【正文】 的成本低于其可變現(xiàn)凈值的，按其成本計(jì)量，不計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，但原已計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的，應(yīng)按已計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金額的范圍內(nèi)轉(zhuǎn)回。如果企業(yè)的存貨占總資產(chǎn)的比例顯著超過同行業(yè)的一般水平，則往往說明存貨過多。因此，迅猛增加的存貨往往預(yù)示著業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)。 ?短缺成本： 一種機(jī)會(huì)損失，通常以存貨短缺所支付的代價(jià)來衡量。 三、存貨分析 ?存貨項(xiàng)目 ?存貨的種類 ?存貨的成本 ?存貨管理的目標(biāo) ?最優(yōu)存貨持有量的確定 ?存貨的具體分析 （一）存貨項(xiàng)目 ?在資產(chǎn)負(fù)債表中 ， “ 存貨 ” 項(xiàng)目反映企業(yè)期末在庫 、 在途和在加工中的各項(xiàng)存貨的可變現(xiàn)凈值 ，包括各種材料 、 商品 、 在產(chǎn)品等 。 案例 4：應(yīng)收賬款變動(dòng)分析 吉林化工 2023中報(bào) 項(xiàng)目 2023年 6月 30日 1999年 12月 31日 增長 應(yīng)收賬款 2 286 671 000 1 438 182 300 59% 壞賬準(zhǔn)備 178 692 100 173 442 100 3% 應(yīng)收賬款凈額 2 107 978 900 1 264 740 200 67% 短期借款 3 821 190 000 2 289 300 000 67% 長期借款 1 108 861 900 1 232 554 900 10% 案例 4：應(yīng)收賬款結(jié)構(gòu)和周轉(zhuǎn)分析 吉林化工的資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 項(xiàng)目 2023年 12月 31日 比例 貨幣資金 228 964 237 % 應(yīng)收票據(jù) 應(yīng)收賬款 2 690 775 845 % 其他應(yīng)收款 651 999 473 % 預(yù)付賬款 284 937 242 % 存貨 1 820 714 223 % 固定資產(chǎn) 10 348 250 979 % 資產(chǎn)總計(jì) 17 710 708 378 100% 吉林化工 2023年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 期初應(yīng)收賬款 期末應(yīng)收賬款 應(yīng)收賬款 平均余額 主營業(yè)務(wù)收入 應(yīng)收賬款 周轉(zhuǎn)率 139億 案例 4：石油加工企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 部分石油加工企業(yè) 2023年年末的資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 企業(yè) 資產(chǎn) 2023年 12月 31日 比例 企業(yè) 資產(chǎn) 2023年 12月 31日 比例 上 海 石 化 貨幣資金 1 694 500 000 % 揚(yáng) 子 石 化 貨幣資金 1 169 169 708 % 應(yīng)收票據(jù) 1 708 792 000 % 應(yīng)收票據(jù) 2 356 233 412 % 應(yīng)收賬款 602 597 000 % 應(yīng)收賬款 335 909 515 % 其他應(yīng)收款 619 281 000 % 其他應(yīng)收款 8 262 325 % 預(yù)付賬款 260 736 000 % 預(yù)付賬款 128 019 125 % 存貨 3 727 749 000 % 存貨 2 842 301 805 % 固定資產(chǎn) 17 464 227 000 % 固定資產(chǎn) 8 461 053 962 % 資產(chǎn)總計(jì) 28 757 089 000 100% 資產(chǎn)總計(jì) 16 448 585 968 100% 齊 魯 石 化 貨幣資金 9 565 000 % 錦 州 石 化 貨幣資金 18 884 895 % 應(yīng)收票據(jù) 308 771 000 % 應(yīng)收票據(jù) 500 000 % 應(yīng)收賬款 16 578 000 % 應(yīng)收賬款 69 162 494 % 其他應(yīng)收款 