上海財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院--地方政府財(cái)政行為對上市公司業(yè)績影響研究(存儲(chǔ)版)
【正文】 政府效用函數(shù) 地方政府 支持成本 增加 微妙的平衡 效用最大化 上市公司 價(jià)值提高 地方政府財(cái)政補(bǔ)助 169。) 其中 0)S,X(V ))(R),S,(C),S,X(V(f i ?? ???0)S,(C ))(R),S,(C),S,X(V(fii ??????169。2002 by Wiseliu 30 模型分析（ 1）： W1*－ W2* 22n1tt122n1tt1212n1t 2n1tt1t1*2*1 ]na)(a[na]na)(a[naa]na)(a[aWW??????????????????????????????????????????? ???????? n1t2t2n1tt222n1ttt1 )x%18(a21)x%18(aa)x%18(a)(a)x%18(a)x%18(a)x%18(a21WW 1221ttt11tt221tt2*2*1 ??????????? ??????????當(dāng) n→∞ ，可以化簡得到： 169。2002 by Wiseliu 35 ―透鏡” ——痛苦的“糾偏” 地方政府財(cái)政補(bǔ)助行為、動(dòng)機(jī) 企業(yè)盈余 管理行為 會(huì)計(jì)科目 補(bǔ)貼收入 企業(yè)會(huì)計(jì) 核算混亂 研究觀察 政府補(bǔ)助研究的困惑與困難 169。2002 by Wiseliu 43 ―干凈”的補(bǔ)貼收入公司家數(shù)和金額占原樣本比重 “干凈”的補(bǔ)貼收入公司家數(shù)和金額比重01000002000003000004000005000001997 1998 1999 20000%10%20%30%40%50%60%原樣本金額干凈樣本金額家數(shù)比重 169。2002 by Wiseliu 51 尷尬的研究（ 1）：有“干凈”的補(bǔ)貼收入嗎？ ? 本文研究采用了“干凈的”補(bǔ)貼收入，但不可否認(rèn)的是這樣做也許把數(shù)據(jù)人為簡化了。2002 by Wiseliu 55 小小的感想 ? 思想的開始是懷疑，思想的境界是恐懼 169。2002 by Wiseliu 49 研究結(jié)論（ 2） 4. 平均補(bǔ)貼收入的多少主要取決于行業(yè)而不取決于地區(qū)分布 5. 持續(xù)接受補(bǔ)貼的上市公司平均獲得的地方政府補(bǔ)貼收入并不比市場平均來的大，但本文的案例研究表明部分基礎(chǔ)行業(yè)上市公司確實(shí)獲得了大額持續(xù)地方政府補(bǔ)貼的承諾 6. 利用并不能用來證實(shí)而只能用來證偽的剔除重算法，我們發(fā)現(xiàn)地方政府并沒有利用補(bǔ)貼收入進(jìn)行所謂的盈余管理 169。2002 by Wiseliu 41 補(bǔ)貼收入內(nèi)部構(gòu)成百分比 補(bǔ)貼收入項(xiàng)目 1997 1998 1999 2000 所得稅返還 % % % % 增值稅返還 % % % % 其他稅費(fèi)返還 % % % % 原料價(jià)格補(bǔ)貼 % % % % 商品價(jià)格補(bǔ)貼（不含公用事業(yè)） % % % % 科技補(bǔ)貼 % % % % 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整補(bǔ)貼 % % % % 特種行業(yè)補(bǔ)貼 % % % % 建設(shè)環(huán)保補(bǔ)貼 % % % % 出口補(bǔ)貼及貼息（不含增值稅返還） % % % % 關(guān)聯(lián)方交易性質(zhì)補(bǔ)貼 % % % % 各級(jí)財(cái)政一次性補(bǔ)貼 % % % % 合計(jì) 100% 100% 100% 100% 169。 4. 如果企業(yè)利潤為正 ， 且 α1α2α3成立 ，則有 W1*W2*和 W1*W3*， 但 W2*和 W3*之間的關(guān)系不十分明朗 。2002 by Wiseliu 28 模型求解（ 2）： s2t＝ 18％ xt )(Ra])x%18(21)x%18([a]x%18x%)331[(aW 3n1tn1tn1t2tt22ttt12 ???????????? ? ? ?? ? ?????????? ????????? n1tt222n1ttt1n1ttt1*2 )x%18(aa)x%18(a]x%)331[(aW)(Ra)x%18(a21 3n1t2t2 ???? ??169。2002 by Wiseliu 22 模型構(gòu)建（ 2） ? 地方政府的效用函數(shù) W＝ f（ V（ X， S）， C（ αi， S）， R(2002 by Wiseliu 17 地方政府補(bǔ)助的理論模型 建模目的 ? 為轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中的地方政府行為提供一個(gè)解釋和預(yù)測的平臺(tái)，從而使我們可以在價(jià)值判斷之外進(jìn)行深刻的現(xiàn)實(shí)研究，而不是事先假定地方政府有做壞事的不良動(dòng)機(jī) 169。2002 by Wiseliu 10 經(jīng)濟(jì)改革中的地方政府（ 2） 面對經(jīng)濟(jì)改革中的棘手問題： ? 中央的選擇：新增加經(jīng)濟(jì)管理主體 ——地方政府來分擔(dān)改革成本及風(fēng)險(xiǎn) ? 地方政府的選擇：寧可承擔(dān)壓力，也不愿放棄相應(yīng)的自主權(quán)利 ? 地方政府行為的合理解釋：運(yùn)用相應(yīng)的自主權(quán)利所獲得的收益是可以補(bǔ)償其成本的 169。如果說中央政府是從“政策”層面對股票市場進(jìn)行引導(dǎo)和監(jiān)管的話，股票市場發(fā)展的歷史告訴我們地方政府更多的是從“對策”層面與上市公司同舟共濟(jì)。地方政府財(cái)政行為對 上市公司業(yè)績影響研究 上海財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院 169。2002 by Wiseliu 5 研究緣起 ——兩個(gè)現(xiàn)象（ 1） ? 現(xiàn)象 1：企業(yè)的上市、存續(xù)與發(fā)展和地方政府息息相關(guān)。2002 by Wiseliu 9 經(jīng)濟(jì)改革中的地方政府（ 1） 中央計(jì)劃者 資源硬約束 幫助中央 落實(shí)計(jì)劃 地方政府 幫助企業(yè) 爭取項(xiàng)目 計(jì)劃執(zhí)行者 預(yù)算軟約束 計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制中地方政府的地位 169。 169
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