【正文】 到期償還債務(wù)的情況，控制各地城投公司的發(fā)債規(guī)模，降低城投債的信用風(fēng)險(xiǎn)和政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。協(xié)議簽訂后，證券公司代理中房南昌公司發(fā)行了債券。1994年11月29日，證券公司又與信托公司簽訂債券包銷協(xié)議，約定由信托公司包銷證券公司代理計(jì)算機(jī)公司發(fā)行的企業(yè)債券200萬元，期限一年，％，信托公司應(yīng)于1994年11月30日將承購該債券的全部價(jià)款劃入證券公司帳戶，；債券發(fā)行期滿，證券公司于1995年11月30日將應(yīng)付本息225萬元劃到信托公司指定帳戶。證券公司在該承諾書上簽名并加蓋公章。債券市場上，玩家都是機(jī)構(gòu)，沒有散戶。這起牽涉核心部門的案件引起了高層的注意。中央國有企業(yè)、中外合資企業(yè)、民營企業(yè)、集體企業(yè)等不包含在內(nèi)；發(fā)行人的主營業(yè)務(wù)應(yīng)包含但不限于公益性或準(zhǔn)公益性項(xiàng)目。 1年內(nèi)到期的長期負(fù)債100%”，如近三年中任意一年該指標(biāo)結(jié)果大于30%則滿足此條件。城投債發(fā)行人原則上應(yīng)滿足以下幾點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)：發(fā)行人為地方國有企業(yè)；國有企業(yè)包括特殊法人企業(yè)、國有獨(dú)資企業(yè)以及國有控股企業(yè)（含國有控股上市公司）。而事件的起源，則可以追溯到2010年財(cái)政部國庫司國庫支付中心副主任張銳的案件。 篇三：債券投資經(jīng)典案例（668字）萬家基金固定收益部投資總監(jiān)鄒昱并非第一個(gè)被帶走的涉案者，但他掌管的萬家添利B在2013年4月15日的異常大跌，成為債市風(fēng)暴眾所周知的導(dǎo)火索。由此產(chǎn)生的法律訴訟費(fèi)均由我公司承擔(dān)。一審期間，原審法院根據(jù)證券公司申請，查封了中房南昌公司新世紀(jì)住宅小區(qū)未竣工房產(chǎn)第1120棟共128套住宅。為此，中房南昌公司與證券公司簽訂了包銷協(xié)議，并共同制定了聯(lián)合發(fā)行章程。（二）控制城投債的發(fā)行規(guī)模在建設(shè)資金存在巨大缺口的情況下，地方政府仍有很強(qiáng)的動機(jī)利用地方政府融資平臺募集資金，而在銀行貸款受限的情況下，融資平臺會轉(zhuǎn)向城投債融資。尤其是縣區(qū)級城投公司在地方政府投融資平臺的比重不斷增加，縣區(qū)級政府由于財(cái)政失衡情況嚴(yán)重，融資動機(jī)更為強(qiáng)烈，其發(fā)行的城投債積累了更大的信用風(fēng)險(xiǎn)，尤其是近期存在對部分城投債信用評級下調(diào)的預(yù)期。地方政府從事的融資項(xiàng)目多為基建設(shè)施，其盈利往往取決于未來地價(jià)的攀升情況。而且，我國的政府行政干預(yù)能力保證了城投債的高信用評級，也推動了市場對城投債的認(rèn)可發(fā)行額度：自1992年城投債出現(xiàn)以來，其發(fā)展并不總呈高速度、大規(guī)模的態(tài)勢。受此較大影響，雖地方政府融資需求仍很旺盛，但根據(jù)中債資信的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年政府融資平臺發(fā)行債券652支，總計(jì)8,，較2012年幾乎沒有增長。根據(jù)中債資信的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年政府融資平臺總計(jì)發(fā)行162支債券（其中企業(yè)債達(dá)117支），發(fā)行債券規(guī)?？傆?jì)2,821億元（其中企業(yè)債券達(dá)1,734億元）。這20多年來，城投債規(guī)模從小到大見證了中國的快速發(fā)展歷程，已在中國債券市場上占據(jù)了很重要的一環(huán)。擬發(fā)債企業(yè)償債資金來源70%以上必須來自其自身收益，該自身收益除項(xiàng)目本身經(jīng)營性收益外，還可以包括已注入平臺公司的土地出讓金收入、車輛通行費(fèi)收入等其他經(jīng)營性收入。募投項(xiàng)目批文必須齊全，發(fā)債額度不能超過募投項(xiàng)目投資總額的60%（保障房項(xiàng)目可以達(dá)到70%），關(guān)于投資額度、項(xiàng)目批復(fù)情況、項(xiàng)目進(jìn)度等需要在募集說明書中詳細(xì)披露。另外，取得借款收到的現(xiàn)金和償還借款支付的現(xiàn)金也是發(fā)改委審核的關(guān)注點(diǎn)，他反映了企業(yè)的外部融資能力和償還借款的能力。以出讓方式注入土地的、融資平臺必須及時(shí)足額繳納土地出讓金并取得國有土地使用證；以劃撥方式出入土地的，必須經(jīng)過有關(guān)部門依法批準(zhǔn)并嚴(yán)格用于指定用途。