【正文】 ? 從紫金礦業(yè)豪情滿懷地發(fā)布《紫金礦業(yè)關(guān)于收購 Platmin CongoLimited股權(quán)公告》，到媒體報(bào)道該收購被剛果（金）政府宣布無效，再到紫金礦業(yè)宣布放棄收購，這一過程可謂極具戲劇化。在收購中，購買者可能還需承擔(dān)以前業(yè)主所做的決策而產(chǎn)生的后果。 ? （ 2）產(chǎn)業(yè)內(nèi)現(xiàn)有企業(yè)的行為性障礙容易被制約。 ? （四）企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟（ strategic alliance） ? ? （ 1）從經(jīng)濟(jì)組織形式來看，戰(zhàn)略聯(lián)盟是介于企業(yè)與市場(chǎng)之間的一種“中間組織”。他認(rèn)為， 20世紀(jì) 80年代以來，美國(guó)企業(yè)出現(xiàn)了歸核化的趨勢(shì)，采取多元化經(jīng)營(yíng)的企業(yè)比例明顯下降，而實(shí)行歸核化戰(zhàn)略的企業(yè)比例顯著上升，由 50和 60年代的 ％和 ％，上升到 ％。基體與增生之間是一種動(dòng)態(tài)契約關(guān)系，是以核心競(jìng)爭(zhēng)力為基礎(chǔ)的分工合作。目標(biāo)是從根本上改造現(xiàn)存的競(jìng)爭(zhēng)空間，創(chuàng)造新的競(jìng)爭(zhēng)空間。 ? 3）為顧客創(chuàng)造新的模式。 ? 在實(shí)施多元化戰(zhàn)略時(shí)，企業(yè)常過高估計(jì)自身能力，容易犯的錯(cuò)誤包括：對(duì)資源能轉(zhuǎn)移到新行業(yè)、新市場(chǎng)過度樂觀；對(duì)新行業(yè)的進(jìn)入障礙估計(jì)不足；忽視新市場(chǎng)的特殊性，將特定的優(yōu)勢(shì)誤認(rèn)為是普適優(yōu)勢(shì)，以為可以跨行業(yè)使用。相反，如果進(jìn)入的行業(yè)前景黯淡，不僅難以提供企業(yè)成長(zhǎng)空間， 反而因?yàn)樾袠I(yè)發(fā)展停滯，業(yè)內(nèi)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，而使企業(yè)困難重重。市場(chǎng)法、成本法、收益法是資產(chǎn)評(píng)估現(xiàn)有的三種基本方法 ? 交易是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的核心，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，企業(yè)股權(quán)交易活動(dòng)日益頻繁，企業(yè)價(jià)值評(píng)估成為市場(chǎng)交易雙方關(guān)心的問題。 ? 市盈率模型的優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算簡(jiǎn)單，數(shù)據(jù)獲取容易 。 ? 市銷率模型的優(yōu)點(diǎn)是不會(huì)出現(xiàn)負(fù)值，比市盈率、市凈率模型有更廣泛的適用性。 ? 三、收益法 ? 理性的投資者在購買資產(chǎn)時(shí)，所支付的成本不會(huì)超過購買資產(chǎn)未來產(chǎn)生的收益。 ? 首先，各期現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)可以采用各種合理方法 。 2023年 2月 26日星期日 上午 3時(shí) 54分 15秒 03:54: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 :54:1503:54:15February 26, 2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 03:54:1503:54:1503:54Sunday, February 26, 2023 1知人者智，自知者明。 上午 3時(shí) 54分 15秒 上午 3時(shí) 54分 03:54: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit, eleifend nulla ac, fringilla purus. 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Fusce id urna blanditut cursus. 感謝您的下載觀看 專家告訴 。 