有價證券價格的決定(完整版)
【正文】 是多少 ?如果目前每股股票價格是 40元，該股票是被高估還是低估了？ ? 等于 1． 80 [(1+0． 05)／ (． 05)]＝ 1． 89／(0． 11—0． 05)＝ 31． 50元。 三、多元增長模型 多元增長模型是最普遍被用來確定普通股票內(nèi)在價值的貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型。 ，即 NPVT=0 。 資料來源：國家統(tǒng)計局 ? 資料來源：國家統(tǒng)計局 金融機構人民幣存款基準利率 3 個月 6 個月 1 年 2 年 3 年 5 年 9 9 9 調整時間 活期定 = 資 產(chǎn) 凈 值贖 回 價 格1+ 贖 回 費 率 （ 1）可轉換證券的價值 ? 可轉換證券的理論價值是指它作為不可轉換證券時的理論價值，計算方法如前所述的債券的理論價值。而本該今早公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)也因多方面原因推遲至明日公布，這些因素也在一定程度上加大了市場的做空動能。 例子： ? A公司當期凈利潤為 500萬元，年內(nèi)計劃投資 300萬元，有三種股利分配方案，股東的股票收益分別如何？ 200萬，剩余 300萬進行投資 300萬，剩余 200萬進行投資 100萬，剩余 400萬進行投資 ? 一季度，全國居民消費價格總水平同比上漲 %（ 3月份同比上漲 %，環(huán)比下降 %），漲幅比上年同期上升。 ? 第二部分包括從時點 T來看的股利不變增長率變動時期的所有預期股利的現(xiàn)值。零增長模型實際上是不變增長模型的一個特例。因為大多數(shù)優(yōu)先股支付的股利不會因每股收益的變化而發(fā)生改變，而且由于優(yōu)先股沒有固定的生命期，預期支付顯然是能永遠進行下去的。 －、零增長模型 假設： 1. 無限期持股。 ? ?1 1ntttPPVr???? ? 無截止期限的、每期相等的現(xiàn)金流量系列 ? ?1 1 ttAAPVrr??????二、債券的估值 ? 任何一種金融工具的理論價值都等于這種金融工具能夠為投資者提供的未來現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值。兵者國之大 ? 事，死生之地，存亡之道，不可不察也。在我國可以用銀行活期存款利率來代表無風險利率。 只有一次現(xiàn)金流，即發(fā)生在債券到期日。k* ? 必要收益率：投資者可接受的最低收益率。而當今每股股票價格是 40元，因此，股票被高估 8． 50元，建議當前持有該股票的投資者出售該股票。 假設： 1. 無限期持股。 *TTV V P???? ?1 (1 )1Tt Tt ttD Pkk??????? ? ? ?11 ( 1 )11t t tt t T t T TTt T t TD P DPkkk??? ? ?? ? ? ?? ? ??????其中： 因此： ? ? ? ?1111Tttttt t TDDVkk?? ? ???????
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