項(xiàng)目融資資金來(lái)源和結(jié)構(gòu)(存儲(chǔ)版)
【正文】 （二）發(fā)行境外債券 發(fā)行境外債券前，發(fā)行人首先經(jīng)過評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)，然后委托承銷團(tuán)確定發(fā)行條件，包括金額、償還期、利率、發(fā)行價(jià)格、發(fā)行費(fèi)用。如墨西哥的Tribesa公路債券的期限為 18年，哥倫比亞的 Centragas電廠債券的期限為 16年，香港的 Castle Peak電力公司債券的期限為 15年。 較高的交易成本。 六、租賃融資 （一）概念 它是一種其使用者（承租人）可以獲得某一設(shè)備或某一工廠的使用權(quán)而不需要在使用初期支付該設(shè)備或工廠全部資本開支的一種融資手段。 六、租賃融資 （二）融資租賃的優(yōu)點(diǎn) 租賃是百分百的融資，可以使項(xiàng)目資金成本降低。 籌資企業(yè)或項(xiàng)目實(shí)體不必預(yù)先籌集一筆相當(dāng)設(shè)備價(jià)格的資金即可取得設(shè)備，投入使用。 六、租賃融資 （二）融資租賃的優(yōu)點(diǎn) 與其他信貸籌資方式相比，租賃籌資成本較高。出租人雖然擁有被出租的資產(chǎn)，但實(shí)質(zhì)責(zé)任只局限于提供一種融資，占有和使用被出租資產(chǎn)所需要的一切費(fèi)用和成本，包括維修、保養(yǎng)以至有關(guān)稅收均由承租人負(fù)擔(dān)。 較高的交易成本。在資本市場(chǎng)上公開發(fā)行債券，一般要經(jīng)過公認(rèn)的信用評(píng)估機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)，而項(xiàng)目公司多是新公司。 能取得較長(zhǎng)期限的投資。按有無(wú)擔(dān)保來(lái)分類，又可分為有擔(dān)保債券（不動(dòng)產(chǎn)抵押、動(dòng)產(chǎn)抵押和信托抵押）和無(wú)擔(dān)保債券（信用債券）。 雙貨幣貸款 :利息的計(jì)算和支付采用一種貨幣，本金的計(jì)算和支付采用的是另一種貨幣。工程完工后，一般用抵押貸款的資金償還這種貸款。如果借款人將控制融資風(fēng)險(xiǎn)放在首位，在適當(dāng)時(shí)機(jī)將利率固定下來(lái)，但可能會(huì)承擔(dān)較高的融資成本；如果借款人更希望降低融資成本，利率結(jié)構(gòu)的選擇則取決于對(duì)金融市場(chǎng)利率趨勢(shì)的分析和判斷。 三、債務(wù)資金 （二）債務(wù)資金的基本結(jié)構(gòu)性問題 債務(wù)擔(dān)保 項(xiàng)目融資的債務(wù)擔(dān)保在形式上和內(nèi)容上都與公司融資有一定程度的區(qū)別。 二、股本資金與準(zhǔn)股本資金 （三）以貸款擔(dān)保形式出現(xiàn)的股本資金 以貸款擔(dān)保作為項(xiàng)目股本資金的投入，是項(xiàng)目融資獨(dú)具特色的一種資金投入方式。債券的期限原則上略長(zhǎng)于項(xiàng)目融資期限。賦予持有人在發(fā)債后一定時(shí)間內(nèi)，可依據(jù)本身的自由意志，選擇是否依約定條件將持有的債券轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司股票的權(quán)利。 （ 2）在項(xiàng)目資金優(yōu)先序列中要低于其他債務(wù)資金，但是要高于股本資金。企業(yè)在稅后利潤(rùn)中提取的公積金和未分配的利潤(rùn)可投資在項(xiàng)目中，稱為項(xiàng)目的資本金。 （ 2）股本金越高，借款成本越低。 （ 5）潛在的相關(guān)投資利益。而項(xiàng)目的債務(wù)資金則是有固定期限的。 一、項(xiàng)目資金的結(jié)構(gòu)與選擇 （二）合理的項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu)需要考慮的內(nèi)容 項(xiàng)目的總資金需求量高和現(xiàn)金流量 為了合理確定項(xiàng)目的資本結(jié)構(gòu)和籌資規(guī)模，必須準(zhǔn)確制訂項(xiàng)目的資金使用計(jì)劃并計(jì)算總資金需求量。項(xiàng)目融資的成功與否，融資成本的控制是一個(gè)重要環(huán)節(jié)，因此必須明確項(xiàng)目融資的資金來(lái)源和組成。 （ 2）項(xiàng)目流動(dòng)資金。 安排資金使用期限的一般原則是：長(zhǎng)期資金使用需要長(zhǎng)期債務(wù)支持，利用短期貸款為項(xiàng)目安排長(zhǎng)期資金是不經(jīng)濟(jì)的；對(duì)于流動(dòng)資金的需要除短期貸款外，還可以采用較靈活的方式，如銀行信用額度、銀行透支、商業(yè)票據(jù)等，可以根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際生產(chǎn)資金安排提款和還款。 一、項(xiàng)目資金的結(jié)構(gòu)與選擇 （二）合理的項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu)需要考慮的內(nèi)容 混合融資結(jié)構(gòu) 混合融資結(jié)構(gòu)是指不同利率結(jié)構(gòu)、不同貸款形式或者不同貨幣種類的貸款的結(jié)合。投資人在 項(xiàng)目中投入資金的多少與其對(duì)項(xiàng)目管理和前途的關(guān)心程度是成正比的。 （ 4）外國(guó)資本直接投資。 二、股本資金與準(zhǔn)股本資金 （二）準(zhǔn)股本資金 準(zhǔn)股本資金的主要形式 （ 1）無(wú)擔(dān)保貸款。 二、股本資金與準(zhǔn)股本資金 （二）準(zhǔn)股本資金 準(zhǔn)股本資金的主
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