03:54:1503:54:1503:542/26/2023 3:54:15 AM 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 :54:1503:54Feb2326Feb23 1世間成事，不求其絕對(duì)圓滿，留一份不足，可得無限完美。 03:54:1503:54:1503:54Sunday, February 26, 2023 1乍見翻疑夢(mèng)，相悲各問年。 ? 其次它考慮了時(shí)間的價(jià)值，將未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流量折現(xiàn)到評(píng)估基準(zhǔn)日，折現(xiàn)率反映投資該項(xiàng)資產(chǎn)獲得預(yù)期經(jīng)濟(jì)收益的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率 。 ? 成本法的優(yōu)點(diǎn)是估算數(shù)據(jù)有據(jù)可查，適用范圍廣，只要企業(yè)有實(shí)物資產(chǎn)就可以進(jìn)行客觀可靠的估算。一些高科技企業(yè)的價(jià)值與凈資產(chǎn)沒有太大關(guān)系，選擇該指標(biāo)不能很好反映企業(yè)價(jià)值。 ? 常用的基本財(cái)務(wù)比率有市盈率、市凈率、市銷率。 ? 魯梅爾特的 1974年的著作《戰(zhàn)略、結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)績(jī)效》也指出，相關(guān)集約型和主導(dǎo)集約型企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效最好，績(jī)效最差的是無關(guān)多元化企業(yè)。 ? 在一定條件下，可演變?yōu)橹鲗?dǎo)產(chǎn)業(yè)，甚至支柱產(chǎn)業(yè)。多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略劃分為四種：水平多元化、垂直 — 體化、同心多元化及混合多元化，并指出同心多元化更容易 發(fā)揮新、舊業(yè)務(wù)的協(xié)同性，所以比混合多元化獲利更大，而風(fēng)險(xiǎn)更小。 ? 創(chuàng)新者不會(huì)因循守舊，他們摒棄那些行業(yè)習(xí)以為?；蛞暈楫?dāng)然的但不能給顧客帶來本質(zhì)價(jià)值的服務(wù)或產(chǎn)品。 ? （六）成長(zhǎng)邏輯：價(jià)值創(chuàng)新 ? 企業(yè)成長(zhǎng)的邏輯是價(jià)值創(chuàng)新。 ? （ 2）虛擬式。其中，企業(yè)能力的成長(zhǎng)是關(guān)鍵，也是企業(yè)其他兩個(gè)成長(zhǎng)方向（規(guī)模擴(kuò)張與多元化經(jīng)營(yíng)）的依托。 ? 企業(yè)進(jìn)入新領(lǐng)域后，有獨(dú)特的能力影響其行業(yè)結(jié)構(gòu)，使之為自己服務(wù)。 ? 現(xiàn)有企業(yè)對(duì)資源的控制：一般表現(xiàn)為對(duì)資金、專利或?qū)Ｓ屑夹g(shù)、原材料供應(yīng)、分銷渠道、學(xué)習(xí)曲線等資源及資源使用方法的積累與控制。 ? （三）內(nèi)部發(fā)展戰(zhàn)略（ Endogenous Growth ） ? 內(nèi)部發(fā)展，也稱內(nèi)生增長(zhǎng)，是指企業(yè)在不收購其他企業(yè)的情況下利用自身的規(guī)模、利潤(rùn)、活動(dòng)等內(nèi)部資源來實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張。如今控制奧優(yōu)陶勒蓋的 4家公司為澳大利亞力拓、日本三井、住友以及蒙古本土的一家企業(yè)。首鋼最多時(shí)曾向秘魯鐵礦派駐的中方管理人員達(dá) 180多名，其中一些人把國(guó)內(nèi)的矛盾也帶到國(guó)外，不但沒有幫助解決海外公司的經(jīng)營(yíng)困難，反而帶去了很多內(nèi)部問題。 ? 從進(jìn)入秘魯鐵礦開始，首鋼就被各種名目的罷工示威所困擾，頻繁的勞資糾紛曾一度令秘魯鐵礦處于半死不活的狀態(tài)。 —— 個(gè)體理性導(dǎo)致集體非理性 ? ? （ 1）決策不當(dāng)?shù)牟①? ? （ 2）并購后不能很好地進(jìn)行企業(yè)整合 ? （ 3）支付過高的并購費(fèi)用 ? （ 4）跨國(guó)并購面臨政治風(fēng)險(xiǎn) 首鋼在秘魯?shù)娘L(fēng)雨歷程 ? 首鋼在秘魯?shù)娘L(fēng)雨歷程 ? 1992年，秘魯政府決定把長(zhǎng)期虧損的國(guó)營(yíng)企業(yè)秘魯鐵礦私有化。 ? 