【正文】 是保守型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略 （ 2） C企業(yè)在營(yíng)業(yè)高峰的易變現(xiàn)率＝（ 3000－ 1875） /（ 1250＋ 650）＝ C企業(yè)在營(yíng)業(yè)低谷的易變現(xiàn)率＝（ 3000－ 1875） /1250＝ 該方案采用的是激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略 （ 3）方案 1是一種風(fēng)險(xiǎn)和收益均較低的營(yíng)運(yùn)資本籌集政策。調(diào)整的方法，就是將以上計(jì)算出的 20天的成本率除以 20，先得出天成本率，然后，再乘以每年的天數(shù) 360。 【提示】投資收益高于向供應(yīng)商借款的利率，應(yīng)當(dāng)投資。 商業(yè)信用籌資特點(diǎn) 商業(yè)信用籌資最大的優(yōu)越性在于容易取得；其缺陷在于期限比較短，在放棄現(xiàn)金折扣時(shí)所付出的成本較高。銀行不會(huì)承擔(dān)法律責(zé)任。 [答疑編號(hào) 3949150203] 『正確答案』 B 『答案解析』 利息＝ 5008% ＋ 3008%5/12 ＝ 50（萬(wàn)元） 未使用的貸款額度＝ 1000－［ 500＋ 300 （ 5/12）］＝ 1000－ 625＝ 375（萬(wàn)元） 承諾費(fèi)＝ 375% ＝ （萬(wàn)元） 【例 [答疑編號(hào) 3949150205] 『正確答案』 B 『答案解析』 %＝ 10%/（ 1－補(bǔ)償性余額比率），解得補(bǔ)償性余額比率＝ 3%；補(bǔ)償性余額＝100003% ＝ 3 00（萬(wàn)元） ④ 借款抵押 銀行向財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大或信譽(yù)不好的企業(yè)發(fā)放貸款，風(fēng)險(xiǎn)很大的，為了控制風(fēng)險(xiǎn)，銀行會(huì)要求借款企業(yè)提供抵押品擔(dān)保。全年平均使用貸款：5012/12 ＋ 506/12 ＝ 75 萬(wàn)元。在分期等額償還貸款的情況下，銀行要將根據(jù)名義利率計(jì)算的利息加到貸款本金上，計(jì)算出貸款的本息和，要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期償還本息之和的金額。甲公司年度內(nèi)使用借款 600萬(wàn)元，則該筆借款的實(shí)際稅前資本成本 是（ ）。 下列關(guān)于租賃的表述中，不正確的是（ ）。 ，這一條無(wú)須在合同中注明 ，承租人不須支付賠償額 經(jīng)營(yíng)租賃的核心問(wèn)題是（）。 出租人 按照當(dāng)事人之間的關(guān)系，租賃可以分為（ ）。 變 ，是潛在的股權(quán)稀釋為代價(jià)換取較低的利息 三、計(jì)算題 甲公司擬投資 A公司新發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券，該債券每張售價(jià)為 1000 元，期限 20 年，票面利率為 10%,轉(zhuǎn)換比率為 20，不可贖回期為 10 年， 10年后的贖回價(jià)格為 1020 元，以后每年遞減 5 元，市場(chǎng)上等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為 12%。由此可知，設(shè)置贖回條款保護(hù)的是發(fā)行公司的利益，所以應(yīng)該選 D。所以選項(xiàng) C 正確，選項(xiàng) AB 不正確。優(yōu)先股的股息是固定的，具有債券籌資的特征，但公司盈利達(dá)不到支付優(yōu)先股股利的水平時(shí)，不必支付優(yōu)先股股利，這表明又具有股票籌資的特征，所以，優(yōu)先股籌資屬于混合籌資；對(duì)于認(rèn)股權(quán)證而言，由于其是有期限的，所以，具有債券籌資的特征，由于用認(rèn)股權(quán)證可以購(gòu)買 股票，所以，認(rèn)股權(quán)證又具有股票籌資的特征，因此，認(rèn)股權(quán)證籌資屬于混合籌資；對(duì)于可轉(zhuǎn)換債券而言，如果不轉(zhuǎn)換是債券，如果轉(zhuǎn)換則就變成了股票，所以，可轉(zhuǎn)換債券籌資屬于混合籌資。 