投資專題：20xx年中國gp投資基金調(diào)研報(bào)告(存儲(chǔ)版)
【正文】 % IPO 并購 借殼上市 新三板掛牌轉(zhuǎn)讓 大股東回購 同業(yè)轉(zhuǎn)售 股份轉(zhuǎn)讓 % 數(shù)據(jù)來源 :2017GP 調(diào) 研 問 卷 統(tǒng)計(jì) 投中研究院 整 理 , 圖 :2017 年 GP 投資企業(yè)擬退出路徑 調(diào)研結(jié)果顯示， 2017 年 GP 擬退出路徑排在前三位的 是 IPO、并購、借殼上市，新三 板掛牌轉(zhuǎn)讓排在《四，相較 于 20xx 年，排在前四位的是并購、 IPO、新三板掛牌轉(zhuǎn)讓、借 殼上市。 19 加強(qiáng)投資者關(guān)】建設(shè)成 為 GP 重要策略 2017 年 GP 投資者關(guān)】管理策略 調(diào) 整 % % % % 擴(kuò)充現(xiàn)有投資 者關(guān)】團(tuán) 隊(duì) 轉(zhuǎn)變現(xiàn)有投資 者關(guān)】管 理 方式 維持現(xiàn)有投資 者關(guān)】團(tuán) 隊(duì) 規(guī)模不變 % 保持現(xiàn)有投資 者關(guān)】管 理 方式 新設(shè)投資者關(guān)】 團(tuán) 隊(duì) % % 通過自建財(cái)富 管理中心 ， 為 LP 提供多樣化 服 務(wù) 優(yōu)化現(xiàn)有 IR 管理 方 式 數(shù)據(jù)來源 :2017GP 調(diào) 研 問 卷 統(tǒng)計(jì) 投中研究院 整 理 , 圖 :2017 年 GP 投資者關(guān)】管理策略調(diào)整 調(diào)研結(jié)果顯示，更多機(jī)構(gòu)計(jì)劃擴(kuò)充現(xiàn)有投資者關(guān)】團(tuán)隊(duì)，其次是轉(zhuǎn)變現(xiàn)有投資者關(guān)】 管理方式。根據(jù)投中統(tǒng)計(jì)， 2017 年上半年 中 國 VC/PE 投資市場(chǎng)持續(xù)回落， VC/PE 投資市場(chǎng)持續(xù)下滑，正好相互印證了此次調(diào)研數(shù) 據(jù) 。 投中研究院認(rèn)為，管理費(fèi)率 在 2%%之間 是 VC/PE 市場(chǎng)上的主流選擇， 但 LP 應(yīng) 注意的是按實(shí)繳還是認(rèn)繳 ?存續(xù)期內(nèi)管理費(fèi)是否是按階梯式收取 ?具體可詳見投中發(fā)布的 報(bào)告《私募股權(quán)投資基 金 LPA 關(guān)鍵條款解讀 ，鏈接如下 : 12 2017 年新募基金存續(xù)期集中 在 58 年 2017 年 GP 新募基金存續(xù)期 % % % % % % % % % % % % % % % % 02年 34年 56年 78年 910年 11 年以上 數(shù)據(jù)來源 :2017GP 調(diào) 研 問 卷 統(tǒng)計(jì) 投中研究院整 理 , 圖 :2017 年 GP 新募基金存續(xù)期 對(duì)于未來新募資基金的存續(xù)期，本次調(diào)研結(jié)果與上屆調(diào)研相比基本一致。但是 據(jù) 1 季度投中統(tǒng)計(jì)來看，人民 幣基金仍占有絕對(duì)主導(dǎo) 。 4 股權(quán)轉(zhuǎn)讓、 IPO 和并購是退出的最主要渠道 二級(jí)市場(chǎng)退出 , % 20xx 年 GP 退出方式 借殼上市 , % 清算 , % 其他 , % 新三板掛牌 , % 回購?fù)顺?, % 并購 , % 同業(yè)轉(zhuǎn)售 , % 股權(quán)轉(zhuǎn)讓 , % IPO 退出 , % 股權(quán)轉(zhuǎn)讓 IPO 退出 并購 回購?fù)顺? 