【正文】 金流或與現(xiàn)金流相關(guān)的變量為基礎發(fā)行證券。結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品通常會內(nèi)嵌一個或一個以上的衍生產(chǎn)品，它們有些是以合約規(guī)定條款（如提前終止條款）形式出現(xiàn)的；也有些嵌入式衍生產(chǎn)品并無顯性的表達，必須通過細致分析方可分解出相應衍生產(chǎn)品。 類別： 1．按聯(lián)結(jié)的基礎產(chǎn)品分類，可分為股權(quán)聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品（其收益與單只股票、股票組合或股票價格指數(shù)相聯(lián)系）、利率聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品、匯率聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品、商品聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品等種類； 2．按收益保障性分類，可分為收益保證性和非收益保證型兩大類，其中前者又可進一步細分為保本型和保證最低收益型產(chǎn)品； 2023/1/16 61 3．按發(fā)行方式分類，可分為公開募集的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品與私募結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，前者通常可以在交易所交易。 （ 1 ）廣義的資產(chǎn)證券化 是指某一資產(chǎn)或資產(chǎn)組合采取證券資產(chǎn)這一價值形態(tài)的資產(chǎn)運營方式，它包括以下四類： 1 ）實體資產(chǎn)證券化 ：即實體資產(chǎn)向證券資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換，是以實物資產(chǎn)和無形資產(chǎn)為基礎發(fā)行證券并上市的過程。 2023/1/16 52 2023/1/16 53 存托憑證的產(chǎn)生過程（以股票為例）： 某國上市公司為使其股票在外國流通，就將一定數(shù)額的股票，委托某一中間機構(gòu)（通常為一銀行，稱為保管銀行或受托銀行）保管，由保管銀行通知外國的存托銀行在當?shù)匕l(fā)行代表該股份的存托憑證，之后存托憑證便開始在外國證券交易所或柜臺市場交易。買賣認股權(quán)證時，投資人 應該把分析的重點放在對應的股票上。與不出售這份合約相比，抵御風險的能力提高了 4000元，所以賣出期權(quán)也具有避險、保值的功能。 ? 例如 如果你認定相關(guān)的資產(chǎn)價格將會上漲，那么賣出幾份期權(quán)合約，使自己不費任何本金即可坐收期權(quán)費的收入，當然這樣做要冒很大的風險。 ② 售出權(quán)利： A可以 55美元的價格售出看漲期權(quán)、 A獲利 50 美元（ 555）。歐式期權(quán)，是指只有在合約到期日才被允許執(zhí)行的期權(quán)，它在大部分場外交易中被采用。期權(quán)的買方支付的期權(quán)價格，即買方為獲得期權(quán)而付給期權(quán)賣方的費用。 四、實際盈虧：股票投資回報有兩部分，其一是市場差價，其二是分紅派息，而期貨投資的盈虧在市場交易中就是實際盈虧。期貨合約附件與期貨合約具有同等法律效力。 貨幣或匯率衍生工具包括遠期外匯合約、外匯期貨、外匯期權(quán)、貨幣互換等； 利率衍生工具包括短期利率期貨、債券期貨、債券期權(quán)、利率互換、互換期權(quán)、遠期利率協(xié)議等； 股票衍生工具包括股票期權(quán)、股票價格指數(shù)期權(quán)、股票價格指數(shù)期貨、認股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券、與股權(quán)相關(guān)的債券等?？缟唐诽桌慕灰仔问绞?同時買進和賣出相同交割月份但不同種類的商品期貨合約。） 受市場供應影響， 3月份大豆現(xiàn)貨價格出現(xiàn)較大幅度上漲。 2023/1/16 14 ? 套利 定義 同時買進和賣出兩張不同種類的合約。 第三，通過這一套期保值交易，雖然現(xiàn)貨市場價格出現(xiàn)了對該農(nóng)場不利的變動，價格下跌了 30元 /噸，因而少收入了 3000元；但是在期貨市場上的交易盈利了 3000元，從而消除了價格不利變動的影響。 2023/1/16 7 基本特征： 在現(xiàn)貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動，即在買進或賣出實貨的同時，在期貨市場上賣出或買進同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過一段時間，當價格變動使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)的盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補。 2023/1/16 4 B. 基本特征 跨期交易：首先是對價格因素變動趨勢的預測，約定在未來某一時間按照某一條件進行交易或選擇是否交易的合約，涉及到金融資產(chǎn)的跨期轉(zhuǎn)移 杠桿效應：支付少量保證金或權(quán)利金就可以簽訂大額員期合約或互換不同金融工具。價格取決于原生金融工具的價格。） 7月份，大豆的現(xiàn)貨價格為每噸 2023元，某農(nóng)場對該價格比較滿意，但是大豆 9月份才能出售，因此該單位擔心到時現(xiàn)貨價格可能下跌，從而減少收益。據(jù)預測 11月份大豆價格可能上漲，因此該油廠為了避免將來價格上漲，導致原材料成本上升的風險，決定在大連商品交易所進行大豆套期保值交易。 一般可分為三類：跨期套利、跨市套利和跨商品套利。 當 同一期貨商品合約在兩個或更多的交易所進行交易 時，由于區(qū)域間的地理差別，各商品合約間存在一定的價差關(guān)系。包括：貨幣、利率、股權(quán)、信用互換等。期貨合約是期貨交易所制定的標準化合約，對合約到期日及其買賣的資產(chǎn)的種類、數(shù)量、質(zhì)量做出了統(tǒng)一規(guī)定。比如投資者有一萬元，買 10元一股的股票能買 1000股，而投資期貨就可以成交 10萬元的商品期貨合約，這就是以小搏大。 2023/1/16 36 II. 期權(quán)簡介 ? 定義 在未來一定時期可以買賣的權(quán)力，是買方向賣方支付一定數(shù)量的金額（指權(quán)利金）后擁有的在未來一段時間內(nèi)（指美式期權(quán)）或未來某一特定日期（指歐式期權(quán)）以事先規(guī)定好的價格（指履約價格）向賣方購買或出售一定數(shù)量的特定標的物的權(quán)力。 2023/1/16 38 ④ 看漲和看跌。 舉例說明 看漲期權(quán)： 1月 1日，標的物是銅期貨，它的期權(quán)執(zhí)行價格為1850美元 /噸。其投資風險是有限的（虧損最大值為權(quán)利金），在理論上獲利是無限的。 ? 沒想到， ，看跌期權(quán)賣方不得不配合對方行權(quán)，以高價買入對方的股票，虧損慘重。