按收購資金來源分類： ? （ 1）杠桿收購，收購方在實(shí)施企業(yè)收購時(shí)，如果其主體資金來源是對(duì)外負(fù)債，即是在銀行貸款或金融市場(chǎng)借貸的支持下完成的。 ? ? 按并購雙方所處的產(chǎn)業(yè)分類 ? (1)橫向并購 ,指并購方與被并購方處于同一產(chǎn)業(yè)。反舞弊機(jī)制 反舞弊機(jī)制是指企業(yè)防范、發(fā)現(xiàn)和處理舞弊行為，優(yōu)化內(nèi)部控制環(huán)境的一系列制度安排。 其三由總會(huì)計(jì)師或主管財(cái)務(wù)的副總經(jīng)理領(lǐng)導(dǎo)與前兩相比較，這種獨(dú)立性最差，因?yàn)槿绱说捏w制內(nèi)部審計(jì)與其他管理部門是一樣的，沒有權(quán)威性，不能真正發(fā)揮作用。當(dāng)內(nèi)部 審計(jì)發(fā)展到管理導(dǎo)向階段，內(nèi)部審計(jì)就成為內(nèi)部控制的重要組成部分，內(nèi)部審 計(jì)通過對(duì)內(nèi)部控制系統(tǒng)的測(cè)試和評(píng)價(jià)，向高層管理者提供信息。 我國(guó)財(cái)政部頒布的《內(nèi)部會(huì)計(jì)控制規(guī)范－基本規(guī)范》中，我國(guó)證監(jiān)會(huì)也要求上市公司在董事會(huì)下設(shè)立審計(jì)委員會(huì)，審計(jì)委員會(huì)對(duì)董事會(huì)直接負(fù)責(zé)。 實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)需要企業(yè)各個(gè)崗位上的員工必須完成特定的工作 任務(wù)，不能有一絲含糊，不能出一點(diǎn)差錯(cuò)。品質(zhì)滲透在日常的一切行為中，影響著人對(duì)事物的判斷和自己的行為方式。 什么叫員工勝任能力呢？ 所謂勝任能力是指擔(dān)當(dāng)企業(yè)賦予崗位的工作能力。 （４）職業(yè)道德 依靠文化、內(nèi)心信念和習(xí)慣，通過員工的自律實(shí)現(xiàn)。文化支撐了企業(yè)的發(fā)展，是企業(yè)價(jià)值觀、潛規(guī)則，所以文化是企業(yè)的“道”。沒有良好的價(jià)值觀就不會(huì)對(duì)社會(huì)負(fù)責(zé)，對(duì)人民負(fù)責(zé)。但 93年國(guó)家有關(guān)電腦進(jìn)口禁令解除以后，國(guó)外眾多競(jìng)爭(zhēng)大鱷涌入，巨人集團(tuán)就開始調(diào)整結(jié)構(gòu)，急于進(jìn)入房地產(chǎn)和保健品市場(chǎng)。而內(nèi)部控制的目的之一就是提高運(yùn)營(yíng)效率。 上市公司應(yīng)依法設(shè)立獨(dú)立董事和董事會(huì)秘書。更是影響企業(yè)內(nèi)部環(huán)境的重要因素。根據(jù)中航油的內(nèi)部控制制度規(guī)定，損失20萬美元以上的，都要交給公司的風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)評(píng)估，累計(jì) 50萬美元的損失，必須自動(dòng)平倉，報(bào)告董事會(huì)。我們來分析中航油新加坡公司的案例： 前中航油新加坡公司成立于 1993年 5月，其母公司為中國(guó)航空油料總公司，是航空油料壟斷者。 風(fēng)險(xiǎn)的定義是：一切不利或者帶來損失的事件發(fā)生的可能性都叫風(fēng)險(xiǎn)。 2：風(fēng)險(xiǎn)管理理念和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí) 內(nèi)部控制的風(fēng)險(xiǎn)管理理念是指企業(yè)從戰(zhàn)略目標(biāo)制定到日常經(jīng)營(yíng)過程中對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的信念和態(tài)度，以及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好和應(yīng)對(duì)。企業(yè)必須建設(shè)好這個(gè)基礎(chǔ)。 這些因素構(gòu)成一種整體氣氛，塑造企業(yè)文化，潛移默化到企業(yè) 高層和員工的思想深處，影響著企業(yè)所有人員實(shí)施內(nèi)部控制的自覺性。 近些年來，國(guó)內(nèi)外的上市公司頻頻出事，比如我國(guó)的“銀廣夏”、“瓊民源”，美國(guó)的“安然事件”、“世通事件”等等，舉不勝舉。 