金融風(fēng)險(xiǎn)的一般理論-文庫吧在線文庫
【正文】 國際市場(chǎng)需求銳減、中國匯率貶值帶來競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) → 削價(jià)競(jìng)爭(zhēng) i) 發(fā)展中國家技術(shù)水平落后，實(shí)行出口導(dǎo)向型發(fā)展戰(zhàn)略的國家只能大力發(fā)展技術(shù)水平低產(chǎn)品的生產(chǎn)和出口； ii) 發(fā)達(dá)國家的保護(hù)措施； iii) 如果發(fā)展中國家都實(shí)施同樣戰(zhàn)略，將造成 結(jié)構(gòu)重復(fù) 和 低效率惡性競(jìng)爭(zhēng) → 降低出口型產(chǎn)業(yè)的收益水平，使在這些行業(yè)的投資無利可圖，引起資本外流，或內(nèi)、外資本流向投機(jī)性強(qiáng)的證券市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)，助長(zhǎng)泡沫經(jīng)濟(jì)的形成。 ? 不對(duì)稱信息情況下：有可能出現(xiàn)沒有任何銀行愿意放款的信貸市場(chǎng)的崩潰 ? 對(duì)稱信息情況下：如果放款人的期望收益過高，有可能導(dǎo)致沒有任何人愿意借款的信貸市場(chǎng)的崩潰 6 ? 交易之后：道德風(fēng)險(xiǎn) ? 信貸市場(chǎng)的道德風(fēng)險(xiǎn)有三種表現(xiàn)形式： ? 信息不對(duì)稱通過逆選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)影響金融體系，形成金融體系的內(nèi)在不穩(wěn)定性。 （一） Financial instability hypothesis： 私人信貸創(chuàng)造機(jī)構(gòu)，特別是商業(yè)銀行和相關(guān)貸款者固有的經(jīng)歷周期性危機(jī)和破產(chǎn)的傾向。 3 ? 弗里德曼 ,施瓦茨： “貨幣主義”解釋 ? 如果沒有貨幣過度供給的參與，金融體系的動(dòng)蕩不太可能發(fā)生或至少不會(huì)太嚴(yán)重，金融動(dòng)蕩的基礎(chǔ)在于貨幣政策，貨幣政策的失誤引發(fā)了金融不穩(wěn)定的產(chǎn)生與積累 ? 片面，事先排除了非貨幣性因素產(chǎn)生的金融動(dòng)蕩的可能性 ? 為什么稱為假說？ ? 金融體系存在內(nèi)在不穩(wěn)定性的主張缺乏微觀基礎(chǔ)，在很大程度上不得不依賴心理學(xué)的判斷來解釋金融體系的非理性行為 4 （二）不對(duì)稱信息理論 信息經(jīng)濟(jì)學(xué)引入金融領(lǐng)域，使得對(duì)金融市場(chǎng)的微觀行為基礎(chǔ)有了深刻理解，金融體系不穩(wěn)定性假說獲得重大進(jìn)展 ? 從信息并非已知這一前提出發(fā)，深入研究了信息的成本和價(jià)格，以及信息對(duì)價(jià)格、工資及其他生產(chǎn)要素的影響 ? “應(yīng)當(dāng)用不完全信息作為前提來代替完全信息的假設(shè)，以修正和擴(kuò)充傳統(tǒng)的市場(chǎng)理論和一般均衡理論。 而不是靠提高生產(chǎn)率，必將導(dǎo)致收益減少，因而這種發(fā)展模式前景有限 … 東亞經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)實(shí)乃一種神話。 二、 制度與政策因素 1， 日、韓融資制度特征 經(jīng)濟(jì)趕超型的發(fā)展戰(zhàn)略 日本：利率限制、對(duì)金融機(jī)構(gòu)嚴(yán)格分工 韓國：完善間接融資體系＋大規(guī)模國外借款 i) 間接融資占優(yōu)勢(shì) (企業(yè)信貸融資占外部融資的絕大部分 ) ii) 政府主導(dǎo)型 (政府金融機(jī)構(gòu)參與投融資活動(dòng) ) iii) 緊密的銀企關(guān)系 (日本：主銀行與企業(yè)交叉持股； 韓國：商業(yè)銀行、開發(fā)銀行及其他成為大企業(yè)的融資支柱 ) 17 案例分析：亞洲金融危機(jī) 18 2， 實(shí)施效果與缺陷 政府主導(dǎo)型、間接融資占優(yōu)的融資制度，在特定經(jīng)濟(jì)條件下顯示出一定優(yōu)勢(shì)，但 → 以效率損失為代價(jià) i) 易引起貸款需求過度，增加央行貨幣投放，刺激通脹； ii) 企業(yè)對(duì)銀行依賴 → 降低貸款使用效率，增加銀行風(fēng)險(xiǎn) iii) 監(jiān)督不利 iv) 一定程度上限制了直接融資的發(fā)展，使金融風(fēng)險(xiǎn)主要集中在信貸類的金融機(jī)構(gòu)中，不能通過證券市場(chǎng)的資本運(yùn)營得到化解和分散 → 形成資金低效使用和償還困難 市場(chǎng)化條件下，有轉(zhuǎn)變傾向，但制度、法律、管理相對(duì)滯后， 使金融體系脆弱 資
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1