均需要辦理權(quán)屬變更。主要針對城投公司，可以將歸屬于政府的負(fù)責(zé)保障房建設(shè)的、拆遷的等公司的股權(quán)劃轉(zhuǎn)給城投公司，將正在開發(fā)的保障房項(xiàng)目等合并到存貨中。第一步，先從條件相對成熟的債券品種開始探索，先完善和發(fā)展企業(yè)債券形式的市政債券；第二步，待條件比較成熟尤其是一些基本的制度條件成熟后，修改《預(yù)算法》賦予地方政府發(fā)債權(quán)，再推出市場化的地方政府債券。同樣從澳大利亞的經(jīng)驗(yàn)看，澳大利亞最初也是由中央政府的借款委員會統(tǒng)一監(jiān)管聯(lián)邦州政府的借款事宜，并由中央政府代替州政府發(fā)債借款，州政府的籌資行為受到嚴(yán)格限制。比較而言，發(fā)行一般責(zé)任債券存在比較大的道德風(fēng)險(xiǎn)，也可能存在市場能否接受的問題。這種以公司債券面目出現(xiàn)的債券，由于有政府擔(dān)保，實(shí)質(zhì)是地方政府債券?！吨袊顿Y》：這種由城投公司發(fā)行的企業(yè)債為何遭到質(zhì)疑？宋立：這類債券的出現(xiàn)雖然有一定的合理性，但也有一定的局限性。但是由于一次性投入與經(jīng)常性收益或者補(bǔ)助之間的巨大缺口，在項(xiàng)目建設(shè)過程中需要發(fā)行債券以籌集資金，并以項(xiàng)目收益進(jìn)行償還。自1990年以來，“09岳城建債”這類隸屬于地方政府的城市建設(shè)投資公司發(fā)行的、用于公共產(chǎn)品的企業(yè)債券，就開始活躍在地方政府的融資平臺上。但投資者認(rèn)為這家公司可能并不能實(shí)質(zhì)持有或控制城建管理中心，進(jìn)而對岳城建收入來源等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)產(chǎn)生質(zhì)疑?！吨袊顿Y》：這種由城市投資公司或建設(shè)公司發(fā)行的企業(yè)債券，是不是也可以算作是地方市政債券的一種形式？宋立：與一般企業(yè)相比，這類地方市政建設(shè)企業(yè)更多地承擔(dān)公用事業(yè)建設(shè)任務(wù)，他們的資金來源應(yīng)該主要是項(xiàng)目收益和相應(yīng)政府財(cái)政的撥款或資助。如果要把我國當(dāng)前的債券與美國進(jìn)行對比的話，地方債券接近于一般責(zé)任的市政債券，城投公司等發(fā)行的企業(yè)債券則與收入債券接近。80年代后，一些州政府開始成立了國庫公司，在州政府和金融市場之間搭建中介平臺，借這個(gè)平臺發(fā)行債券，然后再從中央國庫公司貸款彌補(bǔ)資金短缺。那么它未來有可能走到陽光下嗎？宋立：我認(rèn)為，這類債券應(yīng)當(dāng)在規(guī)范下率先發(fā)展。您認(rèn)為這些融資手段的發(fā)展方向是怎樣的？宋立：當(dāng)前中央代發(fā)地方債，這種模式有它的弊端。所以我國可以分兩步走。一、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整合（一）資產(chǎn)整合一般資產(chǎn)整合主要通過資產(chǎn)負(fù)債表中如下幾個(gè)科目進(jìn)行：存貨：包括正在開發(fā)的土地（具有一級土地開發(fā)資格的城投公司、房地產(chǎn)開發(fā)公司、原材料、庫存商品等）對一般企業(yè)而言，存貨的可變動空間很小。無形資產(chǎn)：通過劃轉(zhuǎn)資產(chǎn)，例如土地、林權(quán)、海域權(quán)、采礦權(quán)等做大做實(shí)無形資產(chǎn)。備注：保障房項(xiàng)目、高級公路項(xiàng)目可以與政府簽訂回購協(xié)議；如果簽署回購協(xié)議，關(guān)于回購款需要政府出具回購款來源文件（主要來源于地方財(cái)政收入）； 特別關(guān)注：不得將公立學(xué)校、公立醫(yī)院、公園、事業(yè)單位資產(chǎn)等公益性資產(chǎn)和儲備土地作為資產(chǎn)注入平臺公司，對于已注入，必須剝離或者置換入有效資產(chǎn)。審計(jì)時(shí)建議關(guān)注這個(gè)指標(biāo)。收益類項(xiàng)目一般需要根據(jù)可研報(bào)告詳細(xì)分析項(xiàng)目收益情況，包括總投資額、每年收益情況，每年可用于還款額，不夠償還部分用什么方式進(jìn)行償還（一般要求用地方財(cái)政收入或者財(cái)政補(bǔ)貼補(bǔ)足不足償還部分）。償債資金主要來源：企業(yè)自身收益、車輛通行費(fèi)收入、土地出讓金收入、政府補(bǔ)助等。自上海浦東建設(shè)債券發(fā)行，城投債一路走來已有20余年。同時(shí)，在2008年末國務(wù)院推出“穩(wěn)增長”4萬億投資計(jì)劃后，為了提供相關(guān)配套資金，2009年3月，中國人民銀行和銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步