1：內(nèi)部控制環(huán)境的概念 內(nèi)部控制環(huán)境又稱為控制環(huán)境，是指企業(yè)實(shí)施內(nèi)部控制的環(huán)境。 全面預(yù)算體系 —— 財(cái)務(wù)預(yù)算 財(cái)務(wù)預(yù)算是指與企業(yè)現(xiàn)金收支、經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況有關(guān)的各項(xiàng)預(yù)算。 ? （ 4）滾動(dòng)預(yù)算 ? 又叫連續(xù)預(yù)算或永續(xù)預(yù)算，隨時(shí)間的推移和市場(chǎng)條件的變化而自行延伸并進(jìn)行同步調(diào)整的預(yù)算，一般運(yùn)用于季度預(yù)算的編制。 ? 傳統(tǒng)預(yù)算大多采用固定預(yù)算的方法。 （二）全面預(yù)算 ? 全面預(yù)算是指在預(yù)測(cè)與決策的基礎(chǔ)上，按照企業(yè)既定的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和程序，規(guī)劃與反映企業(yè)未來的銷售、生產(chǎn)、成本、現(xiàn)金收支等各方面活動(dòng)，以便對(duì)企業(yè)特定計(jì)劃期內(nèi)全部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有效地作出具體組織與協(xié)調(diào)，最終以貨幣為主要計(jì)量單位，通過一系列預(yù)計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表及附表展示其資源配置情況的有關(guān)企業(yè)總體計(jì)劃的數(shù)量說明。第三模塊 企業(yè)發(fā)展能力，流程優(yōu)化能力 一、流程優(yōu)化與財(cái)務(wù)指標(biāo)的相互影響 ? （一）企業(yè)財(cái)務(wù)管理流程一般包括以下六個(gè)部分，分別為財(cái)務(wù)決策管理、全面預(yù)算管理、財(cái)務(wù)控制、財(cái)務(wù)分析、績(jī)效評(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)激勵(lì)、財(cái)務(wù)預(yù)警。 綜上所述，正是由于現(xiàn)有的企業(yè)財(cái)務(wù)管理流程存在著各種問題，導(dǎo)致企業(yè)無法適應(yīng)不斷變化的生存環(huán)境，通過一系列的流程優(yōu)化，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平得以提高，企業(yè)的綜合實(shí)力也會(huì)更上一層樓，從而得以做大做強(qiáng)。 ? （ 1）固定預(yù)算 ? 又叫靜態(tài)預(yù)算，是根據(jù)預(yù)算內(nèi)正常的、可實(shí)現(xiàn)的某一業(yè)務(wù)量 (如銷售量、生產(chǎn)量 )水平作為唯一基礎(chǔ)來編制的預(yù)算。 ? 彈性預(yù)算能夠反映預(yù)算期內(nèi)與一定相關(guān)范圍內(nèi)的，可預(yù)見的多種業(yè)務(wù)量水平相對(duì)應(yīng)的不同預(yù)算額，從而擴(kuò)大了預(yù)算的適用范圍，便于預(yù)算指標(biāo)的調(diào)整。 專門決策預(yù)算包括經(jīng)營(yíng)決策預(yù)算和投資決策預(yù)算兩種類型 。 表 2 20 7年度 MC公司的銷售預(yù)算 價(jià)值單位：元 季 度 1 2 3 4 全年 資料來源 銷售單價(jià) (元 /件 ) 甲產(chǎn)品 65 65 65 70 見表 1 乙產(chǎn)品 80 80 80 75 見表 1 預(yù)計(jì)銷 售量 (件 甲產(chǎn)品 800 1000 1200 1000 4000 見表 1 乙產(chǎn)品 500 800 1000 1200 3500 見表 1 預(yù)計(jì)銷 售收入 甲產(chǎn)品 52023 65000 78000 70000 265000 乙產(chǎn)品 40000 64000 80000 90000 274000 合計(jì) 92023 129000 158000 160000 539000 增值稅銷項(xiàng)稅額 15640 21930 26860 27200 91630 含稅銷售收入 107640 150930 184860 187200 630630 表 3 20 7年度 MC公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入預(yù)算 價(jià)值單位：元 季度 1 2 3 4 全年 資料來源 含稅銷售收入 107640 150930