【正文】 （二）特殊假設 國家和地方有關法律、法規(guī)、行業(yè)政策、 稅賦以及宏觀經(jīng)濟環(huán)境等無重大變化； 公司將持續(xù)經(jīng)營，并在經(jīng)營范圍、方式和決策程序上與現(xiàn)時不變； 公司保持現(xiàn)有的技術優(yōu)勢，并不斷加大研發(fā)費用的投入，提高市場競爭力； 公司能保持現(xiàn)有的管理、技術團隊的相對穩(wěn)定，并假定擴大的管理、技術團隊對公司擬定的重大經(jīng)營決策無重大影響； 公司未來經(jīng)營期間供應和銷售等各項收支業(yè)務假定是以現(xiàn)金支付；預測中各成本要素未考慮通貨膨脹因素對評估值的影響 有關信貸利率、匯率、賦稅基準及稅率，政策性征收費用等不發(fā)生重大變化； 無其他人力不可抗 拒因素及不可預見因素，造成對企業(yè)重大不利影響。同時，因凈利潤受會計政策的影響比較大，而投資者更關心企業(yè)獲取凈現(xiàn)金流的能力，故本次評估采用折現(xiàn)現(xiàn)金流法（ DCF）進行，其基本公式如下： 評估值＝未來收益期內(nèi)各期凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和，即： t A A . 1 . ∑ P= i + t 1. .. ( ) (1+r) i r (1+r) t 1+r n. t i 1= .. 其中： P－公司股東全部權益價值的評估值； r－折現(xiàn)率 t收益年限（預測前段） n收益年限（整個預測期） Ai－未來第 i年預期凈現(xiàn)金流量 At－未來第 t 年預期凈現(xiàn)金流量 i検找婕撲隳輳 ?005 年 12 月 31 日為 t=0。采用重置成本法僅能反映每項資產(chǎn)本身的重置價值，不能全面、科學地體現(xiàn)企業(yè)整體價值。同時，針對該項目評估目的、評估對象，向資產(chǎn)占有方布置資產(chǎn)清查及資料收集工作。 ③ 企業(yè)經(jīng)營能力分析 遠景東方公司自成立以來，創(chuàng)辦了在中國品牌影響力最大的系列財經(jīng)節(jié)目《財富中國》，每年制作電視節(jié)目超過 1000小時。鑒于近兩年 30%左右的實際增長率和財經(jīng)節(jié)目市場快速發(fā)展的現(xiàn)狀，保守估計 2020— 2020年播出臺網(wǎng)每年的增長率為 20%，具體情況如下表所示。而財經(jīng)節(jié)目雖然市場需求相對來說比較小，但在這個市場上，競爭者很少，市場的利潤分配空間相對比較大。 但是公司在研發(fā)新業(yè)務時需要支付更多的技術探索、市場開拓和培育等費用，可能面臨市場培育失敗的風險。同時，因凈利潤受會計政策的影響比較大，而投資者更關心企業(yè)獲取凈現(xiàn)金流的能力，故本次評估采用折現(xiàn)現(xiàn)金流法（ DCF）進行，其基本公式如下 ： 公式一： A＝凈利潤＋折舊及攤消－追加資本投資 式中： A－凈現(xiàn)金流量 公式二： t A A . 1 . ∑ P= i + t 1. .. ( ) (1+r) i r(1+r) t 1+r n. t i 1= .. 其中： P－公司 股東全部權益價值的評估值； r－折現(xiàn)率 t收益年限（預測前段） n收益年限（整個預測期） Ai－未來第 i年預期凈現(xiàn)金流量 A－未來第 t 年預期凈現(xiàn)金流量 t i— 收益計算年，取 2020 年 12 月 31 日為 t=0 收益現(xiàn)值法分析及計算過程 根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營歷史以及發(fā)展趨勢，測算企業(yè)未來 5年的凈現(xiàn)金流量；假定企業(yè)從 2020年以后仍可持續(xù)經(jīng)營，在這個時期企業(yè)的基本財務指標與 2020年相當（但是要考慮所得稅的影響），分別將兩部分收益進行折 現(xiàn)，然后加總和測算企業(yè)的現(xiàn)時價值。 ⑦、折舊、攤銷額預測 本次評估固定資產(chǎn)折舊的預測基于三個方面的考慮，一是遠景東方固定資產(chǎn)折舊的會計政策；二是固定資產(chǎn)價值的構成及規(guī)模；三是固定資產(chǎn)投入使用的時間。預測2020 年起按 15％的所得稅率交納所得稅。故 ：未來各年的凈現(xiàn)金流量 =凈利潤＋折舊＋攤銷－投資支出 評估值＝未來收益期內(nèi)各期凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和，即： t A A . 