商貿(mào)零售行業(yè)耿邦昊華泰聯(lián)合證券研究所20xx年9月-文庫(kù)吧在線(xiàn)文庫(kù)
【正文】 門(mén)店來(lái)測(cè)算，只要年銷(xiāo)售額達(dá)到 （即坪效達(dá)到 6000元 /平米）以上，就能基本實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。 ? 一個(gè)典型的三級(jí)城市，常住城鎮(zhèn)人口在 100萬(wàn)左右，年人均消費(fèi)支出約 1萬(wàn)元。大區(qū)域百貨等權(quán)收入增速高于單體百貨； ? 存量門(mén)店越多的百貨受新開(kāi)門(mén)店拖累較小，毛利率波動(dòng)??； 重點(diǎn)百貨分體量季度收入變化（等權(quán)平均） 重點(diǎn)百貨分體量毛利率（等權(quán)平均） 資料來(lái)源：公司公告 ， 華泰聯(lián)合證券研究所 %%%%%%%1Q2006 2Q2006 3Q2006 4Q2006 1Q2007 2Q2007 3Q2007 4Q2007 1Q2008 2Q2008 3Q2008 4Q2008 1Q2009 2Q2009 3Q2009 4Q2009 1Q2010 2Q2010 3Q2010 4Q2010 1Q2011 2Q2011 全國(guó)百貨 大區(qū)域百貨 小區(qū)域百貨 單體百貨 %%%%%%%%%% 重點(diǎn)百貨毛利率 超市毛利率 家電連鎖毛利率 10 ? 規(guī)模越大、布局越廣的百貨憑借更強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)能力和向上下游占款能力，獲得更高的資金周轉(zhuǎn)效率； ? 較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力及資金優(yōu)勢(shì)使其在重資產(chǎn)化的擴(kuò)張中承壓能力更強(qiáng)。 （在一二線(xiàn)城市，經(jīng)營(yíng)一個(gè)同樣的門(mén)店，要達(dá)到 1萬(wàn)以上的坪效才能基本實(shí)現(xiàn)盈利） 典型三線(xiàn)城市百貨門(mén)店盈利能力測(cè)算（萬(wàn)元） 坪效（元 /平米） 6000 較保守的經(jīng)營(yíng)水平 銷(xiāo)售收入 12020 經(jīng)營(yíng)面積 2萬(wàn)平米 毛利額 1800 毛利率 15% 土地折舊 150 購(gòu)地成本 2020元 /平米；土建成本 1000元 /平米；按 40年折舊 裝修設(shè)備攤銷(xiāo) 600 裝修 2020萬(wàn)，按 5年攤銷(xiāo)；設(shè)備 2020萬(wàn)，按 10年攤銷(xiāo) 人工費(fèi) 250 員工 100人，年薪 /人 水電費(fèi) 400 200元 /平米 廣告及其他 400 含開(kāi)辦費(fèi) 凈利潤(rùn) 0 基本實(shí)現(xiàn)盈虧平衡 數(shù)據(jù)來(lái)源：華泰聯(lián)合證券研究所 三四線(xiàn)城市跑馬圈地 16 制度紅利加速釋放 ?在競(jìng)爭(zhēng)加劇、治理結(jié)構(gòu)改善過(guò)程中，行業(yè)對(duì)資本運(yùn)作需求增加，對(duì)資本市場(chǎng)訴求加強(qiáng) 增發(fā)股數(shù)或配股方案 發(fā)行價(jià)（元） 融資額（億元） 募集資金投向 合肥百貨 不超過(guò) 4500萬(wàn)股 不低于 不超過(guò) 收購(gòu)合家福超市、樂(lè)普生商廈的其他股東權(quán)益、投資建設(shè)巢湖百大購(gòu)物中心和周谷堆大興農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)項(xiàng)目 鄂武商 A 10股配 3股 不超過(guò) 用于武商集團(tuán)“摩爾”擴(kuò)建項(xiàng)目 廣百股份 不超過(guò) 2500萬(wàn)股 不低于 購(gòu)買(mǎi)
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