【該題針對(duì) “租賃的主要概念 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào) 10319363】 【正確答案】： ACD 【答案解析】： 可轉(zhuǎn)換債券允許發(fā)行者規(guī)定可贖回條款、強(qiáng)制轉(zhuǎn)換條款等，而認(rèn)股權(quán)證的靈活性較少，所以選項(xiàng) A的說(shuō)法正確。 某公司的現(xiàn)金最低持有量為 1500元，現(xiàn)金余額的最優(yōu)返回線為 8000元。 在最佳現(xiàn)金持有量的存貨模式中，若每次證券變現(xiàn)的交易成本降低且預(yù)期現(xiàn)金需要總量也降低，有價(jià)證券的利率不變，則最佳現(xiàn)金持有量（ ）。 ，公司的短缺成本較少 下，公司會(huì)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較低 ，公司的銷售收入可能下降 ，公司的短缺成本和持有成本相等 假設(shè)某企業(yè)預(yù)測(cè)的年賒銷額為 2021萬(wàn)元，信用期為 40天，有 80％的客戶在第 40天付款，其余客戶的付款時(shí)間平均為 65天，變動(dòng)成本率為 60％，資金成本率為 8％，一年按 360天計(jì)算，則（ ）。 要求： （ 1）計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨量、送貨期和訂貨次數(shù)； （ 2）確定再訂貨點(diǎn)； （ 3）計(jì)算今年與批量相關(guān)的存貨總成本； （ 4）計(jì)算今年與儲(chǔ) 備存貨相關(guān)的總成本（單位：萬(wàn)元）。 該公司應(yīng)收賬款的資金成本為 12%。 【該題針對(duì) “ 最佳現(xiàn)金持有量 ” 知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào) 10318066】 【正確答案】： B 【答案解析】： 能力指顧客的償債能力，即其流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動(dòng)負(fù)債的比例。 【該題針對(duì) “ 信用政策的確定 ” 知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào) 10318117】 【正確答案】： A 【答案解析】： 最佳現(xiàn)金持有量 C＝（ 2TF/K） 1/2，其中， T表示一定期間內(nèi)的現(xiàn)金需求 量， F表示每次出售有價(jià)證券以補(bǔ)充現(xiàn)金所需要的交易成本， K表示持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本，即有價(jià)證券的利率。 【該題針對(duì) “ 影響流動(dòng)資產(chǎn)投資需求的因素 ” 知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào) 10318100】 【正確答案】： D 【答案解析】： 應(yīng)收賬款賒銷效果 的好壞，依賴于企業(yè)的信用政策。 【該題針對(duì) “ 營(yíng)運(yùn)資本的有關(guān)概念 ” 知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào) 10318042】 【正確答案】： D 【答 案解析】： 流動(dòng)資產(chǎn)投資的日常管理的主要內(nèi)容包括現(xiàn)金管理、存貨管理和應(yīng)收賬款管理。與此同時(shí)，享受折扣的比例將上升至銷售額的 70%；不享受折扣的應(yīng)收賬款中，有 50%可以在信用期內(nèi)收回，另外 50%可以在信用期滿后 20天（平均數(shù)）收回。 三、計(jì)算題 甲公司是電腦經(jīng)銷商，預(yù)計(jì)今年需求量為 7200臺(tái)，購(gòu)進(jìn)平均單價(jià)為 3000元，平均每日供貨量 100臺(tái)，每日銷售量為 20臺(tái)（一年按 360天計(jì)算），單位缺貨成本為 100元。 下列各項(xiàng)中可以導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加的有（ ）。 應(yīng)收賬款賒銷效果的好壞，依賴于企業(yè)的信用政策。 