【正文】 得分統(tǒng)計表 單位：分 股票名稱及代碼 昆明機床 600806 沈陽機床 000410 年份 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 銷售收入預(yù)測 1 1 1 1 1 0 利潤預(yù)測 1 1 1 1 1 0 成本費用預(yù)測 0 0 0 0 0 1 研發(fā)計劃 0 0 0 1 1 1 投融資計劃 0 0 1 0 1 1 數(shù)據(jù)來源： 樣本公司 20xx20xx 年年報 從表 7 種可以看出，兩家公司對于銷售收入及成本的變動分析和設(shè)備利用情況分析兩項上三年內(nèi)都進行了披露；在訂單獲取情況和匯率變動的影響上逐年愈加充分；市場占有率的變動分析項目則更加取決于公司在當(dāng)年的銷售業(yè)績情況，當(dāng)業(yè)績較好銷量較大時，公司往往選擇進行市場占有率的披露，而情況相反時則不提及；在物價變動的影響項目上兩家公司都未曾涉及。再 例如在管理層討論與分析信息上，對于市場占有率的分析也是隨業(yè)績變化進行調(diào)整，對物價的不利影響也沒有出現(xiàn)在報告中。 (2)內(nèi)部人控制問題嚴(yán)重 相關(guān)資料顯示，發(fā)達國家的股份公司通常是股東的股權(quán)較分散，股東與董事、經(jīng)理的職權(quán)都是相互分離的，因此，發(fā)達國家的上市公司較少出現(xiàn)內(nèi)部人控制的情況，股權(quán)的分散使股東們 同時對公司進行控制。 （二）增強對自愿性信息披露監(jiān)管力度 有了健全的法律法規(guī)尚且不夠，還需要有對法律法規(guī)的履行，這就需要外部大環(huán)境能夠?qū)ι鲜泄镜呐缎袨檫M行監(jiān)督與約束： 很多上市公司擔(dān)心信息被公示后會導(dǎo)致公司的商業(yè)秘密和知識產(chǎn)品受到競爭對手的侵害 ，因而對信息是能保密就保密。 建立經(jīng)理人競爭激勵機制的目的是為了能夠最大限度的發(fā)揮經(jīng)理人的積極性，降低道德風(fēng)險，提高經(jīng)理人的素質(zhì)和職業(yè)水平， 公司對外 披露的質(zhì)量也會得到有效 的 提高 [12]。從進入青島農(nóng)業(yè)大學(xué)讀書到現(xiàn)在，我在青農(nóng)度過了最美好的四年時光。 其次，我要感謝這四年里，我所有的任課老師。 總之，千言萬語也難以表達我對他 (她 )們的謝意。在生活上，林老師更是給予了我無微不至的關(guān)懷。 綜上的研究從實際的數(shù)據(jù)出發(fā)，通過數(shù)據(jù)的整理歸集發(fā)現(xiàn)自愿披露的規(guī)律，找出了披露的不足并分析了存在不足的原因，進而分別從上市公司、證券監(jiān)管機構(gòu)、資本市場等幾個角度提出了相關(guān)的建議，但由于樣本公 司選取自機床工具行業(yè)，對于行業(yè)總體披露水平情況無法全部列出，因此要想對所有行業(yè)有一個整體的了解與把握還有待進一步的研究。 （ 2）對于董事會，可以適當(dāng)增加獨立董事的比例，獨立董事的增多能夠增強董事之間的獨立性，在 董事之間形成互相制約的關(guān)系，減少惡意串通的可能性。 （一）完善自愿性信息披露法律法規(guī) 明確規(guī)范的法律法規(guī)能夠有效的規(guī)范、促進公司自愿地對外公布信息機制的發(fā)展。而有關(guān)信息公示的獎懲機制的缺失也造成了上市公司對信息真實性的不重視。 “報喜不報憂” 從表 表 7 中可以看出，公司的對外公布信息的行為存在著報喜不報憂的現(xiàn)象。在研發(fā)計劃和投融資計劃方面沈陽機床的信息披露質(zhì)量都要遠遠高于昆明機床。只有最差的企業(yè)不再 進行信息的披 露而 揭示其價 [7]。這樣自愿性披露指數(shù)（ Voluntary Disclosure Index）可以這樣計算： VDI＝ VD/24 （二）樣本選擇 本文主要利用 20xx— 20xx 年機床工具行業(yè)兩家上市公司年度報告進行披露情況的比較分析，一家是沈陽機床股份有限公司，沈陽機床作為我國機床行業(yè)的龍頭企業(yè)，其自身的績效代表著中 國機床業(yè)的發(fā)展情況，因此選擇沈陽機床更具有突出性的效果；另一家是機床工具行業(yè)極具潛力的公司 —— 昆明機床股份有限公司，其各方面的發(fā)展信息更加的客觀，數(shù)據(jù)更加可靠和具有代表性。 相對于國外日臻完善的披露信息項目，在我國 卻沒有披露 [5]。 