1 . ∑ P= i + t 1. .. ( ) (1+r) i r(1+r) t 1+r n. t i 1= .. =（萬元） 具體計算過程詳見附件一“遠景東方自營部分未來收益預測和凈現(xiàn)值估算表”。除所得稅影響外預計 2020 年其他財務指標與 2020 年一致 評估報告?zhèn)洳槲募? 1.“北京遠景東方影視傳播有限公司”評估基準日資產(chǎn)負債表及利潤表（經(jīng)審計）； ； ； 5. 委托方承諾函； ； ； ； ； 。 十二、特別事項說明 根據(jù)評估人員的了解及委托方提供的有關情況，此次經(jīng)濟行為是湖南電廣傳媒股份有限公司和深圳市榮涵投資有限公司對北京世紀光年傳媒文化有限公司轉讓其持有的北京遠景東方影視傳播有限公司的部分股權，由于轉讓協(xié)議書 尚未簽署，轉讓的股權具體數(shù)額尚未最后確定，故此次評估的是遠景東方的全部股東權益價值。 其中，市場潛在競爭風險涉及規(guī)模經(jīng)濟性、投資額及轉換費用、銷售網(wǎng)絡等因素，遠景東方公司涉及的相關因素打分如下： 分值 權重 考慮因素 100 80 60 40 20 0 規(guī)模經(jīng)濟性 60 投資額及轉換費用 60 銷售網(wǎng)絡 60 則市場潛在競爭風險得分＝ 60+ 60＋ 60＝ 60 根據(jù)上面計算的市場潛在競爭風險得分，遠景公司涉及的市場風險因素的相關因素打分如下 分值 權重 考慮因素 分權重 100 80 60 40 20 0 市場容量風險 20 市場現(xiàn) 市場 80 有競爭風險 競爭 市場潛 風險 60 在競爭風險 則遠景東方公司的市場風險因素＝ 5％ 〔（ 80 ＋ 60 ） ＋ 20 ）〕 /100＝ ％； C、資金風險因素 資金風險因素需考慮融資風險、流動資金風險等相關因素，遠景東方公司 涉及的相關因素打分如下： 分值 權重 考慮因素 100 80 60 40 20 0 融資風險 20 流動資金風險 20 則遠景東方公司的資金風險因素＝ 5％ （ 20 ＋ 20 ） /100＝ 1％； D、管理風險因素 管理風險因素需考慮銷售服務風險、質(zhì)量管理風險、技術開發(fā)風 險等相關因素，遠景東方公司涉及的相關因素打分如下： 分值 權重 考慮因素 100 80 60 40 20 0 銷售服務風險 60 質(zhì)量管理風險 60 技術開發(fā)風險 60 則遠景東方公司的技術風險因素＝ 5％ （ 60 ＋ 60 ＋ 60 ） /100＝ 3％； 根據(jù)以上數(shù)據(jù)，折現(xiàn)率 計算如下： r=％ +1％＋ ％ +1％ +3％ =％，取整為 10％。 ⑩、所得稅 遠景東方近年來持續(xù)虧損，截至 2020 年 12月 31 日累計虧損 。近幾年的主營業(yè)務收入情況如下 ： 金額單位：人民幣萬元 項 目 2020 年 2020 年 2020 年 2020 年預計 平均增長 主營業(yè)務收入 % 經(jīng)分析遠景東方業(yè)務發(fā)展情況 ,結合其行業(yè)的市場發(fā)展前景和謹慎性原則， 2020 年預計全年收入將達到 萬元，預計增幅為 %； 2020 年預計增幅為 20%； 2020 年至2020 年預計增幅為 10%； 2020 年預計增幅為 5%， 2020年以后預計將進入平穩(wěn)發(fā)展期，即未來 5 年遠景東方的主營業(yè)務收入如下表： 項 目 2020 年 2020 年 2020 年 2020 年 2020 年 2020年 主營業(yè)務收入 ②、主營業(yè)務成本 ②、主營業(yè)務成本 遠景東方“主營業(yè)務成本”為廣告、節(jié)目合作以及節(jié)目制作而發(fā)生的成本。在激烈競爭的市場環(huán)境中，即使一兩次決策失誤即可導致企業(yè)較大的損失，公司現(xiàn)在處于快速發(fā)展當中，不確定因素較多，這對管理層的經(jīng)營決策能力將不斷提出考驗。廣告和節(jié)目合作業(yè)務市場容量大，發(fā)展速度快，同時國家產(chǎn)業(yè)政策的相對比較穩(wěn)定，行業(yè)準入設有一定門檻。在中國，經(jīng)濟服務類電視節(jié)目（主要為財經(jīng)節(jié)目）占整個播出市場份額的 ％（新聞為 %、電視劇為 %）。此外播出臺網(wǎng)還包括一百四十五家城市臺，其中包括深圳電視臺、大連電視臺、無