新三板掛牌 其他 二級(jí)市場(chǎng)退出 借殼上市 清算 同業(yè)轉(zhuǎn)售 數(shù)據(jù)來源 :2017GP 調(diào) 研 問 卷 統(tǒng)計(jì) 投中研究院整理 , 圖 23:20xx 年 GP 退出方式 調(diào)研數(shù)據(jù)顯示， 20xx 年 VC/PE 機(jī)構(gòu)的退出方式主要還是以股權(quán)轉(zhuǎn)讓、 IPO、并購?fù)? 出、回購?fù)顺觥⑿氯鍜炫仆顺鰹橹鳌? 管理方面 2017 年 GP 在管理方面會(huì)更愿意在投資者關(guān)】管理和投后服務(wù)方面投入人力，高級(jí)投 資經(jīng)理及分析師依舊 是 VC/PE 行業(yè)的急需人才 。 另外估值偏高依舊 是 GP 關(guān)注的問題。 TMT 仍然 是 217 家機(jī)構(gòu)投資占比最多的行業(yè) 20xx 年 GP 投資行業(yè)分布 TMT 生物技術(shù) /醫(yī) 療 健康 本地生活 先進(jìn)制造 其他 IT 金融 電子商務(wù) 人工智能 企業(yè)服務(wù) 教育培訓(xùn) 新材料 房地產(chǎn) 新能源 大數(shù)據(jù) 物聯(lián)網(wǎng) 0% 10% 20% 30% 40% % % % % % % % % % % % % % % % % 數(shù)據(jù)來源 :2017GP 調(diào) 研 問 卷 統(tǒng)計(jì) 投中研究院整 理 , 圖 22:20xx 年 GP 投資行業(yè)分布 調(diào)研數(shù)據(jù)顯示， 20xx 年 GP 投資最多的行業(yè)依次 是 TMT、生物技術(shù) /醫(yī)療健康、本地 生活、先進(jìn)制 造 IT 》領(lǐng)域，分別占 比 %、 %、 %、 %、 %。投中研 究院認(rèn)為 ，原因可能是因?yàn)?自 20xx 年 11 月底以來，中國人民銀行、國家外匯管理局、國 家發(fā)展和改革委員會(huì)、商務(wù)部》監(jiān)管部門接連公開表態(tài)要求防范對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)，人民幣境 外投資受到嚴(yán)格管制，導(dǎo)致募集美元基金的比例上升。 11 2017 年新募基金管理費(fèi) 率 2%%是主流 2017 年 GP 新募基金管理費(fèi)率 % % % % % % %% 2%% %3% 大于 3% 浮動(dòng)費(fèi)率 % 數(shù)據(jù)來源 :2017GP 調(diào) 研 問 卷 統(tǒng)計(jì) 投中研究院 整 理 , 圖 :2017 年 GP 新募基金管理費(fèi)率 調(diào)研結(jié)果表明， %的受訪機(jī)構(gòu)新募基金管理費(fèi)率 在 2%%之間， %的受 訪機(jī)構(gòu)新募基金管理費(fèi)率 在 %%之間， %的受訪機(jī)構(gòu)新募基金管理費(fèi)率在 %3%之間。 GP 對(duì) 2017 年企業(yè)融資頻度信心下滑 2017 年 GP 對(duì)企業(yè)融資頻度的判斷 明顯加快 , % 明顯放緩 , % 明顯放緩 稍稍提速 保持不變 明顯加快 保持不變 , % 稍稍提速 , % 數(shù)據(jù)來源 :2017GP 調(diào) 研 問 卷 統(tǒng)計(jì) 投中研究院整 理 , 15 圖 :2017 年 GP 對(duì)企業(yè)融資頻度的判斷 據(jù)調(diào)研結(jié)果顯示， 2017 年投資人對(duì)企業(yè)融資頻度的判斷差別不是很明顯，變化最大的 是 %的投資人認(rèn)為企業(yè)開展新一輪融資頻度明顯加快，相較 于
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