【正文】 得分統(tǒng)計(jì)表 單位：分 股票名稱及代碼 昆明機(jī)床 600806 沈陽(yáng)機(jī)床 000410 年份 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 銷售收入預(yù)測(cè) 1 1 1 1 1 0 利潤(rùn)預(yù)測(cè) 1 1 1 1 1 0 成本費(fèi)用預(yù)測(cè) 0 0 0 0 0 1 研發(fā)計(jì)劃 0 0 0 1 1 1 投融資計(jì)劃 0 0 1 0 1 1 數(shù)據(jù)來(lái)源： 樣本公司 20xx20xx 年年報(bào) 從表 7 種可以看出，兩家公司對(duì)于銷售收入及成本的變動(dòng)分析和設(shè)備利用情況分析兩項(xiàng)上三年內(nèi)都進(jìn)行了披露；在訂單獲取情況和匯率變動(dòng)的影響上逐年愈加充分；市場(chǎng)占有率的變動(dòng)分析項(xiàng)目則更加取決于公司在當(dāng)年的銷售業(yè)績(jī)情況，當(dāng)業(yè)績(jī)較好銷量較大時(shí)，公司往往選擇進(jìn)行市場(chǎng)占有率的披露，而情況相反時(shí)則不提及；在物價(jià)變動(dòng)的影響項(xiàng)目上兩家公司都未曾涉及。再 例如在管理層討論與分析信息上，對(duì)于市場(chǎng)占有率的分析也是隨業(yè)績(jī)變化進(jìn)行調(diào)整，對(duì)物價(jià)的不利影響也沒(méi)有出現(xiàn)在報(bào)告中。 (2)內(nèi)部人控制問(wèn)題嚴(yán)重 相關(guān)資料顯示，發(fā)達(dá)國(guó)家的股份公司通常是股東的股權(quán)較分散，股東與董事、經(jīng)理的職權(quán)都是相互分離的，因此，發(fā)達(dá)國(guó)家的上市公司較少出現(xiàn)內(nèi)部人控制的情況，股權(quán)的分散使股東們 同時(shí)對(duì)公司進(jìn)行控制。 （二）增強(qiáng)對(duì)自愿性信息披露監(jiān)管力度 有了健全的法律法規(guī)尚且不夠，還需要有對(duì)法律法規(guī)的履行，這就需要外部大環(huán)境能夠?qū)ι鲜泄镜呐缎袨檫M(jìn)行監(jiān)督與約束： 很多上市公司擔(dān)心信息被公示后會(huì)導(dǎo)致公司的商業(yè)秘密和知識(shí)產(chǎn)品受到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的侵害 ，因而對(duì)信息是能保密就保密。 建立經(jīng)理人競(jìng)爭(zhēng)激勵(lì)機(jī)制的目的是為了能夠最大限度的發(fā)揮經(jīng)理人的積極性，降低道德風(fēng)險(xiǎn)，提高經(jīng)理人的素質(zhì)和職業(yè)水平， 公司對(duì)外 披露的質(zhì)量也會(huì)得到有效 的 提高 [12]。從進(jìn)入青島農(nóng)業(yè)大學(xué)讀書(shū)到現(xiàn)在，我在青農(nóng)度過(guò)了最美好的四年時(shí)光。 其次，我要感謝這四年里，我所有的任課老師。 總之，千言萬(wàn)語(yǔ)也難以表達(dá)我對(duì)他 (她 )們的謝意。在生活上，林老師更是給予了我無(wú)微不至的關(guān)懷。 綜上的研究從實(shí)際的數(shù)據(jù)出發(fā)，通過(guò)數(shù)據(jù)的整理歸集發(fā)現(xiàn)自愿披露的規(guī)律，找出了披露的不足并分析了存在不足的原因，進(jìn)而分別從上市公司、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)、資本市場(chǎng)等幾個(gè)角度提出了相關(guān)的建議，但由于樣本公 司選取自機(jī)床工具行業(yè)，對(duì)于行業(yè)總體披露水平情況無(wú)法全部列出，因此要想對(duì)所有行業(yè)有一個(gè)整體的了解與把握還有待進(jìn)一步的研究。 （ 2）對(duì)于董事會(huì)，可以適當(dāng)增加獨(dú)立董事的比例，獨(dú)立董事的增多能夠增強(qiáng)董事之間的獨(dú)立性，在 董事之間形成互相制約的關(guān)系，減少惡意串通的可能性。 （一）完善自愿性信息披露法律法規(guī) 明確規(guī)范的法律法規(guī)能夠有效的規(guī)范、促進(jìn)公司自愿地對(duì)外公布信息機(jī)制的發(fā)展。而有關(guān)信息公示的獎(jiǎng)懲機(jī)制的缺失也造成了上市公司對(duì)信息真實(shí)性的不重視。 “報(bào)喜不報(bào)憂” 從表 表 7 中可以看出，公司的對(duì)外公布信息的行為存在著報(bào)喜不報(bào)憂的現(xiàn)象。在研發(fā)計(jì)劃和投融資計(jì)劃方面沈陽(yáng)機(jī)床的信息披露質(zhì)量都要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于昆明機(jī)床。只有最差的企業(yè)不再 進(jìn)行信息的披 露而 揭示其價(jià) [7]。這樣自愿性披露指數(shù)（ Voluntary Disclosure Index）可以這樣計(jì)算： VDI＝ VD/24 （二）樣本選擇 本文主要利用 20xx— 20xx 年機(jī)床工具行業(yè)兩家上市公司年度報(bào)告進(jìn)行披露情況的比較分析，一家是沈陽(yáng)機(jī)床股份有限公司，沈陽(yáng)機(jī)床作為我國(guó)機(jī)床行業(yè)的龍頭企業(yè)，其自身的績(jī)效代表著中 國(guó)機(jī)床業(yè)的發(fā)展情況，因此選擇沈陽(yáng)機(jī)床更具有突出性的效果；另一家是機(jī)床工具行業(yè)極具潛力的公司 —— 昆明機(jī)床股份有限公司，其各方面的發(fā)展信息更加的客觀，數(shù)據(jù)更加可靠和具有代表性。 相對(duì)于國(guó)外日臻完善的披露信息項(xiàng)目，在我國(guó) 卻沒(méi)有披露 [5]。 Ullman 研究發(fā)現(xiàn)，為使債權(quán)人治理更加有效，可以從自愿性信息披露的質(zhì)量入手， 企業(yè)對(duì)外 披露的 信息 質(zhì)量越高，債權(quán)人治理就越有效 [3]。上市公司的自愿性信息披露行為，能夠 保護(hù)投資者的利益，也有利于公司治理結(jié)構(gòu)的改善，同時(shí)更多的信息披露也能為公司帶來(lái)良 好的信譽(yù)，樹(shù)立公司的良好形象。而對(duì)于我國(guó)目前的信息披露發(fā)展情況上來(lái)看，我國(guó)對(duì)其的研究仍停留在起步階段，還沒(méi)有形成一個(gè)能夠統(tǒng)一評(píng)價(jià)公司披露水平的標(biāo)準(zhǔn)的評(píng)價(jià)體系，因此，本文將針對(duì)這個(gè)體系的應(yīng)用進(jìn)行研究說(shuō)明。西方國(guó)家的研究比較早，研究顯示如果只披露強(qiáng)制信息則會(huì)降低對(duì)外公布的信息的價(jià)值，不能很好的為資本市場(chǎng)服務(wù)，因此目前發(fā)達(dá)國(guó)家同時(shí)采用了這兩種 披露方式。公司按自己的意愿對(duì)外公布的信息則可以避免信息不對(duì)稱的情況，它是公司除了必須對(duì)外公布的消息之外的能夠?qū)ν顿Y者 的決策有影響的披露內(nèi)容。 （三）自愿性信息披露的重要意義 當(dāng)信息披露增加時(shí)會(huì)減少董事會(huì)的代理成本，因而董事會(huì)會(huì)讓經(jīng)理層提高自 愿性信息披露的質(zhì)量。 沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)造成了各行業(yè)之間、各上市公司之間沒(méi)有統(tǒng)一的水平評(píng)價(jià)體系，信息披露環(huán)境的混亂給信息的使用者也造成了不必要的麻煩，影響了披露信息的效果。本文為了避免在選擇權(quán)重方面的主觀性，選擇將所有的披露項(xiàng)目的權(quán)重記為 1。 