金融風(fēng)險(xiǎn)管理概述課件(存儲(chǔ)版)
【正文】 CAPM、 CCAPM的基本思想： β “ 金融第一定律 ” 的適用范圍： 《 金融風(fēng)險(xiǎn)管理 》 金融參與者的類(lèi)型 ? 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型 ? 風(fēng)險(xiǎn)中性 ? 風(fēng)險(xiǎn)厭惡型 ? 風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型與投資、職業(yè)發(fā)展 《 金融風(fēng)險(xiǎn)管理 》 (Avoid risk)：一些公司認(rèn)為，只要通過(guò)精細(xì)的管理，他們就可以規(guī)避各種金融風(fēng)險(xiǎn)的影響。 有利于社會(huì)資源的優(yōu)化配置。 《 金融風(fēng)險(xiǎn)管理 》 主張應(yīng)該金融風(fēng)險(xiǎn)管理的各方認(rèn)為，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的需求主要基于以下兩個(gè)獨(dú)立的理論基礎(chǔ)： 現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)并非完美，因此通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)管理可以提升公司價(jià)值。 格林斯潘的市場(chǎng)定價(jià)信仰與金融危機(jī) 《 金融風(fēng)險(xiǎn)管理 》 四、金融風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展 （一）現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展的動(dòng)力 推動(dòng)金融風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)進(jìn)步的直接動(dòng)力是金融創(chuàng)新，推動(dòng)金融創(chuàng)新的相關(guān)因素又包括浮動(dòng)匯率、放松管制和技術(shù)進(jìn)步等。 技術(shù)進(jìn)步。 《 金融風(fēng)險(xiǎn)管理 》 第二階段金融工程管理階段。金融工程技術(shù)的發(fā)展使得大量的數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、物理學(xué)和計(jì)算機(jī)科學(xué)等技術(shù)在風(fēng)險(xiǎn)管理和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)中得到大量的運(yùn)用。最近美國(guó)提出了全面風(fēng)險(xiǎn)管理 ERM（ enterprisewide risk management） ERM基本思想是對(duì)整個(gè)機(jī)構(gòu)內(nèi)各個(gè)層次的業(yè)務(wù)單位，各個(gè)種類(lèi)的風(fēng)險(xiǎn)的通盤(pán)管理。金融工程既使得現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)管理有了新的、更加科學(xué)的解決方法和產(chǎn)品，又使得金融風(fēng)險(xiǎn)變得越來(lái)越復(fù)雜，金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特性越來(lái)越難以把握和理解。金融工程理論包括金融理論、經(jīng)濟(jì)理論、數(shù)學(xué)理論和統(tǒng)計(jì)學(xué)等；工具則包括傳統(tǒng)的股票和債券等金融工具 ,眾多的衍生工具，如遠(yuǎn)期合約、期貨、期權(quán)、互換；技術(shù)方法是指結(jié)合相關(guān)的理論和工具來(lái)構(gòu)造與實(shí)施一項(xiàng)操作過(guò)程中的步驟以及操作過(guò)程本身。 20世紀(jì) 80年代比較盛行，其基本思想是銀行在融資計(jì)劃和決策中，主動(dòng)利用利率變化敏感的資金，協(xié)調(diào)和控制資金配置狀態(tài)，使銀行維持一個(gè)正的凈利息差額和正的資本凈值。放松管制表現(xiàn)為：一是混業(yè)經(jīng)營(yíng)成為主流；二是逐步實(shí)現(xiàn)利率自由化。 公司的管理者是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的 (Risk aversion)，因此通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)管理可以增加公司管理者的效用 (Manager‘s utility)。 然而，現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，金融風(fēng)險(xiǎn)管理卻引起了越來(lái)越多的來(lái)自學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界的關(guān)注。 《 金融風(fēng)險(xiǎn)管理 》 二、金融風(fēng)險(xiǎn)管理的目的 金融風(fēng)險(xiǎn)管理通過(guò)消除和盡量減輕金融風(fēng)險(xiǎn)的不利影響，改善微觀經(jīng)濟(jì)實(shí)體的經(jīng)營(yíng)管理，從而對(duì)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展起到促進(jìn)作用，主要表現(xiàn)在以下方面： 減少現(xiàn)金流動(dòng)，提供安全穩(wěn)定的籌資環(huán)境。它可以通過(guò)資產(chǎn)組合分散。 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) (Liquidity risk)：指金融參與者由于資產(chǎn)流動(dòng)性降低而導(dǎo)致的可能損失的風(fēng)險(xiǎn)。 《 金融風(fēng)險(xiǎn)管理 》 二、金融風(fēng)險(xiǎn)的特征 隱蔽性：指由于金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的不完全透明性，在其不爆發(fā)金融危機(jī)時(shí)，可能因信用特點(diǎn)而掩蓋金融風(fēng)險(xiǎn)不確定性損失的實(shí)質(zhì)。 ? 例如，最近 50 多年以來(lái)，美國(guó)的股票已經(jīng)獲得平均為 9% 左右的實(shí)際收益 。分析歷史數(shù)據(jù)能夠發(fā)現(xiàn)規(guī)律。不以人的意志為轉(zhuǎn)移。 風(fēng)險(xiǎn)事故－－又稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn)事件，指在風(fēng)險(xiǎn)管理中直接或的間接造成損失的事件。 ? Knight 的觀點(diǎn)并未被普遍接受。因此，每一個(gè)事件的發(fā)生都應(yīng)該對(duì)應(yīng)著一定的概率。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)在 9月 21日晚間宣布，已批準(zhǔn)了高盛和摩根士丹利提出的轉(zhuǎn)為銀行控股公司的請(qǐng)求。風(fēng)險(xiǎn)是人類(lèi)活動(dòng)的內(nèi)在特征，它來(lái)源于對(duì)未來(lái)結(jié)果的不可知性。因此人們?cè)诠芾盹L(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，常常需要對(duì)此進(jìn)行主觀的推斷； ? 第二個(gè)因素是對(duì)這種不確定性的暴露。 ? 不確定性是一個(gè)非常重要的金融要素。 風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)量角度－－包括風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)量、風(fēng)險(xiǎn)的質(zhì)量。 復(fù)雜性。 《 金融風(fēng)險(xiǎn)管理 》 四、風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi) ? 按風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)分類(lèi) 純粹風(fēng)險(xiǎn)：只有損失沒(méi)有收益的風(fēng)險(xiǎn) 投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)：既可能損失也可能獲益的風(fēng)險(xiǎn) ? 按風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因分類(lèi) 客觀風(fēng)險(xiǎn)：實(shí)際結(jié)果與未來(lái)結(jié)果存在差異 主觀風(fēng)險(xiǎn)：精神和心理狀態(tài)引起的不確定性 ? 按操作結(jié)果分類(lèi) 分散風(fēng)險(xiǎn)：可通過(guò)協(xié)議減小的風(fēng)險(xiǎn) 不可分散風(fēng)險(xiǎn)：無(wú)法通過(guò)協(xié)議減小的風(fēng)險(xiǎn) 《 金融風(fēng)險(xiǎn)管理 》 ? 按風(fēng)險(xiǎn)的載體分類(lèi)
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