【正文】 要有《會(huì)計(jì)法》、《商業(yè)銀行法》、《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》、《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》、《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》以及證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《公開(kāi)發(fā)行證券公司披露編報(bào)規(guī)則》。 ?（三）對(duì)表外業(yè)務(wù)中的避險(xiǎn)交易和非避險(xiǎn)交易有不同的處理方法。 66 曹源芳 案情介紹 ?位于加州南部的奧蘭治縣，是美國(guó)最富庶的地區(qū)之一，平均每戶(hù) 年 收入 （全加州為 ），著名的 迪斯尼樂(lè)園 就位于該縣境內(nèi)。 ?第一部分包括美國(guó)財(cái)政部和其它政府機(jī)構(gòu)的債券，它與衍生金融產(chǎn)品投資無(wú)關(guān)。 如財(cái)政基金在 1994年 2月美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)首次提高短期利率之后，通過(guò)美林證券公司等投資銀行購(gòu)買(mǎi)了由聯(lián)邦全國(guó)抵押貸款協(xié)會(huì)發(fā)行的 1億美元的“分階段逆向債券”，根據(jù)合同，基金最初可以獲得 7%的利率，直到 5月份為止。隨著短期利率的提高，到了 1994年 7月，該債券利率按上述合同規(guī)定調(diào)整為 %。經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，也促發(fā)了人們對(duì)通貨膨脹率上升的預(yù)期，使投資者不愿在中長(zhǎng)期資本市場(chǎng)投資，從而造成了美國(guó)中期債券利率的急跌。據(jù)世界銀行的研究表明，期貨、期權(quán)、利率互換等金融衍生產(chǎn)品有助于發(fā)展中國(guó)家減輕商品價(jià)格劇烈起伏所造成的負(fù)面影響。 帕特森曾評(píng)價(jià)說(shuō)，多年來(lái)，西純一直以自行其道而聞名，他是一個(gè)容易走向極端的極富冒進(jìn)性的交易者。 拉姆所說(shuō)：“除非他們公開(kāi)承認(rèn)，否則你將不會(huì)發(fā)現(xiàn)已經(jīng)發(fā)生的虧損，這些虧損被掩蓋，隱匿起來(lái)了。 ?對(duì)于奧蘭治縣財(cái)政基金的運(yùn)作情況，西純每年僅報(bào)告一次，事發(fā)之前的最后一份報(bào)告是西純于 1994年 9月 26日提交的。在基金管理人中，西純被認(rèn)定是一個(gè)典型的風(fēng)險(xiǎn)接受者。奧蘭治縣事件的發(fā)生，不僅再一次喚起了投資者對(duì)金融衍生產(chǎn)品交易的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，也促使其它市政基金的投資者、管理人員及金融管理當(dāng)局開(kāi)始仔細(xì)檢查管理中存在的問(wèn)題。從 1993年第四季度起，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出乎意料地強(qiáng)勁增長(zhǎng)， 1993年第四季度和 1994年第一、第二、第三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率分別高達(dá) 7%、 %、 %和 %，大大超出美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)劃定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)安全區(qū)使美國(guó)經(jīng)濟(jì)的通貨膨脹壓力增大。它向聯(lián)邦住宅貸款銀行購(gòu)買(mǎi)了面值為 1億美元的 5年期“雙重指數(shù)債券”。 69 曹源芳 第二個(gè)部分：組合證券 ?組合證券為衍生金融產(chǎn)品的一種新形式，它通常是由一些與政府有關(guān)的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)發(fā)行，然后由一些大投資銀行根據(jù)投資者的不同需要進(jìn)行裁剪后，再出售給這些投資者。 67 曹源芳 奧蘭治縣財(cái)政基金的巨額定虧損是如何造成的？ ?這必須從投資基金資產(chǎn)組合的構(gòu)成說(shuō)起。 ?內(nèi)部控制體系的不完善還與我國(guó)銀行表外業(yè)務(wù)起步較晚有關(guān) 64 曹源芳 IV 案例分析 65 曹源芳 背景 ?1994年 12月 6日，美國(guó)加利福尼亞州（簡(jiǎn)稱(chēng)加州）的奧蘭治縣，根據(jù)聯(lián)邦破產(chǎn)法第九章向圣地安那聯(lián)邦法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。 57 曹源芳 審慎會(huì)計(jì)制度原則 ?國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)對(duì)表外業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)揭示問(wèn)題作了以下規(guī)定： ?（一）在對(duì)表外業(yè)務(wù)進(jìn)行會(huì)計(jì)揭示時(shí)，一般仍應(yīng)堅(jiān)持“ 權(quán)責(zé)發(fā)生原則 ” 和 “ 審慎原則 ” 。 ?巴塞爾委員會(huì)要求商業(yè)銀行建立專(zhuān)門(mén)的表外業(yè)務(wù)報(bào)表，定期向金融監(jiān)管當(dāng)局報(bào)告交易的協(xié)議總額、交易頭寸，反映對(duì)手的詳細(xì)情況，使金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)盡可能及時(shí)掌握全面、準(zhǔn)確的市場(chǎng)信息，以便采取適當(dāng)?shù)难a(bǔ)救措施。 ?當(dāng)期 風(fēng)險(xiǎn)敞口反映了合約的另一方如果現(xiàn)在違約所產(chǎn)生的 合約替代成本 。當(dāng)利率上升時(shí)，借款者違約的風(fēng)險(xiǎn)更大，金融機(jī)構(gòu)被迫買(mǎi)回貸款的可能性更大。 38 曹源芳 票據(jù)發(fā)行便利對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn) ?票據(jù)發(fā)行便利業(yè)務(wù)的主要風(fēng)險(xiǎn)為： ?（一）信用風(fēng)險(xiǎn) —— 主要是指在承諾期內(nèi)客戶(hù)財(cái)務(wù)狀況惡化和信用等級(jí)降低的可能性而增加了金融機(jī)構(gòu)的負(fù)擔(dān)。 33 曹源芳 金融衍生工具的主要風(fēng)險(xiǎn) ?（四）操作風(fēng)險(xiǎn) ?操作風(fēng)險(xiǎn)是指由于計(jì)算機(jī)系統(tǒng)或金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制系統(tǒng)不完善而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，它與人為失誤、系統(tǒng)錯(cuò)誤、程序不嚴(yán)謹(jǐn)和控制不充分有關(guān)。 ?互換（ Swap）是兩個(gè)或兩個(gè)以上的交易對(duì)手為達(dá)到轉(zhuǎn)移、分散和降低風(fēng)險(xiǎn)及多方互利的目的，根據(jù)預(yù)先制定的規(guī)則，在一定時(shí)期內(nèi)交換一系列款項(xiàng)的支付活動(dòng)。 ?備用信用證只是一種或有負(fù)債，在一般情況下， 備用信用證直至期滿(mǎn)都不會(huì)被真正執(zhí)行 。 ?在該業(yè)務(wù)中，銀行以自己的 信譽(yù) 為進(jìn)出口商之間的業(yè)務(wù)活動(dòng)提供擔(dān)保，要求開(kāi)證申請(qǐng)人（進(jìn)口商）交足一定比例的 押金 ，并且銀行還可以收取一定的手續(xù)費(fèi) 。 20 曹源芳 貸款承諾對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn) ? （四）總籌資風(fēng)險(xiǎn) ?信貸緊縮時(shí)，金融機(jī)構(gòu)籌資最困難且成本最高，而借款者支取貸款承諾的總需求可能最大。 ?額收取 后端費(fèi) （ backend fee）。 12 曹源芳 ?，彌補(bǔ)資金缺口。 ? 風(fēng)險(xiǎn) —— 一部分表外業(yè)務(wù)的開(kāi)展，會(huì)構(gòu)成金融機(jī)構(gòu)的義務(wù)或負(fù)債，造成金融機(jī)構(gòu)一定意義上的清償力風(fēng)險(xiǎn)。 ?如果一項(xiàng)原本不在資產(chǎn)負(fù)債表中的項(xiàng)目在 某偶然事件發(fā)生后成為資產(chǎn)負(fù)債表負(fù)債方的一部分，那么它就是 表外負(fù)債 。 ?本幻燈片所討論的表外業(yè)務(wù)均指 狹義的表外業(yè)務(wù) 。 ?銀行表外業(yè)務(wù)一方面能夠幫助銀行適應(yīng)多變的市場(chǎng)環(huán)境，為客戶(hù)提供各種服務(wù)，增加手續(xù)費(fèi)收入；另一方面，表外業(yè)務(wù)又隱含一定的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)的安全性有所影響，甚至威脅到銀行的安全。表外業(yè)務(wù)已經(jīng)成為現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)收入的重要來(lái)源。 表外資產(chǎn)、表外負(fù)債與定價(jià) 9 曹源芳 表外業(yè)務(wù)與股東權(quán)益 ?E=（ AL） +（ CACL) ?E— 金融機(jī)構(gòu) 真實(shí) 凈值 ?A— 金融機(jī)構(gòu) 表內(nèi) 資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值 ?L— 金融機(jī)構(gòu) 表內(nèi) 負(fù)債市場(chǎng)價(jià)值 ?CA— 金融機(jī)構(gòu) 表外 或有資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值 ?CL— 金融機(jī)構(gòu) 表外 或有負(fù)債市場(chǎng)價(jià)值 ? 只考慮表內(nèi)業(yè)務(wù)的股東權(quán)益，是對(duì)真實(shí)情形的有偏估計(jì)。 11 曹源芳 ?。 ?。 ?銀行為了控制這種風(fēng)險(xiǎn)通常使用隨即期貸款利率變動(dòng)的浮動(dòng)承諾利率 ，但還是不能完全消除基差風(fēng)險(xiǎn)。 ?，金融機(jī)構(gòu)既增加了手續(xù)費(fèi)收入，又增加了未來(lái)或有負(fù)債。 24 曹源芳 商業(yè)信用證（ L/C）對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn) ? —— 商業(yè)銀行可能面臨由于 開(kāi)證方資信 和資金實(shí)力 等問(wèn)題或者由于市場(chǎng)因素或者其他原因引起開(kāi)證申請(qǐng)人財(cái)務(wù)狀況惡化，使開(kāi)證申請(qǐng)人無(wú)力支付貨款或不愿意支付貨款而帶來(lái)的信用風(fēng)險(xiǎn) 。 ?事實(shí)上，開(kāi)展備用信用證業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)至少面臨著信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。 ?這種風(fēng)險(xiǎn)可能由經(jīng)濟(jì)（如相關(guān)金融資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)、社會(huì)經(jīng)濟(jì)周期等）、政治、社會(huì)等因素導(dǎo)致 。 35