國(guó)并購(gòu)案例分析——雀巢并購(gòu)徐福記(存儲(chǔ)版)
【正文】 估 交易的影響及啟示 收購(gòu) 方：雀巢 ? 雀巢由亨利 〃 內(nèi)斯特萊（ Henri Nestle）于 1867年創(chuàng)建，總部設(shè)在瑞士日內(nèi)瓦湖畔的沃韋，以生產(chǎn)巧克力棒和速溶咖啡聞名遐邇，是世界最大的食品制造商，也是最大的跨國(guó)公司之一，市值近 1900億美元 ? 2023年銷(xiāo)售額達(dá)到 1097億瑞士法郎，純利潤(rùn)達(dá)到 342億瑞士法郎 ， 其中大約 95%來(lái)自食品的銷(xiāo)售 ? 雀巢在五大洲的 60多個(gè)國(guó)家中共建有 400多家工廠，所有產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售由總部領(lǐng)導(dǎo)下的約 200多個(gè)部門(mén)完成。 雀巢計(jì)劃把徐福記從新加坡交易所摘牌 ? 12月 23日 ， 徐福記在新加坡證券交易所退市 ， 此后雀巢與徐氏家族聯(lián)手管理退市后的徐福記公司 背景分析 交易雙方概況 交易動(dòng)因分析 洽購(gòu)進(jìn)展 交易分析與評(píng)估 交易的影響及啟示 交易概況 ? 交易方案 ? 雀巢將向徐福記除徐氏家族以外的 %的獨(dú)立股東發(fā)出現(xiàn)金要約，每股作價(jià)。目前雀巢銷(xiāo)售額最高的十大市場(chǎng)（合占總銷(xiāo)售額的 2/3）中，只有三個(gè)是新興市場(chǎng)，僅為雀巢提供 1/10的營(yíng)業(yè)收入 ? 雀巢在中國(guó)銷(xiāo)售的產(chǎn)品很多， 2023年中國(guó)地區(qū)銷(xiāo)售額與其在澳大利亞的銷(xiāo)售額大致相當(dāng)，仍有很大挖掘空間 ? 進(jìn)一步開(kāi)發(fā)新興市場(chǎng)、提高新興市場(chǎng)業(yè)務(wù)比重是公司發(fā)展的一大戰(zhàn)略 ?借助徐福記的品牌彌補(bǔ)在中國(guó)糖果業(yè)務(wù)上的短板 ? 國(guó)際市場(chǎng)調(diào)研公司數(shù)據(jù)顯示，按零售額計(jì)， 2023年中國(guó)糖果市場(chǎng)規(guī)模 600多億元，雀巢所占的市場(chǎng)份額僅為 %，名列第五 ， 而徐福記的份額為 %，排第三位 ? 徐福記是中國(guó)市場(chǎng)糖果類(lèi)（非巧克力業(yè)務(wù)）的龍頭，其品牌價(jià)值能夠大大彌補(bǔ)雀巢在中國(guó)糖果業(yè)務(wù)上的短板 ?全國(guó)性網(wǎng)絡(luò)價(jià)值巨大 ? 徐福記在全國(guó)擁有 128個(gè)銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)，覆蓋 20,118個(gè)直接零售點(diǎn)，網(wǎng)絡(luò)價(jià)值巨大 ? 雀巢能夠借助徐福記的網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)大其他產(chǎn)品的銷(xiāo)售 徐福記出售動(dòng)因 ?國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)觸及天花板，借助雀巢切入其他品類(lèi) ? 徐福記在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的增長(zhǎng)已觸及天花板，且目前業(yè)務(wù)主要集中在糖果散貨 ? 引入雀巢，可以利用雀巢的專(zhuān)業(yè)實(shí)力，解決現(xiàn)在發(fā)展中遇到的資金、技術(shù)以及市場(chǎng)的問(wèn)題，迅速切入其他領(lǐng)域，提升新品類(lèi)的創(chuàng)新實(shí)力 ?國(guó)際市場(chǎng)知名度不高，借船出海 ? 徐福記品牌國(guó)外影響比較弱。 行業(yè) 背景 ? 隨著國(guó)外企業(yè)在糖果產(chǎn)業(yè)的逐步深入和內(nèi)資企業(yè)的崛起，中國(guó)糖果產(chǎn)業(yè)的技術(shù)水平逐漸與國(guó)際市場(chǎng)接軌，并取得了長(zhǎng)足的發(fā)展 ? 自 2023年以來(lái)，我國(guó)糖果行業(yè)每年保持 8%~12%的平均增長(zhǎng)速度，高于全球糖果年均增長(zhǎng)速度近 6個(gè)百分點(diǎn)。這將有利于維護(hù)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)秩序，推動(dòng)新一輪的行業(yè)洗牌。雀巢在 11月份剛剛完成對(duì)國(guó)內(nèi)蛋白飲料和八寶粥市場(chǎng)份額最大的廈門(mén)銀鷺食品集團(tuán)有限公司 60%的股份收購(gòu)。經(jīng)濟(jì)環(huán)境的好轉(zhuǎn)推動(dòng)消費(fèi)者物質(zhì)生活水平逐步提高，消費(fèi)者在消費(fèi)主食的同時(shí)加大對(duì)糖果類(lèi)等休閑食品的消費(fèi) 。銷(xiāo)售額的98%來(lái)自國(guó)外，因此被稱為“最國(guó)際化的跨國(guó)集團(tuán)” 收購(gòu) 方：雀巢 ? 1990年，雀巢在中國(guó)大陸的第一家合資廠開(kāi)始運(yùn)營(yíng)，隨后又建了多家工廠，現(xiàn)在雀巢在中國(guó)大陸銷(xiāo)售的產(chǎn)品中99%是在本地制造的 ?雀巢在國(guó)內(nèi)糖果市場(chǎng)位列第五，市場(chǎng)份額 ％，業(yè)務(wù)拓展相對(duì)滯后 目標(biāo) 方：徐福記
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