7行為金融學(xué)與傳統(tǒng)金融學(xué)的區(qū)別_(存儲版)
【正文】 直覺驅(qū)動偏差的定義： 人們在自己發(fā)現(xiàn)事物的時候發(fā)展出一般性原則 他們依賴直覺推斷法從他們可以處理的信息中進(jìn)行推斷 因為人們所用的直覺推斷法不是完美的，他們傾向于犯一些特定的錯誤，此外， 人們在特定場合的確犯錯誤。賭徒謬誤的產(chǎn)生是因為人們錯誤詮釋了被技術(shù)性地稱為之“大數(shù)定律”的平均值。但是損失厭惡可以被恐慌所平衡。后悔能影響人們所做的決策。價格對基本面價值的偏離并不自動導(dǎo)致無風(fēng)險的盈利機(jī)會。 對風(fēng)險的錯誤觀念影響了自我控制、儲蓄行為及紅利之謎。他們的置信區(qū)是不對稱的，因為他們的預(yù)測被錨定在圖中展示的早期歷史上，錨定效應(yīng)取決于過去歷史的顯著性程度。情緒的存在增加了精確進(jìn)行市場預(yù)測的難度。結(jié)果他們的反應(yīng)不足。 投資者僅僅集中于證實他們觀點的證據(jù)，而忽略了那些相矛盾的證據(jù)。在市場上升后，看多情緒也將會上升，在市場下跌后看空情緒也會上升。 未被利用的盈利機(jī)會不會較長時間地存在。 利用與對意外盈利的遲緩反應(yīng)相關(guān)的動量機(jī)會。 【盈利公告的有偏反應(yīng)：直覺驅(qū)動偏差、保守主義（過度自信、錨定與調(diào)整）、顯著性】 誤定價是復(fù)雜的，有時候誤定價導(dǎo)致反轉(zhuǎn)，而另一些時候它導(dǎo)致動量效應(yīng)。 投資者對一系列變化賦予過小權(quán)重的傾向，除非近期的變化是顯著且有助于一個穩(wěn)定的內(nèi)在原因的。當(dāng)進(jìn)入到長期時，我們最后悔的是沒有行動。通過發(fā)展出有助于處理他們沖動的規(guī)則來建立那種心理會計結(jié)構(gòu)。類似的推理同樣可用于熱賣市場和所謂機(jī)會窗口中。 承銷商的購買行為才是對股票未來預(yù)期收益的更好的預(yù)言家。降低入場費，采用策略制造事件，使得投資者高估將發(fā)行的新股的價值。 在收到一筆意外橫財中，人們決定儲蓄多少取決于他們受到這筆錢的形式。 從常規(guī)的行為中偏離的人們會變得對后悔的痛苦特別脆弱，因為后悔是與事實相悖的。 分析師和投資者對盈利公告的反應(yīng)方式與一個不佳的暖氣系統(tǒng)對冬季氣溫的急劇下降的反應(yīng)方式一樣。他們強(qiáng)調(diào)證實他們觀點的證據(jù)，而輕視不支持他們觀點的證據(jù)。 為了更有效地利用動量為基礎(chǔ)的策略，投資者應(yīng)該將交易量納入考慮之中。 知道價格是無效的和利用這種無效性是兩回事。 一個有偏差的觀點+一個過度自信的態(tài)度，這個無用指標(biāo)仍然被使用的原因： 其邏輯看上去很有吸引力 別人相信它 流行的金融出版物繼續(xù)神話它 由成功而有趣的評論員所作而非常有說服力 最終意義上，技術(shù)分析人員還沒有學(xué)會如何讓他們的觀點有效。 【情緒指標(biāo)：有效性錯覺】 看多情緒對于未來的市場表現(xiàn)完全沒有給出任何信號。而基于典型性的預(yù)測表現(xiàn)出過大的波動性。 情緒是直覺驅(qū)動偏差的反應(yīng)，可在較長的時期內(nèi)影響市場價格。當(dāng)股票價格在歷史記錄或其附近徘徊時，缺乏經(jīng)驗的投資者對他們的投資組合比有長期經(jīng)驗的投資者預(yù)期高得多的收益，并且對他們戰(zhàn)勝市場的能力更有信心。 過度自信的兩個含義： 投資者持有壞的賭注是因為他們沒有意識到他們處于信息劣勢； 他們按審慎的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行更為頻繁的交易，這導(dǎo)致過大的交易量。 盈利預(yù)期中的保守主義會導(dǎo)致誤定價。 框架依賴從認(rèn)知和情緒上影響到人們對待通貨膨脹的方式，人們的情緒反應(yīng)是受名義價值所驅(qū)動。 模糊性規(guī)避實際上是對未知的恐懼，人們偏好于熟悉的東西。 均值回歸意味著未來收益將更接近它們的歷史平均值，但它并沒有說它們將會低于其歷史平均值。 行為金融的力
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