①②③利潤(rùn)最大化缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 析 （一）償債能力分析 ? 流動(dòng)比率 ? 速動(dòng)比率 ? 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率 ? 分析時(shí)的注意問(wèn)題 0109 202108181237 68 ? 資產(chǎn)負(fù)債率 ? 產(chǎn)權(quán)比率 ? 權(quán)益乘數(shù)（每股收益、杜邦分析用） ? 已獲利息倍數(shù) 0109 202108181237 69 （二）營(yíng)運(yùn)能力分析 ? 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 ? 存貨周轉(zhuǎn)率 ? 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 注意：資產(chǎn)用平均余額，都可以計(jì)算周轉(zhuǎn)期 0109 202108181237 70 （三）盈利能力分析 有些是每股收益、杜邦分析用 0109 202108181237 71 ※ （ 1）每股收益 ——衡量上市公司盈利能力的最常用指標(biāo) ? 注意：分母可用普通股平均股數(shù)；有優(yōu)先股時(shí)可用凈利潤(rùn)扣除優(yōu)先股股利再求。 0109 202108181237 46 ? 報(bào)酬率是知道 n、 A、 F、 P求 i 。 ? 凈現(xiàn)值 (NPV)是時(shí)間價(jià)值計(jì)算的具體運(yùn)用，應(yīng)根據(jù)凈現(xiàn)金流量的情況計(jì)算復(fù)利現(xiàn)值或年金現(xiàn)值（一般是普通年金或遞延年金現(xiàn)值）。 ③經(jīng)營(yíng)成本是指付現(xiàn)成本，經(jīng)營(yíng)成本節(jié)約以負(fù)值計(jì)入流出量項(xiàng)目。 EBIT與 EBIT比較，當(dāng) EBIT ﹥ EBIT ，選擇負(fù)債籌資；當(dāng) EBIT ﹤ EBIT ，選擇股票籌資。 0109 202108181237 23 四、財(cái)務(wù)杠桿 ? 杠桿支點(diǎn)：固定性財(cái)務(wù)支出（利息、優(yōu)先股股利或融資租賃租金） (DFL) ? 是基期或某一息稅前利潤(rùn)水平下的 DFL ，當(dāng)息稅前利潤(rùn) (EBIT)變動(dòng)，普通股每股利潤(rùn) (EPS)將以 DFL的倍數(shù)變動(dòng)。 0109 202108181237 19 ? 一般的解題思路： 籌資總額分界點(diǎn)。 ? 權(quán)數(shù)確定：賬面價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值、目標(biāo)價(jià)值 （三）邊際資金成本 ——為投資項(xiàng)目新籌資時(shí)考慮，實(shí)際上也是計(jì)算加權(quán)平均資金成本。 ? 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)與標(biāo)準(zhǔn)離差（率） ——結(jié)論一致。 EBIT，即籌資無(wú)差別點(diǎn)（ EPS相等）的 EBIT。 ? 注意： ①流動(dòng)資金投資 =本年流動(dòng)資金需用額 (即：流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 )至上年末流動(dòng)資金占用額 ②營(yíng)業(yè)收入指扣除折扣和折讓的凈額。 ? 重點(diǎn)：計(jì)算，尤其是凈現(xiàn)值。 ? 時(shí)間價(jià)值計(jì)算的具體運(yùn)用。 0109 202108181237 62 四、利潤(rùn)中心 、類型 ? 不計(jì)算共同成本或不可控成本 ? 計(jì)算共同成本或不可控成本 ? 中心邊際貢獻(xiàn)總額 中心負(fù)責(zé)人可控利潤(rùn)總額 中心可控利潤(rùn)總額 公司利潤(rùn)總額 0109 202108181237 63 五、投資中心 ? 最高層次的責(zé)任中心，一般是獨(dú)立法人，利潤(rùn)中心可是可不是，成本中心一般不是。 ? 主要看基本模型計(jì)算的經(jīng)濟(jì)批量以后的：進(jìn)貨批量越小，相關(guān)總成本越低。 0109 202108181237 42 ? （ 1）獨(dú)立方案 ? 可行性條件：完全具備、基本具備、完全不具備、基本不具備 （ 2）多個(gè)互斥方案 ? 原始投資同：凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法，選大的。 tNCFsNCFtNCFnNCFtNCF tNCFnNCF更新改造項(xiàng)目 0NCF0NCFsNCFtNCFnNCF0109 202108181237 39 更新改造項(xiàng)目 ? 通常計(jì)算“差量?jī)衄F(xiàn)金流量”。 0109 202108181237 30 ? 需要計(jì)算個(gè)別資金成本 計(jì)算加權(quán)平均成本。 ? DFL與標(biāo)準(zhǔn)離差（率） ——結(jié)論一致 。） 。0109 202108181237 1 第一章 ? 第一節(jié) ? 財(cái)務(wù)活動(dòng) 構(gòu)成 籌資 ? 引起 財(cái)務(wù)內(nèi)容 投資 ? 財(cái)務(wù)關(guān)系 資金營(yíng)運(yùn) ? 分配 ? 各種關(guān)系 帶 ※ 的為去年新增加的內(nèi)容 0109 202108181237 2 ? 第二節(jié) 一、經(jīng)濟(jì)環(huán)境：周期、發(fā)展水平、政策 二、法律環(huán)境：企業(yè)組織形式、稅法 三、金融環(huán)境（重點(diǎn)） ? 金融工具 ※ ? 金融市場(chǎng)（功能、要素、種類） ※ ? 利率一般公式 0109 202108181237 3 ? 第三節(jié) 一、財(cái)務(wù)目標(biāo)主要觀點(diǎn)、優(yōu)缺點(diǎn) 目標(biāo) 優(yōu)點(diǎn) 缺點(diǎn) 利潤(rùn)最大化 ① ② ③ ① 沒(méi)有考慮時(shí)間價(jià)值 ②沒(méi)有反映利潤(rùn)與投入資本的關(guān)系 ③沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn) ④導(dǎo)致短期行為 資本利潤(rùn)率或每股利潤(rùn)最大化 企業(yè)價(jià)值最大化 0109 202108181237 4 ? 所有者 ——經(jīng)營(yíng)者 二、目標(biāo)矛盾與協(xié)調(diào) ? 所有者 ——債權(quán)人 ? 第四節(jié) 了解環(huán)節(jié) 0109
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