3 869 000 % 其他應(yīng)收款 78 214 454 % 預(yù)付賬款 65 414 000 % 預(yù)付賬款 11 023 758 % 存貨 732 315 000 % 存貨 1 537 512 311 % 固定資產(chǎn) 8 321 487 000 % 固定資產(chǎn) 1 228 135 904 % 資產(chǎn)總計(jì) 9 979 756 000 100% 資產(chǎn)總計(jì) 2 944 596 519 100% 案例 4：石油加工企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 部分石油加工企業(yè) 2023年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 企業(yè)名稱 期初應(yīng)收賬款 期末應(yīng)收賬款 應(yīng)收賬款 平均余額 主營業(yè)務(wù)收入 應(yīng)收賬款 周轉(zhuǎn)率 上海石化 597 508 000 602 597 000 600 052 500 39 402 533 000 揚(yáng)子石化 157 802 622 335 909 515 246 856 068 31 773 577 771 齊魯石化 45 526 000 16 578 000 31 052 000 9 841 748 000 錦州石化 120 584 324 69 162 494 94 873 409 15 038 301 174 案例 5：應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)分析 ? 高齡應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)大 ? 百大集團(tuán)股份有限公司在杭州經(jīng)營百貨、餐飲服務(wù)、旅游等產(chǎn)業(yè)。（ 3）債務(wù)人的集中度。在分析應(yīng)收賬款時(shí)，一定要仔細(xì)分析會(huì)計(jì)報(bào)表附注，了解應(yīng)收賬款的賬齡情況。如果企業(yè)的應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例顯著超過同行業(yè)的一般水平，則往往說明應(yīng)收賬款過多。過多的應(yīng)收賬款，一方面由于對(duì)流動(dòng)資金的大量占用，企業(yè)為了克服現(xiàn)金流量不足的壓力，不得不增加有息負(fù)債的規(guī)模，從而使企業(yè)負(fù)擔(dān)的財(cái)務(wù)費(fèi)用迅速上升；另一方面，其壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提將使企業(yè)負(fù)擔(dān)的資產(chǎn)減值損失迅速上升，從而給企業(yè)業(yè)績?cè)斐删薮蟮膲毫?。如“?yīng)收賬款”科目所屬明細(xì)科目期末有貸方余額，應(yīng)在資產(chǎn)負(fù)債表“預(yù)收款項(xiàng)”項(xiàng)目內(nèi)填列。因?yàn)?，他能看透企業(yè)經(jīng)營中的要害是什么，并且能利用金融市場(chǎng)這個(gè)杠桿搞承兌。但是倪潤峰很清楚，這個(gè)廠建在綿陽，違反了經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本規(guī)則。 ? 農(nóng)業(yè)股挖下去都是水，因?yàn)槿菀自靸r(jià)且造價(jià)成本低，幾乎沒有不造價(jià)的農(nóng)業(yè)股，只是輕重程度不同而已，但像榮華實(shí)業(yè)如此異常的情況實(shí)在不多見。這種現(xiàn)象的背后存在大量資產(chǎn)不是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，已變成劣質(zhì)資產(chǎn)的可能。當(dāng)“現(xiàn)金”占總資產(chǎn)的比例顯著低于同行業(yè)的一般水平，則說明企業(yè)現(xiàn)金存量不足，沒有足夠的支付能力，企業(yè)面臨巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。該項(xiàng)目應(yīng)根據(jù)“庫存現(xiàn)金”、“銀行存款”、“其他貨幣資金”科目的期末余額合計(jì)填列。 購買存貨 銷售存貨 存貨期間 應(yīng)收賬款期間 應(yīng)付賬款期間 現(xiàn)金周期 支付現(xiàn)金 收到現(xiàn)金 經(jīng)營周期 （四）反映企業(yè)獲利能力的比率 ?與銷售額有關(guān)的獲利能力比率： ?銷售毛利率＝（銷售收入－銷售成本）／銷售收入 ?銷售凈利率＝凈利潤／銷售收入 ?