7行為金融學與傳統(tǒng)金融學的區(qū)別_(存儲版)
【正文】 直覺驅動偏差的定義： 人們在自己發(fā)現(xiàn)事物的時候發(fā)展出一般性原則 他們依賴直覺推斷法從他們可以處理的信息中進行推斷 因為人們所用的直覺推斷法不是完美的，他們傾向于犯一些特定的錯誤，此外， 人們在特定場合的確犯錯誤。賭徒謬誤的產生是因為人們錯誤詮釋了被技術性地稱為之“大數(shù)定律”的平均值。但是損失厭惡可以被恐慌所平衡。后悔能影響人們所做的決策。價格對基本面價值的偏離并不自動導致無風險的盈利機會。 對風險的錯誤觀念影響了自我控制、儲蓄行為及紅利之謎。他們的置信區(qū)是不對稱的，因為他們的預測被錨定在圖中展示的早期歷史上，錨定效應取決于過去歷史的顯著性程度。情緒的存在增加了精確進行市場預測的難度。結果他們的反應不足。 投資者僅僅集中于證實他們觀點的證據(jù)，而忽略了那些相矛盾的證據(jù)。在市場上升后，看多情緒也將會上升，在市場下跌后看空情緒也會上升。 未被利用的盈利機會不會較長時間地存在。 利用與對意外盈利的遲緩反應相關的動量機會。 【盈利公告的有偏反應：直覺驅動偏差、保守主義（過度自信、錨定與調整）、顯著性】 誤定價是復雜的，有時候誤定價導致反轉，而另一些時候它導致動量效應。 投資者對一系列變化賦予過小權重的傾向，除非近期的變化是顯著且有助于一個穩(wěn)定的內在原因的。當進入到長期時，我們最后悔的是沒有行動。通過發(fā)展出有助于處理他們沖動的規(guī)則來建立那種心理會計結構。類似的推理同樣可用于熱賣市場和所謂機會窗口中。 承銷商的購買行為才是對股票未來預期收益的更好的預言家。降低入場費，采用策略制造事件，使得投資者高估將發(fā)行的新股的價值。 在收到一筆意外橫財中，人們決定儲蓄多少取決于他們受到這筆錢的形式。 從常規(guī)的行為中偏離的人們會變得對后悔的痛苦特別脆弱，因為后悔是與事實相悖的。 分析師和投資者對盈利公告的反應方式與一個不佳的暖氣系統(tǒng)對冬季氣溫的急劇下降的反應方式一樣。他們強調證實他們觀點的證據(jù)，而輕視不支持他們觀點的證據(jù)。 為了更有效地利用動量為基礎的策略，投資者應該將交易量納入考慮之中。 知道價格是無效的和利用這種無效性是兩回事。 一個有偏差的觀點+一個過度自信的態(tài)度，這個無用指標仍然被使用的原因： 其邏輯看上去很有吸引力 別人相信它 流行的金融出版物繼續(xù)神話它 由成功而有趣的評論員所作而非常有說服力 最終意義上，技術分析人員還沒有學會如何讓他們的觀點有效。 【情緒指標：有效性錯覺】 看多情緒對于未來的市場表現(xiàn)完全沒有給出任何信號。而基于典型性的預測表現(xiàn)出過大的波動性。 情緒是直覺驅動偏差的反應，可在較長的時期內影響市場價格。當股票價格在歷史記錄或其附近徘徊時，缺乏經驗的投資者對他們的投資組合比有長期經驗的投資者預期高得多的收益，并且對他們戰(zhàn)勝市場的能力更有信心。 過度自信的兩個含義： 投資者持有壞的賭注是因為他們沒有意識到他們處于信息劣勢； 他們按審慎的標準進行更為頻繁的交易，這導致過大的交易量。 盈利預期中的保守主義會導致誤定價。 框架依賴從認知和情緒上影響到人們對待通貨膨脹的方式，人們的情緒反應是受名義價值所驅動。 模糊性規(guī)避實際上是對未知的恐懼，人們偏好于熟悉的東西。 均值回歸意味著未來收益將更接近它們的歷史平均值，但它并沒有說它們將會低于其歷史平均值。 行為金融的力
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