)從目前看來(lái)，我國(guó)的貨幣人民幣距離成為世界主要貿(mào)易結(jié)算貨幣還有很長(zhǎng)的一段路要走，這也導(dǎo)致了中國(guó)的外貿(mào)企業(yè)在同主要貿(mào)易國(guó)和地區(qū)，簽訂貿(mào)易合約時(shí)不得不按貿(mào)易國(guó)、地區(qū)的貨幣作為合約貨幣。但因此，在有管理浮動(dòng)，參考一籃子匯率制度下，外貿(mào)企業(yè)不能憑主觀意識(shí)對(duì)人民幣的升值和貶值妄下斷言，而應(yīng)不斷適應(yīng)人民幣升值貶值的波動(dòng)，掌握規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力，才能確保企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。為了保住已有的市場(chǎng)份額或銷售量，一些企業(yè)選擇了不漲價(jià)，這樣雖可以保持總銷售收入不變，但卻犧牲了出口利潤(rùn)率；還有一些企業(yè)為了維持原有的利潤(rùn)率，提高美元售價(jià)，這樣又會(huì)導(dǎo)致出口量減少，從而對(duì)出口銷售收入直接造成負(fù)面影響。而一般貿(mào)易13則較為簡(jiǎn)單，其商品的原材料、人工及其他成本全部用人民幣支付，人民幣匯率變動(dòng)對(duì)其價(jià)格的影響是全面的。隨著越來(lái)越多生產(chǎn)型外貿(mào)企業(yè)的出現(xiàn)，流通型外貿(mào)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的壓力越來(lái)越大，利潤(rùn)空間也越來(lái)越窄。對(duì)勞動(dòng)密集、低技術(shù)水平、低附加價(jià)值的產(chǎn)品，如一些傳統(tǒng)大宗低級(jí)農(nóng)副產(chǎn)品，、紡織品、服裝、鞋帽、工藝品，競(jìng)爭(zhēng)激烈，秩序混亂，進(jìn)入門檻低，大多只能憑借低成本、低附加值和低廉價(jià)格在國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得優(yōu)勢(shì)，其價(jià)格難隨人民幣匯率的變動(dòng)而變動(dòng)，產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力受匯率變動(dòng)的影響很大。但是就目前來(lái)看，雖然我國(guó)外貿(mào)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理較之過去有了一定的進(jìn)步，但仍然存在著較多的問題與較大的漏洞。這些金融工具一般要增加 1%至 %的成本，這對(duì)長(zhǎng)期不把匯率風(fēng)險(xiǎn)管理成本計(jì)算在成本之內(nèi)的中國(guó)涉外企業(yè)來(lái)說還很不適應(yīng)，短期內(nèi)企業(yè)只能以價(jià)格和收付款時(shí)間的變化的方式將此成本轉(zhuǎn)嫁給客戶?？傮w來(lái)看，我國(guó)外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理尚存在眾多問題，接下來(lái)將針對(duì)上述外匯企業(yè)內(nèi)部一些較為常見的問題進(jìn)行更詳盡的說明。但我國(guó)當(dāng)前的客觀事實(shí)是，由于外匯風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)的薄弱，企業(yè)從事專門匯率的預(yù)測(cè)和防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的研究工作的人才少之又少，甚至許多企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理職能是由財(cái)務(wù)部門代為履行的，然而知識(shí)結(jié)構(gòu)的不同會(huì)使財(cái)務(wù)人員在面臨專業(yè)化的問題時(shí)顯得力不從心，且多數(shù)財(cái)務(wù)人員不具備分析國(guó)際金融市場(chǎng)形勢(shì)、進(jìn)行外匯匯率預(yù)測(cè)及利用金融工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的能力，無(wú)法掌握外幣變動(dòng)的規(guī)律，也不能系統(tǒng)、有效及準(zhǔn)確使用來(lái)管理外匯風(fēng)險(xiǎn)。良好的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系是進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的前提，由于企業(yè)缺乏有效地風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，無(wú)法對(duì)企業(yè)面臨的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的識(shí)別，也無(wú)法對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的測(cè)量和管理。大多數(shù)企業(yè)沒有設(shè)立專門的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理部門，也沒有專門的機(jī)構(gòu)向公司董事會(huì)負(fù)責(zé)并報(bào)告外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露的管理。部分企業(yè)雖然有規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)，但由于宣傳不到位或者銀行營(yíng)銷不積極等原因，對(duì)于新興的外匯衍生產(chǎn)品比較陌生，導(dǎo)致企業(yè)對(duì)于匯率避險(xiǎn)產(chǎn)生“路徑依賴”，習(xí)慣于采取即期結(jié)售匯和選擇貿(mào)易融資等自然避險(xiǎn)方法，削弱了對(duì)人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)的需求。自此，我國(guó)實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。以2006年7月19日為標(biāo)志，人民幣匯率真正進(jìn)入“7”的軌道，從此開始加速升值。美聯(lián)儲(chǔ)為降低次貸危機(jī)帶來(lái)的影響，從2007年的9月份開始大幅降息，至2009以來(lái)，％，下％。能源價(jià)格維持高位，食品價(jià)格暴漲，將使美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，導(dǎo)致美元走軟。令全球市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)學(xué)界關(guān)注的焦點(diǎn)是，未來(lái)幾年中人民幣升值會(huì)以怎樣的速度和幅度升值。一國(guó)物價(jià)穩(wěn)定，會(huì)促使其貨幣升值。最后是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和財(cái)政收入帶來(lái)的影響。在這一節(jié)中，我們將利用這一分類，分別系統(tǒng)地闡述不同外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理措施。遠(yuǎn)期外匯交易具有許多優(yōu)點(diǎn)，是國(guó)際上最常用的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、固定進(jìn)出口外匯成本的工具：，操作也不復(fù)雜。從我國(guó)外匯市場(chǎng)現(xiàn)有可供選擇的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和金融工具來(lái)看，這種基于遠(yuǎn)期合約性質(zhì)的遠(yuǎn)期結(jié)售匯是目前企業(yè)最主要的匯率避險(xiǎn)工具，在金融衍生工具中的比重高達(dá)91%”。與遠(yuǎn)期合同法相比，不存在必然的聯(lián)系，但只要所選擇的利率與即期、遠(yuǎn)期匯率和利率平價(jià)關(guān)系成立，則在貨幣市場(chǎng)保