有價(jià)證券價(jià)格的決定-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 TTTt TtTtV V VD Dk k g k????????? ? ??多元增長(zhǎng)條件下的估值公式 例子： 假定某公司在預(yù)期本年度每股支付股利 ，第二年每股 ，第三年每股 ，從第四年起，股利每年以 8%的速度增長(zhǎng)，假設(shè)公司必要收益率為 11%，則該股票的價(jià)值是多少？ 二元或三元模型 假設(shè)： 1. 無(wú)限期持股。特別是，假定增長(zhǎng)率合等于零，股利將永遠(yuǎn)按固定數(shù)量支付，這時(shí)，不變?cè)鲩L(zhǎng)模型就是零增長(zhǎng)模型。 二、不變?cè)鲩L(zhǎng)模型 假設(shè)： 1. 無(wú)限期持股。 ，即 G=0，也就是說(shuō)未來(lái)的股利按一個(gè)固定數(shù)量支付。 每年計(jì)息一次，周期性支付，利率不變。 ? 哪些行業(yè)容易產(chǎn)生大黑馬（化工行業(yè)） ? 智慧和知識(shí)的關(guān)系（蜜蜂和蒼蠅，拆機(jī)器，四個(gè)層次，知之、好之、樂(lè)之） 第三章 有價(jià)證券價(jià)格的決定 第一節(jié) 債券價(jià)格的決定 一、知識(shí)準(zhǔn)備 例子 : 中國(guó)工商銀行定期存款利率 20210318 期限 利率 三個(gè)月 半年 一年 二年 三年 五年 假如你有 100元，直接存二年期存款，你的收益有多少？如果你分別存兩個(gè)一年期的呢？ ? 直接存兩年的利息收入是： = ? 分別存兩個(gè)一年期的利息收入為： 100X（ 1+） X （ 1+） 100 = ? 而兩個(gè)利率從表格上看的差額是： （ ） X2X100= ? ?0 1 nnP P R??? ?0 1nnPP P VR???例子： ? 每年支付一次利息的 5年期國(guó)債，年利率為 8%，面值為1000元，那么這張債券 5年后的終值為多少？如果利息每半年支付一次，現(xiàn)值是多少？ 例子： ? 一位投資經(jīng)理六年后要向投資者支付 100萬(wàn)元，這位投資經(jīng)理有把握每年 12%的投資收益率，要求初始投資額有多少？ ? 一張面值為 100元的票面利率為 10%且一年支付一次利息的債券和一張面值也是 100元票面利率為 %且每季度支付一次利息的債券 ,究竟那個(gè)能提供更高的收益呢 ? *(%*)= *(%*)= *(%*)= ++= ? 名義利率 Rn，指的是債券票面利率或者債權(quán)的協(xié)議利率。請(qǐng)問(wèn)兩張債券到期的價(jià)值分別是多少？ 連續(xù)復(fù)利 ? 我們可以發(fā)現(xiàn)，債券的利息支付頻率越高，那么它的實(shí)際價(jià)值也隨之提高，如果我們將支付的頻率無(wú)限的提高下去，會(huì)有什么結(jié)果呢？ 1NnaNRR Li mN?????? ???? 11 nNRnaNRR Lim eN????? ? ? ?????0 5 10 15 20 25 30 35 40計(jì)息次數(shù)實(shí)際利率100 1000000 ? 通常指沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)的利率，一般情況下，本國(guó)的短期國(guó)債市場(chǎng)的市場(chǎng)收益率是一個(gè)常用指標(biāo)。兩者相等時(shí)，以票面價(jià)格交易。 ? 內(nèi)部收益率（ IRR）：使凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。假定必要收益率是 11％，該公司的股票內(nèi)在價(jià)值
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