與投資額有關(guān)的獲利能力比率： ?資產(chǎn)報(bào)酬率（ ROA） =凈利潤（或 EBIT）／ 總資產(chǎn) ?（注：前者稱為資產(chǎn)凈利率；后者稱為總資產(chǎn)報(bào)酬率） ?權(quán)益報(bào)酬率（ ROE） =凈利潤／所有者權(quán)益總額 ?（注：權(quán)益報(bào)酬率又稱凈資產(chǎn)收益率） ?有關(guān)比率之間的關(guān)系： ?資產(chǎn)報(bào)酬率 =銷售凈利率 ?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ?權(quán)益報(bào)酬率 =資產(chǎn)報(bào)酬率 ?權(quán)益乘數(shù) =銷售凈利率 ?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ?權(quán)益乘數(shù) （五）反映企業(yè)收現(xiàn)能力的比率 ?銷售收現(xiàn)率＝銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金／銷售收入 ?資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報(bào)率＝經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額／總資產(chǎn) ?每股經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量＝經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額／發(fā)行在外的股票數(shù)量 ?營業(yè)利潤的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量＝經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額／營業(yè)利潤 （六）反映企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的比率 ?每股收益（ EPS）＝ 凈利潤／發(fā)行在外的股票數(shù)量 ?市盈率（ PE）＝ 每股市價(jià)／每股收益 ?每股賬面價(jià)值 ＝ 股東權(quán)益總額／發(fā)行在外的股票數(shù)量 ?市凈率 ＝ 每股市價(jià)／每股賬面價(jià)值 五、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重點(diǎn) ?資產(chǎn)負(fù)債表分析的重點(diǎn) ?利潤表分析的重點(diǎn) ?現(xiàn)金流量表分析的重點(diǎn) （一）資產(chǎn)負(fù)債表分析的重點(diǎn) ? 現(xiàn)金不足： 企業(yè)最嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。 ? 財(cái)務(wù)情況說明： 包括 公司基本情況簡(jiǎn)介；會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要；股本變動(dòng)及股東情況；公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和員工情況；公司治理結(jié)構(gòu)；股東大會(huì)情況簡(jiǎn)介；董事會(huì)報(bào)告；監(jiān)事會(huì)報(bào)告；重大事項(xiàng)等。包括： “ 會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)和會(huì)計(jì)報(bào)表編制方法說明 ” 、 “ 會(huì)計(jì)報(bào)表的項(xiàng)目注釋 ” 、“ 關(guān)聯(lián)方關(guān)系及交易 ” 、 “ 或有事項(xiàng) ” 、 “ 資產(chǎn)抵押說明 ” 、“ 資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng) ” 、 “ 債務(wù)重組事項(xiàng) ” 等。 ?現(xiàn)金周期： 是從對(duì)外支付現(xiàn)金一直到收到現(xiàn)金的時(shí)間。 （二）現(xiàn)金項(xiàng)目 ? “貨幣資金”項(xiàng)目： 反映企業(yè)庫存現(xiàn)金、銀行結(jié)算戶存款、外埠存款、銀行匯票存款、銀行本票存款、信用卡存款、信用證保證金存款等的合計(jì)數(shù)。當(dāng)“現(xiàn)金”占總資產(chǎn)的比例顯著超過同行業(yè)的一般水平，則說明現(xiàn)金過多，企業(yè)需要為超額儲(chǔ)備的現(xiàn)金找一個(gè)出路，以優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。