【正文】 ? 估價(jià)是知道 i（市場(chǎng)利率或投資者要求的報(bào)酬率）、 n、 A、 F求 P。 ? 經(jīng)營成本 =總成本費(fèi)用 折舊額 無形資產(chǎn)攤銷 開辦費(fèi)攤銷 財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息支出 ? 估算時(shí)注意問題（ P211） ※ 0109 202108181237 38 項(xiàng)目類型 建設(shè)期凈現(xiàn)金流量 經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量 完整工業(yè)投資項(xiàng)目 =－建設(shè)投資 原始 t=0， 1， 2， …s 投資 =－流動(dòng)資金投資 =稅后凈利 +折舊額 +攤銷額 +利息費(fèi)用 t=s+1,s+2, …n 1 =稅后凈利 +折舊額 +攤銷額 +利息費(fèi)用 +回收額 單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目 =－固定資產(chǎn)投資 t=0， 1， 2， …s =新增稅后凈利 +新增折舊額 +新增利息 t=s+1,s+2, …n 1 =新增稅后凈利 +新增折舊額 +新增利息 +凈殘值 建設(shè)期 不為 0 建設(shè)期 為 0 =－（該年發(fā)生的新的固定資產(chǎn)投資－舊固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入） () =固定資產(chǎn)提前報(bào)廢的凈損失抵減的所得稅 () =－（該年發(fā)生的新的固定資產(chǎn)投資－舊固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入） () =新增稅后凈利 +新增折舊額 t=s+1,s+2, …n 1 () =新增稅后凈利 +新增折舊額 +（新設(shè)備凈殘值－舊設(shè)備凈殘值 ) ()，即第一年多了報(bào)廢損失抵稅。 ? 有融資租賃租金、優(yōu)先股（分母有）和沒有融資租賃租金、優(yōu)先股的 DFL計(jì)算 0109 202108181237 24 ? 財(cái)務(wù)杠桿可能產(chǎn)生好的效果（當(dāng)資金利潤率大于利息率） ；財(cái)務(wù)杠桿也可能產(chǎn)生壞的效果（當(dāng)資金利潤率小于利息率）。 利息有節(jié)稅作用 手續(xù)費(fèi)低 ， 可忽略 股利沒有節(jié)稅作用 沒有固定到期日 沒有籌資費(fèi) 0109 202108181237 17 ＊債券成本的計(jì)算 ＊普通股成本的計(jì)算 （股票估價(jià)） ? 股利固定不變 ? 股利以 g增長 （與第五章內(nèi)容同） ※ ※ 0109 202108181237 18 （二）加權(quán)平均資金成本 ——又稱綜合資金成本，在個(gè)別資金成本計(jì)算基礎(chǔ)上，以各種資金占全部資金的比重為權(quán)數(shù)加權(quán)平均。 0109 202108181237 27 ? 第三節(jié) 一、資金結(jié)構(gòu)理論 ※ ? 凈收益理論、凈營業(yè)收益理論、傳統(tǒng)折衷理論、 MM理論、平衡理論、代理理論、等級(jí)籌資理論的基本觀點(diǎn) 二、 EBIT——EPS分析法 ? 亦稱“每股利潤無差別點(diǎn)法” 0109 202108181237 28 ? 一般解題思路： （如一個(gè)負(fù)債、一個(gè)股票）的條件列等式，等式兩邊是兩方案的 EPS，未知數(shù)為 EBIT。 0109 202108181237 40 四、投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo) 、計(jì)算、決策標(biāo)準(zhǔn)、優(yōu)缺點(diǎn)。注意期初、期末） 應(yīng)交稅金及附加預(yù)算 期末存貨（包括材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品）預(yù)算 0109 202108181237 60 ? 銷售費(fèi)用預(yù)算（類似制造費(fèi)用預(yù)算，注意各單位產(chǎn)品費(fèi)用分配額） ? 管理費(fèi)用預(yù)算 ? 經(jīng)營決策預(yù)算 ? 投資決策預(yù)算 現(xiàn)金預(yù)算（要根據(jù)上述的數(shù)據(jù)編制） 財(cái)務(wù)費(fèi)用預(yù)算 ※ 五、預(yù)計(jì)利潤表和預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表編制 ?要根據(jù)上述預(yù)算的數(shù)據(jù)編制 0109 202108181237 61 第十一章 一、財(cái)務(wù)控制的特征、原則 ※ 及分類 二、財(cái)務(wù)控制的要素與方式 ※ 三、成本中心 、類型及特點(diǎn) ? 注意成本可控與不可控 ? 注意：如果預(yù)算產(chǎn)量與實(shí)際產(chǎn)量不一致，要按彈性預(yù)算的方法調(diào)整，即用實(shí)際產(chǎn)量計(jì)算預(yù)算責(zé)任成本。 0109 202108181237 43 ? 原始投資不同：差額投資內(nèi)部收益率法、年等額凈回收額法（適合項(xiàng)目計(jì)算期不同的）。 ? 普通股成本可采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算，并以此為折現(xiàn)率計(jì)算股票市場(chǎng)價(jià)值。（小心留意個(gè)別資金成本的變化。） 。 0109 202108181237 30 ? 需要計(jì)算個(gè)別資金成本 計(jì)算加權(quán)平均成本。 0109 202108181237 42 ? （ 1）獨(dú)立方案 ? 可行性條件：完全具備、基本具備、完全不具備、基本不具備 （ 2）多個(gè)互斥方案 ? 原始投資同：凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法，選大的。 0109 202108181237 62 四、利潤中心 、