【答案解析】： 【該題針對(duì) “經(jīng)營(yíng)租賃的決策分析 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào) 10324577】 第十四章 營(yíng)運(yùn) 資本投資 一、單項(xiàng)選擇題 下列關(guān)于營(yíng)運(yùn)資本的有關(guān)說(shuō)法中，不正確的是（ ）。 【該題針對(duì) “租賃的主要概念 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào) 10319357】 【正確答案】： ABCD 【答案解析】： 租賃費(fèi)用的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容包括出租人的全部出租成本和利潤(rùn)，出租成本包括租賃資產(chǎn)的購(gòu)置成本、營(yíng)業(yè)成本以及相關(guān)的利息。完全補(bǔ)償租賃，是指租金超過(guò)資產(chǎn)全部成本的租賃。 【該題針對(duì) “可轉(zhuǎn)換債券 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào) 10324549】 【正確答案】： B 【答案解析】： 如果租賃費(fèi)用的報(bào)價(jià)采取合同分別約定租金和手續(xù)費(fèi)的形式，那么租金包括租賃資產(chǎn)購(gòu)置成本以及相關(guān)的利息，手續(xù)費(fèi)是指出租人的營(yíng)業(yè)成本和取得的利潤(rùn)。 （ 3）稅前借款（有擔(dān)保）利率為 10%，項(xiàng)目要求的必要報(bào)酬率為 12%。與認(rèn)股權(quán)證籌資相比，可轉(zhuǎn)換債券籌資具有的特點(diǎn)包括（）。 下列關(guān)于優(yōu)先股的表述中，正確的有（ ）。 ，同時(shí)擁有 1 份債券和 1 份股票的看漲期權(quán) ，為了執(zhí)行看漲期權(quán)必須放棄債 券 如果租賃費(fèi)用的報(bào)價(jià)采取合同分別約定租金和手續(xù)費(fèi)的形式，那么手續(xù)費(fèi)是指（）。 【總結(jié)】 第十三章 其他長(zhǎng)期籌資 一、單項(xiàng)選擇題 下列各項(xiàng) 中，不屬于發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券公司設(shè)置贖回條款目的的是（）。 【聯(lián)系】收款法、貼現(xiàn)法、加息法、補(bǔ)償性余額的名義利率與實(shí)際利率比較 收款法 實(shí)際利率＝名義利率 貼現(xiàn)法 實(shí)際利率＞名義利率 加息法 實(shí)際利率＞名義利率 補(bǔ)償性余額 實(shí)際利率＞名義利率 【例 按照貼現(xiàn) 法付息，企業(yè)實(shí)際可利用的貸款為 9200元，該項(xiàng)貸款的實(shí)際利率為： 800/9200＝ %。原因在于分期償還，使得貸款的平均使用數(shù)額低 于貸款額。 例如，某企業(yè)按年利率 8%向銀行借款 10萬(wàn)元，銀行要求維持貸款限額 15%的補(bǔ)償性余額，那么企業(yè)實(shí)際可用的借款只有 [10 （ 1－ 15%） ]萬(wàn)元，該項(xiàng)借款的實(shí)際利率則為： 實(shí) 際利率＝年利息／實(shí)際可用的借款額＝ [（ 108% ） /]100% ＝ % 【例 單選題】企業(yè)取得 2021年為期一年的周轉(zhuǎn)信貸額為 1000萬(wàn)元，承諾費(fèi)率為 %。 計(jì)算題】如果 M公司正面臨著甲、乙兩家提供不同信用條件的賣方，甲公司的信用條件為 “3/10 ， n/30” ；乙公司的信用條件為 “2/20 ， n/30” ，請(qǐng)回答下面問(wèn)題并說(shuō)明理由： （ 1）如 M公司在 10～ 30天之間用該筆應(yīng)付賬款有一投資機(jī)會(huì)，投資回報(bào)率為 60%， M公司是否應(yīng)在 10天內(nèi)歸還甲公司的應(yīng)付賬款，以取得 3%的折扣； （ 2） M公司準(zhǔn)備享有現(xiàn)金折扣，應(yīng)選擇哪家供應(yīng) 商？ [答疑編號(hào) 3949150202] 『正確答案』 （ 1）放棄現(xiàn)金折扣成本＝ 3%/（ 1－ 3%） （ 360/20） 100% ＝ 56%，由于 10～ 30天內(nèi)運(yùn)用該筆款項(xiàng)可得的回報(bào)率 60%＞ 56%，故企業(yè)應(yīng)放棄折扣； （ 2）放