有價(jià)證券價(jià)格的決定(完整版)
【正文】 是多少 ?如果目前每股股票價(jià)格是 40元，該股票是被高估還是低估了？ ? 等于 1． 80 [(1+0． 05)／ (． 05)]＝ 1． 89／(0． 11—0． 05)＝ 31． 50元。 三、多元增長(zhǎng)模型 多元增長(zhǎng)模型是最普遍被用來(lái)確定普通股票內(nèi)在價(jià)值的貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型。 ，即 NPVT=0 。 資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 ? 資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 金融機(jī)構(gòu)人民幣存款基準(zhǔn)利率 3 個(gè)月 6 個(gè)月 1 年 2 年 3 年 5 年 9 9 9 調(diào)整時(shí)間 活期定 = 資 產(chǎn) 凈 值贖 回 價(jià) 格1+ 贖 回 費(fèi) 率 （ 1）可轉(zhuǎn)換證券的價(jià)值 ? 可轉(zhuǎn)換證券的理論價(jià)值是指它作為不可轉(zhuǎn)換證券時(shí)的理論價(jià)值，計(jì)算方法如前所述的債券的理論價(jià)值。而本該今早公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也因多方面原因推遲至明日公布，這些因素也在一定程度上加大了市場(chǎng)的做空動(dòng)能。 例子： ? A公司當(dāng)期凈利潤(rùn)為 500萬(wàn)元，年內(nèi)計(jì)劃投資 300萬(wàn)元，有三種股利分配方案，股東的股票收益分別如何？ 200萬(wàn)，剩余 300萬(wàn)進(jìn)行投資 300萬(wàn)，剩余 200萬(wàn)進(jìn)行投資 100萬(wàn)，剩余 400萬(wàn)進(jìn)行投資 ? 一季度，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲 %（ 3月份同比上漲 %，環(huán)比下降 %），漲幅比上年同期上升。 ? 第二部分包括從時(shí)點(diǎn) T來(lái)看的股利不變?cè)鲩L(zhǎng)率變動(dòng)時(shí)期的所有預(yù)期股利的現(xiàn)值。零增長(zhǎng)模型實(shí)際上是不變?cè)鲩L(zhǎng)模型的一個(gè)特例。因?yàn)榇蠖鄶?shù)優(yōu)先股支付的股利不會(huì)因每股收益的變化而發(fā)生改變，而且由于優(yōu)先股沒(méi)有固定的生命期，預(yù)期支付顯然是能永遠(yuǎn)進(jìn)行下去的。 －、零增長(zhǎng)模型 假設(shè)： 1. 無(wú)限期持股。 ? ?1 1ntttPPVr???? ? 無(wú)截止期限的、每期相等的現(xiàn)金流量系列 ? ?1 1 ttAAPVrr??????二、債券的估值 ? 任何一種金融工具的理論價(jià)值都等于這種金融工具能夠?yàn)橥顿Y者提供的未來(lái)現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值。兵者國(guó)之大 ? 事，死生之地，存亡之道，不可不察也。在我國(guó)可以用銀行活期存款利率來(lái)代表無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。 只有一次現(xiàn)金流，即發(fā)生在債券到期日。k* ? 必要收益率：投資者可接受的最低收益率。而當(dāng)今每股股票價(jià)格是 40元，因此，股票被高估 8． 50元，建議當(dāng)前持有該股票的投資者出售該股票。 假設(shè)： 1. 無(wú)限期持股。 *TTV V P???? ?1 (1 )1Tt Tt ttD Pkk??????? ? ? ?11 ( 1 )11t t tt t T t T TTt T t TD P DPkkk??? ? ?? ? ? ?? ? ??????其中： 因此： ? ? ? ?1111Tttttt t TDDVkk?? ? ???????
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