原生金融工具(存儲版)
【正文】 。 ? 由于記賬式國債的發(fā)行和交易均為無紙化，所以效率高，成本低，交易安全。 ?如果只需要以記帳的方式交割，反回購方?jīng)]有拿到抵押品，風(fēng)險相對較大，回購利率將較高； ?如果需要進行實際的交割，則回購利率將較低。 ? 歐洲美元可以免受美國聯(lián)邦儲備委員會的管制。 ? 許多公司采用商業(yè)票據(jù)的滾動發(fā)行，為舊商業(yè)票據(jù)還本付息。 ? 由于銀行的承兌，匯票可在二級市場上交易流通，以銀行的信用代替交易者的信用（信用增級），因而是十分安全的金融資產(chǎn)。 27 ? 倫敦銀行同業(yè)拆借利率（ London Interbank Offered Rate, LIBOR）是倫敦大銀行之間愿意出借資金的利率。 注： 傳統(tǒng)的債券附有息票，投資者需要撕下息票到債券發(fā)行機構(gòu)的代理處索取相應(yīng)的利息，但現(xiàn)在都被計算機取代。 34 公司債券（ Corporate Bonds） ? 公司債券與國債最主要的區(qū)別：違約（信用）風(fēng)險較高。 37 抵押支持證券（ Mortgage Backed Securities， MBs） ? 受一組抵押支撐的債權(quán)的所有權(quán)。先付的抵押實際上表示抵押證券持有者投資的已償付的部分。 ? 《 公司法 》 中沒有優(yōu)先股的規(guī)定 41 其他固定收益證券 ? 市政債券（ Municipal bond）：由地方政府發(fā)行，與國債類似。 43 （ 2）債券的要素 ?面值：幣種（國內(nèi)債券或歐洲債券）、面值大小（美國一般是 1000美元）；期限：一般是 1～30年， 英國統(tǒng)一公債沒有期限。 ? “用手投票”和“用腳投票”的權(quán)利。 僅限于調(diào)整國有企業(yè)，對有限責任公司、股份有限公司、合伙企業(yè)等統(tǒng)統(tǒng)沒有涉及。 （ 6）高風(fēng)險 ?報酬是剩余的，清償是附屬的，因此，比起債券其收益是不可預(yù)期的 ——風(fēng)險大， ?因為是高風(fēng)險，所以需要高收益來補償其付出的風(fēng)險。 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH 。 52 （ 5）高收益 ?債券的收益是固定的，因此也是有限的。 ?《 破產(chǎn)法 》 規(guī)定的清償順序：清算費用、職工工資、有抵押債、無抵押債、優(yōu)先股，在支付上述費用后有剩余（附屬部門）才是股東的。 ?以股票賦予的“權(quán)”直接控制企業(yè)，才能獲得企業(yè)的“益” ——紅利。 ?金融工具的首要條件：標準化 ?債券仍是反映債權(quán)和債務(wù)關(guān)系。 ?剝奪兩個權(quán)利 ：（ 1） 不能參與公司的經(jīng)營管理；（ 2）沒有選舉董事會和監(jiān)事會的權(quán)利。 ? 另外，無論在哪一月份，如果其中的一份抵押契據(jù)支付完畢，則證券的持有人也可獲得本金的支付。 （ 4）可轉(zhuǎn)換（ Convertible）債券：債券持有者具有可以按照一定的條件，將債券按照一定的比例轉(zhuǎn)換為股票的選擇權(quán)。發(fā)行結(jié)束后，在全國銀行間債券市場流通。 ? 國債的收益（資本利得和利息）可以免稅。 ? 聯(lián)邦基金利率 ：在聯(lián)邦基金市場上，有多余基金的銀行將資金借給基金不足的銀行。在承兌期內(nèi)，它與遠期支票相似。 23 商業(yè)票據(jù)（ Commercial paper） ? 著名的大公司發(fā)行的短期負債票據(jù)，一般期限小于 270天，多數(shù)是 1個月到 2個月以內(nèi)，面額通常為 10萬美元或其整數(shù)倍。 投資學(xué) 第 2章 21 歐洲美元（ Eurodollar） ? 歐洲美元指外國銀行或者美國銀行的國外分支機構(gòu)的美元存款。 回購協(xié)議的功能：為各種金融機構(gòu)提供短期資金 B A 1000萬元 10天后到期的國債 B A 1010萬元 到期的國債 10 天 后 19 回購協(xié)議利率水平的影響因素： ? 有關(guān)機構(gòu)的信用越高，抵押品的質(zhì)量和流動性越好，回購利率就越低。 ?由財政部通過無紙化方式發(fā)行的、以電腦記賬方式記錄債權(quán)，并可以上市交易的債券。 1991我國首次發(fā)行國債，當時也只有中長期國債。 ?非競爭性：是無條件的，以成功的競爭性報價的平均價格為國庫券的成交價，最大購買額為每一定單不能超過 100萬美元。 5 金融工具 貨幣市場工具 資本市場工具 固定收益證券 股票 衍生金融工具 6 貨幣市場工具 ? 貨幣市場（ Money market） ?貨幣市場是固定收益（ Fixed ine）市場的一部分。金融工具（ 1）：原生金融工具 2 ? 金融工具（ Financial instrument）可以分為原生金融工具和衍生金融工具，原生金融工具的價格和收益直
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