這種行業(yè)業(yè)績(jī)下滑而披露動(dòng)機(jī)卻增強(qiáng)的情況也印證了 Watts 和 Zimmerman 在 1986提出的金融市場(chǎng)信號(hào)理論：資本市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)會(huì)使沉默的一方被認(rèn)為是隱瞞不利信息，因此業(yè)績(jī)較差的企業(yè)為了同最差的企業(yè)區(qū)分開(kāi)，也會(huì)自愿披露有關(guān)信息。在成本費(fèi)用一項(xiàng)上，兩家公司三年內(nèi)只有沈陽(yáng)機(jī)床在 20xx 年進(jìn)行過(guò)披露，其他年份都未曾涉及。在其他的大類指標(biāo)上也出現(xiàn)了類似的情況。 證券監(jiān)管部門是大眾認(rèn)可的規(guī)范披露行為的主要力量，因此證券監(jiān)管部門的不作為態(tài)度和上市公司自愿地對(duì)外公布信息的隨意態(tài)度會(huì)直接影響披露的水平和質(zhì)量，如監(jiān)管機(jī)關(guān)不進(jìn)行切實(shí)有效的規(guī)制就會(huì)對(duì)當(dāng)前我國(guó)上市公司信息公示的環(huán)境會(huì)造成不好的影響。其中，內(nèi)容的片面與形式的單一與法律法規(guī)體系不完善有關(guān)，也與上市公司自身對(duì)自愿性信息披露的不重視有關(guān)，而社會(huì)責(zé)任信息的披露程度則取決于公司治理機(jī)制的存在和有效性 [11]。 （三）完善上市公司治理結(jié)構(gòu) （ 1）對(duì)于監(jiān)事會(huì)，可以引進(jìn)外部監(jiān)事，利用外部監(jiān)事在公司的獨(dú)立性對(duì)公司的各項(xiàng)事務(wù)進(jìn)行有效監(jiān)督，從而使公司的內(nèi)部監(jiān)督工作能夠更加客觀。 通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)的整理分析可知，樣本公司在信息公示上所存在的不足：公司對(duì)信息的公示在一定程度上水平不穩(wěn)定、程度不均衡、內(nèi)容較為片面、形式單一。正是林老師嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)精神，鼓勵(lì)和鞭策我全力克服困難完成論文。是他 (她 )們的愛(ài)鼓勵(lì)我克服了求學(xué)過(guò)程中的困難，刻苦學(xué)習(xí)。是他 (她 )們傳授了我相關(guān)的知識(shí)，使我構(gòu)建了自己的知識(shí)體系；也是在他 (她 )們的影響下，我懂得該如何做人處世。在這里，我不僅學(xué)習(xí)到了各種財(cái)經(jīng)以及人文方面的知識(shí)，也打開(kāi)了自己的思想，開(kāi)闊了自己的眼界。將激勵(lì)機(jī)制與經(jīng)理人所創(chuàng)造的績(jī)效進(jìn)行掛鉤，拋棄傳統(tǒng)的工薪制 度，適當(dāng)條件下還可以增加管理層的持有股份作為管理層實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的獎(jiǎng)勵(lì)。因此，有必要通過(guò)維護(hù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序來(lái) 加強(qiáng)對(duì)披露信息的保護(hù)，通過(guò)法律法規(guī)對(duì)出現(xiàn)的利用披露的信息進(jìn)行違規(guī)操作和惡意競(jìng)爭(zhēng)的行徑進(jìn)行壓力的打擊與懲罰，并作出明確的處罰規(guī)定。但是在我國(guó)，上市公司股權(quán) 往往集中在 少數(shù)股東手里，致使普通公眾股東無(wú)法參與公司的管理，而有的公司甚至董事與經(jīng)理職權(quán)合二為一，使得出現(xiàn)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層一家人的情況 [10]。這種“報(bào)喜