上海財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院--地方政府財政行為對上市公司業(yè)績影響研究(存儲版)
【正文】 政府效用函數(shù) 地方政府 支持成本 增加 微妙的平衡 效用最大化 上市公司 價值提高 地方政府財政補助 169。) 其中 0)S,X(V ))(R),S,(C),S,X(V(f i ?? ???0)S,(C ))(R),S,(C),S,X(V(fii ??????169。2002 by Wiseliu 30 模型分析（ 1）： W1*－ W2* 22n1tt122n1tt1212n1t 2n1tt1t1*2*1 ]na)(a[na]na)(a[naa]na)(a[aWW??????????????????????????????????????????? ???????? n1t2t2n1tt222n1ttt1 )x%18(a21)x%18(aa)x%18(a)(a)x%18(a)x%18(a)x%18(a21WW 1221ttt11tt221tt2*2*1 ??????????? ??????????當(dāng) n→∞ ，可以化簡得到： 169。2002 by Wiseliu 35 ―透鏡” ——痛苦的“糾偏” 地方政府財政補助行為、動機 企業(yè)盈余 管理行為 會計科目 補貼收入 企業(yè)會計 核算混亂 研究觀察 政府補助研究的困惑與困難 169。2002 by Wiseliu 43 ―干凈”的補貼收入公司家數(shù)和金額占原樣本比重 “干凈”的補貼收入公司家數(shù)和金額比重01000002000003000004000005000001997 1998 1999 20000%10%20%30%40%50%60%原樣本金額干凈樣本金額家數(shù)比重 169。2002 by Wiseliu 51 尷尬的研究（ 1）：有“干凈”的補貼收入嗎？ ? 本文研究采用了“干凈的”補貼收入，但不可否認(rèn)的是這樣做也許把數(shù)據(jù)人為簡化了。2002 by Wiseliu 55 小小的感想 ? 思想的開始是懷疑，思想的境界是恐懼 169。2002 by Wiseliu 49 研究結(jié)論（ 2） 4. 平均補貼收入的多少主要取決于行業(yè)而不取決于地區(qū)分布 5. 持續(xù)接受補貼的上市公司平均獲得的地方政府補貼收入并不比市場平均來的大，但本文的案例研究表明部分基礎(chǔ)行業(yè)上市公司確實獲得了大額持續(xù)地方政府補貼的承諾 6. 利用并不能用來證實而只能用來證偽的剔除重算法，我們發(fā)現(xiàn)地方政府并沒有利用補貼收入進行所謂的盈余管理 169。2002 by Wiseliu 41 補貼收入內(nèi)部構(gòu)成百分比 補貼收入項目 1997 1998 1999 2000 所得稅返還 % % % % 增值稅返還 % % % % 其他稅費返還 % % % % 原料價格補貼 % % % % 商品價格補貼（不含公用事業(yè)） % % % % 科技補貼 % % % % 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整補貼 % % % % 特種行業(yè)補貼 % % % % 建設(shè)環(huán)保補貼 % % % % 出口補貼及貼息（不含增值稅返還） % % % % 關(guān)聯(lián)方交易性質(zhì)補貼 % % % % 各級財政一次性補貼 % % % % 合計 100% 100% 100% 100% 169。 4. 如果企業(yè)利潤為正 ， 且 α1α2α3成立 ，則有 W1*W2*和 W1*W3*， 但 W2*和 W3*之間的關(guān)系不十分明朗 。2002 by Wiseliu 28 模型求解（ 2）： s2t＝ 18％ xt )(Ra])x%18(21)x%18([a]x%18x%)331[(aW 3n1tn1tn1t2tt22ttt12 ???????????? ? ? ?? ? ?????????? ????????? n1tt222n1ttt1n1ttt1*2 )x%18(aa)x%18(a]x%)331[(aW)(Ra)x%18(a21 3n1t2t2 ???? ??169。2002 by Wiseliu 22 模型構(gòu)建（ 2） ? 地方政府的效用函數(shù) W＝ f（ V（ X， S）， C（ αi， S）， R(2002 by Wiseliu 17 地方政府補助的理論模型 建模目的 ? 為轉(zhuǎn)型經(jīng)濟中的地方政府行為提供一個解釋和預(yù)測的平臺，從而使我們可以在價值判斷之外進行深刻的現(xiàn)實研究，而不是事先假定地方政府有做壞事的不良動機 169。2002 by Wiseliu 10 經(jīng)濟改革中的地方政府（ 2） 面對經(jīng)濟改革中的棘手問題： ? 中央的選擇：新增加經(jīng)濟管理主體 ——地方政府來分擔(dān)改革成本及風(fēng)險 ? 地方政府的選擇：寧可承擔(dān)壓力，也不愿放棄相應(yīng)的自主權(quán)利 ? 地方政府行為的合理解釋：運用相應(yīng)的自主權(quán)利所獲得的收益是可以補償其成本的 169。如果說中央政府是從“政策”層面對股票市場進行引導(dǎo)和監(jiān)管的話，股票市場發(fā)展的歷史告訴我們地方政府更多的是從“對策”層面與上市公司同舟共濟。地方政府財政行為對 上市公司業(yè)績影響研究 上海財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院 169。2002 by Wiseliu 5 研究緣起 ——兩個現(xiàn)象（ 1） ? 現(xiàn)象 1：企業(yè)的上市、存續(xù)與發(fā)展和地方政府息息相關(guān)。2002 by Wiseliu 9 經(jīng)濟改革中的地方政府（ 1） 中央計劃者 資源硬約束 幫助中央 落實計劃 地方政府 幫助企業(yè) 爭取項目 計劃執(zhí)行者 預(yù)算軟約束 計劃經(jīng)濟體制中地方政府的地位 169。 169
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