Ullman 研究發(fā)現(xiàn)，為使債權(quán)人治理更加有效，可以從自愿性信息披露的質(zhì)量入手， 企業(yè)對外 披露的 信息 質(zhì)量越高，債權(quán)人治理就越有效 [3]。上市公司的自愿性信息披露行為，能夠 保護投資者的利益，也有利于公司治理結(jié)構(gòu)的改善，同時更多的信息披露也能為公司帶來良 好的信譽，樹立公司的良好形象。而對于我國目前的信息披露發(fā)展情況上來看，我國對其的研究仍停留在起步階段，還沒有形成一個能夠統(tǒng)一評價公司披露水平的標(biāo)準(zhǔn)的評價體系，因此，本文將針對這個體系的應(yīng)用進行研究說明。西方國家的研究比較早，研究顯示如果只披露強制信息則會降低對外公布的信息的價值，不能很好的為資本市場服務(wù)，因此目前發(fā)達國家同時采用了這兩種 披露方式。公司按自己的意愿對外公布的信息則可以避免信息不對稱的情況，它是公司除了必須對外公布的消息之外的能夠?qū)ν顿Y者 的決策有影響的披露內(nèi)容。 （三）自愿性信息披露的重要意義 當(dāng)信息披露增加時會減少董事會的代理成本，因而董事會會讓經(jīng)理層提高自 愿性信息披露的質(zhì)量。 沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)造成了各行業(yè)之間、各上市公司之間沒有統(tǒng)一的水平評價體系，信息披露環(huán)境的混亂給信息的使用者也造成了不必要的麻煩，影響了披露信息的效果。本文為了避免在選擇權(quán)重方面的主觀性，選擇將所有的披露項目的權(quán)重記為 1。 這種行業(yè)業(yè)績下滑而披露動機卻增強的情況也印證了 Watts 和 Zimmerman 在 1986提出的金融市場信號理論：資本市場的激烈競爭會使沉默的一方被認(rèn)為是隱瞞不利信息，因此業(yè)績較差的企業(yè)為了同最差的企業(yè)區(qū)分開，也會自愿披露有關(guān)信息。在成本費用一項上，兩家公司三年內(nèi)只有沈陽機床在 20xx 年進行過披露，其他年份都未曾涉及。在其他的大類指標(biāo)上也出現(xiàn)了類似的情況。 證券監(jiān)管部門是大眾認(rèn)可的規(guī)范披露行為的主要力量，因此證券監(jiān)管部門的不作為態(tài)度和上市公司自愿地對外公布信息的隨意態(tài)度會直接影響披露的水平和質(zhì)量，如監(jiān)管機關(guān)不進行切實有效的規(guī)制就會對當(dāng)前我國上市公司信息公示的環(huán)境會造成不好的影響。其中，內(nèi)容的片面與形式的單一與法律法規(guī)體系不完善有關(guān)，也與上市公司自身對自愿性信息披露的不重視有關(guān)，而社會責(zé)任信息的披露程度則取決于公司治理機制的存在和有效性 [11]。 （三）完善上市公司治理結(jié)構(gòu) （ 1）對于監(jiān)事會，可以引進外部監(jiān)事，利用外部監(jiān)事在公司的獨立性對公司的各項事務(wù)進行有效監(jiān)督，從而使公司的內(nèi)部監(jiān)督工作能夠更加客觀。 通過對數(shù)據(jù)的整理分析可知，樣本公司在信息公示上所存在的不足：公司對信息的公示在一定程度上水平不穩(wěn)定、程度不均衡、內(nèi)容較為片面、形式單一。正是林老師嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)精神，鼓勵和鞭策我全力克服困難完成論文。是他 (她 )們的愛鼓勵我克服了求學(xué)過程中的困難，刻苦學(xué)習(xí)。是他 (她 )們傳授了我相關(guān)的知識，使我構(gòu)建了自己的知識體系；也是在他 (她 )們的影響下，我懂得該如何做人處世。在這里，我不僅學(xué)習(xí)到了各種財經(jīng)以及人文方面的知識，也打開了自己的思想，開闊了自己的眼界。將激勵機制與經(jīng)理人所創(chuàng)造的績效進行掛鉤，拋棄傳統(tǒng)的工薪制 度，適當(dāng)條件下還可以增加管理層的持有股份作為管理層實現(xiàn)目標(biāo)的獎勵。因此，有必要通過維護市場競爭秩序來 加強對披露信息的保護，通過法律法規(guī)對出現(xiàn)的利用披露的信息進行違規(guī)操作和惡意競爭的行徑進行壓力的打擊與懲罰，并作出明確的處罰規(guī)定。但是在我國，上市公司股權(quán) 往往集中在 少數(shù)股東手里，致使普通公眾股東無法參與公司的管理，而有的公司甚至董事與經(jīng)理職權(quán)合二為一，使得出現(xiàn)董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理層一家人的情況 [10]。這種“報喜