不知道審計(jì)師是如何核實(shí)淀粉乳的數(shù)量真實(shí)性？ 單位：萬元 2023 2023 2023 2023 2023 關(guān)聯(lián)交易銷售金額 7 650 19 133 22 255 18 314 13 107 產(chǎn)生利潤占主營業(yè)務(wù)利潤比例 % % % % % 案例 1：多年造假，榮華實(shí)業(yè)已奄奄一息 ? 資產(chǎn)膨脹： 榮華實(shí)業(yè) 2023年主營業(yè)務(wù)收入是 42 513萬元，上市以后基本維持在這個(gè)水平，主營業(yè)務(wù)停滯不前，但資產(chǎn)總額五年因IPO時(shí)凈募 66 770萬元等原因迅速膨脹，資產(chǎn)總額增長近三倍，而主營收入還在萎縮。 ? 在這一系列異常的背后，懷疑榮華實(shí)業(yè)存在欺詐上市的可能，上市之后通過在建工程等科目套取募集資金，并通過關(guān)聯(lián)交易創(chuàng)造收入和利潤，榮華實(shí)業(yè)一直以來虛盈實(shí)虧，導(dǎo)致今日的資金鏈斷裂。 案例 2：現(xiàn)金結(jié)構(gòu)分析 表 1 1998~1999年回購前后申能股份存量現(xiàn)金狀況 （單位：百萬元） 1998年中報(bào) 占總資產(chǎn)比重 1998年年報(bào) 占總資產(chǎn)比重 1999年中報(bào) 占總資產(chǎn)比重 1999年年報(bào) 占總資產(chǎn)比重 貨幣資金 596 6% 1 478 14% 1 404 13% 924 7% 短期投資 1 829 18% 2 106 20% 2 416 22% 887 7% 合 計(jì) 2 425 24% 2 253 34% 3 820 36% 1 811 14% 表 2 申能股份回購前后股本及每股收益變動(dòng)對(duì)照表 總股本 （億元） 國有法人股 （ %） 社會(huì)法人股 （ %） 社會(huì)公眾股 （ %） 1999年每股收益 （元） 回購前 回購后 案例 2：電力企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 部分電力企業(yè) 2023年年末的資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 企業(yè) 名稱 資產(chǎn) 2023年 12月 31日 比例 企業(yè) 名稱 資產(chǎn) 2023年 12月 31日 比例 申 能 股 份 貨幣資金 1 911 169 312 % 上 海 電 力 貨幣資金 1 340 168 304 % 短期投資 148 548 000 % 短期投資 固定資產(chǎn) 10 976 037 132 % 固定資產(chǎn) 8 791 269 767 % 資產(chǎn)總計(jì) 17 952 268 884 100% 資產(chǎn)總計(jì) 13 627 306 588 100% 魯 能 泰 山 貨幣資金 233 563 663 % 粵 電 力 A 貨幣資金 1 077 564 714 % 短期投資 短期投資 固定資產(chǎn) 2 371 778 331 % 固定資產(chǎn) 8 260 894 085 % 資產(chǎn)總計(jì) 3 866 276 354 100% 資產(chǎn)總計(jì) 13 303 928 573 100% 華 銀 電 力 貨幣資金 570 359 775 % 樂 山 電 力 貨幣資金 150 860 656 % 短期投資 短期投資 330 000 % 固定資產(chǎn) 4 325 270 086 % 固定資產(chǎn) 782 970 377 % 資產(chǎn)總計(jì) 6 919 712 176 100% 資產(chǎn)總計(jì) 1 301 918 643 100% 案例 3：應(yīng)收票據(jù)財(cái)務(wù)分析 ? 長虹用票據(jù)打通了流通 ? 長虹軍轉(zhuǎn)民之后搞彩電生產(chǎn)，在四川綿陽建立了深度配套的生產(chǎn)作業(yè)過程，它在生產(chǎn)過程中有極強(qiáng)的效率。倪潤峰不愧是中國最優(yōu)秀的企業(yè)家。該項(xiàng)目應(yīng)根據(jù)“應(yīng)收賬款”科目所屬各明細(xì)科目的期末借方余額合計(jì)，減去“壞賬準(zhǔn)備”科目中有關(guān)應(yīng)收賬款計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備期末余額后的金額填列。 最低點(diǎn) 總成本 持有成本 機(jī)會(huì)成本 授予的信用額 最優(yōu)信用額 成本 （四）應(yīng)收賬款的具體分